出典：財聯社財聯社3月16日付（編集 齊灵）以下は各証券会社による米国株の最新評価と目標株価です。招商証券（香港）はAdobe（ADBE.O）を「買い」評価、目標株価は350.0ドル：1QFY26の売上高と利益はともに予想通りで、AI製品の好調なパフォーマンスにより、FireflyとAcrobat AI AssistantのARRは前年比で大幅増加。ただし、従来の株式事業が全体のARR成長を抑制。経営陣は年間見通しを再確認し、AI統合が長期的な成長を牽引する見込み。FY26Eの非GAAP PERを15倍とし、目標株価を350ドルに引き下げ、現時点の評価には安全マージンがある。海通国際はBioNTech SE ADR（BNTX.O）を「未評価」：共同創業者の2026年離任は既存の腫瘍治療ラインの推進に影響しない。臨床試験は25以上、BMSとの提携も継続。BNT327（PD-L1/VEGF二重抗体）は複数の適応症でFICまたはFast Followerとなる見込み。ADC戦略により治療効果の拡大を図る。BNT323（HER2 ADC）は最初の上市腫瘍製品となる可能性があり、商業化の基盤を築く。資金は潤沢でコストも管理可能、グローバルな第III相の展開を加速。中信証券はSnowflake Inc（SNOW.N）を「買い」評価、目標株価は224ドル：同社の受注動向は堅調で、AI製品により顧客拡大と獲得が加速。顧客維持率も高く、RPOの伸びも向上。AIネイティブプラットフォームの世代交代の機会と相まって、長期的な成長基盤を構築。評価は企業データプラットフォームのアップグレードにおけるリーディングポジションを反映。華泰証券はAdobe（ADBE.O）を「買い」評価、目標株価は319.51ドル：FY26Q1の売上と利益はともに予想超え。AIファースト戦略の効果が顕著で、MAUは8.5億を突破。Generative Creditの消費は前期比45%増、AIアプリのARRは前年比で3倍超に拡大。サブスクリプション収入は前年比13%増、企業向けAI製品も加速。FY26のARR成長率は10.2%を維持し、FY26EのPS倍率は5.0倍とし、目標株価は319.51ドル。中信証券は哔哩哔哩（BILI.O）を「買い」評価：2025Q4の業績は予想を上回り、広告収入は前年比27%増の30億元。流量増加、広告在庫拡大、AIによるeCPM向上の恩恵。ゲーム収入は前年比14%減だが、『三国志』の海外展開や新作リリースにより改善期待。付加価値サービスも堅調に拡大し、クリエイターエコシステムも繁栄。広告のロード率と収益化潜在力も依然として高い。中信建投は滴滴（DIDIY.F）を「買い」評価、目標株価は6.53ドル/ADS：2025Q4の国内出行事業は堅調に推移し、AOVは黒字化、EBITAマージンは3.0%。2026年には4.2%に改善見込み。国際事業は短期的に圧迫されるも、金融事業は黒字。宅配事業の損失もコントロール可能。自動運転への投資を強化。2027年のPERを25倍とし、目標株価は6.53ドル/ADS。招商証券は滴滴（DIDIY.F）を「強く推奨」評価：2025Q4の中国出行GTVは前年比11.2%増の約1,100億元。EBITAマージンは3.0%、年間では3.7%、2026年には4.2%に向上見込み。国際事業は高成長だが、宅配損失は拡大。自動運転への投資も加速。自社株買いは信頼の証し。長期的な収益化の潜在力を高く評価。中信証券はSea Ltd ADR（SE.N）を「買い」評価：ShopeeのGMVは前年比29%増の367億ドル。広告収入は70%以上増、貨幣化率も向上。Garenaは堅調で、Moneeの貸付規模拡大が利益を押し上げる。短期的には利益率圧迫も、管理層は2026年にGMVが25%増、EBITDA絶対額も維持と指針。長期的な競争力を示す。中信証券は富途控股（FUTU.O）を「買い」評価、目標株価は197ドル/ADS：港米株の投資魅力向上とグローバル展開により、純利益は高成長。