なぜオクシデンタル・ペトロリアム、SMエナジー、ヴァーミリオン・エナジーは7月21日に10％以上急騰したのか

何が起こったのか

比較的小規模な石油掘削会社SM Energy（SM +1.50%）の株価は、7月21日の取引開始から最初の30分でほぼ14％上昇しました。これに続いたのは、カナダの国際石油会社Vermilion Energy（VET +15.07%）と米国の巨大企業Occidental Petroleum（OXY +2.08%）で、両者とも約10％上昇しました。大きなニュースは、石油価格が上昇モードに入ったことです。とはいえ、前日のニュースでChevronがNoble Energyを買収することで合意したことも、市場のムードをやや後押しした可能性があります。

それで、どうなったのか

石油価格は依然として、石油会社が利益を出すのが難しい水準にとどまっています。したがって、価格の上昇は過度に期待すべきではありません。数ポイントの上昇がもたらす効果は限られています。石油会社が本当に必要としているのは、持続的な上昇であり、それには供給と需要の大きな再バランスが必要です。現在、COVID-19の影響で、特に貯蔵されている石油を考慮すると、供給が需要を著しく上回っています。この余剰エネルギーを消化しない限り、石油の価格が大きく上昇する可能性は低いでしょう。

画像出典：Getty Images。

しかし、それが投資家が石油価格の動きやその他の業界ニュースに巻き込まれることを妨げるわけではありません。実際、良いニュースが一部の掘削業者にとって実質的な影響を与える理由は十分にあります。例えば、Occidental Petroleumは2019年にアナダルコ・ペトロリアムの買収競争に勝利し、Chevronを打ち負かしました。残念ながら、その550億ドルの買収は同社に負債をもたらし、2020年に石油価格が下落した際には、Occidentalはその負担に苦しむことになりました。石油価格が上昇すれば、160億ドルの時価総額を持つ同社が抱える負債の処理が容易になるため、投資家はエネルギー価格の上昇をプラスと見なすのは妥当です。

一方、SM Energyは時価総額4億5000万ドルと比較的小規模です。ただし、米国を中心とした探査・生産会社であり、約26億ドルの長期負債を抱えています。財務負債比率はおよそ19倍です。同社はOccidentalのような大規模な買収を行っていませんが、それでも負債は大きな問題です。高い石油価格はその助けとなるでしょう。

SMのデータ出典：YCharts

Vermilionは、世界中に資産を持つカナダの掘削業者です。上記の2社と同様に、かなりの負債を抱えています。SM Energyほど深刻ではありませんが、時価総額7億5000万ドルの同社の長期負債は14億ドルとかなり重いです。財務負債比率は約2.9倍です。注目すべきは、Vermilionは長らく安定した配当を支払ってきましたが、世界的なパンデミックの影響で4月に配当を停止しました。これは、以前提供していた月次配当を頼りにしていた配当重視の投資家にとって大きな打撃でした。その配当を再開するには、石油価格が再び上昇する必要があります。

次に何が起こるのか

一日だけの動きでは大きな変化はありませんし、Occidental、SM Energy、Vermilionは依然として年初の高値を大きく下回っています。これらの企業はすべて、財務結果を妨げる大きな逆風に直面しています。持続的な上昇トレンドが見られるまでは、エネルギー業界の中ではリスクの高い選択肢のままです。実際、石油は長い歴史の中で急激かつ劇的な価格変動を繰り返してきたため、今後もしばらくは変動性が続くと予想されます。