また業績の深耕の時期が来た

AIに質問 · 投資家は財務報告からどのようにして業績成長の真の原動力を見極めるべきか？

文丨張桔 編集丨林偉萍

陽春三月、草木が芽吹き、鶯が飛び交う季節となった！今週、2026年全国人民代表大会・全国政協が盛大に閉幕した。この「十四五」計画の新たなスタートの年に開催されたこの会議は、国家の経済社会発展の目標を明確に示すとともに、資本市場に対して明確な政策シグナルを発信した。

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広範な投資家にとって、市場環境が複雑多様である中で、どうやって二会の政策指針を理解し、上場企業の財務報告を通じて業績の真実を洞察し、真に業績を深耕している優良銘柄を見つけ出すかは、資産の保全と増価を実現する鍵となる。

特に新たな生産力の育成においては、政府の報告書で集積回路、航空宇宙、生物医薬、低空経済などの新興柱産業の構築と、未来エネルギー、量子科技、具身智能などの未来産業の育成が明確に示された。これにより、関連分野の上場企業は政策の恩恵と市場需要の二重の追い風を受け、業績成長の「潜在株」となることが期待される。

生物医薬セクターの中の革新的医薬品の例を挙げると、一方では今回の政策恩恵を享受し、もう一方では業績の実現が期待でき、評価と株式の優位性も備えている。今週までに、すでに複数の企業が第一四半期の業績予想増額を公表し、革新的医薬品の主要製品の保険適用拡大の好調さを示し、業界の業績成長に自信をもたらしている。例えば、最近第一四半期の業績予告を発表したセクターのリーディング企業の一つ、エリス（艾力斯）は、売上高、親会社純利益、非経常項目除外後純利益がいずれも前年比40%以上増加する見込みだ。

また、2025年の決算発表と同期して展開される状況を見ると、**3月12日までに77社のA株企業が2025年の年次報告書を公表している。**データによると、黒字を達成した企業は65社で、全体の84%を占め、合計売上高は1兆8900億元、前年比32.1%増、純利益は約1680億元、前年比47.8%増となっている。

その中で純利益のトップ3は、寧徳時代（CATL）、工業富聯、中興通訊であり、特に今週公表された寧徳時代の年次報告書は、親会社純利益が約722億元で前年比約42%増となり、同時に配当案として合計約315億元の配当を発表した。好調な成績表の公表後、同社の株価は連日一日あたり5%以上の上昇を記録している。

しかし、良いニュースはまだ続く可能性が高く、2025年のテクノロジー株にとっては、さまざまな概念の乱舞を経た後、年次報告書はそれらの業績の真価を検証する最良の試金石となる。NVIDIAの海外計算能力やHuaweiの昇腾（昇腾）を代表とする国産計算能力、液冷、ロボット、AI応用など、収益性がどの程度かが焦点となり、投資家の今後の判断基準となる。売り手の総合的な見解によれば、ハードテクノロジー系の企業はソフトテクノロジー系よりも好調である可能性が高い。

次の決算シーズンでは、実力派の上場企業が年次報告と第一四半期報告をともに披露し、華やかな景色を見せる可能性もあるが、一方で一部の企業は年次報告の業績が芳しくなく、第一四半期の回復の兆しを見せるケースも排除できない。投資家にとっては、こうしたシナリオでは今年の第一四半期報告を参考にすることがより重要となる。この動きは、機関の考え方にも沿うものであり、結局のところ、年次報告は昨年の三四半期報告の延長線上にあるためだ。比較すると、今年の第一四半期報告は企業の新たな取り組みをより反映しており、今後の投資判断の重要な材料となる可能性が高い。

**もちろん、業績を深耕する際には、表面的な成長だけにとどまらず、その背後にある原因を深く分析し、利益の裏側の流れを理解する必要がある。**例えば、売上高は企業の業績の基礎であり、投資家が最初に注目すべき指標だ。継続的かつ安定した売上高の増加は、企業の経営が堅実であり、市場競争力が強いことの表れである。しかし、投資家は売上高の数字だけを見るのではなく、その質も分析すべきだ。短期的な要因、例えば低価格競争や政府の補助金に依存した売上増は、持続性に欠ける場合が多い。一方、製品革新や市場拡大による売上増を実現した企業こそ、長期的な投資価値を持つ。

2026年全国人民代表大会・全国政協は、資本市場に新たな活力をもたらし、投資家に方向性を示した。「深耕業績」の時代においては、投資家は二会の動向を指針とし、財務報告を尺度にして価値ある上場企業を正確に選別し、企業とともに成長すべきだ！

（この記事は3月14日に刊行された『証券市場週刊』に掲載されたものです。記事内の個別銘柄はあくまで例示分析であり、投資推奨を意図したものではありません。）