先週、債券市場は引き続きインフレ期待の高まりの影響を受け、短期債券は堅調に推移した一方、長期債券は乱高下を見せました。これにより、一部の中長期純粋債券ファンドは週間で大きく下落し、中には1.7％を超えるものもありました。注目すべきは、業界内ですでに関連政策の実施が報じられており、資金が短期の流動性資産へ流れる動きが促進される見込みです。したがって、他の要因の影響を受けつつも、今後長期債券の投資価値は依然として試される状況です。**債券市場の長短端に分化、部分的なファンドは週間で1.7％超の下落**先週（3.9-3.15）、債券市場は激しく乱高下し、長期債は短期債に比べて著しく弱く、利回り曲線は急峻化しました。特に月曜日には国際原油価格が大幅に上昇し、中央銀行の連続的な資金吸収と相まって市場のセンチメントは弱気に傾き、取引参加者のパニック的な売りが長期債の調整を一層激しくしました。全体として、資金緩和の兆しや同業者間の預金自律管理のニュースにより、短期品種の利回りはわずかに低下しました。一方、長期および超長期品種は、予想外のインフレデータや中東情勢によるインフレ期待の懸念から調整局面に入り、特に超長期の調整幅は大きくなっています。方正証券の統計によると、先週の10年国債利回りは3.25bp上昇し1.8225％に、30年国債利回りは6bp上昇し2.2925％に達し、「長端弱、短端堅調」の局面を示しました。ファンドに関しては、金元順安泓澤が先週最大の下落を記録し、純資産価値は1.76％下落しました。これは純粋債券ファンドの中で最も週間パフォーマンスの下落が大きいもので、中長期純粋債券ファンドです。一方、トップパフォーマンスの製品は鑫元璟豊で、Aクラスのリターンは先週0.50％でした。全体として、純粋債券ファンドの週間パフォーマンスの伸びは鈍化し、中長期純粋債券の平均リターンはマイナスとなっています。これは現在の長期債利回りとも関連しています。国貿期貨の統計によると、10年国債の利回りは1.75％～1.85％の範囲で変動し、明確なトレンド突破は難しいと予測されています。30年国債は供給とリスク志向の影響で弱含みの調整局面にあります。今後、経済データが予想以上に好調となったり、株式市場が堅調になった場合、長期金利は上昇圧力を受け続ける可能性があります。诺安基金の分析によると、国内債券については、長短端の分化が今後も続く可能性が高いと指摘しています。より確実性の高い戦略は、中短期の信用債のレバレッジを利用したスプレッド戦略です。これは短期的には資金緩和と資金配置の支援により継続的に支えられる見込みです。一方、長期および超長期債については、内部的には金融政策のペースと余裕に制約され、外部的にはリスク回避とインフレ期待の二重の影響を受けています。**弱気の調整局面で、債券ETFの市場規模が縮小**先週（3.9-3.15）、債券市場は弱気に振れ、債券ETFの市場規模も縮小しました。一部のETFでは、週間の純流出額が百億元近くに達しました。具体的には、利率債ETF、信用債ETF、転換社債ETFの純流出資金はそれぞれ32.76億元、48.29億元、16.99億元で、債券ETF全体の純流出額は98.04億元となりました。さらに、2月の消費者物価指数（CPI）上昇率や外貿データが予想を上回り、地政学的リスクによる原油価格の激しい変動も重なり、インフレ懸念の下で債券市場は弱気に振れ、ETFの純資産価値は全般的に下落し、純解約が増加、規模は再び縮小しました。今後の展望としては、同業預金の自律管理強化と季末の調整が並行して進むため、短期的には短期資産が優位を保つと予測されます。同業預金金利の引き下げが実現すれば、資産の相対価値の観点から非銀行機関による預金の代替が加速し、短期融資ETFなどの短期・中期品種の配置価値が短期的に高まる可能性があります。長期商品については、現状のマクロ経済の基本的な状況は「弱い回復」局面を維持しており、緩和的な金融政策の期待は一時的に鈍化しています。今後、政府債の供給が増加するにつれて、長期金利債ETFの基礎資産の利回りは短期的に下落しにくいと考えられます。また、季末に向けて資金の引き締まり圧力が高まり、市場のリスク回避や利益確定の動きが高まるため、流動性の乏しい債券ETFは解約リスクに直面する可能性があります。総じて、機関投資家は長期化に慎重な姿勢を維持しつつ、安定した利息と流動性の優れた信用債ETFに注目すべきです。诺安基金の分析では、インフレの連鎖は長いため、実際の伝達効果は引き続き観察が必要であり、最初の波は感情的な衝撃から始まることが多いと指摘しています。したがって、長期債の短期的な調整が過剰になった場合には、適度に波動を狙うことも検討し、ポジションの迅速な出入りに注意すべきです。
債券市場の震荡格局が続き、機関投資家は中短期のスプレッド取引戦略を推奨し、長期では波段取引を素早く仕掛けて素早く手仕舞うことを勧めている
