誰が最後の日に保有しているかは重要ではない。重要なのは、これら二つの主体の長期的な協力が市場構造に与える影響である。
執筆：Jawad Hussain
翻訳：白話ブロックチェーン
世界最大の資産運用会社と、すべての資産保有表をデジタル資産に切り替えた37年前のソフトウェア会社が、未曾有の規模でビットコインを積み増す競争に陥っている。
2026年3月16日、ブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）は784,062枚のビットコインを保有している。一方、Strategy（旧MicroStrategy）は761,068枚を保有している。
両者の差は約22,994枚だ。Strategyの現在の購入速度を考えると、この差は数日以内に消える可能性がある。
これは単なるデジタル資産の歴史の一コマではない。2026年の最も影響力のある金融ストーリーの一つである。
構造、動機、リスク状況の異なる二つの主体が、同じ有限資産を争っている。ビットコインの供給上限は2100万枚に固定されている。
これらの機関が購入した各コインのうち、一枚はもはや売却を待たないコインとなっている。ブラックロックとStrategyの競争は、長年予測されてきた供給逼迫を加速させている。
各参加者がどのようにビットコインを積み増しているのか、何が彼らの購入速度を促しているのか、双方のリスクは何か、そしてこの競争の結果が場外投資家に何を意味するのかを整理する。IBITの寄付、MSTR株式、直接ビットコインを保有しているかに関わらず、これらの競争はすべての市場参加に直接影響を与えている。
ブラックロックとStrategyはともに大量のビットコインを保有しているが、その理由、仕組み、義務は全く異なる。
ブラックロックは自社でビットコインを買っているわけではない。同社は2024年1月にナスダックでiShares Bitcoin Trust（コード：IBIT）を開始し、規制されたツールを提供している。これにより投資家は資産を直接保有しながらビットコインへのエクスポージャーを得られる。投資家がIBITを購入すると、認可された参加者（大手金融機関）が公開市場でビットコインを買い付け、ファンドに引き渡す。投資家がIBITを売却すると、ビットコインの買い戻しと市場への返却が行われる。
つまり、ブラックロックのビットコイン保有量は投資家の需要の関数である。機関投資家やリテール投資家が従来の口座を通じてビットコインへのエクスポージャーを望むと、IBITの保有量は増加する。市場のセンチメントが厳しくなり、投資家が引き出しを始めると、保有量は縮小する。ブラックロックにはビットコインを積み増す戦略的指示はなく、あくまでホスティング（管理）を行うだけだ。保有しているビットコインは経済的にはIBITの株主に属し、ブラックロック自身のものではない。
SoSoValueのデータによると、IBITはリリース以来、632.1億ドルの純流入を記録している。特に2026年3月9日から13日の週には6.001億ドルの純流入があり、その週のETF全体のビットコイン流入の78%を占めた。毎日正の流入を続けており、これがブラックロックのビットコイン積み増しを促す機関の需要を示している。
これに対し、Strategyのモデルは全く逆だ。投資家から資金を待つのではなく、積極的に資金調達し、それをビットコイン購入に充てる。資金源は主に三つ：転換可能な債務（MSTR普通株に変換可能な債務）、市場価格での株式発行（新株を直接市場に売却）、優先株（最近では年利11.5%のSTRC優先株を月次投資家に販売）である。
資金を調達したら、主にCoinbase Primeなどの機関取引プラットフォームを通じてビットコインを購入し、安全なコールドウォレットに保管する。取引は行わず、単純に買い持ちを続けるだけだ。これにより、Strategyのビットコイン保有量は一方向に増加し続ける。市場の引き出しによる縮小はない。資金調達のたびに積み増しされる。
Michael Saylorによると、2026年3月の前週にStrategyは40,332枚のビットコインを買い付け、3.0%のビットコインを保有していると公表した。今年に入り88,568枚を積み増し、現在は3.4%となっている。これらの数字は、未だ上場企業が到達したことのない積み増し速度を示している。
現在の差は、2025年7月にブラックロックが一時的にStrategyを上回った時以来のわずかな差だ。2026年3月16日時点で、ブラックロックは784,062枚、Strategyは761,068枚で、差は22,994枚。
