（MENAFN- ING） エネルギー – ジェット燃料市場は引き続き逼迫感を増しているICEブレントは4日連続で1バレル100ドルを超えて取引を終えた。中東情勢の緊張緩和の兆しは見られず、市場はこの重要な水準を上回る水準での安定を続けている。イランがホルムズ海峡を通過するタンカーの追加を許可する可能性に期待が寄せられる一方で、実際の輸送制限は依然として厳しい状況だ。ただし、イランの狙いがエネルギー価格の高騰を通じて痛みを与えることである場合、ホルムズ海峡を通過させるタンカーの数は非常に限定的となる可能性が高い。イランの安全保障責任者アリ・ラリジャニの死去の確認は、市場の不確実性を一層高めている。これが緊張緩和につながる可能性は低い。ペルシャ湾全体のエネルギーインフラは引き続きイランによる攻撃の標的となっており、UAEのフジャイラ港も複数回攻撃を受けている。一方、上流の生産は在庫管理のために減少を続けている。報告によると、UAEとクウェートの石油生産削減はそれぞれ150万バレル/日、130万バレル/日に達している。これに加え、イラクとサウジアラビアからの供給削減もそれぞれ約290万バレル/日、200万〜250万バレル/日と報告されている。原油や精製品の供給障害により、精製品市場は引き続き非常に高水準で推移している。ICEのガソリン・ディーゼルのクラックスプレッドは45ドル/バレルを超えた。これは中間留分市場の懸念を示している。ジェット燃料市場では、ジェットグレードの価格が400ドル/トンを超えるなど、さらに極端な動きとなっている。欧州のジェット燃料市場はペルシャ湾の供給に大きく依存しており、欧州の輸入の約半分がこの地域からのものだ。さらに、世界の海上輸送されるジェット燃料の約23％がホルムズ海峡を通過している。アジアは、ナフサの流れによりより大きく影響を受けており、そのため地域のナフサクラックスプレッドは通常の割引からプレミアムへと変化している。エチレンのマージンも、原料価格の上昇により深くマイナスとなっている。これにより、クラッカーの稼働率を引き下げる動きが予想される。精製品のクラックスプレッドが正常化する唯一の方法は、ホルムズ海峡を通じた原油および精製品の流れが再開されることだ。それまでは、原料不足により精製所の稼働率を削減せざるを得ず、市場は引き続き逼迫し続けるだろう。金属 – 金は狭いレンジで推移金は、米国とイスラエルのイランに対する紛争が3週目に入る中、狭いレンジで取引されている。米ドルの堅調と実質利回りの上昇が地政学的リスクの支援を相殺している。エネルギー価格の高騰と中東の緊張が安全資産需要を支えている一方、インフレ圧力がFRBの利下げ遅延を招く懸念もあり、上昇圧力は抑えられている。短期的には、金は地政学的リスクと高金利によるマクロ経済の逆風の間で揺れている。中期的には、多様化需要や中央銀行の買い入れ、スタグフレーションリスクを背景に、建設的な見方を維持している。ただし、紛争が長期化すれば、より高い金利が長期間続く見通しを強化し、下落リスクも残る。とはいえ、年初来で約16％上昇している現状では、調整は比較的抑えられている。より深い調整があれば、買い手を惹きつける可能性が高い。工業金属では、銅価格が取引所在庫の急増により下落し、物理的需要の弱さを示している。LMEの銅在庫は18,775トン増加し、330,375トンとなった。これは2019年9月以来の高水準で、主に台湾とボルチモアへの流入によるものだ。中国の需要の弱さと米国向けの出荷減少により、在庫は今年に入り増加傾向にある。一方、銅の投機的ポジションは引き続き緩和し、純買いポジションは284ロット減少して32,788ロットとなった。これは2023年10月以来最も弱気なポジションだ。他の金属では、資金管理者がアルミニウムの純買いポジションを5週連続で縮小し、81,852ロットとなり、2025年4月以来の最低水準となった。亜鉛は3週間の減少後、やや買い持ちが増加した。農業 – インドの砂糖生産が堅調インド砂糖・バイオエネルギー製造業者協会（ISMA）の最新データによると、2025/26年度のインドの砂糖生産量は前年比10.5％増の2620万トンに達した。3月15日時点で157の製糖工場がサトウキビを搾っており、前年同時期の182工場と比較される。ロシア当局によると、ドロゴブズ工場は先月のドローン攻撃の影響で、5月まで操業停止が続く見込みだ。同工場は年間約2百万トンの窒素肥料を生産している。長期の操業停止は、春のピーク時における世界的な供給不足をさらに深刻化させる見通しであり、すでに中東関連の貿易障害による供給逼迫の中にある。MENAFN17032026000222011065ID1110875590
The Commodities Feed: Brent Consolidates Above $100 As Disruptions Persist
