私が最後にこのように醜いナスダックを見たのは2023年10月で、その原因の大半は債券利回りのピークに達したことによるものでした。率直に言えば、今の連邦準備制度は当時のように方針転換できないと思います。当時は利上げを一時停止して利下げに転じましたが、今やすでに利下げを進めている状況で、原油価格が100ドルのときに連邦が利下げを加速させるのはあり得ないと思います。したがって、市場の反発のすべての希望は、地政学的緩和にかかっています。これがインタの今日の発言後に市場が反発した理由ですが、もしよく聞いてみると。私は理解できません、Ground Componentは本当に格下げされたのですか？私の理解では、市場の考え方は、イスラエルが独走せず、エネルギー施設を攻撃しなければ、状況はコントロール可能だというものです。しかし本当の問題は、アメリカとイスラエルが地上攻撃を仕掛けた場合、その時点でイランが抑制を保つかどうか、そして彼らの反撃を完全に阻止できるかどうかです。正直なところ、アメリカはイスラエルの窮地を完全に理解していないと思います。これは去年のトランプ中東訪問の際に伏線として見えました。正直なところ、アメリカとイスラエルが地上攻撃を決定し、その過程でイランが冷静さを保つことを期待するのは不可能だと思います。したがって、サードの展開や事前の爆撃も合理的ですが、それでもリスクを完全にコントロールするのは不可能だと感じます。だから、私自身は状況は良くなっていないと考えています。原油価格は連日3-5%以上の値動きを続けていますが、今日から金と銅も大きく動き始めました。少し議論したいと思います。金の売りはアジア時間に起きました。以前も共有しましたが、過去2025年12月から1月にかけての資金流入は驚くべき速度でした。2025年最後の月に金の資金が増加したのは、過去7-8年の量に匹敵します。したがって、振り返ってみると、2026年2月の金の最大下落は過去数年の10%以上を超えたことも理解できます。ただし、多くの場合、状況に身を置いていると見極めるのは難しいです。私も金が5600円から5100円に下落したときに底を狙って買いを入れましたが、翌朝には買い手がほとんどいないことに気づきました。これは、現在も私たちが過去の巨大な金の保有残高を消化している途中であることを意味します。一般的に、これには2-4ヶ月かかります。これが、1月に金が1年分の上昇を達成した後、次のチャンスは下半期の財政年度と利下げを待つべきだと考えた理由です。昨日のアジア・ヨーロッパ時間の無差別な売りは、何らかの問題が発生していることを示しています。これは全く驚きません。現在の石油価格や供給の混乱、流動性の問題、資金不足のいずれにせよ、誰かが金を売るのは不思議ではありません。本当に気になるのは、もし米国株が下落した場合、米国の投資家が参加するかどうかです。コメックスのネットロングはかなり減少していますが、それでも大きな正の数です。したがって、米国株が下落すれば、金も孤立しにくいと考えます。ほとんどの金鉱株はすでに割安になっています。米国の投資家はもともと金を好まないですし、世界の他の地域の人々がさまざまな理由で売却しているときは、私は慎重になる傾向があります。金市場の面白い点は、その下落は非米投資家によることが多いですが、連邦の流動性救済は底値のサインとなることです。したがって、時にはタイムラグが生じることもあります。このタイムラグは時に致命的です。今年は飛び込みを試みましたが失敗しました。現状では、オプションを買うのは合理的な行動と不合理な行動の両方に見えますが、先物で底を狙うなら、少なくとも来週米国株に新たな底値の兆候が見えるまで待つつもりです。今日の銅の安値は11700ドル、または92000人民元で、その後下流の買いが入り、かなり回復しました。これは典型的なマクロの下落と、その後の下流の価格設定の流れです。以前の産業チェーンの在庫不足のため、米国株の見通しが良い間に在庫を補充したわけです。これは去年4月と同じロジックですが、在庫水準が異なります。私の考えでは、米国株にリスクがなければ、この位置で銅は耐えられると考えています。下流が以前点値した範囲は95000-100000です。去年4月に在庫がなかったときは、非常に強気の価格設定が見られ、4時間で10%動きましたが、今は在庫が増えたため、積極的な点値は少なくなっています。これが市場の全体的な説明です。もし米国株にリスクがあれば、話は別です。ゲームをしているようなもので、次に米国株が再び下落した場合、マクロ的に銅を空売りしようとすれば、これほど積極的な点値は見られなくなるでしょう。その時の底値は、次の2つのパターンに分かれるかもしれません。- 急激な下落と素早い反発、その後の調整と上昇- 穏やかな下落と調整後の上昇私の理解では、もし来週のマクロが引き続きネガティブなら、今日の銅の下影線は支えにならないでしょう。したがって、すべては地政学に戻ります。以前も共有しましたが、アメリカとイスラエルは海峡を通すか、地上攻撃を行う方法を模索する必要があると考えています。だから慎重になります。もちろん、週末の事態が沈静化し、状況が好転すれば、多くの上昇を見逃すかもしれませんが、リスクを負うのは人間の常です。見送りと調整は永遠の選択です。私は今のところ見送りを受け入れるつもりです。正しいかどうかはわかりませんが、自分の選択を信じています。出典：培風客リスク提示および免責事項市場にはリスクが伴います。投資は自己責任で行ってください。本記事は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的や財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は本記事の意見、見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断してください。これに基づく投資の責任は自己負担です。
金は売られすぎており、慎重さが必要だ
