生産の増加、在庫の減少、受注の好調により、太陽光発電業界の転換点の兆しが現れています

上海有色网数据显示、3月のサンプル内中国企業の太陽電池セルの生産計画は前月比26％増加しました。太陽光発電の税還付政策の廃止のタイミングが近づくにつれ、メーカーは生産再開の意欲を高めています。セルの在庫は引き続き減少しており、海外からの注文や下流の商社の注文が現在の主要な需要源となっています。海外販売チャネルが安定している企業の3月の受注は良好で、新たな在庫は少ない状況です。

太陽光発電業界の転換点の兆しが現れています。2025年第3四半期には多結晶シリコンの価格が前期比で大きく上昇し、一部企業の赤字縮小を促し、「内巻き反転」の効果が初めて見え始めています。

2026年も引き続き「内巻き反転」を軸に展開される見込みです。2026年には、太陽光発電産業全体の供給と需要のギャップが徐々に縮小し、産業チェーン各段階の価格も段階的に回復することが期待されています。

シリコン材料については、価格安定への意志が非常に強固です。2026年に入り、シリコン材料業界が生産削減や停止を継続すれば、供給と需要のギャップはさらに縮小し、価格と収益の中枢も安定的に回復する基盤が整います。2025年以降、シリコンウエハーの新規生産能力の投入は明らかに鈍化し、供給と需要のバランスを維持しています。

BC電池については、コスト低下とシナリオ化された応用需要の推進により、その浸透率は着実に向上すると見られます。今年は供給側の整理と価格戦争の収束に伴い、モジュール産業の粗利率も一定の回復が見込まれます。

今後の展望として、2026年は太陽光発電業界の「転換点の年」となる可能性が高いです。シリコン材料の備蓄促進による供給縮小と、需要の回復による収益の修復が進み、2年にわたる下落局面から脱却できる見込みです。機関は、今後3～5年で世界の太陽光発電の新規設置容量は引き続き増加すると予測しています。中国や欧米などの従来市場はピーク期に入り、中東、インド、ラテンアメリカなどの新興市場は高速成長を維持し、2026年の世界の新規設置容量は630～650GWに達すると見られます。

具体的にA株市場については、2026年3月時点で太陽光発電セクターの評価は依然として歴史的に低い水準にあります。業界の「内巻き反転」の推進に伴い、供給過剰の改善が期待され、2026年には太陽光発電産業チェーンの赤字解消も見込まれます。産業の供給と需要の構造改善と技術革新の加速が共振する中、太陽光発電セクターの評価は徐々に回復していく見込みです。技術力が高く、コスト管理能力に優れたリーディング企業に注目すべきです。（光大証券微情報）