AI・虎牙の戦略転換は収益成長をどう促進するか？> 3月17日、虎牙（NYSE:HUYA）は2025年第4四半期および通年の決算を発表した。決算によると、2025年第4四半期の総収入は17.4億元で、過去10四半期で最高を記録し、前年同期比で16.2％増加した。通年では、虎牙の総収入は65.0億元に増加し、米国非GAAP基準での純利益は9950万元となった。> > 虎牙の共同CEO黄俊洪は、決算発表の電話会議で「全体として、2025年は虎牙にとって重要な年であり、戦略の実行は堅実で、多くの重要なマイルストーンを達成した。運営面では成長を回復し、収益性も改善した。エコシステムの優位性を基盤に、ゲーム産業チェーンにおける影響力をさらに拡大し、より堅実な成長を遂げ、虎牙の高品質な発展の新たな章を開く」と述べた。**通年Non-GAAP利益を実現、今年は配当額2.13億元**決算によると、昨年通年の虎牙の総収入は65億元で、前年比7％増加した。米国非GAAP基準では、虎牙に帰属する純利益は9950万元だった。また、虎牙は配当を発表し、株式買戻しの進捗も公表した。虎牙の「2025-2027年配当計画」に基づき、同社は約3100万ドル（約2.13億元）の「2026年現金配当」を支払う予定であり、普通株またはADS（米国預託証券）1株あたりの配当は0.135ドルとなる。株式買戻しについては、2023年8月に開始された最大1億ドルの買戻し計画の下、2025年12月末までに、総額7550万ドル相当の虎牙株を買い戻した。同時に、2025年第4四半期の総収入は17.4億元で、前年同期比16.2％増加し、過去10四半期で最高を記録した。内訳は、ゲーム関連サービス、広告およびその他の収入が5.9億元で、前年比59.4％増加している。決算は、この増加はゲーム関連サービスと広告収入の増加、およびゲーム企業との協力深化によるものと説明している。ライブ配信の収入は11.5億元で、前年比1.9％増加し、これは主に有料ユーザーの平均支出増加によるものとされる。ユーザーデータでは、この四半期の虎牙の総MAUは安定し、1.6億人に達した。黄俊洪は、「2025年、虎牙は総合的なゲームエコシステムサービス提供者への転換において積極的な進展を遂げた。通年の総収入は65億元で前年比7％増、第四四半期の成長率も加速した。この成果は、事業の多角化推進とゲーム関連サービス、広告およびその他の収入の大幅増加（59.4％）に支えられ、2四半期連続で総収入の30％超を占めていることによる」と述べた。「虎牙のエコシステムの影響力を背景に、アイテム販売や広告などの他のゲーム関連事業も好調に推移している」と黄俊洪は決算会議で述べた。特に、（第4四半期の）アイテム販売収入は200％超の高速成長を維持し、『和平精英』や『穿越火線』のモバイルゲームが新たな成長エンジンとなったことを示した。また、虎牙と多くのゲームプロジェクトチームとの協力も深まっている。広告事業では、虎牙の「コンテンツマーケティング」能力が良好な推進力となり、TencentやNetEaseを含む多くの大手広告主から認知されている。**虎牙エコシステムの力で、『鹅鸭杀（アヒルと鴨殺し）』がブレイク**2023年8月、虎牙は戦略的転換を発表した。当時の「3年計画」では、ゲーム配信、ゲーム内アイテム販売、ゲーム広告などのゲーム関連サービスを拡充し、商業化のロードマップを推進するとともに、コンテンツ制作の最適化を図るとした。これ以降、虎牙はゲーム企業との協力を強化し、ゲーム配信の改善を進めてきた。現在、虎牙は一部のゲームの主要な配信チャネルの一つとなっている。2026年初頭、虎牙はゲーム配信分野で重要な突破口を迎えた。2024年1月、虎牙と金山世游の共同配信による『鹅鸭杀』モバイルゲームが全プラットフォームで正式に公開され、事前登録者数は2000万人を突破した。正式公開後、『鹅鸭杀』は再び高い呼び声を集め、24時間以内に500万人の新規ユーザーを獲得し、6日以内に1000万人を超えた。ユーザーの定着率も予想を上回った。特に、配信戦略の効果により長期的な尾部効果も持続している。リリース以来、『鹅鸭杀』は長期間にわたりApp Storeの無料ゲームランキング1位を維持し、業界の話題となる現象的な配信事例となった。決算会議で黄俊洪は、「2023年の戦略転換以降、虎牙はビジネスモデルの全面的なアップグレードを推進し、ゲーム産業チェーンとの深い融合を進めてきた。これにより、ゲーム連携、アイテム販売、ゲーム広告など多様な分野に事業を拡大し、単なるライブ配信プラットフォームから総合的なゲームエコシステムサービス提供者へと変貌を遂げている」と述べた。