戦争の暗雲！世界中の中央銀行が一斉に鷹の爪を見せ、インフレの剣の下で、$BTC $ETH の「避難神話」はまだ通用するのか？

中東の緊張状態は、まるで見えない手のように、世界の通貨政策の舵をひねっている。今週、米連邦準備制度理事会（FRB）、欧州中央銀行（ECB）、イングランド銀行（BoE）など主要機関は金利を据え置いたものの、その発言からは明らかな緊張感が伝わってきた。政策立案者たちは、エネルギー価格という核心変数に注目している。地域の紛争激化以来、ヨーロッパの天然ガス価格はほぼ倍増している。

この圧力は、中央銀行の決定に直接反映されている。FRBはインフレ予想を引き上げた。ECBのラガルド総裁は、戦争が見通しの不確実性を著しく高め、インフレ上昇リスクをもたらしていると明言した。イングランド銀行のベイリー総裁は、より直接的に、「事態を非常に注視し、必要に応じて行動を取る準備がある」と述べた。市場はこれに迅速に反応し、トレーダーは今年のイングランド銀行の利上げ予想を2回の利下げから3回の利上げに再評価し、2年物国債の利回りは一日で30ポイント以上急上昇した。

しかし、すべての人がこの激しい市場反応を支持しているわけではない。ユニオン銀行のエコノミスト、アナ・ティタレワは、市場の過剰反応を指摘し、「今年に2回以上の利上げは信じていない」と述べている。それでも、ハト派の声はすでに響き始めている。

ヨーロッパは、この嵐の中で最も脆弱な部分となっている。エネルギー輸入への依存度が高いためだ。ECBは総合的なインフレ予測を引き上げただけでなく、エネルギーと食品を除いたコアインフレの今後3年間の予想も同時に上方修正した。これは、エネルギーコストのショックがより広範な経済に伝播し、より頑固な価格圧力を生むことを懸念していることを示している。

中央銀行の関係者は、エネルギーショックの最終的な影響を判断するにはまだ早いと認めつつも、供給中断の長期化に備え始めている。ラガルドは、「ユーロ圏は今回の危機の出発点が良好だった。労働市場は堅調で、インフレは目標に近づいていた」と強調した。

この先を見据えた警戒心は、2022年のロシア・ウクライナ紛争の深い教訓に由来している。当時、伝統的な政策の知恵は「供給ショックを無視する」ことだったが、エネルギーと食品価格の高騰は、賃金のスパイラル的な上昇を引き起こし、インフレは予想を大きく超えて長期間高止まりした。

この記憶は今も鮮明だ。政策立案者は、今回のエネルギー価格の再上昇が続けば、労働者がすぐに賃上げを要求し、新たな価格と賃金の循環を引き起こすことを恐れている。ラガルドは、重要なポイントを明らかにした。「インフレ期待は、人々のインフレに対する記憶と密接に関係している。今の記憶はまだ新しい」と。

したがって、ヨーロッパとイングランド銀行にとって、今後数ヶ月の核心的な問題は、エネルギーコストの上昇がどれだけ持続するか、そしてそれが他の商品やサービスの価格にどの程度浸透するかだ。この答え次第で、金融政策の引き締めの強さとペースが決まる。特に、$BTCや$ETHのようなグローバル流動性に依存する暗号市場にとっては、伝統的な「避難資産」が試される時期が再び訪れる可能性がある。より高い金利と強いドルは、リスク資産にとって逆風だからだ。

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