ブロードコムの最近のビジネスの勢いは印象的です。しかし、その裏にある人工知能（AI）事業は爆発的に拡大しており、その成長率は今後大きく加速しようとしています。この状況は、株式を見直す絶好のタイミングと言えます。今後の勢いを考えると、株価は見た目よりも割安なのか？そして、同社の加速する勢いは持続可能なのか？
もちろん、ビジネスが優れているからといって、必ずしも株式も優れているわけではありません。したがって、ビジネスと株価の評価の両面を見極める必要があります。この記事執筆時点で、ブロードコム（AVGO +1.43%）の株価収益率（PER）は62倍と高水準であり、投資家はこの好調なニュースがすでに株価に織り込まれているのか疑問に思うのも無理はありません。
では、同社の卓越した勢いが株を買い時にしているのか？それとも、投資家は見送るべきなのか？
画像出典：ザ・モートリー・フール。
ブロードコムの第1四半期の売上高は過去最高の193億ドルに達し、前年同期比29%増となりました。しかし、AI用半導体の売上は前年同期比106%増の84億ドルに急増しています。この成長は、主要なテクノロジー企業、いわゆるハイパースケーラーが積極的に資本支出を行い、ブロードコムにカスタムAIアクセラレータや高度なネットワークチップの調達を依頼していることによって支えられています。
そして、その勢いはさらに加速しています。経営陣は、次の四半期の売上高を約220億ドルと予測しており、これは前年同期比47%の驚異的な成長率を示しています。
さらに驚くべきことに、同社は第2四半期のAI半導体売上高が107億ドルに達すると見込んでおり、前年同期比140%の急増を予想しています。
このトップラインの成長は、非常に高い収益性にもつながっています。ブロードコムは第1四半期の調整後EBITDA（利息・税金・減価償却前利益）を131億ドルと報告し、総売上の68%に相当します。
半導体業界で最も難しいのは、成長サイクルの持続性を見極めることです。しかし、ブロードコムは、その顧客層の特性から、驚くほど高い見通しを持っています。
同社のカスタムAIチップの顧客は誰か？ Alphabet、Meta Platforms、Anthropic、さらにはOpenAIなど、6つの大手大規模言語モデル（LLM）企業と取引しています。
これらの企業のロードマップに対する見通しの確度を高めているのは、ブロードコムが一部の巨大ハイパースケーラー顧客と直接共同設計していることです。
これらの顧客は、データセンターを構築するために何十億ドルもの資本支出を行っており、ブロードコムはその中心に位置しています。
このダイナミクスは、既製品のコンポーネントを販売する従来のやり方とは根本的に異なります。ブロードコムは顧客の製品ロードマップに深く組み込まれているため、将来の需要を見通すことができ、突然の売上減少リスクを低減しています。
「実際、私たちは2027年にはAI用チップだけで1000億ドル超の売上を達成できる見通しを持っています」と、ブロードコムのCEOホック・タンは第1四半期の決算説明会で述べました。「これを実現するためのサプライチェーンも確保しています。」
ブロードコム
本日の変動
(1.43%) $4.52
現在の株価
$320.45
時価総額
1.5兆ドル
日中レンジ
$308.56 - $323.27
52週レンジ
$138.10 - $414.61
出来高
1.1百万株
平均出来高
28百万株
総利益率
64.96%
配当利回り
0.77%
もちろん、この予測可能性にはコストも伴います。
しかし、同社の驚異的な成長期待を考慮すると、株価収益率（PER）62倍よりも、より適切な評価指標があるはずです。ブロードコムのより示唆に富む評価指標は、今後12ヶ月のアナリストのコンセンサス予想利益に対する株価の比率、すなわち将来の予想PERです。この指標で見ると、ブロードコムの株価はより適正な価格に見えます。この記事執筆時点で、ブロードコムの将来PERは約28倍です。
ただし、これは依然としてプレミアム評価であり、優れた実行とAIブームの継続を前提としています。また、この評価は、ハイパースケーラーが突然資本支出を縮小した場合には、誤差の余地が非常に少なくなることも意味します。
しかし、同社の基本的なファンダメンタルズと、ブロードコムの顧客関係の「粘着性」の高さを考慮すれば、このプレミアムは正当化されるとも言えます。
通常、半導体企業に対して28倍の将来PERを支払うことには躊躇しますが、ブロードコムは世界最大のテクノロジー企業の構造的パートナーとしての独自の立ち位置を持つため、例外と考えられます。今株を買い、長期的に保有する投資家は、大きなリターンを得られる可能性が高いと私は考えています。
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Broadcom株：買い、売り、それとも保有？
