Aimeike's Multi-Front Battle: Holding onto "Baby Face Injections" While Taking Up "Weight Loss Drugs"

国内市场竞争の激化と消費者支出の低迷の影響により、医療美容業界は「苦しい時期」を迎えることになった。

3月20日、愛美客が発表した財務報告によると、2025年の売上高は245.3億元、親会社所有者に帰属する純利益は129.1億元であり、いずれも前年同期比で18.94%、34.05%の減少となった。

収益構造を見ると、同社の収益を主導する2つの注射製品はともに大きく落ち込んでいる。

第一の収益源である2025年の溶液タイプ注射製品の売上は前年同期比27.48%減の12.65億元となり、同時期のジェルタイプ注射製品の売上も26.82%減の8.90億元に落ち込んだ。

これは、業界の激しい競争と消費者の医療美容支出の慎重化の結果である可能性が高い。

近年、規制承認を受けた童顔針などの医療美容カテゴリーの増加に伴い、多数の競合商品が流入し、業界の価格戦争が激化している。

2021年には、市場には「童顔針」製品はアイビランと愛美客の濡白天使の2種類だけだった。

しかしわずか3年後には、承認を得た「童顔針」が次々と登場している。2024年1年間だけで、国内ではアイ塑菲、塑妍萃、普麗妍の3つの童顔針が次々と承認・上市され、価格は1.3万元から2.4万元までさまざまだ。

2025年以降も、四環医薬、乐普医疗、西宏生物、微度医疗など複数の童顔針が承認を受けている。

市場の非完全な統計によると、これまでに12種類の童顔針が承認・上市されている。

同時に、マクロ経済環境の変化により、消費者の非必須の医療美容分野への支出は慎重になっており、これが愛美客などの主要企業の成長余地を直接圧迫している。

国内市場の成長の壁に対応するため、愛美客は2026年の経営計画において、「研究開発の革新と産業の統合」という二つの推進戦略を掲げ、市場競争優位性の再構築を目指している。

カテゴリー戦略として、愛美客は体重管理分野に重点を置き、セマグルチド製品の研究開発投資を拡大し、「医療美容＋ヘルスケア」の二軸による成長モデルを形成しようとしている。

「当社は豊富な製品ラインに依拠し、差別化された製品機能のポジショニングと組み合わせ戦略を通じて、総合的なソリューションを構築し、多様なユーザーニーズに応え、医療機関に多様な運営アイデアを提供している。また、異なるカテゴリー間の差別化競争を展開するマーケティング戦略により、市場の拡大に成功している」と愛美客は全天候科技に語った。

しかし、GLP-1類薬の競争は激化している。非完全な統計によると、国内ではすでに10社以上の製薬企業がセマグルチドの上市申請を進めており、さらに約10社が臨床段階にある。

現状の状況を見ると、臨床段階にある国内のプレイヤーにとって、もし効果面で既に上市されている礼来のRetatrutideに対抗できなければ、進捗面でも先行できず、この分野で「巻き返す」意味はほとんどない。

海外市場については、韓国のREGEN社を買収した成功に続き、愛美客は世界的に優良な企業を探し、グローバル展開の新たな枠組みを構築しようとしている。

これは、国内市場の激しい競争リスクに対する重要なヘッジ策と考えられる。

全体として、高成長期の終焉を迎えた後、愛美客は資本運用や異業種との共同研究を通じて、新たな成長ストーリーを投資家に語りかけているが、競争の激しいダイエット薬市場や海外展開においても、短期的には業績の回復は期待できない状況だ。

愛美客は今後も「苦しい時期」を過ごす可能性が高い。

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