エネルギー懸念の収束、利益の増加：UBSはヨーロッパ株式市場に楽観的

Investing.com——瑞銀はヨーロッパのSTOXX 50指数の目標値を、現在の5,587ポイントから2026年6月の6,400ポイントおよび2026年12月の6,600ポイントに引き上げ、連続3年間の停滞後にユーロ圏企業の利益が回復すると予測しています。

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この証券会社は、製造業活動の回復、コアインフレの抑制、貿易関税の明確化、世界的な金融・財政政策の支援により、ユーロ圏の利益は2026年に7%、2027年に18%増加すると予測しています。

瑞銀は、グローバル資産クラスの好みの枠組みの中で、ユーロ圏株式、特にヨーロッパSTOXX50指数を「魅力的」と評価しています。

同証券会社は、2026年初頭にヨーロッパ株式市場を形成する3つの力を指摘しています：景気循環の見通しの強化、製造業PMIの数年ぶりの高水準、そして第4四半期の決算シーズンの堅調なパフォーマンス；AIによる破壊的な影響への懸念から、デジタルビジネスから実体経済セクターへの資金の循環；さらに、中東の緊張の高まりによるエネルギー安全保障への懸念です。

エネルギーリスクについて、瑞銀はこれを2022年のロシア・ウクライナ紛争と区別しています。当時、ロシア天然ガスはEUの天然ガス消費の35-40%を占めていました。

中東地域はEUの天然ガス消費のわずか4%に過ぎず、2022年とは異なります。当時、各国の中央銀行はパンデミック後のインフレ対策として積極的な利上げに転じましたが、瑞銀は各国の中央銀行がこの一時的に見えるエネルギー供給の衝撃を「無視する」と予測しています。

「中東の混乱は最終的に回復する見込みです」と同証券会社は述べ、ヨーロッパの消費者は高い貯蓄率を持ち、企業は2022年以来エネルギー効率を向上させており、政府は家庭支援のためのツールを保持していると補足しています。ドイツが現在の予算内でエネルギーコスト支援を提供している例も挙げています。

瑞銀の地域別の好みのセクターは、情報技術、工業、不動産、ドイツ、そして「ヨーロッパのリーダー」テーマです。このテーマは、グローバルなトレンドや構造的変化から恩恵を受ける企業を対象としています。

銀行株については、最近の好調を踏まえリスクとリターンのバランスが取れてきたとして、「中立」に引き下げています。また、利益の上方修正が鈍化し始めている兆候もあります。

上昇シナリオでは、瑞銀は2026年12月のヨーロッパSTOXX50指数の目標を7,100ポイントに設定しています。これは、ドイツの財政政策、EUの防衛支出、ロシア・ウクライナの平和協定による天然ガス価格の緩和、さらなる利下げや構造改革（EUの貯蓄・投資連合の進展を含む）がヨーロッパの成長を加速させる場合です。

米国やアジアの資本が多様な投資を通じて、ヨーロッパと米国株式の評価差を縮小させることも言及されています。

下落シナリオでは、2026年12月の目標は4,400ポイントです。リスク要因には、エネルギーの混乱の長期化による経済成長の鈍化と米国の利下げの遅れ、AI投資の失望、米欧の貿易緊張の再燃、中国の競争激化、またはヨーロッパの政治的不確実性の再発が含まれます。

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