AI・戴蒙のマネジメント哲学は銀行のレジリエンス（回復力）をどのように形成しているのか？**「この役職に就いてからは、まるで熟成されたワインのように、長くなるほど味わい深くなる。」**——2006年からモルガン・スタンレーのトップを務めるジェイミー・ダイモンは、フォーチュン誌の編集長シャノアリーとの対話の中でこう総括した。出典：STUART ISETT FOR FORTUNEジェイミー・ダイモン（Jamie Dimon）は、JPMorgan ChaseのCEOとして、幾度もの激動と史上最大の動乱を乗り越えてきた。2026年1月1日には、就任20周年を迎える。ダイモンは、2008年の金融危機を乗り越え、First Republic Bankやシリコンバレー銀行の倒産処理を適切に行い、2025年4月の「リベレーション・デー」（Liberation Day）における関税の導入とその連鎖反応に対して、多国のリーダーに助言を行った。この間、モルガン・スタンレーは全米最大の銀行に君臨し、事業は世界中に展開、資産運用規模は4兆ドルを超える。ダイモン自身も、二大政党の大統領の側近として重用される戦略顧問となった。同時に、彼は二つの大きな健康危機を乗り越えている。一つは喉頭癌の克服、もう一つは、COVID-19パンデミックの最中に心臓手術を受けたことだ。これらの経験から、彼は「冷静な生活」の信念を育んだ——彼の言葉を借りれば、人生の三大優先事項は明確だ。家庭、国家、そして仕事だ。2025年10月、ワシントンD.C.で開催されたフォーチュンの最も影響力のある女性ビジネスリーダーのサミット（Fortune Most Powerful Women Summit）で、私はダイモンと広範かつ深い対話を行い、彼の慎重な思考が最終的にどこへ向かうのかという質問に共に答えた。以下は編集・整理した対話の抜粋であり、全文はfortune.comで閲覧できる。**まず、現在の世界経済の最新状況についてご説明いただけますか。**世界経済は常に予測困難なものであり、それが正常とも言える。重要なのは、「平均値」と比較してどうかという視点だ。しかし、その平均値の算出もますます複雑になっている。貿易摩擦や関税障壁、巨額の世界的赤字が状況を一層複雑にしている。インフレの影はなかなか晴れず、地政学的な動揺や再軍備の波も、深刻な課題として直視すべきだ。私は慎重派だが、資産価格の高騰や一部がバブル圏に入っている状況は、油断できない要因だ。今の市場は、「経済のソフトランディング（軟着陸）」という見通しをすでに資産価格に織り込んでいるように思える。2026年の景気後退の確率はどのくらいか？市場は約10％の確率を織り込んでいるが、私は20〜30％の方がより妥当だと考える。骆駝を倒すのは一つの要因ではなく、常に複数の力が重なり合って共振する結果だ。**現在のデータに表れていない長期的なサイクルには何に注目していますか？**今のデータだけを見るのではなく、未来の動向を予測しなければならない。私にはいくつかの予測的な結論がある。赤字問題は決して消えず、いつかは反噬（逆襲）するだろう——ただ、その具体的な時期はまだわからない。インフレについても言えば、医療費は年率10％で上昇し続けているし、食品価格も高止まりだ。移民政策はインフレを押し上げ、世界的な軍備再編もインフレを加速させる。貿易構造の再編も同様だ。AIやインフラ整備に必要な巨額の資本投資も、短期的にはインフレの引き金となる可能性が高い。潜在的なリスクは、金利とインフレが同時に上昇すれば、FRB（連邦準備制度理事会）は金利を下げる余地を完全に失い、政策の舵取りを変更せざるを得なくなることだ。この点については、我々は多くの同行よりも準備が整っている。他の条件が変わらなければ、金利の上昇は我々の収益を押し上げるだろう。しかし一方で、インフレ高騰に伴う金利引き上げとスタグフレーション（景気停滞とインフレの同時進行）が起これば、我々の貸出規模は大きく縮小し、多くの予測不能な事態に直面する。**では、投機的な話は一旦置いておいて、テーマに入りましょう。まず、金についてのご意見をお聞かせください。