機構：石油運送業は好況サイクルに入った

中信証券は、油運の評価端と資産端の構造的な機会が引き続き期待できると考えており、地政学的衝突によるサプライチェーンの再構築が今回の油運サイクルの核心的な推進力となると指摘している。Sinokorの運力拡大による集中度の向上は、今回のサイクルにおいてVLCC供給側で前例のない革命的な変化をもたらし、MSCやTrafiguraと類似の連合を形成することで、一部の時期に「停航して価格を支える」先例を創出する見込みである。コンテナやバルク市場と比較して、VLCC市場の規模は相対的に小さく、「類似連合」や「停航して価格を支える」などの動きは、運賃メカニズムの再構築においてより顕著かつ持続的となる。地政学的要因が主導する背景の下、イラン情勢などの地政学的事象が油運業界のサイクルエネルギーを強化し、2026年には油運のリーディング企業の利益が史上最高を更新する可能性が高い。

財通証券は、これまで上流の増産・規制強化・長期的な支配権の確保など複数の好材料により、油運業界は景気拡大局面に入っていると考える。現在、ホルムズ海峡の通行妨害による潜在的な超過在庫補充が、業界の景気をさらに押し上げる可能性がある。

国泰海通証券は、2025年において、油運はスーパー・ブルマーケットの長期論理と、予期せぬ市場変動のオプションの両方を兼ね備えていると見ている。2025年下半期には原油増産の好材料が表れ、供給能力の高利用率が業界の高景気を促進し、ファンダメンタルズがスーパー・ブルマーケットを牽引する。最近、米国とイスラエルのイランに対する軍事行動が継続し、ホルムズ海峡の通行制限の影響が顕著となっている。さらに、サウジアラビアが紅海経由のルートに迂回し、大西洋航路の運力が増加、複数国が石油戦略備蓄を放出したことで、運賃のプレミアムはやや低下したものの、依然高水準を維持している。今後は、灰色市場の変動に引き続き注目すべきである。イランの石油制裁が解除されれば、油運にとって予想外の高景気と持続性をもたらし、規制需要の増加と老朽油船の早期退役を加速させることになる。重要なポイントは、油運の影響は戦争の一時的な衝撃にとどまらず、今後数年間にわたり景気に持続的な影響を与えるということである。