eコマーススペシャリスト **dLocal**（DLO +13.40％）には明確な使命があります。それは「世界中の事業者が新興市場の何十億ものユーザーとシームレスにつながることを可能にする」ことです。ウルグアイを拠点とする同社は、40か国（今後も拡大中）以上の地域で900以上のローカル決済方法を通じて、事業者と20億人以上の人々をつなげています。その結果、新興市場での成長を目指す企業にとって不可欠な存在となりつつあります。同社は2021年に上場しましたが、その株価は史上最高値から81％下落しています。この株価下落にもかかわらず、私はdLocalは4年前よりもはるかに堅実なビジネスになっていると考えています。株価は低迷していますが、同社の売上高はIPO以来600％増加しています。この株価の下落と業績の改善の乖離により、私はdLocalの買い時を再考すべきだと考えています。2023年2月にこの優れたテック株の株を追加購入した4つの理由を以下に示します。拡大NASDAQ: DLO-----------DLocal本日の変動（13.40％） $1.53現在の価格$12.98### 主要データポイント時価総額$3.4B本日のレンジ$12.37 - $13.3752週レンジ$7.26 - $16.78出来高3.8M平均出来高1.2M総利益率38.28％1. DLocalは「壊れた」IPOから遠い------------------------------------DLocalは、越境決済やローカル決済、外貨決済、税務管理・コンプライアンスなど、多くの支払いに関する課題を解決しています。簡単に言えば、dLocalの決済プラットフォームは、国際クレジットカードを持たない新興市場の顧客に対して、事業者の受け入れとコンバージョン率を向上させています。画像出典：DLocal 2023投資家向けプレゼンテーション。同社は2016年に8か国、80の決済方法を提供していたのに対し、現在は40か国以上で900以上の決済オプションを提供しています。ただし、各国の規制の複雑さや現地決済サービスと提携するのに時間がかかるため、dLocalの急速な成長は利益率に重くのしかかっています。この低下は決して悪い兆候ではありません。dLocalは、より強固なネットワークを構築するために今日の利益率を犠牲にしています。各国や決済オプションごとに、その価値提案は競合他社が模倣しにくくなり、ビジネスの周りにより広い堀を築いています。さらに、dLocalのフリーキャッシュフローマージンは21％と非常に堅実であり、成長を続ける中でも倒産のリスクはありません。2. dLocalの価値はますます高まる-----------------------------------dLocalの価値提案は、新たな国を追加するたびに拡大するだけでなく、その国々自体も成長しています。dLocalは、ラテンアメリカ、アフリカ、アジア太平洋地域の企業と顧客をつなぐことに注力しており、これらの地域の都市部の国内総生産（GDP）は2040年までに先進国の3.5倍速で成長すると予測されています。すでにこれらの国々には20億以上の潜在的な購買者がおり、2028年までにこれらの国々は年間3.7兆ドル以上のデジタル決済を行うと管理陣は見込んでいます。インターネットと電子商取引の普及率は先進国に比べて遅れていますが（しかし急速に改善中）、dLocal（およびその事業者）の成長余地は数十年にわたる見込みです。すでに**Amazon**、**Spotify**、**Uber**、**Shopify**、**Netflix**などの大手企業にサービスを提供しており、これらの企業が北米やヨーロッパ以外の市場にも目を向けるにつれて、dLocalは繁栄するでしょう。3. Pedro ArntのMercadoLibreからの移籍は励みになる-----------------------------------------------------投資家は、2023年にラテンアメリカのeコマースとフィンテックの巨人**MercadoLibre**からやってきたCEOのPedro Arntのリーダーシップに注目すべきです。ArntはMercadoLibreのCFOからdLocalのCEOに就任しました。彼が自ら築き上げたフィンテックプラットフォームのMercadoPagoを離れ、同じ業界のdLocalを選んだことは重要なサインです。これは、何年も前に**Motley Fool Money**のホストChris Hillが述べたコメントを思い出させます。彼は、企業のスピンオフがあり、そのCEOが新たに分離した企業に移る場合、その企業を所有したいと考えると指摘しました。これはスピンオフの状況ではありませんが、ArntはdLocalの潜在能力により魅力を感じていると考えられ、移籍を決断したのです。すでにMercadoLibreを新興のeコマース企業から巨大企業へと変貌させた実績を持つArntは、設立からわずか9年のdLocalをより成熟した段階へ導くのに理想的な人物かもしれません。4. 会社は堅実なキャッシュフローを生み出し、株式買い戻しも実施------------------------------------------------------------dLocalの拡大計画は利益率を圧迫していますが、それでも同社はかなり堅実なキャッシュカウです。実際、成長株でありながら（直近四半期の総決済額と収益はそれぞれ41％と13％増）、すでに株主へのキャッシュ還元を始めています。2022年に1億ドルの株式買い戻し計画を使い切り、昨年は2億ドルの買い戻し計画の半分を実施したことで、2023年以降は株式数を年率2％ずつ削減しています。これは、多くの成長株が過剰なストック報酬や株主希薄化により株式数が増加し続けるのとは対照的です。**YCharts**によるDLOの発行済株式数データ過去3四半期の純取り分率が横ばいであることから、dLocalは利益率低下の終わりに近づいている可能性があります。もしそうなれば、dLocalとその成長潜在力は非常に割安となり、現在のFCF倍率はわずか27倍で、**S&P 500**の平均をやや下回っています。