今の金の評価は過剰ですか、それとも割安ですか？**この環境下では、金価格が5,000ドル、さらには10,000ドルに達しても不思議ではない。私の人生の中で、「投資ポートフォリオに金を少し組み入れるのは合理的だ」と言えるのは、数えるほどしかないが、その一つが今だ。現在、資産価格は全般的に高騰しているため、私はほぼすべての資産を評価する際にこれを考慮している。**次に、ビットコイン（Bitcoin）はどうですか？今やただの「ペットストーン」になりつつありますか？**ブロックチェーン技術には実用的な価値がある。ステーブルコイン（Stablecoin）も本当に役立つ場面が出てきている。私たちの銀行も、JPMコインを導入した。トークンは実現し、プログラマブル通貨も実用化されるだろう。ビットコインについては、あまり多くは語らない。というのも、あなたも知っての通り、私にはまた死の脅迫のようなトラブルが降りかかるかもしれないからだ。**人工知能（AI）のバブルについてどう思いますか？**AIは決して華麗な見せかけの虚飾ではない。皆が積極的にこの技術を活用すべきだ。AIはオープンソースにすべきかクローズドにすべきか、小規模モデルか大規模モデルかといった議論はもう終わりだ。これらは並行して発展していく。未来の計算速度はさらに速くなり、コストはより低くなる。私たちの銀行では、すでに2,000人がAIの研究開発に従事し、2012年以降だけでも数百の応用事例を展開している。AIはコスト削減と収益増加に寄与し、その効果は20億ドルから25億ドルと正確に算出できる。今や、AIはモルガン・スタンレーの日常運営に欠かせない存在だ。**しかし、AIは多くの仕事に打撃を与えるとも言われています。**確かに、AIは一部の職を淘汰するだろう。私は、これを無視したり、見て見ぬふりをしたりするのは間違いだと思う。もし淘汰があまりに早く進めば、社会や政府、企業は共同で対策を講じる必要がある。例えば、雇用の維持や再教育、移行期の所得補償、早期退職制度の導入などだ。何かしらの措置は必要だ。年収15万ドルの人を、そのまま社会に放り出して年収3万ドルの仕事をさせるのは、社会の混乱を招く。慎重に扱うべきだが、同時に、誰もがAIのスキルを身につけ、上手に活用すべきだ。**財政赤字の拡大に対応するため、ドナルド・トランプ大統領はほぼ米国政府を企業のように運営し始めているとも言えます。米商務長官のハワード・ラトニックは、新たな収入源として関税収入や、インテルの投資モデルを模倣し、資金注入と株式取得を提案しています。**私は、政府はビジネスフレンドリーで成長促進の理念を持つべきだと考える。関税は年間約4,000億ドルの収入をもたらす可能性があるが、その多くは「ビッグ・ビューティフル・ビル（Big Beautiful Bill）」の支出に吸収されるだろう。この法案は新たな財政刺激策であり、その大部分は前倒しで執行される。政府はこうした異なる論理の取引を慎重に扱う必要がある。私たちの関係するMPマテリアルズとの長期契約は成功例だ——私たちの銀行が財務アドバイザーとして関わった。重要なのは、双方が長期の契約を結んだことだ。インテルの取引は国家安全保障に関わるもので、先端チップは確かに国家安全保障にとって重要だが、その取引の妥当性は、詳細を熟知した専門家に判断を委ねるべきだ。**あなたは、ほぼ20年にわたりモルガン・スタンレーを率いてきた。多くのCEOよりも長く在任しているが、その秘訣は何ですか？**まず、私はこの仕事が大好きだ。楽しい。だが、休息も必要だ。疲れるからだ。よく言うのは、管理職は楽しいが、二つだけ例外がある——それは顧客と従業員だ。この仕事は私にとって非常に意義深い。従業員に機会を提供し、実質的な慈善活動も行っている。都市や学校、州政府、病院に金融サービスを提供し、米国最大の中小企業向け融資機関でもある。私は各国の大統領や首相とも会ったことがある。これらの経験は非常に魅力的だ。ただ、強調したいのは、心からこの事業を愛し、誠実に職務を全うしなければならないということだ。位置に居座って何もしないのはダメだ——トム・ブレイディがフィールドに立ち、「長い間プレーしてきたが、ちょっと疲れた。