ブロードコムの最近のビジネスの勢いは印象的です。しかし、その裏にある人工知能（AI）事業は爆発的に拡大しており、その成長率は今後大きく加速しようとしています。この状況は、株式を見直す絶好のタイミングと言えます。今後の勢いを考えると、株価は見た目よりも割安なのか？そして、同社の加速する勢いは持続可能なのか？
もちろん、ビジネスが優れているからといって、必ずしも株式も優れているわけではありません。したがって、ビジネスと株価の評価の両面を見極める必要があります。この記事執筆時点で、ブロードコム（AVGO +1.43%）の株価収益率（PER）は62倍と高水準であり、投資家はこの好調なニュースがすでに株価に織り込まれているのか疑問に思うのも無理はありません。
では、同社の卓越した勢いが株を買い時にしているのか？それとも、投資家は見送るべきなのか？
画像出典：ザ・モートリー・フール。
爆発的なAIの勢い
ブロードコムの第1四半期の売上高は過去最高の193億ドルに達し、前年同期比29%増となりました。しかし、AI用半導体の売上は前年同期比106%増の84億ドルに急増しています。この成長は、主要なテクノロジー企業、いわゆるハイパースケーラーが積極的に資本支出を行い、ブロードコムにカスタムAIアクセラレータや高度なネットワークチップの調達を依頼していることによって支えられています。
そして、その勢いはさらに加速しています。経営陣は、次の四半期の売上高を約220億ドルと予測しており、これは前年同期比47%の驚異的な成長率を示しています。
さらに驚くべきことに、同社は第2四半期のAI半導体売上高が107億ドルに達すると見込んでおり、前年同期比140%の急増を予想しています。
このトップラインの成長は、非常に高い収益性にもつながっています。ブロードコムは第1四半期の調整後EBITDA（利息・税金・減価償却前利益）を131億ドルと報告し、総売上の68%に相当します。
将来の見通し
半導体業界で最も難しいのは、成長サイクルの持続性を見極めることです。しかし、ブロードコムは、その顧客層の特性から、驚くほど高い見通しを持っています。
同社のカスタムAIチップの顧客は誰か？ Alphabet、Meta Platforms、Anthropic、さらにはOpenAIなど、6つの大手大規模言語モデル（LLM）企業と取引しています。
これらの企業のロードマップに対する見通しの確度を高めているのは、ブロードコムが一部の巨大ハイパースケーラー顧客と直接共同設計していることです。
これらの顧客は、データセンターを構築するために何十億ドルもの資本支出を行っており、ブロードコムはその中心に位置しています。
このダイナミクスは、既製品のコンポーネントを販売する従来のやり方とは根本的に異なります。ブロードコムは顧客の製品ロードマップに深く組み込まれているため、将来の需要を見通すことができ、突然の売上減少リスクを低減しています。
「実際、私たちは2027年にはAI用チップだけで1000億ドル超の売上を達成できる見通しを持っています」と、ブロードコムのCEOホック・タンは第1四半期の決算説明会で述べました。「これを実現するためのサプライチェーンも確保しています。」
NASDAQ：AVGO
ブロードコム
本日の変動
(1.43%) $4.52
現在の株価
$320.45
主要データポイント
時価総額
1.5兆ドル
日中レンジ
$308.56 - $323.27
52週レンジ
$138.10 - $414.61
出来高
1.1百万株
平均出来高
28百万株
総利益率
64.96%
配当利回り
0.77%
妥当な評価
もちろん、この予測可能性にはコストも伴います。
しかし、同社の驚異的な成長期待を考慮すると、株価収益率（PER）62倍よりも、より適切な評価指標があるはずです。ブロードコムのより示唆に富む評価指標は、今後12ヶ月のアナリストのコンセンサス予想利益に対する株価の比率、すなわち将来の予想PERです。この指標で見ると、ブロードコムの株価はより適正な価格に見えます。この記事執筆時点で、ブロードコムの将来PERは約28倍です。
ただし、これは依然としてプレミアム評価であり、優れた実行とAIブームの継続を前提としています。また、この評価は、ハイパースケーラーが突然資本支出を縮小した場合には、誤差の余地が非常に少なくなることも意味します。
しかし、同社の基本的なファンダメンタルズと、ブロードコムの顧客関係の「粘着性」の高さを考慮すれば、このプレミアムは正当化されるとも言えます。
通常、半導体企業に対して28倍の将来PERを支払うことには躊躇しますが、ブロードコムは世界最大のテクノロジー企業の構造的パートナーとしての独自の立ち位置を持つため、例外と考えられます。今株を買い、長期的に保有する投資家は、大きなリターンを得られる可能性が高いと私は考えています。