2026年の海外顧客獲得も堅調。資産と投資銀行事業の収益構造も最適化。AIと仮想資産への投資も強化。米連邦準備の利下げ局面の市場変動を考慮し、2026年のPERは17倍とし、目標株価は197ドル。東吴証券は富途控股（FUTU.O）を「買い」評価：2025年の売上と純利益は前年比68%と108%増。港股の反発と米国株の活発化、海外展開により取引量と利息収入が増加。顧客規模と資産も急拡大。AIと暗号資産の展開も深化。2026-2028年の純利益予測は168億、251億、342億港元とし、PERは10倍、7倍、5倍と低水準。成長性は顕著。華泰証券は富途控股（FUTU.O）を「買い」評価、目標株価は257ドル：2025年の業績は予想超え。売上と純利益はそれぞれ前年比68.1%、108.3%増。入金顧客と取引規模も高水準。海外展開も成功し、米国、日本、マレーシア市場で好調。2026-2028年の利益予測を上方修正し、DCF法により目標株価は257ドル。第一上海は高途（GOTU.N）を「買い」評価、目標株価は4.0ドル：FY25Q4の売上は前年比21.4%増の16.85億元。非GAAP純損失は0.77億元に縮小。キャッシュ収入も19.1%増。教育事業は堅調で、非学科の収入は45%増。AIと教育の深い融合により運営効率が向上し、5四半期連続の経営レバレッジを実現。割引率12%、永続成長率-1%を前提に、目標株価は87.7%上昇余地。中信証券は欢聚（JOYY.O）を「買い」評価、目標株価は92ドル：2025Q4の業績は予想超え。ライブ配信、Bigo Ads、EC SaaSの三事業が相乗効果。AIによる課金体験と広告アルゴリズムの最適化も好調。高純資産とキャッシュリザーブにより株主還元を強化。グローバル化の多角化も加速し、2026年の売上と利益の両面で増加見込み。中信建投は欢聚（JOYY.O）を「買い」評価：2025年第4四半期の収入は前年比正の見込み。広告事業は61.5%増の高成長。2026年の利益は二桁成長を予測。純現金は3.26億ドル。Bigo Adsは2028年に10億ドル超の売上を目指す。AIとSaaSの競争壁も形成。AdTechプラットフォームへの転換も進行中。中信証券はOracle（ORCL.N）を「買い」評価、目標株価は200ドル：第3四半期の売上とIaaS収入はともに予想超え。未履行注文と資本支出が大幅増加し、クラウド戦略の加速を示す。短期的には高い資本支出と低毛利率に圧迫されるも、キャパシティ解放後は収益が急拡大。評価は既に負の要素を織り込んでいる。中信証券はJD.com（JD.O）を評価、2025Q4の業績はやや圧迫。売上は1.5%増にとどまるが、旧機種の買い替え補助の縮小により電子製品販売は12%減。日用品とプラットフォームは二桁増。宅配と物流も23.6%増。新規事業の損失は高いが、2026年後半には改善見込み。補助金政策の最適化とオフライン展開が回復期待を支える。中信証券は理想汽車（LI.O）を「買い」評価、目標株価は26ドル/ADS：2026年に新モデルL9とi9を順次投入し、販売台数は前年比20%以上増を目指す。自社開発のチップにより、性能向上とコスト削減を実現。研究開発体制の再編により、具身知能の展開も強化。新モデルと技術の進化、組織の最適化が競争力を高め、目標株価を支える。光大証券は理想汽車（LI.O）を「増持」評価：2025年の業績は圧迫。非GAAP純利益は77.7%減、毛利率は18.7%に低下。第1四半期の毛利率は一桁台に下落予想。新モデルL9は2Qに発表予定。具身知能と海外展開により、長期的な成長期待は高い。中金公司は満帮（YMM.N）を「アウトパフォーム」評価、目標株価は13.60ドル/ADS：4Qの業績は予想超え。コア取引収入は28.4%増、履約注文は12.3%増。調整後純利益の50%以上を株主還元に充てる方針。2026年には配当と自社株買いで4億ドルを計画。プラットフォームのエコシステム強化と海外・自動運転事業の展開により、長期成長を支える。