今日は休む」とは絶対に言わないのと同じだ。私の管理の心得を一つ。会議の前には必ず事前資料を徹底的に読み込み、会議中は全身全霊で集中する。100％の集中力を持ち、妥協しない。居眠りもメール処理も絶対にしない。もし誰かがタブレットを持ち出し、メールや通知を見ているようなら、その場で「それを閉じろ」と言う。これは非常に失礼だからだ。私自身ができていなければ、辞めるべきだ。もう一つ重要なのは、学習に対して謙虚であること。毎日、わからないことがあれば誰かに尋ねる。私はすべての業務の専門家ではない。傲慢になり、好奇心を失えば、会社全体をダメにしてしまう。私たちの「道路巡回」の話をよくする。毎年、ジーンズとポロシャツを着て、経営陣とバスで巡回し、支店や中小企業の顧客、コールセンターを訪れる。窓口のスタッフや融資担当者と対面し、ビールを飲みながら気軽に話す。防備を解き、率直に意見を交わす。**ビールと「率直な意見交換」、これこそが管理の妙技です！**今では、私はいつでもアシスタントや支店員と一対一で話せる。会話のたびに、解決すべき課題を三つ書き出す。管理チームにも同じことを求めている。このオープンで誠実なコミュニケーションこそ、企業の進歩を促す原動力だ。**観客からの質問：アメリカはAI分野でリードを取りたいと熱望しているが、現行の移民政策は世界のトップ人材の獲得を妨げている。どうすれば目標を達成できるのか？**私たちは今も、世界最高の才能を惹きつける「山の頂点の都市」だ。トランプ大統領と一度会ったことがある。彼はこう言った。「国境管理をしっかり整えたら——実際にやり遂げた。驚くほど迅速だった。彼の手腕に敬意を表したい——米国で学位（高等学位も含む）を取得した人全員に直接グリーンカードを出す」と。私は今もこの考えに賛同している。同時に、DACA（未成年移民の一時滞在停止プログラム）の受益者に市民権の道を提供すべきだとも思う。いつの日か、米国が本格的な移民改革を実現することを願っている。ところで、今のH-1Bビザの保有者はどれくらいか知っているか？わずか60万人だ。一部の企業は必要な人材を引き入れるためにあらゆる手段を講じている。だから、最終的には皆がこの難題を解決するだろうと信じている。**観客からの質問：多くの女性があなたの政治家への立候補を望んでいるようです。**この役職に就いている限り、私はまるで熟成されたワインのように、長くなるほど味わいが深まる。最高位への立候補については、まだ少し若すぎると感じている。**シャノアリー：将来的に立候補の可能性はありますか？**いいえ。今の仕事が大好きだ。もし選挙に出るとなれば、この全身全霊を注いでいる事業を放棄し、非現実的な目標を追い求めることになる。今の立場からできることを最大限にやるのが私の役割だ。2025年10月に発表した「安全とレジリエンス（回復力）イニシアチブ」は、規模は1.5兆ドルに達している。退役軍人の支援や低所得層の地域振興に取り組み、すでに1万5千人の退役軍人を雇用している。学校や都市、州、デトロイト市の支援も行っている。これこそが私の価値だと信じている。これらの事業に集中できていることに満足している。翻訳者：任 文科*******最高のマネジメントの心得**ジェイミー・ダイモンは、効率的なリーダーは**すべてのステークホルダーから率直なフィードバックを積極的に求める**べきだと指摘している。彼は、軍隊における非常に良い制度として「事後振り返り（デブリーフィング）」を挙げる。訓練中も実施され、何が起きたのか、どう起きたのかを振り返る。このとき、重要なのは、これは軍官と兵士の一方通行の指導ではなく、官兵が対等に座って意見を出し合う対話の場だということだ。**こうしたオープンな対話の仕組みこそ、企業の継続的な進歩を促す原動力となる。**フォーチュン・ジャパンに掲載される内容の知的財産権は、フォーチュン・メディア・インテリジェンス・ジャパン株式会社および/または関連権利者に帰属し、所有または保有されている。無断転載、抜粋、複製、ミラーリング等の使用を禁ずる。
