最近、世界の資本市場において重要な転換シグナルが現れました。長らく中国資産に対して弱気を示してきたウォール街の「大空売り」たち、これまで何度も香港株のテクノロジーセクターを高らかに空売りしてきたヘッジファンドや戦略アナリストたちが、静かに立場を調整し、集団で香港株のテクノロジー株を買いに回っています。ウォール街の伝説的な「大空売り」マイケル・バーリは、2008年の米国不動産バブル崩壊を正確に予測し、金融危機の中で巨額の利益を上げた伝説的投資家です。彼は明確に表明しています。「過去数年間、ハンセン科技指数に関連する企業の株価は大きく下落したが、これらの企業の売上高と利益は継続的に増加しており、香港株式市場の上昇余地は十分にある」。この感情の変化は単なる口先だけのものではなく、実際の資金流入も伴っています。3月9日には、南向き資金の香港株への純買い入れ額が372.13億香港ドルに達し、歴史的記録を更新しました。これは、機関投資家の資金がシステム的に香港のテクノロジー株に増配していることを示唆しています。**なぜウォール街の「空軍」は突然「逆襲」したのか？**市場は一般的に困惑しています。香港株が引き続き震動し、取引の活気が乏しい中で、なぜウォール街の有名な「大空売り」たちがこのタイミングで逆張りの買いに出たのか。この動きは感情に流された盲目的な追随ではなく、深いファンダメンタルズ分析に基づく戦略的配置です。三つの核心的な論理に基づき、それぞれが香港株の核心的価値を突いています。1、バリュエーションの底打ちと「洼地効果」の顕在化Windのデータによると、2026年3月17日時点で、ハンセン科技指数のPER（TTM）は約25倍であり、過去5年の28.74パーセンタイルに位置し、長期の平均値を大きく下回っています。**図：香港株テクノロジーのバリュエーションの魅力**出典：Wind 2026.03.17時点トレンド分析：香港株通のテクノロジー指数PER（TTM）は約25倍で、過去5年の28.74パーセンタイルにあり、長期の平均値から大きく乖離しています。これにより、投資家には十分な安全マージンが提供されています。昨年第四四半期以降の市場調整は、流動性の期待の反復と地政学的リスクの動揺による感情面の揺らぎであり、産業の基本的なトレンドの悪化ではありません。実際、香港株のテクノロジーセクターは数か月にわたる相対的な弱さを経て、バリュエーションの圧縮は悲観的な見通しを十分に織り込んでおり、現在のリスク・リターン比は非常に魅力的です。2、堅実な収益とコア資産の支え香港株のコア資産は、インターネット、新消費、ハードテクノロジーなどの分野を横断する中国の優良企業で構成されており、そのビジネスモデルの成熟度とキャッシュフローの持続性は複数のサイクルを経て証明されています。2026年には、AI全産業チェーンが香港株テクノロジーセクターの主要配置テーマとして確立されており、投資ロジックは「テーマ期待」から「技術の進化と業績の実現」へと重要な切り替えを迎えています。OpenClaw（「小龍蝦」）現象の熱狂は、AIエージェントの新時代の幕開けを告げており、高度な知能体を持つ香港株のテクノロジー企業は、これを契機にAI成長のコアストーリーに回帰する見込みです。データを見ると、国内のC端AIアプリの普及は昨年一年で急速に進展し、すでに一定の規模に達しています。AI製品ランキングのデータによると、2025年12月のトップ20 AIアプリの月間アクティブユーザー数は8.37億に達し、Web版のトップ20アプリの月間アクティブは13.11億となっています。これは2025年1月と比較して、それぞれ292.1％と76.5％の増加です。特に、香港株のテクノロジーの主要銘柄であるテンセント、アリババ、メイテゥンなどは、膨大なC端流入と豊富なデータ資産を持ち、AI大規模モデルの商用化に最適なシナリオを自然に構築しています。これにより、技術の恩恵が業績に実質的に反映されるスピードアップが期待され、セクターのバリュエーション再構築と利益の上方修正の両面で余地が生まれています。**図：国内C端AIアプリの月間アクティブ増加推移**出典：Windトレンド分析：過去一年で国内のC端AIアプリは急速に拡大し、既に一定の規模に達しており、インターネット大手が主導しています。