評価は過去平均の1倍標準偏差を下回る水準。華泰証券は満帮（YMM.N）を「買い」評価、目標株価は16.3ドル：4Qの売上は前年比0.6%増の31.93億元、純利益は1.1%増の10.63億元。取引サービスの収入は28.4%増、注文数とMAUも二桁増。2026-2028年の純利益は年率18.1%の成長を見込み、AIによる効率化とプラットフォームの最適化を評価。PERは20倍とし、目標株価は13.76ドル。中信証券は苹果（AAPL.O）を「買い」評価：折りたたみ式iPhoneは市場を再構築し、ASPは2000ドル突破、2027-28年度の利益拡大を牽引。AI機能の遅れはあるものの、ASPは前年比14%増の超1000ドル、毛利率も逆行上昇。ハードウェアの革新と高価格戦略が競争優位を築く。中金公司は奇夢島（HERE.O）を「アウトパフォーム」評価、目標株価は5.5ドル：2QFY26の売上は1.77億元、前期比39.4%増、予想超え。非GAAP純損失は9.1%に縮小。IPマトリックスの拡大とWAKUKUの寄与、Miniシリーズの好調な販売も追い風。オフラインチャネルの拡大により毛利率は圧迫されるも、コスト最適化により経営損失は縮小。FY27の非GAAPPERは22倍、FY28は16倍と評価。申万宏源はテスラ（TSLA.O）を「買い」評価：自動車と蓄電事業は堅調に推移。Robotaxiとヒューマノイドロボットは長期成長の軸。2026-28年の純利益は208億、458億、714億元と予測。FCFF評価では現時点の時価総額に24%の上昇余地。初のカバレッジで「買い」推奨。中泰証券はテスラ（TSLA.O）を「増持」評価：SpaceXやxAIとの連携を加速し、「インフラ＋AIハードウェア」の4層エコシステムを構築。Robotaxiやロボット事業は一時的に鈍化も、エコシステムの相乗効果により、2026-28年の純利益は年平均40%以上の成長を見込み、長期的な評価を支える。中信建投は万物新生（RERE.N）を「買い」評価：2025年は黒字化を達成し、非GAAP純利益は36.3%増。収益性と運営効率も向上。1P事業のto C比率が高まり、毛利率も上昇。京東との連携深化と株主還元の強化により、中長期の基盤を固める。2026-27年の調整後純利益はそれぞれ47%、40%増と予測。華泰証券は蔚来（NIO.N）を「買い」評価、目標株価は7.36ドル：2025年第4四半期に初の単期黒字。ES8とL90の販売拡大により毛利率は14.6%、コスト削減と充電ネットワーク拡充も追い風。2026年にはES9やL80など新車投入と自社開発チップの効果で黒字持続を見込む。華興証券は蔚来（NIO.N）を「ホールド」評価、目標株価は6.40ドル：4Qの車両毛利率は18.1%、運営費用も最適化され、営業利益とGAAP純利益が初めて黒字化。2026年の販売台数は40-50%増を見込み、新車サイクルとともに収益予測を引き上げ。2026年のP/S倍率は0.9倍に調整し、目標株価は6.40ドルに。中金公司は雾芯科技（RLX.N）を「アウトパフォーム」評価、目標株価は3.30ドル：4Qの業績は予想通り。売上と非GAAP純利益はそれぞれ40.3%、26.8%増。毛利率は31.4%を維持。韓国とインドネシア市場の高成長と海外買収の寄与により、純現金は22.5億ドル。評価は2026年のPER16倍を反映し、目標株価は47%上昇余地。華创証券は亿航智能（EH.O）を「推奨」評価：2025年の売上は5.1億元、非GAAPの連続黒字を達成。Q4の納入台数は過去最高の100台。EH216-Sの国内商用化は間近で、タイの海外展開も許可取得に向かう。低空経済政策の推進と製造・運営の両輪で、2028年の調整後純利益のPERは22倍、PS評価も年々低下し、成長の確実性が高まる。（財聯社 齊灵）
Latest US Stock Ratings | CITIC Securities Gives Oracle a "Buy" Rating with a Target Price of $200