JPモルガン・チェースの最高経営責任者（CEO）ジェイミー・ダイモン：米国最大の銀行を「高インフレ」局面でどのようにリードしていくか
AI・戴蒙のマネジメント哲学は銀行のレジリエンス（回復力）をどのように形成しているのか？
「この役職に就いてからは、まるで熟成されたワインのように、長くなるほど味わい深くなる。」——2006年からモルガン・スタンレーのトップを務めるジェイミー・ダイモンは、フォーチュン誌の編集長シャノアリーとの対話の中でこう総括した。出典：STUART ISETT FOR FORTUNE
ジェイミー・ダイモン（Jamie Dimon）は、JPMorgan ChaseのCEOとして、幾度もの激動と史上最大の動乱を乗り越えてきた。2026年1月1日には、就任20周年を迎える。ダイモンは、2008年の金融危機を乗り越え、First Republic Bankやシリコンバレー銀行の倒産処理を適切に行い、2025年4月の「リベレーション・デー」（Liberation Day）における関税の導入とその連鎖反応に対して、多国のリーダーに助言を行った。
この間、モルガン・スタンレーは全米最大の銀行に君臨し、事業は世界中に展開、資産運用規模は4兆ドルを超える。ダイモン自身も、二大政党の大統領の側近として重用される戦略顧問となった。同時に、彼は二つの大きな健康危機を乗り越えている。一つは喉頭癌の克服、もう一つは、COVID-19パンデミックの最中に心臓手術を受けたことだ。
これらの経験から、彼は「冷静な生活」の信念を育んだ——彼の言葉を借りれば、人生の三大優先事項は明確だ。家庭、国家、そして仕事だ。2025年10月、ワシントンD.C.で開催されたフォーチュンの最も影響力のある女性ビジネスリーダーのサミット（Fortune Most Powerful Women Summit）で、私はダイモンと広範かつ深い対話を行い、彼の慎重な思考が最終的にどこへ向かうのかという質問に共に答えた。以下は編集・整理した対話の抜粋であり、全文はfortune.comで閲覧できる。
まず、現在の世界経済の最新状況についてご説明いただけますか。
世界経済は常に予測困難なものであり、それが正常とも言える。重要なのは、「平均値」と比較してどうかという視点だ。しかし、その平均値の算出もますます複雑になっている。貿易摩擦や関税障壁、巨額の世界的赤字が状況を一層複雑にしている。インフレの影はなかなか晴れず、地政学的な動揺や再軍備の波も、深刻な課題として直視すべきだ。
私は慎重派だが、資産価格の高騰や一部がバブル圏に入っている状況は、油断できない要因だ。今の市場は、「経済のソフトランディング（軟着陸）」という見通しをすでに資産価格に織り込んでいるように思える。
2026年の景気後退の確率はどのくらいか？市場は約10％の確率を織り込んでいるが、私は20〜30％の方がより妥当だと考える。骆駝を倒すのは一つの要因ではなく、常に複数の力が重なり合って共振する結果だ。
現在のデータに表れていない長期的なサイクルには何に注目していますか？
今のデータだけを見るのではなく、未来の動向を予測しなければならない。私にはいくつかの予測的な結論がある。赤字問題は決して消えず、いつかは反噬（逆襲）するだろう——ただ、その具体的な時期はまだわからない。
インフレについても言えば、医療費は年率10％で上昇し続けているし、食品価格も高止まりだ。移民政策はインフレを押し上げ、世界的な軍備再編もインフレを加速させる。貿易構造の再編も同様だ。AIやインフラ整備に必要な巨額の資本投資も、短期的にはインフレの引き金となる可能性が高い。潜在的なリスクは、金利とインフレが同時に上昇すれば、FRB（連邦準備制度理事会）は金利を下げる余地を完全に失い、政策の舵取りを変更せざるを得なくなることだ。
この点については、我々は多くの同行よりも準備が整っている。他の条件が変わらなければ、金利の上昇は我々の収益を押し上げるだろう。しかし一方で、インフレ高騰に伴う金利引き上げとスタグフレーション（景気停滞とインフレの同時進行）が起これば、我々の貸出規模は大きく縮小し、多くの予測不能な事態に直面する。