3、政策の追い風と市場信頼回復バリュエーションの修復と収益改善のファンダメンタルズに加え、政策面の積極的な変化が逆張り資金による香港株買いの第三の柱となっています。現在は国内外の政策サイクルが共振する好機であり、市場に強力な上昇エネルギーを注入しています。国内の視点から見ると、資本市場に対する規制当局の姿勢は、「資金調達機能」から「投資機能」へのバランスへと変化しています。最近では、相互接続メカニズムの最適化—香港株通の対象銘柄拡大、取引日程の調整、人民元為替レート安定策など—が進められ、取引コストや為替リスクが大きく低減され、香港株の流動性が深まっています。国際的には、地政学的リスクの激化により、グローバル資本配分の構図が変わりつつあります。中東情勢の緊迫化に伴い、伝統的な避風港であるサウジアラビアやアラブ首長国連邦など湾岸諸国は、地政学リスクのプレミアムの上昇により資本流出の圧力に直面しています。この背景の下、香港株は「バリュエーションの洼地」「中国資産のアンカー」「オフショア市場の便利さ」という三重の特性を活かし、中東からの資金流出の受け皿として最適な目的地となっています。高値の米国株やエネルギー危機に苦しむ欧州株と比べて、香港株は成長性のある資産へのアクセスを提供し続け、南向き資金の流入と相まって、市場の流動性改善に寄与しています。投資用香港株テクノロジーETFの種類は多くありますが、**中証港股通科技指数（931573.CSI）**は、香港株通の範囲内でのテクノロジー産業全体のパフォーマンスを示す主要な指標です。その構成と設計は、現在の市場環境において顕著な差別化の価値を持っています。この指数は、電子、コンピューターなどの伝統的なテクノロジー分野だけでなく、医薬・バイオ、新エネルギー車などの新興テクノロジー分野にも重点的に配分しており、他の香港テクノロジー指数と比べて**明確な超配比**を示しています。より広範な業種分散により、単一業種のリスクを低減しつつ、未来の多様なテクノロジー発展に対応できる構成となっています。**図：香港株テクノロジー指数の業種分布比較（％）**出典：Wind 2026.01.31時点2026年1月31日時点で、2025年以来の香港株関連のテクノロジー指数の中で、中証港股通科技指数の上昇率は41.03％と最も高く、次いで恒生科技指数は36.34％であり、恒生科技指数を超過しています（差分4.69％）。バリュエーション面では、中証港股通科技指数のPER（TTM）は25.5倍で、過去5年の30パーセンタイルに位置し、株価純資産倍率（PBR）は3.59で、過去5年の68パーセンタイルにあります。リスク緩衝の余地は十分にあります。**図：2025年以来の指数のリスク・リターン指標比較**出典：Wind 2026.01.31時点景順（513980）香港株テクノロジーETFは、中証港股通科技指数に密接に連動する上場投資信託（ETF）として、正確なポートフォリオ設計と効率的な運用により、香港株テクノロジーテーマのETFの中で顕著な差別化優位性を持っています。ファンドマネージャーは四半期報告で、2026年の見通しとして、「マクロ金利は引き続き下落トレンドにあり、市場に十分な流動性を提供し続け、米国株のバリュエーション圧力を緩和する」と述べています。グローバルな流動性の観点から、利下げ期待は香港株のバリュエーション圧縮を引き続き促進すると見られます。バリュエーション面では、今期の調整後も、香港株テクノロジーの最新の評価は過去5年の下位30％未満の水準にとどまり、安全マージンは大きく、上昇余地も高いです。景順長城のETFマーケットメイカーのネットワーク展開により、**景順（513980）香港株テクノロジーETF**は二次市場の流動性も十分で、現在の運用規模は200億元を突破し、日次取引高も1億元超を維持しています。同種のETFの中で流動性の優位性が際立っています。さらに、同ファンドは、オフショア連結ファンド（A類016495、C類016496）を備え、多様な積立・スイッチングニーズに対応し、個人投資家の便利な資産配分と機関投資家の複雑な戦略運用の両立を可能にしています。リスク警告：本文中のブランド名は例示目的であり、特定企業や個別銘柄の推奨を意図したものではありません。市場にはリスクが伴います。投資は慎重に！
香港株式市場のテクノロジーの夜明けが突然現れ、ウォール街の空売りが「寝返り」！香港株式テクノロジーETF景順(513980)は、香港株式市場の低位の株式を確保しています。
