エリ・リリーを買うには遅すぎるか？

エリ・リリー（LLY 0.09％）のGLP-1成功がいかに印象的であるかを説明するのは難しいです。2025年には、同社のムンジャロとゼプバウンドの売上高がそれぞれ99％と175％増加しました。これらの2つの薬は急速に成長し、現在ではエリ・リリーの収益の56％を占めています。

今後も成長が期待されており、これらの減量薬の需要は依然として強いです。ただし、エリ・リリーを今買うのは遅すぎるかもしれません。理由は以下の通りです。

エリ・リリーは今のところ勝利している

ムンジャロとゼプバウンドの興味深い点は、これらが市場に登場した最初のGLP-1減量薬ではないことです。ノボノルディスク（NVO 2.11％）は、ウゴビーで最初に市場に登場しました。しかし、エリ・リリーの薬はより効果的で、すぐに新薬カテゴリーのリーダーとなりました。これは重要な事実であり、製薬業界の競争の激しさを示しています。

特に、ノボノルディスクは最近、再びエリ・リリーに先駆けてGLP-1錠剤を発売しました。これにより、エリ・リリーがFDAの承認を得るために取り組む間に、市場シェアを取り戻す時間が得られます。ファイザー（PFE +0.02％）もGLP-1分野で活動しています。もしファイザーが長作用型の減量薬を市場に出せば、ムンジャロとゼプバウンドはさらに別のGLP-1薬と競合することになります。

画像出典：Getty Images。

現在、エリ・リリーはトップに立っていますが、永遠にその座を維持できるわけではありません。実際、今日の大きな利益を享受している特許保護は時間制限があります。したがって、近い将来、ジェネリック版の薬が市場に出ることで、エリ・リリーのGLP-1成功は衰退していくでしょう。

エリ・リリーは高価な株式

今日エリ・リリーを買う最大の問題は、ウォール街がすでに同社の成功を織り込んでいることです。同株の株価収益率（PER）は高い43倍です。これは同社の過去5年平均のPERよりは低いですが、S&P 500指数（^GSPC 0.69％）の平均PER約28倍や、平均的な医薬品株の23倍と比べると著しく高い水準です。

PERを下げる方法は二つあります。株価が下落するか、利益が増加するかです。エリ・リリーのPERを業界平均に戻すには、利益が現在の水準から劇的に増加する必要があります。S&P 500の水準にPERを下げるだけでもかなりの利益増加が必要です。GLP-1市場の競争環境を考えると、それを達成するのはウォール街が期待するほど簡単ではないかもしれません。

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NYSE：LLY

エリ・リリー

本日の変動

(-0.09%) $-0.78

現在の価格

$917.27

主要データポイント

時価総額

$867B

本日の範囲

$911.00 - $924.53

52週範囲

$623.78 - $1133.95

出来高

55K

平均出来高

3.1M

総利益率

83.04％

配当利回り

0.68％

つまり、エリ・リリーの株価はすでに多くの良いニュースを織り込んでいます。まだ反映されていないのは、潜在的な悪いニュースです。要するに、エリ・リリーの株は完璧を前提に価格設定されているように見えます。最終的に特許切れや激しい競争によりGLP-1市場の支配が終わると、株にかけられたプレミアムは急速に縮小する可能性があります。

また、エリ・リリーの配当利回りは0.6％に過ぎず、ノボノルディスクの4.8％やファイザーの6.4％と比べると低いです。バリュー投資家や配当投資家は他の銘柄を検討した方が良いでしょう。

ほとんどの投資家は慎重に行動すべき

製薬業界は非常に競争が激しく、技術的にも複雑です。ファイザーやノボノルディスクのような業界のリーダーはすでにGLP-1薬を新たな方向に推進しており、エリ・リリーにプレッシャーをかけ続けています。高い評価を受けているため、エリ・リリーの株価には逆風に耐える余地がほとんどありません。エリ・リリーは非常に優れた運営を行う製薬会社ですが、投資家が今日の株に夢中になっていることを考えると、同社のGLP-1成功に投資するには遅すぎる可能性が高いです。