Strategyの最近の週次購入速度は22,337枚であり、これによりほぼ一週間以内に差を埋められる見込みだ。1日あたり約2,881枚のペースで買い増しているため、IBITの流入が完全に止まれば、7〜8日でブラックロックの保有量を超えることになる。重要な条件は、IBITはフランクフルトのように止まらず、毎日資金を吸収し続けている点だ。つまり、Strategyが差を縮める一方で、その目標は常に上方に動いている。
この競争は3月中旬に本格化し、MSTRの買い付け速度とブラックロックの週次増加がちょうど重なったことで、注目を集めている。この縮小スピードは、多くのアナリストの予測を超えている。『ビットコインマガジン』3月17日号は、MSTR株価が150ドルに向かっていると報じており、市場参加者はこの競争を観察し、Strategyのロジックに賭けている。
より根本的な問題は、単に誰が先に一定の保有閾値を超えるかではなく、これら二つの主体の継続的な買い増しが公開市場の供給に与える影響である。Checkonchainのデータによると、2026年2月末時点で、国内の現物ETFが保有するビットコインは129万枚に達している。これにStrategyの76.1万枚を加えると、これらの機関ツールは合計で200万枚以上のビットコインを吸収していることになる。取引所の在庫は減少傾向だ。長期的な価格上昇を促す供給ショックは未来の話ではなく、すでに起きている現実だ。
ブラックロックは世界で最も流動性の高いビットコイン投資商品を運営している。自社の開示によると、IBITはリリース以来最も取引量の多いビットコイン取引商品である。管理資産は550億ドル超で、日々の流動性を提供し、年管理費は0.25%だ。14兆ドル超の資産を管理する信頼性の高い企業の支援を受けている。
機関投資家にとって、IBITはビットコインの保管の複雑さを完全に排除している。ビットコインはニューヨークの銀行法に準拠した資格のあるカストディアンであるCoinbase Trustに保管されている。投資家は既存の口座を通じてアクセスでき、ウォレットや秘密鍵の管理、支払い操作を行う必要がない。このシンプルさは、IBITの資金流入、主権ファンド、ファミリーオフィスの促進にとって非常に価値がある。
また、IBITはStrategyにはない構造的な隔離性の恩恵も受けている。IBITの保有量は投資家の需要に連動しており、企業の資産保有表ではないため、企業の倒産や資産の破綻リスクは回避される。ブラックロック自体はビットコイン価格の暴落によるリスクを負わない。IBITの収益は管理費によるものであり、保有資産自体は隔離されている。
Strategyの優位性は、市場の許可を待たずに積極的に行動できる点にある。IBITの購入は数百万の投資家のセンチメントに依存するが、Strategyは資金調達さえできればいつでも購入できる。
VanEckの研究は、Strategyの債務構造を「沈黙のエンジン」として位置付けている。2026年初頭、同社はゼロ利息の転換優先株を大量に保有しており、これらのツールを使ってほぼ無コストで数億ドルの資金を調達し、すべてビットコイン購入に充てている。さらに、IBIT株主が支払う0.25%の年会費も、MSTRにとってはレバレッジコストを低く抑えた持続的なETFを追求できる要因となっている。
Strategyのモデルは、いわゆるmNAVプレミアムの恩恵も受けている。市場価値が保有ビットコインの市場価値を超えると、そのプレミアムにより、会社はビットコインの価値を補完する形で資金を調達し、新株を発行できる。これにより、新たに発行される株式一株あたりのビットコイン価値が臨界点を超える。プレミアムが高まり、楽観的なセンチメントが続くと、この「飛輪」は高速で積み上がる。実際、2025年には253億ドルを学習し、ほぼすべてをビットコイン購入に充てている。
Strategyのリスクは実証済みであり、重大だ。同社の総債務は82億ドルを超え、優先株の義務も大きな年間キャッシュフローを必要とする。STRC優先株だけでも年利11.5%と高く、約23ヶ月の救済準備金を設けているが、これは無限ではなく、新規発行ごとに負担は増す。
mNAVの圧縮は、最近の最も顕著なリスク指標だ。2024年にピークの3.4倍だった市価純資産倍率（mNAV）は、2026年3月中旬には1.20倍に縮小している。これは重要だ。なぜなら、プレミアムは株式の資金調達価値の増加に直結しているからだ。プレミアムが1.0倍以下に下がると、「資金調達によるビットコイン買い」の飛輪は失速する。
また、Strategyの戦略の根底には、ビットコイン価格が約40,000ドルを下回ると信用や再融資の能力が危うくなるリスクがある。20,000ドルを下回ると、資産の強制売却リスクも高まる。格付けも主要機関から「非投資適格（ジャンク）」に引き下げられ、借入コストは上昇し、投資適格の資金にアクセスできなくなる。
