ノルウェーのエネルギー大手**エクイノール**（EQNR +4.30%）にとって、今年は厳しい年となった。株価は年初から19.5%下落している。エクイノールは2024年のエネルギー大手の中で最もパフォーマンスが悪く、同業の**エクソンモービル**、**シェブロン**、**トタルエナジーズ**、**シェル**、**BP**、**エニ**、および広範なエネルギーセクターを下回っている。株価のパフォーマンスが振るわない一方で、エクイノールは堅実な収益を生み出し、過去最高の資本還元を株主に行い続けている。なぜエクイノールが今買うべき最良の石油・ガスの配当株の一つとして際立っているのか、その理由を解説する。画像出典：Getty Images。高収益の石油・ガスポートフォリオ----------------------------エクイノールは大部分が国営の国際エネルギー企業である。75%がノルウェー政府とノルウェーの民間所有者によって所有されているため、ノルウェーのエネルギー政策の影響を強く受けている。ノルウェーはノルウェー大陸棚（NCS）沿いに豊富な海上油田を有している。エクイノールは何十年にもわたりNCSの掘削を行ってきた。事業の多角化を進めているものの、ノルウェーでの探査・生産活動は依然として総油・ガス収益の85%を占めている。エクイノールがノルウェー以外の油・ガスポートフォリオをあまり多角化する必要はない。地域での運営経験と技術革新によりNCS沿いの新たな機会が開かれているからだ。例えば、ヨハン・スヴェルドルプ油田はNCS沿いで3番目に大きな油田となり、現在ノルウェーの油生産の約3分の1を占めている。第3四半期の決算説明会で、エクイノールはヨハン・スヴェルドルプが過去5年間で10億バレル超の油を生産し、800億ドル超の収益を上げ、9月21日に756,000バレルの生産記録を更新したと述べた。参考までに、エクソンモービルは2024年第2四半期にガイアナから平均630,000バレル/日を生産している。エクソンモービルはガイアナに大規模投資を行い、現在最大の海上生産地域となっている。ヨハン・スヴェルドルプの拡大にもかかわらず、エクイノールのNCSの生産量は前年同期比でわずか2%増だった。前述の通り、同社はノルウェーの気候目標を重視しており、再生可能エネルギーへの投資を積極的に進めつつ、油・ガスへの投資は控えている。エクイノールはエクソンモービルやシェブロンのように油・ガスの資本支出を加速させ、大規模買収を行うよりも慎重な姿勢を取っている。拡大NYSE: EQNR----------エクイノール ASA本日の変動(4.30%) $1.59現在の価格$38.53### 主要データポイント時価総額$98B本日のレンジ$37.29 - $38.5852週レンジ$21.41 - $38.58出来高618K平均出来高6M総利益率26.85%配当利回り3.84%エクイノールの再生可能エネルギー投資----------------------------エクイノールはさまざまな再生可能エネルギー事業に投資している。洋上風力の早期導入者であり、2030年までに12GWから16GWの再生可能エネルギー容量を確保する計画だ。2024年第3四半期の再生可能電力発電量は677GWhに達し、2023年第3四半期の373GWhから大きく増加した。9月には、国境を越えた炭素回収・輸送・貯留施設のNorthern Lightsを完成させた。10月7日、エクイノールはデンマークの風力大手**オーステッド**の少数株（9.8%）を取得したと発表した。この持ち株は約25億ドル相当だ。これらの最近の成果にもかかわらず、エクイノールの過去数年間の再生可能エネルギー事業の実行はやや不十分だった。資本コミットメントと運営リスクを減らすために、多くの主要プロジェクトを売却（および売却継続中）している。再生可能エネルギー業界全体は、金利上昇と投資不足により低迷しているため、エクイノールが油・ガス投資を抑え、再生可能エネルギーに集中する決定は、近年はややネガティブに映ることもある。しかし、長期的には正しい戦略かもしれない。利益を株主に還元----------------エクイノールがすべての油・ガスの利益を再生可能エネルギーに回しているわけではない。