アリババの決算後株価は6%以上下落し、半年ぶりの安値を記録。ウォール街：短期的な「利益リセット」は長期的なAIブームのため

3月20日の報道によると、アリババの株価は取引中に6％超下落し、最低は123.5香港ドルにまで下落し、昨年8月以来の最安値を記録した。米国株式市場では前夜に7％超の下落となり、124.9ドルで取引を終えた。

ニュースの内容として、アリババは第3四半期の収益が前年同期比で2％増の2848.43億元となったことを発表したが、市場予想の2897.95億元を下回った。普通株主に帰属する純利益は67％減の163.22億元、調整後純利益も67％減の167.1億元となり、市場予想の295.79億元を大きく下回った。全体的な収益性の低下は、即時小売、ユーザー体験、テクノロジーへの投資によるものであり、売上高に対する販売・マーケティング費用の比率は前年同期の15％から急増して25％に達した。国内のEC事業は圧力を受けており、顧客管理（CMR）収入の前年同期比成長率は1％に鈍化し、1026.64億元となった。非公認会計基準のフリーキャッシュフローはわずか113.5億元で、前年同期比で71％減少した。

アリババの決算「増収増益ではない」についてどう見るか？業績発表後、中金証券はアリババの香港株と米国株の目標株価をそれぞれ13％引き下げて172香港ドルと178ドルに設定したが、「業界を上回るパフォーマンス」の格付けは維持した。同証券は、中長期的にはエージェントの広範な適用、AIモデルの進化、AIの商業化の探索が収益の成長を支える可能性があると指摘している。ただし、同社は今後5年間のクラウドとAIの外部収入が1000億ドルに達するとの指針については、四半期ごとに検証が必要だと述べている。第1四半期の国内消費はやや回復し、顧客管理収入の前年同期比成長率の上昇を促す可能性があるが、国内外のEC事業には依然として圧力が存在し、主に国内外の消費や規制の不確実性、政府補助金の縮小、競合他社の圧力を考慮している。

ウォール街の投資銀行はこれを「重要な利益再設定」と位置付け、これはAIと即時小売戦略への投資の必然的な結果だと指摘している。決算の最大の注目点はAIデータの爆発的な伸びにある。3月の百炼APIトークンの消費量は12月と比較して6倍に急増し、平頭哥（ピントウガ）のチップの年間収入は100億元規模に達し、その60％が外部に供給されている。ゴールドマン・サックスは、アリババクラウドの3月四半期の成長率が40％に達すると予測している。

（編集：賀翀）

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