最近、世界の資本市場において重要な転換シグナルが現れました。長らく中国資産に対して弱気を示してきたウォール街の「大空売り」たち、これまで何度も香港株のテクノロジーセクターを高らかに空売りしてきたヘッジファンドや戦略アナリストたちが、静かに立場を調整し、集団で香港株のテクノロジー株を買いに回っています。
ウォール街の伝説的な「大空売り」マイケル・バーリは、2008年の米国不動産バブル崩壊を正確に予測し、金融危機の中で巨額の利益を上げた伝説的投資家です。彼は明確に表明しています。「過去数年間、ハンセン科技指数に関連する企業の株価は大きく下落したが、これらの企業の売上高と利益は継続的に増加しており、香港株式市場の上昇余地は十分にある」。
この感情の変化は単なる口先だけのものではなく、実際の資金流入も伴っています。3月9日には、南向き資金の香港株への純買い入れ額が372.13億香港ドルに達し、歴史的記録を更新しました。これは、機関投資家の資金がシステム的に香港のテクノロジー株に増配していることを示唆しています。
なぜウォール街の「空軍」は突然「逆襲」したのか？
市場は一般的に困惑しています。香港株が引き続き震動し、取引の活気が乏しい中で、なぜウォール街の有名な「大空売り」たちがこのタイミングで逆張りの買いに出たのか。この動きは感情に流された盲目的な追随ではなく、深いファンダメンタルズ分析に基づく戦略的配置です。三つの核心的な論理に基づき、それぞれが香港株の核心的価値を突いています。
1、バリュエーションの底打ちと「洼地効果」の顕在化
Windのデータによると、2026年3月17日時点で、ハンセン科技指数のPER（TTM）は約25倍であり、過去5年の28.74パーセンタイルに位置し、長期の平均値を大きく下回っています。
図：香港株テクノロジーのバリュエーションの魅力
出典：Wind 2026.03.17時点
トレンド分析：香港株通のテクノロジー指数PER（TTM）は約25倍で、過去5年の28.74パーセンタイルにあり、長期の平均値から大きく乖離しています。これにより、投資家には十分な安全マージンが提供されています。
昨年第四四半期以降の市場調整は、流動性の期待の反復と地政学的リスクの動揺による感情面の揺らぎであり、産業の基本的なトレンドの悪化ではありません。実際、香港株のテクノロジーセクターは数か月にわたる相対的な弱さを経て、バリュエーションの圧縮は悲観的な見通しを十分に織り込んでおり、現在のリスク・リターン比は非常に魅力的です。
2、堅実な収益とコア資産の支え
香港株のコア資産は、インターネット、新消費、ハードテクノロジーなどの分野を横断する中国の優良企業で構成されており、そのビジネスモデルの成熟度とキャッシュフローの持続性は複数のサイクルを経て証明されています。
2026年には、AI全産業チェーンが香港株テクノロジーセクターの主要配置テーマとして確立されており、投資ロジックは「テーマ期待」から「技術の進化と業績の実現」へと重要な切り替えを迎えています。OpenClaw（「小龍蝦」）現象の熱狂は、AIエージェントの新時代の幕開けを告げており、高度な知能体を持つ香港株のテクノロジー企業は、これを契機にAI成長のコアストーリーに回帰する見込みです。
データを見ると、国内のC端AIアプリの普及は昨年一年で急速に進展し、すでに一定の規模に達しています。AI製品ランキングのデータによると、2025年12月のトップ20 AIアプリの月間アクティブユーザー数は8.37億に達し、Web版のトップ20アプリの月間アクティブは13.11億となっています。これは2025年1月と比較して、それぞれ292.1％と76.5％の増加です。
特に、香港株のテクノロジーの主要銘柄であるテンセント、アリババ、メイテゥンなどは、膨大なC端流入と豊富なデータ資産を持ち、AI大規模モデルの商用化に最適なシナリオを自然に構築しています。これにより、技術の恩恵が業績に実質的に反映されるスピードアップが期待され、セクターのバリュエーション再構築と利益の上方修正の両面で余地が生まれています。
図：国内C端AIアプリの月間アクティブ増加推移
出典：Wind
トレンド分析：過去一年で国内のC端AIアプリは急速に拡大し、既に一定の規模に達しており、インターネット大手が主導しています。
