Jingje Electronics' Hong Kong IPO: Three-year revenue CAGR reaches 46% but still mired in losses

なぜAI・琻捷電子は赤字期にもかかわらず香港IPOを継続するのか？

《電鳗财经》電鳗号/文

自動車のスマート化の波の中で、無線センサーSoCチップは暗流の中の灯台のように、未来の移動技術の航路を照らしている。琻捷電子は自主開発の意志を持って香港株式市場に挑み、この高成長のブルーオーシャンの中で存在感を示そうとしている。

3月6日、国内の自動車無線センサーSoC分野の企業である琻捷電子は再び香港証券取引所の本則市場に上場申請を提出し、中金公司と国泰君安国際が共同引き受け人を務めている。

招股書によると、琻捷電子は無線センサーSoC分野の世界的トップサプライヤーであり、革新的なセンサー用チップの提供に注力している。フロスト＆サリバンのレポートによると、2025年の収益を基準にすると、同社は世界第3位の自動車用無線センサーSoC企業であり、中国最大の自動車用無線センサーSoC企業でもある。同資料によると、自動車用無線センサーSoC市場は全体の無線センサーSoC市場の一分野であり、この分野の上位2社が世界の自動車用無線センサーSoC市場のシェアの50%以上を占めている。

2023年から2025年にかけて、琻捷電子の総収入はそれぞれ2.2億元、3.5億元、4.8億元であり、3年間の年平均成長率は46.2%だが、前年比の成長率は2023年の115%から2025年の37.5%へと大きく低下している。同期間、同社の親会社帰属純損失はそれぞれ3.6億元、3.5億元、3.3億元となっている。

2023年から2025年にかけて、同社の営業活動による純キャッシュ流出額はそれぞれ6117万元、1.4億元、1.7億元である。

2023年から2025年にかけて、同社のキャッシュコンバージョンサイクル（在庫回転日数＋売掛金回転日数－買掛金回転日数で計算）はそれぞれ314日、217日、260日である。

同期間、同社の在庫回転日数はそれぞれ293日、188日、208日であり、在庫規模は1.3億元から2.3億元へと増加している。

自動車用無線センサー芯片分野は急速に拡大しており、琻捷電子は国産化による代替を武器に、より多くの重要なシーンに切り込んでいる。技術的なポジショニングはまるで風の口に巣を作るようだが、研究開発投資と市場開拓の膨大なコストも企業にとって課題となっている。

業界関係者は指摘する。琻捷電子の物語は、中国のハードテクノロジー企業が「生き残り」から「勝利」への転換を図る過程の深い一面を示している——闇の峡谷を越えなければ、チップの自主性の光の夜明けに触れることはできない。

《電鳗财经》は今後もその動向に注目していく。