（MENAFN- ING）
エネルギー – ジェット燃料市場は引き続き逼迫感を増している
ICEブレントは4日連続で1バレル100ドルを超えて取引を終えた。中東情勢の緊張緩和の兆しは見られず、市場はこの重要な水準を上回る水準での安定を続けている。イランがホルムズ海峡を通過するタンカーの追加を許可する可能性に期待が寄せられる一方で、実際の輸送制限は依然として厳しい状況だ。ただし、イランの狙いがエネルギー価格の高騰を通じて痛みを与えることである場合、ホルムズ海峡を通過させるタンカーの数は非常に限定的となる可能性が高い。
イランの安全保障責任者アリ・ラリジャニの死去の確認は、市場の不確実性を一層高めている。これが緊張緩和につながる可能性は低い。
ペルシャ湾全体のエネルギーインフラは引き続きイランによる攻撃の標的となっており、UAEのフジャイラ港も複数回攻撃を受けている。一方、上流の生産は在庫管理のために減少を続けている。報告によると、UAEとクウェートの石油生産削減はそれぞれ150万バレル/日、130万バレル/日に達している。これに加え、イラクとサウジアラビアからの供給削減もそれぞれ約290万バレル/日、200万〜250万バレル/日と報告されている。
原油や精製品の供給障害により、精製品市場は引き続き非常に高水準で推移している。ICEのガソリン・ディーゼルのクラックスプレッドは45ドル/バレルを超えた。これは中間留分市場の懸念を示している。ジェット燃料市場では、ジェットグレードの価格が400ドル/トンを超えるなど、さらに極端な動きとなっている。欧州のジェット燃料市場はペルシャ湾の供給に大きく依存しており、欧州の輸入の約半分がこの地域からのものだ。さらに、世界の海上輸送されるジェット燃料の約23％がホルムズ海峡を通過している。
アジアは、ナフサの流れによりより大きく影響を受けており、そのため地域のナフサクラックスプレッドは通常の割引からプレミアムへと変化している。エチレンのマージンも、原料価格の上昇により深くマイナスとなっている。これにより、クラッカーの稼働率を引き下げる動きが予想される。
精製品のクラックスプレッドが正常化する唯一の方法は、ホルムズ海峡を通じた原油および精製品の流れが再開されることだ。それまでは、原料不足により精製所の稼働率を削減せざるを得ず、市場は引き続き逼迫し続けるだろう。
金属 – 金は狭いレンジで推移
金は、米国とイスラエルのイランに対する紛争が3週目に入る中、狭いレンジで取引されている。米ドルの堅調と実質利回りの上昇が地政学的リスクの支援を相殺している。エネルギー価格の高騰と中東の緊張が安全資産需要を支えている一方、インフレ圧力がFRBの利下げ遅延を招く懸念もあり、上昇圧力は抑えられている。
短期的には、金は地政学的リスクと高金利によるマクロ経済の逆風の間で揺れている。中期的には、多様化需要や中央銀行の買い入れ、スタグフレーションリスクを背景に、建設的な見方を維持している。ただし、紛争が長期化すれば、より高い金利が長期間続く見通しを強化し、下落リスクも残る。とはいえ、年初来で約16％上昇している現状では、調整は比較的抑えられている。より深い調整があれば、買い手を惹きつける可能性が高い。
工業金属では、銅価格が取引所在庫の急増により下落し、物理的需要の弱さを示している。LMEの銅在庫は18,775トン増加し、330,375トンとなった。これは2019年9月以来の高水準で、主に台湾とボルチモアへの流入によるものだ。中国の需要の弱さと米国向けの出荷減少により、在庫は今年に入り増加傾向にある。
一方、銅の投機的ポジションは引き続き緩和し、純買いポジションは284ロット減少して32,788ロットとなった。これは2023年10月以来最も弱気なポジションだ。他の金属では、資金管理者がアルミニウムの純買いポジションを5週連続で縮小し、81,852ロットとなり、2025年4月以来の最低水準となった。亜鉛は3週間の減少後、やや買い持ちが増加した。
農業 – インドの砂糖生産が堅調
インド砂糖・バイオエネルギー製造業者協会（ISMA）の最新データによると、2025/26年度のインドの砂糖生産量は前年比10.5％増の2620万トンに達した。3月15日時点で157の製糖工場がサトウキビを搾っており、前年同時期の182工場と比較される。
ロシア当局によると、ドロゴブズ工場は先月のドローン攻撃の影響で、5月まで操業停止が続く見込みだ。同工場は年間約2百万トンの窒素肥料を生産している。長期の操業停止は、春のピーク時における世界的な供給不足をさらに深刻化させる見通しであり、すでに中東関連の貿易障害による供給逼迫の中にある。
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