3、政策の追い風と市場信頼回復
バリュエーションの修復と収益改善のファンダメンタルズに加え、政策面の積極的な変化が逆張り資金による香港株買いの第三の柱となっています。現在は国内外の政策サイクルが共振する好機であり、市場に強力な上昇エネルギーを注入しています。
国内の視点から見ると、資本市場に対する規制当局の姿勢は、「資金調達機能」から「投資機能」へのバランスへと変化しています。最近では、相互接続メカニズムの最適化—香港株通の対象銘柄拡大、取引日程の調整、人民元為替レート安定策など—が進められ、取引コストや為替リスクが大きく低減され、香港株の流動性が深まっています。
国際的には、地政学的リスクの激化により、グローバル資本配分の構図が変わりつつあります。中東情勢の緊迫化に伴い、伝統的な避風港であるサウジアラビアやアラブ首長国連邦など湾岸諸国は、地政学リスクのプレミアムの上昇により資本流出の圧力に直面しています。
この背景の下、香港株は「バリュエーションの洼地」「中国資産のアンカー」「オフショア市場の便利さ」という三重の特性を活かし、中東からの資金流出の受け皿として最適な目的地となっています。高値の米国株やエネルギー危機に苦しむ欧州株と比べて、香港株は成長性のある資産へのアクセスを提供し続け、南向き資金の流入と相まって、市場の流動性改善に寄与しています。
投資用香港株テクノロジーETFの種類は多くありますが、**中証港股通科技指数（931573.CSI）**は、香港株通の範囲内でのテクノロジー産業全体のパフォーマンスを示す主要な指標です。その構成と設計は、現在の市場環境において顕著な差別化の価値を持っています。
この指数は、電子、コンピューターなどの伝統的なテクノロジー分野だけでなく、医薬・バイオ、新エネルギー車などの新興テクノロジー分野にも重点的に配分しており、他の香港テクノロジー指数と比べて明確な超配比を示しています。より広範な業種分散により、単一業種のリスクを低減しつつ、未来の多様なテクノロジー発展に対応できる構成となっています。
図：香港株テクノロジー指数の業種分布比較（％）
出典：Wind 2026.01.31時点
2026年1月31日時点で、2025年以来の香港株関連のテクノロジー指数の中で、中証港股通科技指数の上昇率は41.03％と最も高く、次いで恒生科技指数は36.34％であり、恒生科技指数を超過しています（差分4.69％）。
バリュエーション面では、中証港股通科技指数のPER（TTM）は25.5倍で、過去5年の30パーセンタイルに位置し、株価純資産倍率（PBR）は3.59で、過去5年の68パーセンタイルにあります。リスク緩衝の余地は十分にあります。
図：2025年以来の指数のリスク・リターン指標比較
出典：Wind 2026.01.31時点
景順（513980）香港株テクノロジーETFは、中証港股通科技指数に密接に連動する上場投資信託（ETF）として、正確なポートフォリオ設計と効率的な運用により、香港株テクノロジーテーマのETFの中で顕著な差別化優位性を持っています。
ファンドマネージャーは四半期報告で、2026年の見通しとして、「マクロ金利は引き続き下落トレンドにあり、市場に十分な流動性を提供し続け、米国株のバリュエーション圧力を緩和する」と述べています。グローバルな流動性の観点から、利下げ期待は香港株のバリュエーション圧縮を引き続き促進すると見られます。バリュエーション面では、今期の調整後も、香港株テクノロジーの最新の評価は過去5年の下位30％未満の水準にとどまり、安全マージンは大きく、上昇余地も高いです。
景順長城のETFマーケットメイカーのネットワーク展開により、景順（513980）香港株テクノロジーETFは二次市場の流動性も十分で、現在の運用規模は200億元を突破し、日次取引高も1億元超を維持しています。同種のETFの中で流動性の優位性が際立っています。
さらに、同ファンドは、オフショア連結ファンド（A類016495、C類016496）を備え、多様な積立・スイッチングニーズに対応し、個人投資家の便利な資産配分と機関投資家の複雑な戦略運用の両立を可能にしています。
リスク警告：本文中のブランド名は例示目的であり、特定企業や個別銘柄の推奨を意図したものではありません。市場にはリスクが伴います。投資は慎重に！