ブラックロックのリスクは絶対額では小さいが、ゼロではない。IBITの流入は市場のセンチメントに左右されるため、逆転もあり得る。2026年初頭の低迷期には、IBITは一時的に逆方向の動きを見せた。
IBITの構造的リスクは、他のビットコインETFとの競争圧力にある。FidelityのFBTC、GrayscaleのGBTC、新規参入者も同じ資金を争っている。もし彼らがより低い手数料や魅力的な機能を提供すれば、IBITの市場シェアは奪われる可能性がある。規制の逆転も理論上はあり得るが、現状ではIBITのような規制対象商品に対する影響は、直接的なものよりも大きくなる可能性がある。
ブラックロックとStrategyの競争は、単なる二社の物語ではなく、ビットコイン市場の構造的ダイナミクスを浮き彫りにしている。
両者ともに、ビットコインを流通から二つの流れに移動させている。Strategyは買い付けたコインをコールドウォレットに格納し、備蓄モデルを崩すと市場から永久退出となる。IBITが吸収したビットコインも長期的にホスティングされていることが多い。現在、米国の現物ETFとStrategyを合わせると、約200万枚のビットコインをコントロールしており、総供給量の約10%に相当する。
バーンスタインのアナリストは、Strategyを「ビットコイン最終貸し手の中央銀行」と表現している。これは誇張ではなく、市場の無秩序崩壊を防ぐための信頼の基盤を提供している。一方、ブラックロックのIBITは、機関投資家の関心を実需に変換するゲートウェイと入口の役割を果たしている。
IBITは、ビットコインのエクスポージャーを得たいが、操作の複雑さや企業リスク、レバレッジの変動を避けたい投資家に適している。ビットコイン価格と1:1の関係（0.25%の手数料）を持ち、退職口座や労働組合のポートフォリオにも組み込みやすい。
レバレッジを効かせたい投資家や、追加の企業リスクを受け入れて高リターンを狙う投資家に適している。ビットコインが急反発した際には、MSTRのパフォーマンスは歴史的にIBITに大きな影響を与えてきた。資本構造にレバレッジが組み込まれているためだ。ただし、長期の弱気相場ではリスクが拡大し、損失も大きくなる。
純粋に自分で管理し、年会費や企業リスクを排除できる。自己管理に自信があり、純粋なエクスポージャーを求める投資家にとって最もクリーンな選択肢である。
Strategyの保有量がブラックロックを超えた場合、それは象徴的なマイルストーンとなる。これまでの最大の機関投資家のビットコイン保有量を超える初のケースだ。現状のペースでは、数週間以内に実現しそうだ。
しかし、この公的な支持は、基本的なダイナミクスを変える。祝賀ムードは続く。さらに、3年未満で、機関投資家のビットコインへのコミットメントは、金融資産の中で最も早く機関化された段階に達している。
企業のビットコイン財務モデルも多様化している。2026年初頭、Metaplanetは1万枚超を保有。Teslaは約1,1509枚、大口保有は約8,883枚、SpaceXは約8,285枚を保有している。
2025年施行のFASBの新会計基準により、企業のビットコイン保有に関する最大の財務課題は解消され、四半期ごとに公正価値の変動を反映できるようになった。米国の政治環境も強力に後押ししており、SECは3月17日にビットコインをデジタル商品として正式に位置付け、明確な規制指針を示している。
ブラックロックとStrategyの競争は、同じ投資ロジックに対する二つの異なる回答の対比である。ビットコインの供給は固定されており、需要は増加している。最適な積み増しのタイミングは、次のサイクルのピークを迎える前だ。
ブラックロックは分配を通じて応える：数百人が参加する民主的な商品を構築している。
Strategyは信念をもって応える：市場のセンチメントに頼らず、すべての金融ツールを駆使して買いを止めない。
誰が最後の日に保有しているかは重要ではない。重要なのは、これら二つの主体の長期的な協力が市場構造に与える巨大な影響である。この力は非常に大きく、加速している。今のところ、パニックの根源は見当たらない。
16.71M 人気度
553.29K 人気度
14.73K 人気度
1.12M 人気度
26.95K 人気度
BlackRock vs. Strategy：ビットコイン蓄積戦争で誰が勝つのか？
誰が最後の日に保有しているかは重要ではない。重要なのは、これら二つの主体の長期的な協力が市場構造に与える影響である。
執筆：Jawad Hussain
翻訳：白話ブロックチェーン