出典：財聯社
財聯社3月16日付（編集 齊灵）以下は各証券会社による米国株の最新評価と目標株価です。
招商証券（香港）はAdobe（ADBE.O）を「買い」評価、目標株価は350.0ドル：
1QFY26の売上高と利益はともに予想通りで、AI製品の好調なパフォーマンスにより、FireflyとAcrobat AI AssistantのARRは前年比で大幅増加。ただし、従来の株式事業が全体のARR成長を抑制。経営陣は年間見通しを再確認し、AI統合が長期的な成長を牽引する見込み。FY26Eの非GAAP PERを15倍とし、目標株価を350ドルに引き下げ、現時点の評価には安全マージンがある。
海通国際はBioNTech SE ADR（BNTX.O）を「未評価」：
共同創業者の2026年離任は既存の腫瘍治療ラインの推進に影響しない。臨床試験は25以上、BMSとの提携も継続。BNT327（PD-L1/VEGF二重抗体）は複数の適応症でFICまたはFast Followerとなる見込み。ADC戦略により治療効果の拡大を図る。BNT323（HER2 ADC）は最初の上市腫瘍製品となる可能性があり、商業化の基盤を築く。資金は潤沢でコストも管理可能、グローバルな第III相の展開を加速。
中信証券はSnowflake Inc（SNOW.N）を「買い」評価、目標株価は224ドル：
同社の受注動向は堅調で、AI製品により顧客拡大と獲得が加速。顧客維持率も高く、RPOの伸びも向上。AIネイティブプラットフォームの世代交代の機会と相まって、長期的な成長基盤を構築。評価は企業データプラットフォームのアップグレードにおけるリーディングポジションを反映。
華泰証券はAdobe（ADBE.O）を「買い」評価、目標株価は319.51ドル：
FY26Q1の売上と利益はともに予想超え。AIファースト戦略の効果が顕著で、MAUは8.5億を突破。Generative Creditの消費は前期比45%増、AIアプリのARRは前年比で3倍超に拡大。サブスクリプション収入は前年比13%増、企業向けAI製品も加速。FY26のARR成長率は10.2%を維持し、FY26EのPS倍率は5.0倍とし、目標株価は319.51ドル。
中信証券は哔哩哔哩（BILI.O）を「買い」評価：
2025Q4の業績は予想を上回り、広告収入は前年比27%増の30億元。流量増加、広告在庫拡大、AIによるeCPM向上の恩恵。ゲーム収入は前年比14%減だが、『三国志』の海外展開や新作リリースにより改善期待。付加価値サービスも堅調に拡大し、クリエイターエコシステムも繁栄。広告のロード率と収益化潜在力も依然として高い。
中信建投は滴滴（DIDIY.F）を「買い」評価、目標株価は6.53ドル/ADS：
2025Q4の国内出行事業は堅調に推移し、AOVは黒字化、EBITAマージンは3.0%。2026年には4.2%に改善見込み。国際事業は短期的に圧迫されるも、金融事業は黒字。宅配事業の損失もコントロール可能。自動運転への投資を強化。2027年のPERを25倍とし、目標株価は6.53ドル/ADS。
招商証券は滴滴（DIDIY.F）を「強く推奨」評価：
2025Q4の中国出行GTVは前年比11.2%増の約1,100億元。EBITAマージンは3.0%、年間では3.7%、2026年には4.2%に向上見込み。国際事業は高成長だが、宅配損失は拡大。自動運転への投資も加速。自社株買いは信頼の証し。長期的な収益化の潜在力を高く評価。
中信証券はSea Ltd ADR（SE.N）を「買い」評価：
ShopeeのGMVは前年比29%増の367億ドル。広告収入は70%以上増、貨幣化率も向上。Garenaは堅調で、Moneeの貸付規模拡大が利益を押し上げる。短期的には利益率圧迫も、管理層は2026年にGMVが25%増、EBITDA絶対額も維持と指針。長期的な競争力を示す。
中信証券は富途控股（FUTU.O）を「買い」評価、目標株価は197ドル/ADS：
