Lloyd Harbor Celanese株が66%下落する中、$8 百万ドルのポジションを開設

何が起こったのか

ロイドハーバーキャピタルマネジメントLLCの最新SEC提出書類によると、同ファンドは第4四半期にセラニーズ（CE 0.37%）に新規ポジションを開設し、19万株を取得しました。推定取引額は約803万ドルで、これは四半期平均終値を用いて計算されたものです。報告書によると、四半期末の保有価値も同じく803万ドルとなっています。この変化は新たに株式を購入したことを示しています。

その他のポイント

これは同ファンドにとって新規のポジションであり、2025年12月31日時点の運用資産の13F報告対象資産の3.87%を占めています。

• 取引後の主要保有銘柄は以下の通りです：
  • ネクスジェンエナジー：2794万ドル（資産の15.1%）
  • カメコ：2447万ドル（資産の13.2%）
  • ソルスティスアドバンストマテリアルズ：1676万ドル（資産の9.0%）
  • スプロッツウラン鉱採掘ETF：1664万ドル（資産の9.0%）
  • デニソンマインズ：1623万ドル（資産の8.8%）

2026年3月19日時点で、株価は59.01ドルで、過去1年で0.84%上昇し、S&P 500を16ポイント下回るパフォーマンスとなっています。ファイリング後の総ポジション数は19で、セラニーズの新規保有は上位5銘柄の外に位置しています。ロイドハーバーキャピタルマネジメントは、総13F資産の四半期比で19%の減少を報告しています。

企業概要

企業概要

セラニーズ：

• 自動車、医療、工業、消費者、食品用途向けにエンジニアリングポリマー、アセテートタオ、アセチル製品、特殊化学品を製造。
• 高性能材料や化学中間体の製造とグローバル販売を通じて収益を上げ、3つの主要事業セグメントで展開。
• 世界中の産業メーカー、自動車部品供給業者、医療機器企業、消費財メーカー、食品・飲料企業にサービスを提供。

セラニーズは、多様な製品ポートフォリオと大規模な製造能力を持つグローバルな特殊材料・化学品企業です。先進的なポリマーと化学技術を活用し、自動車部品から食品添加物まで高付加価値産業向けの重要な原料を供給しています。統合されたビジネスモデルと広範な顧客基盤により、基礎素材セクター内での競争力と耐性を確保しています。

この取引が投資家にもたらす意味

ロイドハーバーは、循環的な鉱業やコモディティの逆張り銘柄に注目しており、最近のセラニーズの買いはその方針に合致しています。同社株は2024年の高値から66%下落しており、現在の厳しい環境下での循環的逆風の中で、ある意味で割安な価値株といえます。巨額の純負債（125億ドルに対し時価総額は66億ドル）を返済することに注力しており、2024年には四半期配当を0.70ドルから0.03ドルに削減しました。これは当時株価に打撃を与えましたが、私はこの動きを好意的に見ています。なぜなら、同社は110億ドルでデュポンのモビリティ＆マテリアルズ事業を買収した後の負債圧縮を優先しているからです。

過去1年でこの買収に伴う減損損失も計上されており、経営陣は過剰支払いを認めた形ですが、EBITDAとフリーキャッシュフロー（FCF）の生成は堅調に推移しています。セラニーズがこの景気循環の谷間を乗り越え、EBITDAを通常の約22%に回復できれば、現時点の株価で同社はEBITDAの9倍で取引されることになります。別の言い方をすれば、特定の高い参入障壁を持つニッチ市場でリーダーシップを取る価値株として、十分に検討に値します。

今後もこの株を注視していきます。重要な製品は今後もなくなることはなく（良い意味で）、ただ時間をかけて負債を減らす必要があります。ウェルズ・ファーゴやKeyBancのアナリストも最近、同社を有望な買いと評価しており、さらに興味を引きます。経営陣は2026年に7億ドルのFCFを生み出す見込みを示しており、イラン戦争の影響による売上回復の可能性もあるため、セラニーズは今注目すべき循環株の一つです。