寧德時代の2025年年度報告書を開くと、表紙に署名された会長の曾毓群による「株主への手紙」が特に目を引きます。A株市場では、上場企業が取締役会名義で株主に向けてこのような手紙を積極的に書くケースはあまり多くなく、この行動は多くの投資家に驚きをもたらし、市場における企業ガバナンスや株主関係について深い考察を促しています。財務データを見ると、寧德時代は2025年において目覚ましい成績を収めました。売上高は4237億元に達し、前年比17.04％増加。純利益は722億元で、前年比42.28％増です。キャッシュフローも優れており、営業純キャッシュフローは1332億元にのぼり、資本支出（capex）424億元を差し引いた後のフリーキャッシュフローは909億元に達しています。期末の現金（現金および取引性金融資産の合計）は3335億元と非常に高水準であり、加重平均自己資本利益率（ROE）は24.7％に達しています。市場シェアの面では、寧德時代は引き続き世界をリードしています。2025年、同社の世界の動力電池使用量における市場占有率は39.2％で、9年連続で世界一位を維持。国内市場占有率は43.42％、海外市場占有率は30.0％です。エネルギー貯蔵電池の出荷量も5年連続で世界トップを維持し、年間販売した動力電池は541GWhで、前年の381GWhから41.85％増加。エネルギー貯蔵電池は121GWhで、前年の93GWhから29.13％増です。「株主への手紙」という形式は、上場企業の年次報告書において選択的に開示される内容です。ウォーレン・バフェットはかつて、上場企業の年次報告書で最も注目しているのは経営陣による事業の分析と議論だと述べており、この部分はA株の年次報告書では第3節の「経営陣の分析と議論」に該当し、義務的に開示される情報です。一方、「株主への手紙」は取締役会が積極的に株主に向けて仕事の報告や今後の展望を伝える手段であり、経営陣が株主に対して受託責任を重視していることを示しています。A株市場では、歴史が比較的短く株式構造が集中しているため、多くの企業の経営陣と大株主・実質的な支配者が同一主体であるケースが多く、「自分が株主だ」と考える管理層も存在し、小株主に対する受託責任の意識が薄い例も見られます。例えば、著名な企業の会長が株主を公然と非難し、株主は重要ではないと述べ、その企業の年次報告書に「株主への手紙」が掲載されることは自然ではありません。このような態度は、一部の企業において株主に対する受託責任の意識が乏しいことを反映しています。一部の意見では、「株主への手紙」を書かない企業は、管理層が工学系の思考を持ち、事業の発展に集中しすぎていて、この種の文章を書くことは「無駄なこと」と考えている場合もあります。こうした会長の多くは技術者出身であり、株主とのコミュニケーション意識に乏しい傾向があります。対照的に、文系出身の経営層は、会社の理念や思いを文章で伝えることに長けているケースも多く、例えば美的集団の会長方洪波は、入社当初の仕事が社内刊の編集だったこともあり、「株主への手紙」を非常に巧みに書き、投資家が企業のトップの考えを理解しやすくしています。これまで寧德時代の年次報告書には「株主への手紙」が掲載されたことはなく、これに失望する投資家もいました。しかし、2025年にはこの状況が変わりました。分析の中には、これは寧德時代がH株を発行したことと関係していると考えるものもあります。香港証券取引所に上場している企業が「株主への手紙」を書くことは一般的な慣行であり、成熟した資本市場では自発的に開示される項目の一つです。実際、多くの企業では「株主への手紙」は慣例となっていますが、A株市場ではこの形式の普及はまだ十分とは言えません。寧德時代が2025年の年次報告書で初めて「株主への手紙」を公開したことは、間違いなくA株市場に良い模範を示したと言えます。この手紙は全文で2551字に及び、企業の発展戦略や未来展望を詳細に述べています。最後には、「皆さまの信頼と支援に応え、より明るい未来へと共に歩みましょう。より良い『あなたの時代』へ」と締めくくられています。この言葉遊びは、親しみやすさを示すとともに、株主への敬意と約束を伝えるものです。投資家にとって、この手紙は企業経営陣の考えを理解する重要な窓口であるとともに、寧德時代の企業ガバナンスの進展を反映しています。A株市場のさらなる発展に伴い、今後も多くの上場企業がこの取り組みを参考にし、株主とのコミュニケーションを強化し、企業ガバナンス体制を改善し、真に株主を尊重し、株主のために尽くすことを期待しています。
Catl 2025 Annual Report "Letter to Shareholders": Leading the Way, Opening a New Chapter of Shared Bright Future with Shareholders