世界最大の資産運用会社と、すべての資産保有表をデジタル資産に切り替えた37年前のソフトウェア会社が、未曾有の規模でビットコインを積み増す競争に陥っている。
2026年3月16日、ブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）は784,062枚のビットコインを保有している。一方、Strategy（旧MicroStrategy）は761,068枚を保有している。
両者の差は約22,994枚だ。Strategyの現在の購入速度を考えると、この差は数日以内に消える可能性がある。
これは単なるデジタル資産の歴史の一コマではない。2026年の最も影響力のある金融ストーリーの一つである。
構造、動機、リスク状況の異なる二つの主体が、同じ有限資産を争っている。ビットコインの供給上限は2100万枚に固定されている。
これらの機関が購入した各コインのうち、一枚はもはや売却を待たないコインとなっている。ブラックロックとStrategyの競争は、長年予測されてきた供給逼迫を加速させている。
ブラックロック対Strategy：誰がビットコイン積み増し戦争に勝つのか？
各参加者がどのようにビットコインを積み増しているのか、何が彼らの購入速度を促しているのか、双方のリスクは何か、そしてこの競争の結果が場外投資家に何を意味するのかを整理する。IBITの寄付、MSTR株式、直接ビットコインを保有しているかに関わらず、これらの競争はすべての市場参加に直接影響を与えている。
二つの主体、二つの全く異なるモデル
ブラックロックとStrategyはともに大量のビットコインを保有しているが、その理由、仕組み、義務は全く異なる。
ブラックロックのビットコイン積み増し方法
ブラックロックは自社でビットコインを買っているわけではない。同社は2024年1月にナスダックでiShares Bitcoin Trust（コード：IBIT）を開始し、規制されたツールを提供している。これにより投資家は資産を直接保有しながらビットコインへのエクスポージャーを得られる。投資家がIBITを購入すると、認可された参加者（大手金融機関）が公開市場でビットコインを買い付け、ファンドに引き渡す。投資家がIBITを売却すると、ビットコインの買い戻しと市場への返却が行われる。
つまり、ブラックロックのビットコイン保有量は投資家の需要の関数である。機関投資家やリテール投資家が従来の口座を通じてビットコインへのエクスポージャーを望むと、IBITの保有量は増加する。市場のセンチメントが厳しくなり、投資家が引き出しを始めると、保有量は縮小する。ブラックロックにはビットコインを積み増す戦略的指示はなく、あくまでホスティング（管理）を行うだけだ。保有しているビットコインは経済的にはIBITの株主に属し、ブラックロック自身のものではない。
SoSoValueのデータによると、IBITはリリース以来、632.1億ドルの純流入を記録している。特に2026年3月9日から13日の週には6.001億ドルの純流入があり、その週のETF全体のビットコイン流入の78%を占めた。毎日正の流入を続けており、これがブラックロックのビットコイン積み増しを促す機関の需要を示している。
Strategyのビットコイン積み増し方法
これに対し、Strategyのモデルは全く逆だ。投資家から資金を待つのではなく、積極的に資金調達し、それをビットコイン購入に充てる。資金源は主に三つ：転換可能な債務（MSTR普通株に変換可能な債務）、市場価格での株式発行（新株を直接市場に売却）、優先株（最近では年利11.5%のSTRC優先株を月次投資家に販売）である。
資金を調達したら、主にCoinbase Primeなどの機関取引プラットフォームを通じてビットコインを購入し、安全なコールドウォレットに保管する。取引は行わず、単純に買い持ちを続けるだけだ。これにより、Strategyのビットコイン保有量は一方向に増加し続ける。市場の引き出しによる縮小はない。資金調達のたびに積み増しされる。
Michael Saylorによると、2026年3月の前週にStrategyは40,332枚のビットコインを買い付け、3.0%のビットコインを保有していると公表した。今年に入り88,568枚を積み増し、現在は3.4%となっている。これらの数字は、未だ上場企業が到達したことのない積み増し速度を示している。
現在の状況：数日内に競争が激化する可能性
現在の差は、2025年7月にブラックロックが一時的にStrategyを上回った時以来のわずかな差だ。2026年3月16日時点で、ブラックロックは784,062枚、Strategyは761,068枚で、差は22,994枚。