港米株の投資魅力向上とグローバル展開により、純利益は高成長。2026年の海外顧客獲得も堅調。資産と投資銀行事業の収益構造も最適化。AIと仮想資産への投資も強化。米連邦準備の利下げ局面の市場変動を考慮し、2026年のPERは17倍とし、目標株価は197ドル。
東吴証券は富途控股（FUTU.O）を「買い」評価：
2025年の売上と純利益は前年比68%と108%増。港股の反発と米国株の活発化、海外展開により取引量と利息収入が増加。顧客規模と資産も急拡大。AIと暗号資産の展開も深化。2026-2028年の純利益予測は168億、251億、342億港元とし、PERは10倍、7倍、5倍と低水準。成長性は顕著。
華泰証券は富途控股（FUTU.O）を「買い」評価、目標株価は257ドル：
2025年の業績は予想超え。売上と純利益はそれぞれ前年比68.1%、108.3%増。入金顧客と取引規模も高水準。海外展開も成功し、米国、日本、マレーシア市場で好調。2026-2028年の利益予測を上方修正し、DCF法により目標株価は257ドル。
第一上海は高途（GOTU.N）を「買い」評価、目標株価は4.0ドル：
FY25Q4の売上は前年比21.4%増の16.85億元。非GAAP純損失は0.77億元に縮小。キャッシュ収入も19.1%増。教育事業は堅調で、非学科の収入は45%増。AIと教育の深い融合により運営効率が向上し、5四半期連続の経営レバレッジを実現。割引率12%、永続成長率-1%を前提に、目標株価は87.7%上昇余地。
中信証券は欢聚（JOYY.O）を「買い」評価、目標株価は92ドル：
2025Q4の業績は予想超え。ライブ配信、Bigo Ads、EC SaaSの三事業が相乗効果。AIによる課金体験と広告アルゴリズムの最適化も好調。高純資産とキャッシュリザーブにより株主還元を強化。グローバル化の多角化も加速し、2026年の売上と利益の両面で増加見込み。
中信建投は欢聚（JOYY.O）を「買い」評価：
2025年第4四半期の収入は前年比正の見込み。広告事業は61.5%増の高成長。2026年の利益は二桁成長を予測。純現金は3.26億ドル。Bigo Adsは2028年に10億ドル超の売上を目指す。AIとSaaSの競争壁も形成。AdTechプラットフォームへの転換も進行中。
中信証券はOracle（ORCL.N）を「買い」評価、目標株価は200ドル：
第3四半期の売上とIaaS収入はともに予想超え。未履行注文と資本支出が大幅増加し、クラウド戦略の加速を示す。短期的には高い資本支出と低毛利率に圧迫されるも、キャパシティ解放後は収益が急拡大。評価は既に負の要素を織り込んでいる。
中信証券はJD.com（JD.O）を評価、2025Q4の業績はやや圧迫。売上は1.5%増にとどまるが、旧機種の買い替え補助の縮小により電子製品販売は12%減。日用品とプラットフォームは二桁増。宅配と物流も23.6%増。新規事業の損失は高いが、2026年後半には改善見込み。補助金政策の最適化とオフライン展開が回復期待を支える。
中信証券は理想汽車（LI.O）を「買い」評価、目標株価は26ドル/ADS：
2026年に新モデルL9とi9を順次投入し、販売台数は前年比20%以上増を目指す。自社開発のチップにより、性能向上とコスト削減を実現。研究開発体制の再編により、具身知能の展開も強化。新モデルと技術の進化、組織の最適化が競争力を高め、目標株価を支える。
光大証券は理想汽車（LI.O）を「増持」評価：
2025年の業績は圧迫。非GAAP純利益は77.7%減、毛利率は18.7%に低下。第1四半期の毛利率は一桁台に下落予想。新モデルL9は2Qに発表予定。具身知能と海外展開により、長期的な成長期待は高い。
中金公司は満帮（YMM.N）を「アウトパフォーム」評価、目標株価は13.60ドル/ADS：
