なぜ Five Below、Sportsman's Warehouse、Duluth Holdings はすべて本日 10% 変動したのか

何が起こったのか

格安ファッション小売業者Five Below（FIVE +11.31%）の株価は、9月3日の取引開始の最初の1時間で最大10.5％ほど急騰しました。続いて、「ハンズオン」ライフスタイル小売業者のDuluth Holdings（DLTH +42.17%）も約11.5％上昇しました。これに反して、Sportsman’s Warehouse Holdings（SPWH 2.17%）はほぼ12％下落しました。

これらの劇的な動きは、午前11時（EDT）までに収まりました。その時点で、Five BelowとDuluthの上昇は約7％に縮小されていました。一方、Sportsman’s Warehouseは一部の損失を取り戻し、約10％の下落にとどまりました。これらの動きの主な要因は、決算発表でした。

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では、何があったのか

Five Belowは、9月2日の市場終了後に決算を発表しました。投資家はその内容を好感し、ティーン向けの小売業者が売上高と利益の両面で予想を上回りました。第2四半期の売上高は前年同期比2.1％増、利益は約4％増加しました。これらは、コロナ禍の逆風に直面した小売業者にとって非常に印象的な結果であり、Five Belowのブランドが依然として好調であることを示しています。実際、同社はこの四半期に63店舗を新規開店し、コロナ関連の規制により閉鎖を余儀なくされた店舗の再開も進めました。今後も新規店舗の開店が予定されていると同社は述べています。総じて、Five Belowはこの困難な時期にも引き続き繁栄していることは明らかです。

Duluth Holdingsも、売上高と利益の両面で予想を上回り、さらに良い第2四半期を記録しました。同社の売上は前年同期比約12.5％増加し、純利益は1株あたり0.18ドルに急増、2019年の同時期の0.06ドルから大きく伸びました。投資家はこの結果に満足しています。特に注目すべきは、同社のオンライン販売が66％増加し、実店舗の売上減少（40％減）を補った点です。Duluthの顧客基盤はかなり忠実であるようで、同社は6月15日までにすべての実店舗を再開したと述べています。

YChartsによるSPWHのデータ

一方、今日の下落要因となったのは、9月2日の取引終了後に決算を発表したSportsman’s Warehouseです。売上高と利益の両方で予想を上回ったにもかかわらず、投資家は早期の取引で株価を押し下げました。Sportsman’s Warehouseの数字を見ると、ウォール街の悲観的な見方は理解しにくいです。例えば、第2四半期の売上高は前年同期比80％増と驚異的で、利益も1株あたり0.73ドルに跳ね上がり、2019年の同時期の0.13ドルから大きく伸びました。しかし、全体像を俯瞰すると、株価下落の理由は少し理解しやすくなります。Sportsman’s Warehouseは、COVID-19の影響で需要が大きく増加している恩恵を受けてきました。これを踏まえ、投資家は株価を今年に入ってすでに90％以上上昇させており（今日の下落を含めると、かつてはほぼ120％上昇していました）、Five BelowやDuluthはそれぞれ2020年に1％下落、7％上昇しています。Sportsman’s Warehouseの投資家は一部の利益確定をしているようです。これは合理的な判断と言えます。

次に何が起こるのか

Five BelowとDuluthのニュースは、それぞれのブランドの根底にある強さを示しています。長期投資家は、両者が逆風の中でもいかに良くやっているかに感銘を受けるでしょう。一方、Sportsman’s Warehouseは判断が難しいところです。確かに、今日の同社の好調は、部分的にはCOVID-19関連の需要増によるものです。つまり、その最近の成功の一部、あるいは多くは一時的なものである可能性もあります。これまでに株価に織り込まれている良いニュースが多いため、投資家は慎重に行動すべきかもしれません。