Strategyの最近の週次購入速度は22,337枚であり、これによりほぼ一週間以内に差を埋められる見込みだ。1日あたり約2,881枚のペースで買い増しているため、IBITの流入が完全に止まれば、7〜8日でブラックロックの保有量を超えることになる。重要な条件は、IBITはフランクフルトのように止まらず、毎日資金を吸収し続けている点だ。つまり、Strategyが差を縮める一方で、その目標は常に上方に動いている。
この競争は3月中旬に本格化し、MSTRの買い付け速度とブラックロックの週次増加がちょうど重なったことで、注目を集めている。この縮小スピードは、多くのアナリストの予測を超えている。『ビットコインマガジン』3月17日号は、MSTR株価が150ドルに向かっていると報じており、市場参加者はこの競争を観察し、Strategyのロジックに賭けている。
より根本的な問題は、単に誰が先に一定の保有閾値を超えるかではなく、これら二つの主体の継続的な買い増しが公開市場の供給に与える影響である。Checkonchainのデータによると、2026年2月末時点で、国内の現物ETFが保有するビットコインは129万枚に達している。これにStrategyの76.1万枚を加えると、これらの機関ツールは合計で200万枚以上のビットコインを吸収していることになる。取引所の在庫は減少傾向だ。長期的な価格上昇を促す供給ショックは未来の話ではなく、すでに起きている現実だ。
各モデルの背後にある金融構造
ブラックロックの構造的優位性
ブラックロックは世界で最も流動性の高いビットコイン投資商品を運営している。自社の開示によると、IBITはリリース以来最も取引量の多いビットコイン取引商品である。管理資産は550億ドル超で、日々の流動性を提供し、年管理費は0.25%だ。14兆ドル超の資産を管理する信頼性の高い企業の支援を受けている。
機関投資家にとって、IBITはビットコインの保管の複雑さを完全に排除している。ビットコインはニューヨークの銀行法に準拠した資格のあるカストディアンであるCoinbase Trustに保管されている。投資家は既存の口座を通じてアクセスでき、ウォレットや秘密鍵の管理、支払い操作を行う必要がない。このシンプルさは、IBITの資金流入、主権ファンド、ファミリーオフィスの促進にとって非常に価値がある。
また、IBITはStrategyにはない構造的な隔離性の恩恵も受けている。IBITの保有量は投資家の需要に連動しており、企業の資産保有表ではないため、企業の倒産や資産の破綻リスクは回避される。ブラックロック自体はビットコイン価格の暴落によるリスクを負わない。IBITの収益は管理費によるものであり、保有資産自体は隔離されている。
Strategyの構造的優位性
Strategyの優位性は、市場の許可を待たずに積極的に行動できる点にある。IBITの購入は数百万の投資家のセンチメントに依存するが、Strategyは資金調達さえできればいつでも購入できる。
VanEckの研究は、Strategyの債務構造を「沈黙のエンジン」として位置付けている。2026年初頭、同社はゼロ利息の転換優先株を大量に保有しており、これらのツールを使ってほぼ無コストで数億ドルの資金を調達し、すべてビットコイン購入に充てている。さらに、IBIT株主が支払う0.25%の年会費も、MSTRにとってはレバレッジコストを低く抑えた持続的なETFを追求できる要因となっている。
Strategyのモデルは、いわゆるmNAVプレミアムの恩恵も受けている。市場価値が保有ビットコインの市場価値を超えると、そのプレミアムにより、会社はビットコインの価値を補完する形で資金を調達し、新株を発行できる。これにより、新たに発行される株式一株あたりのビットコイン価値が臨界点を超える。プレミアムが高まり、楽観的なセンチメントが続くと、この「飛輪」は高速で積み上がる。実際、2025年には253億ドルを学習し、ほぼすべてをビットコイン購入に充てている。
各リスク
Strategyのリスク
Strategyのリスクは実証済みであり、重大だ。同社の総債務は82億ドルを超え、優先株の義務も大きな年間キャッシュフローを必要とする。STRC優先株だけでも年利11.5%と高く、約23ヶ月の救済準備金を設けているが、これは無限ではなく、新規発行ごとに負担は増す。
mNAVの圧縮は、最近の最も顕著なリスク指標だ。2024年にピークの3.4倍だった市価純資産倍率（mNAV）は、2026年3月中旬には1.20倍に縮小している。これは重要だ。なぜなら、プレミアムは株式の資金調達価値の増加に直結しているからだ。プレミアムが1.0倍以下に下がると、「資金調達によるビットコイン買い」の飛輪は失速する。