私が最後にこのように醜いナスダックを見たのは2023年10月で、その原因の大半は債券利回りのピークに達したことによるものでした。
率直に言えば、今の連邦準備制度は当時のように方針転換できないと思います。当時は利上げを一時停止して利下げに転じましたが、今やすでに利下げを進めている状況で、原油価格が100ドルのときに連邦が利下げを加速させるのはあり得ないと思います。
したがって、市場の反発のすべての希望は、地政学的緩和にかかっています。これがインタの今日の発言後に市場が反発した理由ですが、もしよく聞いてみると。
私は理解できません、Ground Componentは本当に格下げされたのですか？
私の理解では、市場の考え方は、イスラエルが独走せず、エネルギー施設を攻撃しなければ、状況はコントロール可能だというものです。しかし本当の問題は、アメリカとイスラエルが地上攻撃を仕掛けた場合、その時点でイランが抑制を保つかどうか、そして彼らの反撃を完全に阻止できるかどうかです。正直なところ、アメリカはイスラエルの窮地を完全に理解していないと思います。これは去年のトランプ中東訪問の際に伏線として見えました。
正直なところ、アメリカとイスラエルが地上攻撃を決定し、その過程でイランが冷静さを保つことを期待するのは不可能だと思います。したがって、サードの展開や事前の爆撃も合理的ですが、それでもリスクを完全にコントロールするのは不可能だと感じます。
だから、私自身は状況は良くなっていないと考えています。原油価格は連日3-5%以上の値動きを続けていますが、今日から金と銅も大きく動き始めました。少し議論したいと思います。
金の売りはアジア時間に起きました。以前も共有しましたが、過去2025年12月から1月にかけての資金流入は驚くべき速度でした。
2025年最後の月に金の資金が増加したのは、過去7-8年の量に匹敵します。
したがって、振り返ってみると、2026年2月の金の最大下落は過去数年の10%以上を超えたことも理解できます。ただし、多くの場合、状況に身を置いていると見極めるのは難しいです。私も金が5600円から5100円に下落したときに底を狙って買いを入れましたが、翌朝には買い手がほとんどいないことに気づきました。
これは、現在も私たちが過去の巨大な金の保有残高を消化している途中であることを意味します。一般的に、これには2-4ヶ月かかります。これが、1月に金が1年分の上昇を達成した後、次のチャンスは下半期の財政年度と利下げを待つべきだと考えた理由です。
昨日のアジア・ヨーロッパ時間の無差別な売りは、何らかの問題が発生していることを示しています。これは全く驚きません。現在の石油価格や供給の混乱、流動性の問題、資金不足のいずれにせよ、誰かが金を売るのは不思議ではありません。本当に気になるのは、もし米国株が下落した場合、米国の投資家が参加するかどうかです。
コメックスのネットロングはかなり減少していますが、それでも大きな正の数です。したがって、米国株が下落すれば、金も孤立しにくいと考えます。
ほとんどの金鉱株はすでに割安になっています。米国の投資家はもともと金を好まないですし、世界の他の地域の人々がさまざまな理由で売却しているときは、私は慎重になる傾向があります。
金市場の面白い点は、その下落は非米投資家によることが多いですが、連邦の流動性救済は底値のサインとなることです。したがって、時にはタイムラグが生じることもあります。このタイムラグは時に致命的です。
今年は飛び込みを試みましたが失敗しました。現状では、オプションを買うのは合理的な行動と不合理な行動の両方に見えますが、先物で底を狙うなら、少なくとも来週米国株に新たな底値の兆候が見えるまで待つつもりです。
今日の銅の安値は11700ドル、または92000人民元で、その後下流の買いが入り、かなり回復しました。
これは典型的なマクロの下落と、その後の下流の価格設定の流れです。以前の産業チェーンの在庫不足のため、米国株の見通しが良い間に在庫を補充したわけです。これは去年4月と同じロジックですが、在庫水準が異なります。
私の考えでは、米国株にリスクがなければ、この位置で銅は耐えられると考えています。下流が以前点値した範囲は95000-100000です。去年4月に在庫がなかったときは、非常に強気の価格設定が見られ、4時間で10%動きましたが、今は在庫が増えたため、積極的な点値は少なくなっています。
これが市場の全体的な説明です。
もし米国株にリスクがあれば、話は別です。ゲームをしているようなもので、次に米国株が再び下落した場合、マクロ的に銅を空売りしようとすれば、これほど積極的な点値は見られなくなるでしょう。その時の底値は、次の2つのパターンに分かれるかもしれません。
急激な下落と素早い反発、その後の調整と上昇
穏やかな下落と調整後の上昇
私の理解では、もし来週のマクロが引き続きネガティブなら、今日の銅の下影線は支えにならないでしょう。
したがって、すべては地政学に戻ります。
以前も共有しましたが、アメリカとイスラエルは海峡を通すか、地上攻撃を行う方法を模索する必要があると考えています。だから慎重になります。
もちろん、週末の事態が沈静化し、状況が好転すれば、多くの上昇を見逃すかもしれませんが、リスクを負うのは人間の常です。見送りと調整は永遠の選択です。私は今のところ見送りを受け入れるつもりです。正しいかどうかはわかりませんが、自分の選択を信じています。
出典：培風客
リスク提示および免責事項
市場にはリスクが伴います。投資は自己責任で行ってください。本記事は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的や財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は本記事の意見、見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断してください。これに基づく投資の責任は自己負担です。