「粉ミルク第一株」ベイインメイ、株式譲渡で所有権が移る可能性 控股股东は8.56億元で全株式を譲渡予定

中国の国内産ミルク粉の第一株と称される贝因美（権利保護）（002570.SZ）の所有権が移る可能性が出てきました。

3月18日の夜、贝因美は公告を発表し、持株比率の高い株主である小贝大美控股有限公司（以下“小贝大美控股”）と、その事前再建管理人が3月17日に金華臻合企業管理合伙企業（有限合伙）（以下“金華臻合”）と《再建投資契約》を締結したことを明らかにしました。小贝大美控股は3月18日に金華市中級人民法院に再建申請書を提出しました。承認されれば、贝因美の実質的な支配者は創業者の謝宏から金華市国資委に変わることになります。

2025年7月16日、小贝大美控股は流動性の逼迫、期限到来の債務の弁済不能、明らかに弁済能力を欠くものの、再建の価値があるとして、金華市中級人民法院に予備的再建申請と関連証拠資料を提出しました。現在、その裁判所は小贝大美控股が提出した予備的再建申請を受理しています。

贝因美の公告によると、金華臻合は8.56億元の再建資金を支払うことで、小贝大美控股の株式を譲受し、全株を取得する投資を行います。再建の成功、支配権の円滑な移行、そして贝因美の持続的な経営発展を確保するために、金華臻合はさらに3000万元の資金を提供し、実質的な支配者および関連者の担保債務の解消を支援します。

金華臻合は2026年2月13日に設立され、小贝大美控股の公開募集および再建投資者の選定よりも遅い設立です。一部の分析では、金華臻合は小贝大美控股の再建に参加するために特別に設立されたと考えられています。同社の登録資本金は8.8億元で、金華明衡企業管理合伙企業（有限合伙）が97.72%、浙江金汇陽光資産服務有限公司が2.28%を持ち、実質的な支配者は金華市国資委です。

小贝大美控股は贝因美の株式132,629,471株を保有し、総株式の12.28%に相当します。そのうち、質入れまたは凍結された株式は131,105,171株で、保有株式の98.85%を占めています。小贝大美控股の第一大株主である謝宏は、贝因美の実質的な支配者、董事長、総経理、法定代表人です。小贝大美控股の董事、総経理、法定代表人の李晓京は贝因美の董事も務めています。

贝因美は謝宏によって1992年に創立され、2011年に深交所に上場され、「ミルク粉第一株」と呼ばれました。上場後、謝宏は健康上の理由で贝因美のすべての職務を辞任し、2013年の業績ピーク以降、徐々に業績は低迷しました。

2018年に謝宏が復帰してから、贝因美の業績は安定し始めました。2022年から2024年までの収入はそれぞれ25.1億元、25.3億元、27.7億元、純利益は1.8億元の赤字、4745.3万元の黒字、1億元の黒字となっています。2025年前三半期の収益は前年同期比2.6%減の20.3億元、純利益は前年同期比48.1%増の1.1億元となっています。

2023年以降、贝因美の持株会社である小贝大美控股の債務問題が集中して表面化し、何度も質入れた贝因美の株式の譲渡や競売が行われ、借入金の一部返済に充てられ、最終的には破産再建の道を歩むことになりました。

金華臻合が以前提出した《再建投資方案》によると、再建成功後の新会社は業績の安定的な成長を維持し、引き続き法令に則った従業員持株制度を支援し、資産・負債構造や経営能力の全面的な最適化を図り、コア資産の価値を守るとしています。

3月18日の終値時点で、贝因美の株価は5.72元/株、上昇率は0.70%、時価総額は61.78億元となっています。