イラン情勢の避難所？この半導体セクターは「防弾衣」を身にまとえる可能性

財聯社3月11日訊（編集 潇湘）華爾街のベテラン業界アナリストによると、イラン情勢が持続すれば、シミュレーションチップメーカーにとって追い風となる可能性がある……

Evercore ISIのアナリストMark Lipacisは、最近の顧客向けレポートで次のように述べている：
シミュレーションチップ企業は戦時経済の中で一般的に二つの大きな強みを持つ：

一つは、収益構成を見ると、多くのシミュレーションチップ企業は航空宇宙・防衛分野の比率が比較的高い。

二つは、半導体業界内で、基本的な面から見て、シミュレーションチップ株はしばしば「防御的」な特性を持つ。多くの企業は強力なフリーキャッシュフロー収益率と優れた収益性を有し、変動の激しい市場の中で非常に魅力的である。

Lipacisは指摘する：「軍事衝突の時期には、我々はよく、どの株が最も良い‘国防’銘柄か、どの株が最良の‘防御的’投資かと尋ねられる。シミュレーションチップとマイクロコントローラー（MCU）の株は、通常これら二つの条件を同時に満たすことができる。」

しかし、最近の市場動向は、投資家がこの見解を完全には認めていないことを示している。例えば、Macom Technology Solutions Holdingsは連続二日上昇したものの、以前は連続四取引日で約20％下落していた。Microchip Technologyも今週前に11取引日連続で下落していた。

しかし、収益の観点から見ると、Lipacisは、Macomが航空宇宙・防衛分野から最も恩恵を受ける可能性が高いと指摘している。同分野の売上高は約30％を占める。これに比べて、彼は補足しているが、Microchip Technologyのこの比率は約21％、Analog Devicesは10％と推定される。

Lipacisは、純レバレッジ比率の観点からも、Macomは魅力的だと考えている。彼は、同社はGlobalFoundriesと同様に正の純現金ポジションを持っていると指摘している。これは投資家が好む「防御的」な特徴の一つだ。

もう一つの重要な指標はフリーキャッシュフロー収益率である。Lipacisはシミュレーションチップ株について、「フリーキャッシュフローの生成能力は、このセクターの防御性を支える核心的要素であり続けている」と述べている。彼は、オン・セミコンダクター（On Semiconductor）がこの指標で突出しており、2026年の予測データに基づき、フリーキャッシュフロー収益率は8％に達すると指摘している。

Lipacisは、防御的なポートフォリオを求める投資家は、収益の質にも注目すべきだと考えている。彼は、オン・セミコンダクターはこの点でも優れているとし、推定によると、同社の今年のフリーキャッシュフローは純利益を60％超える可能性があると述べている。一方、テキサス・インスツルメンツ（TI）のこの指標も純利益を約10％上回る可能性がある。

最後に、配当状況も調査しており、テキサス・インスツルメンツとMicrochipの配当利回りはともに約3％に近い。

シミュレーションおよび産業用チップ株は、長年の圧力を経て回復期に入っている。先週は半導体セクターや周期性投資の全体的な下落とともに弱含んだが、今年に入ってからは、一部のトップクラスのシミュレーションチップ株のパフォーマンスは、全体のチップセクターや市場全体を上回っている。

テキサス・インスツルメンツは今年これまで15％上昇し、Macom Technologyは31％の上昇を記録している。一方、同期間のS&P 500指数はほぼ横ばいで、フィラデルフィア半導体指数は13％上昇している。

（財聯社 潇湘）