この中で、ゲーム配信事業への進出は戦略的なマイルストーンであり、『鹅鸭杀』はその証左だとした。「従来の買量型配信と異なり、コンテンツエコシステムの優位性を活かし、コンテンツマーケティングを核にした展開を行った結果、最初の配信作品『鹅鸭杀』は素晴らしい成果を収めた」と黄俊洪は語った。今後のゲーム配信事業については、『鹅鸭杀』以外にも多くのゲームを展開予定であり、年内に複数の新作がリリースされる見込みだ。また、アイテム販売では、2026年1月に虎牙は全ネットで初めて『王者荣耀』のFMVPスキンの独占先行販売資格を獲得した。**大会主催者の強化とAI・eスポーツの深い融合**大会エコシステムでは、昨年第4四半期に虎牙は約100の著作権大会をライブ配信し、約40の自制作大会やPGC番組も展開した。昨年12月、虎牙は『リーグ・オブ・レジェンド』の主要公式大会「デマシア杯」の主催者となった。これは、リーグ・オブ・レジェンドの公式が初めて第三者のライブ配信プラットフォームに大会運営権を委譲したもので、虎牙の「独占配信者」から「全工程の大会主催者」への進化を示す。製品面では、虎牙はAI技術とeスポーツコンテンツを深く融合させ、プロ解説能力を持ち、リアルな人間の姿を持つAI主播を開発し、『リーグ・オブ・レジェンド』『CS:GO』などの主要ゲームに適用している。AI主播は、多様な形式でリアルタイムにユーザコメントに応答し、ライブ配信の内容供給と多様性を大きく向上させ、視聴時間とコミュニティの活性化に寄与している。さらに、虎牙は最先端技術の探求を続け、プレイヤーに豊かなインタラクション体験を提供している。例えば、3月には『デルタフォース』マップツールに多モーダルAIを用いたリアルタイムナビゲーション機能を導入し、操作性を大きく向上させる予定だ。海外事業では、虎牙は柔軟な手法で新製品を育成し続け、海外展開の能力を強化し、多様な収益化モデルの拡大に備えている。また、社会的責任も積極的に果たし、オンラインとオフラインを連携させて健全なコンテンツエコシステムの構築に努めている。2025年は、正のエネルギーをテーマにしたライブ配信を4460回以上実施し、総配信時間は3.68万時間超、参加配信者は4460人以上にのぼった。今後も虎牙は配信能力を強化し、アイテム販売や広告など新規事業の拡大を推進する。エコシステムの優位性を活かし、ゲーム産業チェーンにおける影響力をさらに拡大し、より堅実で韌性のある成長を実現し、高品質な発展の新章を切り開く。
『ガチョウとアヒル殺し』のリリースが突破し、虎牙は昨年の売上高65億元を達成、今年の配当金は2億元を超えました。
AI・虎牙の戦略転換は収益成長をどう促進するか？
通年Non-GAAP利益を実現、今年は配当額2.13億元
決算によると、昨年通年の虎牙の総収入は65億元で、前年比7％増加した。米国非GAAP基準では、虎牙に帰属する純利益は9950万元だった。
また、虎牙は配当を発表し、株式買戻しの進捗も公表した。虎牙の「2025-2027年配当計画」に基づき、同社は約3100万ドル（約2.13億元）の「2026年現金配当」を支払う予定であり、普通株またはADS（米国預託証券）1株あたりの配当は0.135ドルとなる。株式買戻しについては、2023年8月に開始された最大1億ドルの買戻し計画の下、2025年12月末までに、総額7550万ドル相当の虎牙株を買い戻した。
同時に、2025年第4四半期の総収入は17.4億元で、前年同期比16.2％増加し、過去10四半期で最高を記録した。内訳は、ゲーム関連サービス、広告およびその他の収入が5.9億元で、前年比59.4％増加している。決算は、この増加はゲーム関連サービスと広告収入の増加、およびゲーム企業との協力深化によるものと説明している。ライブ配信の収入は11.5億元で、前年比1.9％増加し、これは主に有料ユーザーの平均支出増加によるものとされる。ユーザーデータでは、この四半期の虎牙の総MAUは安定し、1.6億人に達した。
黄俊洪は、「2025年、虎牙は総合的なゲームエコシステムサービス提供者への転換において積極的な進展を遂げた。通年の総収入は65億元で前年比7％増、第四四半期の成長率も加速した。この成果は、事業の多角化推進とゲーム関連サービス、広告およびその他の収入の大幅増加（59.4％）に支えられ、2四半期連続で総収入の30％超を占めていることによる」と述べた。
