中信証券：ストレージ価格の上昇と高い景気が2026年末まで続く見込み

韓聯社の3月18日の報道によると、サムスン電子の労働組合メンバーは93.1％の賛成率で集団闘争行動案を可決し、組合は4月23日に集会を開催し、5月21日から6月7日までの18日間の全国ストライキを行う予定です。

これに対し、中信証券は、もしストライキが予定通り行われれば、サムスンの韓国平澤半導体工場のチップ生産ラインに影響を及ぼし、同工場のDRAM、NANDフラッシュメモリ、HBMチップの生産能力の解放に打撃を与える可能性があると指摘しています。一度生産ラインが停止すると、再稼働には再検査や生産チェーンの立ち上げに多大な時間と人材資源が必要となります。2026年以来、AIの旺盛な需要に支えられ、記憶チップは依然として供給不足の状況が続き、価格は上昇し続けています。Omdiaのデータによると、2025年第4四半期のサムスン電子の世界のDRAM市場シェアは36.6％、TrendForceのデータによると、2025年第4四半期のサムスン電子の世界のNAND市場シェアは28％であり、サムスン電子の生産停止リスクは、世界の記憶チップ市場の供給逼迫をさらに深刻化させる可能性があります。

同機関は、記憶価格の上昇と高景気は2026年通年にわたって続く見込みであり、サムスン電子の可能な総ストライキ行動は、国内の大手記憶メーカーにとって市場拡大やシェア拡大の機会となると見ています。近年、国内の大手記憶メーカーの生産能力拡大と技術革新は急速に進展しています。国内製の3D NAND製品は2025年に232層のフラッシュメモリの量産を実現し、より高い積層層数への進化を続けています。国内製のDRAM製品は、主流の第4世代、第5世代のDDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5Xなどの量産を達成しています。国内記憶メーカーの生産能力拡大と技術革新は、「十五五」期間中に加速し、世界市場シェアの持続的な向上が期待されます。

記憶製品の世界的な不足、価格と収益性の継続的な上昇、国内メーカーの世界市場シェアの低さ、国内産業政策の強力な支援を背景に、記憶大手の生産拡大による需要増加を期待し、材料や部品の主要サプライヤーの成長性と上昇余地には高い確実性があります。また、技術面では、今後の記憶素子の3D化により、ウエハー製造工程に関わる半導体材料の使用量が大幅に増加し、薄膜堆積、CMP、エッチング、メッキなどの工程が恩恵を受ける見込みです。これらの工程の材料使用量は、製造プロセスの進歩と技術革新により追加の付加価値を得ることができると考えられます。国内の記憶大手が半導体材料の重要な需要推進力となることに期待し、産業チェーンのコアサプライヤーを重視しています。