4Qの業績は予想超え。コア取引収入は28.4%増、履約注文は12.3%増。調整後純利益の50%以上を株主還元に充てる方針。2026年には配当と自社株買いで4億ドルを計画。プラットフォームのエコシステム強化と海外・自動運転事業の展開により、長期成長を支える。評価は過去平均の1倍標準偏差を下回る水準。
華泰証券は満帮（YMM.N）を「買い」評価、目標株価は16.3ドル：
4Qの売上は前年比0.6%増の31.93億元、純利益は1.1%増の10.63億元。取引サービスの収入は28.4%増、注文数とMAUも二桁増。2026-2028年の純利益は年率18.1%の成長を見込み、AIによる効率化とプラットフォームの最適化を評価。PERは20倍とし、目標株価は13.76ドル。
中信証券は苹果（AAPL.O）を「買い」評価：
折りたたみ式iPhoneは市場を再構築し、ASPは2000ドル突破、2027-28年度の利益拡大を牽引。AI機能の遅れはあるものの、ASPは前年比14%増の超1000ドル、毛利率も逆行上昇。ハードウェアの革新と高価格戦略が競争優位を築く。
中金公司は奇夢島（HERE.O）を「アウトパフォーム」評価、目標株価は5.5ドル：
2QFY26の売上は1.77億元、前期比39.4%増、予想超え。非GAAP純損失は9.1%に縮小。IPマトリックスの拡大とWAKUKUの寄与、Miniシリーズの好調な販売も追い風。オフラインチャネルの拡大により毛利率は圧迫されるも、コスト最適化により経営損失は縮小。FY27の非GAAPPERは22倍、FY28は16倍と評価。
申万宏源はテスラ（TSLA.O）を「買い」評価：
自動車と蓄電事業は堅調に推移。Robotaxiとヒューマノイドロボットは長期成長の軸。2026-28年の純利益は208億、458億、714億元と予測。FCFF評価では現時点の時価総額に24%の上昇余地。初のカバレッジで「買い」推奨。
中泰証券はテスラ（TSLA.O）を「増持」評価：
SpaceXやxAIとの連携を加速し、「インフラ＋AIハードウェア」の4層エコシステムを構築。Robotaxiやロボット事業は一時的に鈍化も、エコシステムの相乗効果により、2026-28年の純利益は年平均40%以上の成長を見込み、長期的な評価を支える。
中信建投は万物新生（RERE.N）を「買い」評価：
2025年は黒字化を達成し、非GAAP純利益は36.3%増。収益性と運営効率も向上。1P事業のto C比率が高まり、毛利率も上昇。京東との連携深化と株主還元の強化により、中長期の基盤を固める。2026-27年の調整後純利益はそれぞれ47%、40%増と予測。
華泰証券は蔚来（NIO.N）を「買い」評価、目標株価は7.36ドル：
2025年第4四半期に初の単期黒字。ES8とL90の販売拡大により毛利率は14.6%、コスト削減と充電ネットワーク拡充も追い風。2026年にはES9やL80など新車投入と自社開発チップの効果で黒字持続を見込む。
華興証券は蔚来（NIO.N）を「ホールド」評価、目標株価は6.40ドル：
4Qの車両毛利率は18.1%、運営費用も最適化され、営業利益とGAAP純利益が初めて黒字化。2026年の販売台数は40-50%増を見込み、新車サイクルとともに収益予測を引き上げ。2026年のP/S倍率は0.9倍に調整し、目標株価は6.40ドルに。
中金公司は雾芯科技（RLX.N）を「アウトパフォーム」評価、目標株価は3.30ドル：
4Qの業績は予想通り。売上と非GAAP純利益はそれぞれ40.3%、26.8%増。毛利率は31.4%を維持。韓国とインドネシア市場の高成長と海外買収の寄与により、純現金は22.5億ドル。評価は2026年のPER16倍を反映し、目標株価は47%上昇余地。
華创証券は亿航智能（EH.O）を「推奨」評価：
2025年の売上は5.1億元、非GAAPの連続黒字を達成。Q4の納入台数は過去最高の100台。EH216-Sの国内商用化は間近で、タイの海外展開も許可取得に向かう。低空経済政策の推進と製造・運営の両輪で、2028年の調整後純利益のPERは22倍、PS評価も年々低下し、成長の確実性が高まる。
（財聯社 齊灵）