実際、2024年度の資本支出は120億ドルから130億ドルと見込まれ、その大部分は油・ガスに充てられる予定だ。それにもかかわらず、エクイノールは株主に140億ドルを配当と自社株買いで還元している。過去数年、エクイノールは大量の株式買い戻しと通常・特別配当を行ってきた。最近の配当は1株あたり0.35ドルで、2024年10月25日の株価を基にすると11%の利回りとなる。過去3年間で、エクイノールは発行済み株式数を15.3%削減した。これは非常に速いペースの買い戻しだ。比較のために、積極的に買い戻しを続けるシェブロンは、同期間で株式数を5.3%減らしたに過ぎない。この大規模な資本還元プログラムは、エクイノールが資本を有効活用し、株主に報いるための手段だったが、持続可能性目標から遠ざかることなく行われてきた。残念ながら、エクイノールは2022年から2024年までの大規模資本還元期間は終了すると明言している。2025年は80億ドルから100億ドルの資本還元プログラムと、特別配当の廃止、そして普通配当を年0.02ドルずつ増やす計画だ。特別配当は年間約40億ドルかかるため、資本還元は配当と自社株買い合わせて約40億ドルずつになる見込みだ。規模は縮小するが、投資家が慣れ親しんだ水準には及ばない。これにより、エクイノールの配当利回りは約5.5%となり、11%からは下がる。エクイノールは依然として優れた配当株----------------------------エクイノールは、今最も買うべき石油大手の一つといえる。株価収益率はわずか7.8と非常に割安だ。特別配当がなくなるにもかかわらず、利回りは依然として高いままだ。さらに、エクイノールは効率的な油・ガスポートフォリオを持ち、再生可能エネルギーの収益化余地も残している。オーステッドへの投資決定は、エクイノール自身の再生可能エネルギー事業の開発圧力を軽減させる。Northern Lightsの開設は、エクイノールの再生可能エネルギー事業が洋上風力だけにとどまらないことを示している。すべてを合計すると、エクイノールは2025年にもう一度株主に140億ドルを還元しないとしても、依然として魅力的な買いの銘柄だ。
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ノルウェーのエネルギー大手エクイノール（EQNR +4.30%）にとって、今年は厳しい年となった。株価は年初から19.5%下落している。エクイノールは2024年のエネルギー大手の中で最もパフォーマンスが悪く、同業のエクソンモービル、シェブロン、トタルエナジーズ、シェル、BP、エニ、および広範なエネルギーセクターを下回っている。
株価のパフォーマンスが振るわない一方で、エクイノールは堅実な収益を生み出し、過去最高の資本還元を株主に行い続けている。なぜエクイノールが今買うべき最良の石油・ガスの配当株の一つとして際立っているのか、その理由を解説する。
画像出典：Getty Images。
高収益の石油・ガスポートフォリオ
エクイノールは大部分が国営の国際エネルギー企業である。75%がノルウェー政府とノルウェーの民間所有者によって所有されているため、ノルウェーのエネルギー政策の影響を強く受けている。
ノルウェーはノルウェー大陸棚（NCS）沿いに豊富な海上油田を有している。エクイノールは何十年にもわたりNCSの掘削を行ってきた。事業の多角化を進めているものの、ノルウェーでの探査・生産活動は依然として総油・ガス収益の85%を占めている。
エクイノールがノルウェー以外の油・ガスポートフォリオをあまり多角化する必要はない。地域での運営経験と技術革新によりNCS沿いの新たな機会が開かれているからだ。例えば、ヨハン・スヴェルドルプ油田はNCS沿いで3番目に大きな油田となり、現在ノルウェーの油生産の約3分の1を占めている。
第3四半期の決算説明会で、エクイノールはヨハン・スヴェルドルプが過去5年間で10億バレル超の油を生産し、800億ドル超の収益を上げ、9月21日に756,000バレルの生産記録を更新したと述べた。参考までに、エクソンモービルは2024年第2四半期にガイアナから平均630,000バレル/日を生産している。エクソンモービルはガイアナに大規模投資を行い、現在最大の海上生産地域となっている。