寧德時代の2025年年度報告書を開くと、表紙に署名された会長の曾毓群による「株主への手紙」が特に目を引きます。A株市場では、上場企業が取締役会名義で株主に向けてこのような手紙を積極的に書くケースはあまり多くなく、この行動は多くの投資家に驚きをもたらし、市場における企業ガバナンスや株主関係について深い考察を促しています。
財務データを見ると、寧德時代は2025年において目覚ましい成績を収めました。売上高は4237億元に達し、前年比17.04％増加。純利益は722億元で、前年比42.28％増です。キャッシュフローも優れており、営業純キャッシュフローは1332億元にのぼり、資本支出（capex）424億元を差し引いた後のフリーキャッシュフローは909億元に達しています。期末の現金（現金および取引性金融資産の合計）は3335億元と非常に高水準であり、加重平均自己資本利益率（ROE）は24.7％に達しています。
市場シェアの面では、寧德時代は引き続き世界をリードしています。2025年、同社の世界の動力電池使用量における市場占有率は39.2％で、9年連続で世界一位を維持。国内市場占有率は43.42％、海外市場占有率は30.0％です。エネルギー貯蔵電池の出荷量も5年連続で世界トップを維持し、年間販売した動力電池は541GWhで、前年の381GWhから41.85％増加。エネルギー貯蔵電池は121GWhで、前年の93GWhから29.13％増です。
「株主への手紙」という形式は、上場企業の年次報告書において選択的に開示される内容です。ウォーレン・バフェットはかつて、上場企業の年次報告書で最も注目しているのは経営陣による事業の分析と議論だと述べており、この部分はA株の年次報告書では第3節の「経営陣の分析と議論」に該当し、義務的に開示される情報です。一方、「株主への手紙」は取締役会が積極的に株主に向けて仕事の報告や今後の展望を伝える手段であり、経営陣が株主に対して受託責任を重視していることを示しています。
A株市場では、歴史が比較的短く株式構造が集中しているため、多くの企業の経営陣と大株主・実質的な支配者が同一主体であるケースが多く、「自分が株主だ」と考える管理層も存在し、小株主に対する受託責任の意識が薄い例も見られます。例えば、著名な企業の会長が株主を公然と非難し、株主は重要ではないと述べ、その企業の年次報告書に「株主への手紙」が掲載されることは自然ではありません。このような態度は、一部の企業において株主に対する受託責任の意識が乏しいことを反映しています。
一部の意見では、「株主への手紙」を書かない企業は、管理層が工学系の思考を持ち、事業の発展に集中しすぎていて、この種の文章を書くことは「無駄なこと」と考えている場合もあります。こうした会長の多くは技術者出身であり、株主とのコミュニケーション意識に乏しい傾向があります。対照的に、文系出身の経営層は、会社の理念や思いを文章で伝えることに長けているケースも多く、例えば美的集団の会長方洪波は、入社当初の仕事が社内刊の編集だったこともあり、「株主への手紙」を非常に巧みに書き、投資家が企業のトップの考えを理解しやすくしています。
これまで寧德時代の年次報告書には「株主への手紙」が掲載されたことはなく、これに失望する投資家もいました。しかし、2025年にはこの状況が変わりました。分析の中には、これは寧德時代がH株を発行したことと関係していると考えるものもあります。香港証券取引所に上場している企業が「株主への手紙」を書くことは一般的な慣行であり、成熟した資本市場では自発的に開示される項目の一つです。実際、多くの企業では「株主への手紙」は慣例となっていますが、A株市場ではこの形式の普及はまだ十分とは言えません。
寧德時代が2025年の年次報告書で初めて「株主への手紙」を公開したことは、間違いなくA株市場に良い模範を示したと言えます。この手紙は全文で2551字に及び、企業の発展戦略や未来展望を詳細に述べています。最後には、「皆さまの信頼と支援に応え、より明るい未来へと共に歩みましょう。より良い『あなたの時代』へ」と締めくくられています。この言葉遊びは、親しみやすさを示すとともに、株主への敬意と約束を伝えるものです。
投資家にとって、この手紙は企業経営陣の考えを理解する重要な窓口であるとともに、寧德時代の企業ガバナンスの進展を反映しています。A株市場のさらなる発展に伴い、今後も多くの上場企業がこの取り組みを参考にし、株主とのコミュニケーションを強化し、企業ガバナンス体制を改善し、真に株主を尊重し、株主のために尽くすことを期待しています。