また、Strategyの戦略の根底には、ビットコイン価格が約40,000ドルを下回ると信用や再融資の能力が危うくなるリスクがある。20,000ドルを下回ると、資産の強制売却リスクも高まる。格付けも主要機関から「非投資適格（ジャンク）」に引き下げられ、借入コストは上昇し、投資適格の資金にアクセスできなくなる。
IBITのリスク
ブラックロックのリスクは絶対額では小さいが、ゼロではない。IBITの流入は市場のセンチメントに左右されるため、逆転もあり得る。2026年初頭の低迷期には、IBITは一時的に逆方向の動きを見せた。
IBITの構造的リスクは、他のビットコインETFとの競争圧力にある。FidelityのFBTC、GrayscaleのGBTC、新規参入者も同じ資金を争っている。もし彼らがより低い手数料や魅力的な機能を提供すれば、IBITの市場シェアは奪われる可能性がある。規制の逆転も理論上はあり得るが、現状ではIBITのような規制対象商品に対する影響は、直接的なものよりも大きくなる可能性がある。
ビットコイン市場構造維持の意義
ブラックロックとStrategyの競争は、単なる二社の物語ではなく、ビットコイン市場の構造的ダイナミクスを浮き彫りにしている。
両者ともに、ビットコインを流通から二つの流れに移動させている。Strategyは買い付けたコインをコールドウォレットに格納し、備蓄モデルを崩すと市場から永久退出となる。IBITが吸収したビットコインも長期的にホスティングされていることが多い。現在、米国の現物ETFとStrategyを合わせると、約200万枚のビットコインをコントロールしており、総供給量の約10%に相当する。
バーンスタインのアナリストは、Strategyを「ビットコイン最終貸し手の中央銀行」と表現している。これは誇張ではなく、市場の無秩序崩壊を防ぐための信頼の基盤を提供している。一方、ブラックロックのIBITは、機関投資家の関心を実需に変換するゲートウェイと入口の役割を果たしている。
投資家の選択：IBIT、MSTR、それとも直接保有？
IBITを選ぶ理由
IBITは、ビットコインのエクスポージャーを得たいが、操作の複雑さや企業リスク、レバレッジの変動を避けたい投資家に適している。ビットコイン価格と1:1の関係（0.25%の手数料）を持ち、退職口座や労働組合のポートフォリオにも組み込みやすい。
MSTRを選ぶ理由
レバレッジを効かせたい投資家や、追加の企業リスクを受け入れて高リターンを狙う投資家に適している。ビットコインが急反発した際には、MSTRのパフォーマンスは歴史的にIBITに大きな影響を与えてきた。資本構造にレバレッジが組み込まれているためだ。ただし、長期の弱気相場ではリスクが拡大し、損失も大きくなる。
直接ビットコインを保有する理由
純粋に自分で管理し、年会費や企業リスクを排除できる。自己管理に自信があり、純粋なエクスポージャーを求める投資家にとって最もクリーンな選択肢である。
Strategyがブラックロックを超えたら何が起きるか？
Strategyの保有量がブラックロックを超えた場合、それは象徴的なマイルストーンとなる。これまでの最大の機関投資家のビットコイン保有量を超える初のケースだ。現状のペースでは、数週間以内に実現しそうだ。
しかし、この公的な支持は、基本的なダイナミクスを変える。祝賀ムードは続く。さらに、3年未満で、機関投資家のビットコインへのコミットメントは、金融資産の中で最も早く機関化された段階に達している。
より大きな展望：その他の企業採用
企業のビットコイン財務モデルも多様化している。2026年初頭、Metaplanetは1万枚超を保有。Teslaは約1,1509枚、大口保有は約8,883枚、SpaceXは約8,285枚を保有している。
2025年施行のFASBの新会計基準により、企業のビットコイン保有に関する最大の財務課題は解消され、四半期ごとに公正価値の変動を反映できるようになった。米国の政治環境も強力に後押ししており、SECは3月17日にビットコインをデジタル商品として正式に位置付け、明確な規制指針を示している。
結論：二つのモデル、一つの資産、一つの方向性
ブラックロックとStrategyの競争は、同じ投資ロジックに対する二つの異なる回答の対比である。ビットコインの供給は固定されており、需要は増加している。最適な積み増しのタイミングは、次のサイクルのピークを迎える前だ。
ブラックロックは分配を通じて応える：数百人が参加する民主的な商品を構築している。
Strategyは信念をもって応える：市場のセンチメントに頼らず、すべての金融ツールを駆使して買いを止めない。
誰が最後の日に保有しているかは重要ではない。重要なのは、これら二つの主体の長期的な協力が市場構造に与える巨大な影響である。この力は非常に大きく、加速している。今のところ、パニックの根源は見当たらない。