先週、債券市場は引き続きインフレ期待の高まりの影響を受け、短期債券は堅調に推移した一方、長期債券は乱高下を見せました。これにより、一部の中長期純粋債券ファンドは週間で大きく下落し、中には1.7％を超えるものもありました。注目すべきは、業界内ですでに関連政策の実施が報じられており、資金が短期の流動性資産へ流れる動きが促進される見込みです。したがって、他の要因の影響を受けつつも、今後長期債券の投資価値は依然として試される状況です。
債券市場の長短端に分化、部分的なファンドは週間で1.7％超の下落
先週（3.9-3.15）、債券市場は激しく乱高下し、長期債は短期債に比べて著しく弱く、利回り曲線は急峻化しました。特に月曜日には国際原油価格が大幅に上昇し、中央銀行の連続的な資金吸収と相まって市場のセンチメントは弱気に傾き、取引参加者のパニック的な売りが長期債の調整を一層激しくしました。
全体として、資金緩和の兆しや同業者間の預金自律管理のニュースにより、短期品種の利回りはわずかに低下しました。一方、長期および超長期品種は、予想外のインフレデータや中東情勢によるインフレ期待の懸念から調整局面に入り、特に超長期の調整幅は大きくなっています。
方正証券の統計によると、先週の10年国債利回りは3.25bp上昇し1.8225％に、30年国債利回りは6bp上昇し2.2925％に達し、「長端弱、短端堅調」の局面を示しました。
ファンドに関しては、金元順安泓澤が先週最大の下落を記録し、純資産価値は1.76％下落しました。これは純粋債券ファンドの中で最も週間パフォーマンスの下落が大きいもので、中長期純粋債券ファンドです。一方、トップパフォーマンスの製品は鑫元璟豊で、Aクラスのリターンは先週0.50％でした。
全体として、純粋債券ファンドの週間パフォーマンスの伸びは鈍化し、中長期純粋債券の平均リターンはマイナスとなっています。これは現在の長期債利回りとも関連しています。国貿期貨の統計によると、10年国債の利回りは1.75％～1.85％の範囲で変動し、明確なトレンド突破は難しいと予測されています。30年国債は供給とリスク志向の影響で弱含みの調整局面にあります。今後、経済データが予想以上に好調となったり、株式市場が堅調になった場合、長期金利は上昇圧力を受け続ける可能性があります。
诺安基金の分析によると、国内債券については、長短端の分化が今後も続く可能性が高いと指摘しています。より確実性の高い戦略は、中短期の信用債のレバレッジを利用したスプレッド戦略です。これは短期的には資金緩和と資金配置の支援により継続的に支えられる見込みです。一方、長期および超長期債については、内部的には金融政策のペースと余裕に制約され、外部的にはリスク回避とインフレ期待の二重の影響を受けています。
弱気の調整局面で、債券ETFの市場規模が縮小
先週（3.9-3.15）、債券市場は弱気に振れ、債券ETFの市場規模も縮小しました。一部のETFでは、週間の純流出額が百億元近くに達しました。
具体的には、利率債ETF、信用債ETF、転換社債ETFの純流出資金はそれぞれ32.76億元、48.29億元、16.99億元で、債券ETF全体の純流出額は98.04億元となりました。さらに、2月の消費者物価指数（CPI）上昇率や外貿データが予想を上回り、地政学的リスクによる原油価格の激しい変動も重なり、インフレ懸念の下で債券市場は弱気に振れ、ETFの純資産価値は全般的に下落し、純解約が増加、規模は再び縮小しました。
今後の展望としては、同業預金の自律管理強化と季末の調整が並行して進むため、短期的には短期資産が優位を保つと予測されます。同業預金金利の引き下げが実現すれば、資産の相対価値の観点から非銀行機関による預金の代替が加速し、短期融資ETFなどの短期・中期品種の配置価値が短期的に高まる可能性があります。
長期商品については、現状のマクロ経済の基本的な状況は「弱い回復」局面を維持しており、緩和的な金融政策の期待は一時的に鈍化しています。今後、政府債の供給が増加するにつれて、長期金利債ETFの基礎資産の利回りは短期的に下落しにくいと考えられます。また、季末に向けて資金の引き締まり圧力が高まり、市場のリスク回避や利益確定の動きが高まるため、流動性の乏しい債券ETFは解約リスクに直面する可能性があります。
総じて、機関投資家は長期化に慎重な姿勢を維持しつつ、安定した利息と流動性の優れた信用債ETFに注目すべきです。诺安基金の分析では、インフレの連鎖は長いため、実際の伝達効果は引き続き観察が必要であり、最初の波は感情的な衝撃から始まることが多いと指摘しています。したがって、長期債の短期的な調整が過剰になった場合には、適度に波動を狙うことも検討し、ポジションの迅速な出入りに注意すべきです。