「虎牙のエコシステムの影響力を背景に、アイテム販売や広告などの他のゲーム関連事業も好調に推移している」と黄俊洪は決算会議で述べた。特に、（第4四半期の）アイテム販売収入は200％超の高速成長を維持し、『和平精英』や『穿越火線』のモバイルゲームが新たな成長エンジンとなったことを示した。また、虎牙と多くのゲームプロジェクトチームとの協力も深まっている。広告事業では、虎牙の「コンテンツマーケティング」能力が良好な推進力となり、TencentやNetEaseを含む多くの大手広告主から認知されている。
虎牙エコシステムの力で、『鹅鸭杀（アヒルと鴨殺し）』がブレイク
2023年8月、虎牙は戦略的転換を発表した。当時の「3年計画」では、ゲーム配信、ゲーム内アイテム販売、ゲーム広告などのゲーム関連サービスを拡充し、商業化のロードマップを推進するとともに、コンテンツ制作の最適化を図るとした。これ以降、虎牙はゲーム企業との協力を強化し、ゲーム配信の改善を進めてきた。現在、虎牙は一部のゲームの主要な配信チャネルの一つとなっている。
2026年初頭、虎牙はゲーム配信分野で重要な突破口を迎えた。2024年1月、虎牙と金山世游の共同配信による『鹅鸭杀』モバイルゲームが全プラットフォームで正式に公開され、事前登録者数は2000万人を突破した。正式公開後、『鹅鸭杀』は再び高い呼び声を集め、24時間以内に500万人の新規ユーザーを獲得し、6日以内に1000万人を超えた。ユーザーの定着率も予想を上回った。特に、配信戦略の効果により長期的な尾部効果も持続している。リリース以来、『鹅鸭杀』は長期間にわたりApp Storeの無料ゲームランキング1位を維持し、業界の話題となる現象的な配信事例となった。
決算会議で黄俊洪は、「2023年の戦略転換以降、虎牙はビジネスモデルの全面的なアップグレードを推進し、ゲーム産業チェーンとの深い融合を進めてきた。これにより、ゲーム連携、アイテム販売、ゲーム広告など多様な分野に事業を拡大し、単なるライブ配信プラットフォームから総合的なゲームエコシステムサービス提供者へと変貌を遂げている」と述べた。
この中で、ゲーム配信事業への進出は戦略的なマイルストーンであり、『鹅鸭杀』はその証左だとした。「従来の買量型配信と異なり、コンテンツエコシステムの優位性を活かし、コンテンツマーケティングを核にした展開を行った結果、最初の配信作品『鹅鸭杀』は素晴らしい成果を収めた」と黄俊洪は語った。
今後のゲーム配信事業については、『鹅鸭杀』以外にも多くのゲームを展開予定であり、年内に複数の新作がリリースされる見込みだ。また、アイテム販売では、2026年1月に虎牙は全ネットで初めて『王者荣耀』のFMVPスキンの独占先行販売資格を獲得した。
大会主催者の強化とAI・eスポーツの深い融合
大会エコシステムでは、昨年第4四半期に虎牙は約100の著作権大会をライブ配信し、約40の自制作大会やPGC番組も展開した。昨年12月、虎牙は『リーグ・オブ・レジェンド』の主要公式大会「デマシア杯」の主催者となった。これは、リーグ・オブ・レジェンドの公式が初めて第三者のライブ配信プラットフォームに大会運営権を委譲したもので、虎牙の「独占配信者」から「全工程の大会主催者」への進化を示す。
製品面では、虎牙はAI技術とeスポーツコンテンツを深く融合させ、プロ解説能力を持ち、リアルな人間の姿を持つAI主播を開発し、『リーグ・オブ・レジェンド』『CS:GO』などの主要ゲームに適用している。AI主播は、多様な形式でリアルタイムにユーザコメントに応答し、ライブ配信の内容供給と多様性を大きく向上させ、視聴時間とコミュニティの活性化に寄与している。さらに、虎牙は最先端技術の探求を続け、プレイヤーに豊かなインタラクション体験を提供している。例えば、3月には『デルタフォース』マップツールに多モーダルAIを用いたリアルタイムナビゲーション機能を導入し、操作性を大きく向上させる予定だ。
海外事業では、虎牙は柔軟な手法で新製品を育成し続け、海外展開の能力を強化し、多様な収益化モデルの拡大に備えている。
また、社会的責任も積極的に果たし、オンラインとオフラインを連携させて健全なコンテンツエコシステムの構築に努めている。2025年は、正のエネルギーをテーマにしたライブ配信を4460回以上実施し、総配信時間は3.68万時間超、参加配信者は4460人以上にのぼった。
今後も虎牙は配信能力を強化し、アイテム販売や広告など新規事業の拡大を推進する。エコシステムの優位性を活かし、ゲーム産業チェーンにおける影響力をさらに拡大し、より堅実で韌性のある成長を実現し、高品質な発展の新章を切り開く。