では、投機的な話は一旦置いておいて、テーマに入りましょう。まず、金についてのご意見をお聞かせください。今の金の評価は過剰ですか、それとも割安ですか？
この環境下では、金価格が5,000ドル、さらには10,000ドルに達しても不思議ではない。私の人生の中で、「投資ポートフォリオに金を少し組み入れるのは合理的だ」と言えるのは、数えるほどしかないが、その一つが今だ。現在、資産価格は全般的に高騰しているため、私はほぼすべての資産を評価する際にこれを考慮している。
次に、ビットコイン（Bitcoin）はどうですか？今やただの「ペットストーン」になりつつありますか？
ブロックチェーン技術には実用的な価値がある。ステーブルコイン（Stablecoin）も本当に役立つ場面が出てきている。私たちの銀行も、JPMコインを導入した。トークンは実現し、プログラマブル通貨も実用化されるだろう。ビットコインについては、あまり多くは語らない。というのも、あなたも知っての通り、私にはまた死の脅迫のようなトラブルが降りかかるかもしれないからだ。
人工知能（AI）のバブルについてどう思いますか？
AIは決して華麗な見せかけの虚飾ではない。皆が積極的にこの技術を活用すべきだ。AIはオープンソースにすべきかクローズドにすべきか、小規模モデルか大規模モデルかといった議論はもう終わりだ。これらは並行して発展していく。未来の計算速度はさらに速くなり、コストはより低くなる。私たちの銀行では、すでに2,000人がAIの研究開発に従事し、2012年以降だけでも数百の応用事例を展開している。AIはコスト削減と収益増加に寄与し、その効果は20億ドルから25億ドルと正確に算出できる。今や、AIはモルガン・スタンレーの日常運営に欠かせない存在だ。
しかし、AIは多くの仕事に打撃を与えるとも言われています。
確かに、AIは一部の職を淘汰するだろう。私は、これを無視したり、見て見ぬふりをしたりするのは間違いだと思う。もし淘汰があまりに早く進めば、社会や政府、企業は共同で対策を講じる必要がある。例えば、雇用の維持や再教育、移行期の所得補償、早期退職制度の導入などだ。何かしらの措置は必要だ。年収15万ドルの人を、そのまま社会に放り出して年収3万ドルの仕事をさせるのは、社会の混乱を招く。慎重に扱うべきだが、同時に、誰もがAIのスキルを身につけ、上手に活用すべきだ。
財政赤字の拡大に対応するため、ドナルド・トランプ大統領はほぼ米国政府を企業のように運営し始めているとも言えます。米商務長官のハワード・ラトニックは、新たな収入源として関税収入や、インテルの投資モデルを模倣し、資金注入と株式取得を提案しています。
私は、政府はビジネスフレンドリーで成長促進の理念を持つべきだと考える。関税は年間約4,000億ドルの収入をもたらす可能性があるが、その多くは「ビッグ・ビューティフル・ビル（Big Beautiful Bill）」の支出に吸収されるだろう。この法案は新たな財政刺激策であり、その大部分は前倒しで執行される。
政府はこうした異なる論理の取引を慎重に扱う必要がある。私たちの関係するMPマテリアルズとの長期契約は成功例だ——私たちの銀行が財務アドバイザーとして関わった。重要なのは、双方が長期の契約を結んだことだ。インテルの取引は国家安全保障に関わるもので、先端チップは確かに国家安全保障にとって重要だが、その取引の妥当性は、詳細を熟知した専門家に判断を委ねるべきだ。
あなたは、ほぼ20年にわたりモルガン・スタンレーを率いてきた。多くのCEOよりも長く在任しているが、その秘訣は何ですか？
まず、私はこの仕事が大好きだ。楽しい。だが、休息も必要だ。疲れるからだ。よく言うのは、管理職は楽しいが、二つだけ例外がある——それは顧客と従業員だ。
この仕事は私にとって非常に意義深い。従業員に機会を提供し、実質的な慈善活動も行っている。都市や学校、州政府、病院に金融サービスを提供し、米国最大の中小企業向け融資機関でもある。私は各国の大統領や首相とも会ったことがある。これらの経験は非常に魅力的だ。ただ、強調したいのは、心からこの事業を愛し、誠実に職務を全うしなければならないということだ。位置に居座って何もしないのはダメだ——トム・ブレイディがフィールドに立ち、「長い間プレーしてきたが、ちょっと疲れた。今日は休む」とは絶対に言わないのと同じだ。
