連邦準備制度理事会が信号を発する可能性：イラン戦争の影響で、今年はもう利下げしないかもしれない

AIへの質問：イラン戦争は米連邦準備制度の金利決定の道筋にどのような影響を与えるのか？

出典：グローバルマーケットレポート

米連邦準備制度理事会（FRB）の2日間の政策会議は水曜日に終了し、重要な未解決の問題が残っている：イラン戦争による原油価格の上昇とガソリン価格の急騰により、今年の短期金利を引き下げるのか、それとも数ヶ月間静観しながら紛争の行方を見守るのかという点だ。

FRB議長のジェローム・パウエルは、現地時間の水曜日に、連続2回目の会合で政策金利を約3.6％に据え置くとほぼ断言している。しかし、FRBは四半期の経済予測も発表し、今年の利下げ予想をゼロに引き下げる可能性もある。この調整は一見ささいに見えるが、実際には18ヶ月にわたる利下げ政策の反復の後の大きな方向転換だ。

いかなる決定を下すにせよ、現在は経済予測を出すのが難しい時期だ。トランプ政権が2月28日に始めたイラン戦争は、ガソリン価格の暴騰を引き起こし、少なくとも1、2ヶ月はインフレ圧力が高まる見込みだ。水曜日に発表されるFRBのインフレ予測は、昨年12月の予想を上回る必要があるだろう。当時、当局者は今年末のインフレ率が2.6％に下がると予測していた。

多くの経済学者は、2026年末までにおいても、FRBのインフレ予測は3％に達する可能性が高いと予想している。これほどまでにインフレが上昇すれば、さらなる利下げ政策と両立しにくくなる。

一方、ガソリン価格の急騰が十分な規模と持続期間を持てば、経済に悪影響を及ぼす可能性もある。消費者の支出の多くがガソリンスタンドに吸収され、他の商品やサービスに使える資金が減少するためだ。これにより、今年後半には失業率が上昇する可能性もある。

米国自動車協会（AAA）のデータによると、火曜日の全米平均ガソリン価格は1ガロン3.79ドルで、1ヶ月前より88セント上昇している。

インフレの高まりと失業率の上昇という二つの結果は、通常、FRBの政策を逆方向に動かす。インフレ抑制のために金利を維持または引き上げる一方、景気刺激と雇用促進のために金利を引き下げる選択肢もある。物価上昇と失業率上昇が同時に起こるのは、中央銀行にとって最も望ましくない状況だ。

さらに、今週の会議はパウエル議長にとって最後から2番目の会合となる。彼の任期は5月15日に終了し、トランプ大統領は元FRB高官のケビン・ウォッシュを後任に指名した。しかし、ウォッシュの指名は上院で阻止されている。これは、重要な共和党上院議員が、司法省によるパウエルのビル修繕に関する証言調査に反対しているためだ。

先週金曜日、裁判官は司法省がFRBに出した2通の召喚状を却下し、調査に打撃を与えた。しかし、米国検察官のジェニナ・ピロは控訴する意向を示している。

ウォッシュが5月15日までに上院の承認を得られなければ、パウエルは新議長の任命までFRBの金利決定委員会の議長を続けることになる。そうでなければ、今週の会議は彼にとって最後の会合となる。

イラン戦争が勃発する前から、インフレと雇用のデータには問題があり、FRBは難しい立場に追い込まれていた。FRBが重視するインフレ指標によると、1月の物価上昇は過去数ヶ月よりも速く、食品とエネルギーを除くコアインフレは前年比3.1％に達し、2年前とほぼ変わらない。これは、物価が依然として高水準で頑固に上昇していることを示している。

雇用市場も困難に直面している。政府は今月初めに、2月の企業やその他の雇用主による職の削減が9万2千件と予想外に弱い結果だったと発表した。一方、1月は13万件の新規雇用が増加し、好調だった。失業率は4.3％から4.4％にわずかに上昇したが、依然として低水準だ。