2月に手放せないほど買いたくなる81%下落の壮大なハイテク株
eコマーススペシャリスト dLocal（DLO +13.40％）には明確な使命があります。それは「世界中の事業者が新興市場の何十億ものユーザーとシームレスにつながることを可能にする」ことです。ウルグアイを拠点とする同社は、40か国（今後も拡大中）以上の地域で900以上のローカル決済方法を通じて、事業者と20億人以上の人々をつなげています。その結果、新興市場での成長を目指す企業にとって不可欠な存在となりつつあります。
同社は2021年に上場しましたが、その株価は史上最高値から81％下落しています。この株価下落にもかかわらず、私はdLocalは4年前よりもはるかに堅実なビジネスになっていると考えています。株価は低迷していますが、同社の売上高はIPO以来600％増加しています。
この株価の下落と業績の改善の乖離により、私はdLocalの買い時を再考すべきだと考えています。2023年2月にこの優れたテック株の株を追加購入した4つの理由を以下に示します。
拡大
NASDAQ: DLO
DLocal
本日の変動
（13.40％） $1.53
現在の価格
$12.98
主要データポイント
時価総額
$3.4B
本日のレンジ
$12.37 - $13.37
52週レンジ
$7.26 - $16.78
出来高
3.8M
平均出来高
1.2M
総利益率
38.28％
DLocalは、越境決済やローカル決済、外貨決済、税務管理・コンプライアンスなど、多くの支払いに関する課題を解決しています。簡単に言えば、dLocalの決済プラットフォームは、国際クレジットカードを持たない新興市場の顧客に対して、事業者の受け入れとコンバージョン率を向上させています。
画像出典：DLocal 2023投資家向けプレゼンテーション。
同社は2016年に8か国、80の決済方法を提供していたのに対し、現在は40か国以上で900以上の決済オプションを提供しています。ただし、各国の規制の複雑さや現地決済サービスと提携するのに時間がかかるため、dLocalの急速な成長は利益率に重くのしかかっています。
この低下は決して悪い兆候ではありません。dLocalは、より強固なネットワークを構築するために今日の利益率を犠牲にしています。各国や決済オプションごとに、その価値提案は競合他社が模倣しにくくなり、ビジネスの周りにより広い堀を築いています。
さらに、dLocalのフリーキャッシュフローマージンは21％と非常に堅実であり、成長を続ける中でも倒産のリスクはありません。
dLocalの価値提案は、新たな国を追加するたびに拡大するだけでなく、その国々自体も成長しています。dLocalは、ラテンアメリカ、アフリカ、アジア太平洋地域の企業と顧客をつなぐことに注力しており、これらの地域の都市部の国内総生産（GDP）は2040年までに先進国の3.5倍速で成長すると予測されています。
すでにこれらの国々には20億以上の潜在的な購買者がおり、2028年までにこれらの国々は年間3.7兆ドル以上のデジタル決済を行うと管理陣は見込んでいます。インターネットと電子商取引の普及率は先進国に比べて遅れていますが（しかし急速に改善中）、dLocal（およびその事業者）の成長余地は数十年にわたる見込みです。
すでにAmazon、Spotify、Uber、Shopify、Netflixなどの大手企業にサービスを提供しており、これらの企業が北米やヨーロッパ以外の市場にも目を向けるにつれて、dLocalは繁栄するでしょう。
投資家は、2023年にラテンアメリカのeコマースとフィンテックの巨人MercadoLibreからやってきたCEOのPedro Arntのリーダーシップに注目すべきです。ArntはMercadoLibreのCFOからdLocalのCEOに就任しました。彼が自ら築き上げたフィンテックプラットフォームのMercadoPagoを離れ、同じ業界のdLocalを選んだことは重要なサインです。
これは、何年も前にMotley Fool MoneyのホストChris Hillが述べたコメントを思い出させます。彼は、企業のスピンオフがあり、そのCEOが新たに分離した企業に移る場合、その企業を所有したいと考えると指摘しました。これはスピンオフの状況ではありませんが、ArntはdLocalの潜在能力により魅力を感じていると考えられ、移籍を決断したのです。
すでにMercadoLibreを新興のeコマース企業から巨大企業へと変貌させた実績を持つArntは、設立からわずか9年のdLocalをより成熟した段階へ導くのに理想的な人物かもしれません。
dLocalの拡大計画は利益率を圧迫していますが、それでも同社はかなり堅実なキャッシュカウです。実際、成長株でありながら（直近四半期の総決済額と収益はそれぞれ41％と13％増）、すでに株主へのキャッシュ還元を始めています。
2022年に1億ドルの株式買い戻し計画を使い切り、昨年は2億ドルの買い戻し計画の半分を実施したことで、2023年以降は株式数を年率2％ずつ削減しています。これは、多くの成長株が過剰なストック報酬や株主希薄化により株式数が増加し続けるのとは対照的です。
YChartsによるDLOの発行済株式数データ
過去3四半期の純取り分率が横ばいであることから、dLocalは利益率低下の終わりに近づいている可能性があります。もしそうなれば、dLocalとその成長潜在力は非常に割安となり、現在のFCF倍率はわずか27倍で、S&P 500の平均をやや下回っています。