私の管理の心得を一つ。会議の前には必ず事前資料を徹底的に読み込み、会議中は全身全霊で集中する。100％の集中力を持ち、妥協しない。居眠りもメール処理も絶対にしない。もし誰かがタブレットを持ち出し、メールや通知を見ているようなら、その場で「それを閉じろ」と言う。これは非常に失礼だからだ。私自身ができていなければ、辞めるべきだ。
もう一つ重要なのは、学習に対して謙虚であること。毎日、わからないことがあれば誰かに尋ねる。私はすべての業務の専門家ではない。傲慢になり、好奇心を失えば、会社全体をダメにしてしまう。
私たちの「道路巡回」の話をよくする。毎年、ジーンズとポロシャツを着て、経営陣とバスで巡回し、支店や中小企業の顧客、コールセンターを訪れる。窓口のスタッフや融資担当者と対面し、ビールを飲みながら気軽に話す。防備を解き、率直に意見を交わす。
ビールと「率直な意見交換」、これこそが管理の妙技です！
今では、私はいつでもアシスタントや支店員と一対一で話せる。会話のたびに、解決すべき課題を三つ書き出す。管理チームにも同じことを求めている。このオープンで誠実なコミュニケーションこそ、企業の進歩を促す原動力だ。
観客からの質問：アメリカはAI分野でリードを取りたいと熱望しているが、現行の移民政策は世界のトップ人材の獲得を妨げている。どうすれば目標を達成できるのか？
私たちは今も、世界最高の才能を惹きつける「山の頂点の都市」だ。トランプ大統領と一度会ったことがある。彼はこう言った。「国境管理をしっかり整えたら——実際にやり遂げた。驚くほど迅速だった。彼の手腕に敬意を表したい——米国で学位（高等学位も含む）を取得した人全員に直接グリーンカードを出す」と。私は今もこの考えに賛同している。同時に、DACA（未成年移民の一時滞在停止プログラム）の受益者に市民権の道を提供すべきだとも思う。いつの日か、米国が本格的な移民改革を実現することを願っている。ところで、今のH-1Bビザの保有者はどれくらいか知っているか？わずか60万人だ。一部の企業は必要な人材を引き入れるためにあらゆる手段を講じている。だから、最終的には皆がこの難題を解決するだろうと信じている。
観客からの質問：多くの女性があなたの政治家への立候補を望んでいるようです。
この役職に就いている限り、私はまるで熟成されたワインのように、長くなるほど味わいが深まる。最高位への立候補については、まだ少し若すぎると感じている。
シャノアリー：将来的に立候補の可能性はありますか？
いいえ。今の仕事が大好きだ。もし選挙に出るとなれば、この全身全霊を注いでいる事業を放棄し、非現実的な目標を追い求めることになる。今の立場からできることを最大限にやるのが私の役割だ。2025年10月に発表した「安全とレジリエンス（回復力）イニシアチブ」は、規模は1.5兆ドルに達している。退役軍人の支援や低所得層の地域振興に取り組み、すでに1万5千人の退役軍人を雇用している。学校や都市、州、デトロイト市の支援も行っている。これこそが私の価値だと信じている。これらの事業に集中できていることに満足している。
翻訳者：任 文科
最高のマネジメントの心得
ジェイミー・ダイモンは、効率的なリーダーはすべてのステークホルダーから率直なフィードバックを積極的に求めるべきだと指摘している。彼は、軍隊における非常に良い制度として「事後振り返り（デブリーフィング）」を挙げる。訓練中も実施され、何が起きたのか、どう起きたのかを振り返る。このとき、重要なのは、これは軍官と兵士の一方通行の指導ではなく、官兵が対等に座って意見を出し合う対話の場だということだ。こうしたオープンな対話の仕組みこそ、企業の継続的な進歩を促す原動力となる。
フォーチュン・ジャパンに掲載される内容の知的財産権は、フォーチュン・メディア・インテリジェンス・ジャパン株式会社および/または関連権利者に帰属し、所有または保有されている。無断転載、抜粋、複製、ミラーリング等の使用を禁ずる。