ヨハン・スヴェルドルプの拡大にもかかわらず、エクイノールのNCSの生産量は前年同期比でわずか2%増だった。前述の通り、同社はノルウェーの気候目標を重視しており、再生可能エネルギーへの投資を積極的に進めつつ、油・ガスへの投資は控えている。エクイノールはエクソンモービルやシェブロンのように油・ガスの資本支出を加速させ、大規模買収を行うよりも慎重な姿勢を取っている。
拡大
NYSE: EQNR
エクイノール ASA
本日の変動
(4.30%) $1.59
現在の価格
$38.53
主要データポイント
時価総額
$98B
本日のレンジ
$37.29 - $38.58
52週レンジ
$21.41 - $38.58
出来高
618K
平均出来高
6M
総利益率
26.85%
配当利回り
3.84%
エクイノールの再生可能エネルギー投資
エクイノールはさまざまな再生可能エネルギー事業に投資している。洋上風力の早期導入者であり、2030年までに12GWから16GWの再生可能エネルギー容量を確保する計画だ。2024年第3四半期の再生可能電力発電量は677GWhに達し、2023年第3四半期の373GWhから大きく増加した。
9月には、国境を越えた炭素回収・輸送・貯留施設のNorthern Lightsを完成させた。
10月7日、エクイノールはデンマークの風力大手オーステッドの少数株（9.8%）を取得したと発表した。この持ち株は約25億ドル相当だ。
これらの最近の成果にもかかわらず、エクイノールの過去数年間の再生可能エネルギー事業の実行はやや不十分だった。資本コミットメントと運営リスクを減らすために、多くの主要プロジェクトを売却（および売却継続中）している。再生可能エネルギー業界全体は、金利上昇と投資不足により低迷しているため、エクイノールが油・ガス投資を抑え、再生可能エネルギーに集中する決定は、近年はややネガティブに映ることもある。しかし、長期的には正しい戦略かもしれない。
利益を株主に還元
エクイノールがすべての油・ガスの利益を再生可能エネルギーに回しているわけではない。実際、2024年度の資本支出は120億ドルから130億ドルと見込まれ、その大部分は油・ガスに充てられる予定だ。それにもかかわらず、エクイノールは株主に140億ドルを配当と自社株買いで還元している。
過去数年、エクイノールは大量の株式買い戻しと通常・特別配当を行ってきた。最近の配当は1株あたり0.35ドルで、2024年10月25日の株価を基にすると11%の利回りとなる。
過去3年間で、エクイノールは発行済み株式数を15.3%削減した。これは非常に速いペースの買い戻しだ。比較のために、積極的に買い戻しを続けるシェブロンは、同期間で株式数を5.3%減らしたに過ぎない。
この大規模な資本還元プログラムは、エクイノールが資本を有効活用し、株主に報いるための手段だったが、持続可能性目標から遠ざかることなく行われてきた。
残念ながら、エクイノールは2022年から2024年までの大規模資本還元期間は終了すると明言している。2025年は80億ドルから100億ドルの資本還元プログラムと、特別配当の廃止、そして普通配当を年0.02ドルずつ増やす計画だ。
特別配当は年間約40億ドルかかるため、資本還元は配当と自社株買い合わせて約40億ドルずつになる見込みだ。規模は縮小するが、投資家が慣れ親しんだ水準には及ばない。これにより、エクイノールの配当利回りは約5.5%となり、11%からは下がる。
エクイノールは依然として優れた配当株
エクイノールは、今最も買うべき石油大手の一つといえる。株価収益率はわずか7.8と非常に割安だ。特別配当がなくなるにもかかわらず、利回りは依然として高いままだ。さらに、エクイノールは効率的な油・ガスポートフォリオを持ち、再生可能エネルギーの収益化余地も残している。
オーステッドへの投資決定は、エクイノール自身の再生可能エネルギー事業の開発圧力を軽減させる。Northern Lightsの開設は、エクイノールの再生可能エネルギー事業が洋上風力だけにとどまらないことを示している。
すべてを合計すると、エクイノールは2025年にもう一度株主に140億ドルを還元しないとしても、依然として魅力的な買いの銘柄だ。