ロンドン、3月15日（ロイター・ブレイキングビューズ） - お帰りなさい！今週は航路と商品チャートの研究に費やしました。ただし、イランの出来事により完全に気を取られたわけではありません。ブレイキングビューズのチームは、人工知能の会計や民間信用の動揺など、多くのトピックも掘り下げました。興味のあることを教えてください。もしこのニュースレターがあなたに転送された場合は、こちらから毎週末に受け取る登録をしてください。オープニングライン------------「PolymarketやKalshiのようなサイトは、理論上、未来の真実を明らかにできる。しかし、すでにそれを知っている者たちによって妨害されるリスクもある。」ロイターのイランブリーフィングニュースレターは、イラン戦争の最新動向と分析をお届けします。こちらから登録してください。詳細はこちら：インサイダー取引の恐怖が予測市場に与える悪影響。今週のブレイキングビューズから学んだ五つのこと--------------------------------------------------1. アンソロピックの「運転資本」収益計算は思ったより複雑です。（AI会計に注意。）2. 米国の大手銀行は、JPMorganが縮小する中、第四四半期に民間信用企業への融資を8％増加させました。（ジェイミー・ダイモンは言動一致。）3. アジア株の市場価値は過去一年で40％増加し、12兆ドルを超えました。（やや過熱気味。）4. メキシコは2024年にGDPのわずか18％の税収を集め、エルサルバドルより少ないです。（改善の余地あり。）5. 香港からロンドンへの片道航空券は通常料金の3倍以上です。（シートベルトを締めてください。）ストレーツ・シューティング----------------イランへの攻撃が始まってから2週間、終わる時期は依然として不明です。ドナルド・トランプ大統領は米国が「完全に体制を破壊している」と主張していますが、株式、債券、商品市場の投資家は迅速な解決を織り込んでいます。しかし、テヘランの新指導者が抵抗を示す中、長期化する可能性も真剣に考える時です。米国とイスラエルによる継続的な空爆にもかかわらず、トランプはイランのロケット、ドローン、地雷がホルムズ海峡の船舶を脅かしている状況で勝利を宣言できません。この論理は投資家にとって、かつての「タコトレード」（トランプはいつも逃げる）を見直すきっかけとなっています。新たな呼び名は「テヘランが積極的に石油を絞り出す」かもしれません。この対立がどれだけ続くかは予測できません。その間に、世界最大の経済国はエネルギー市場の圧力を緩和する良策を持ちません。ヤウェン・チェンは、戦略的石油備蓄から4億バレルを放出するのは約29日間の効果しかなく、その後は地下の貯蔵洞からの掘り出しに時間がかかると指摘します。米国のロシアに対する制裁緩和は、ブレント原油の価格にほとんど影響を与えず、1バレル約100ドルのまま推移しています。ピエール・ブリアンコンはこれを「慰めの賞品」と表現しています。この衝撃は世界経済全体に波及しています。石油と液化天然ガスの供給制約は、プラスチックや工業用化学品の生産を混乱させ、輸送の妨害は肥料の重要成分である尿素やアンモニアの流れも止めています。これらの影響は航空業界などにも及びていますが、オリバー・タスリックは、その影響が不均一に分布していることを示しています。エネルギー供給が逼迫すると、政府はすぐに圧力を感じます。インドは中東から天然ガスの80％を輸入しており、すでに産業や消費者への供給を制限しています。シャリタマ・ボースは、先進国がエネルギー関連税の緩和や消費者への補助、燃料価格の上限設定を議論していると説明します。多くの国が2022年のロシアのウクライナ侵攻後に行ったようにです。借金を抱える政府は新たな現金給付は困難です。しかし、ジョン・シンドリューは、何もしないこともインフレの増加や金利の上昇、国家債務者のコスト増につながると主張します。一部の国はより耐性があります。チャン・カ・シンは、中国の慎重な備蓄と低インフレ率が良好なバッファーを提供していると述べます。一方、ヒューゴ・ディクソンはヨーロッパの不利な状況を列挙し、アントニー・カリーはオーストラリアのエネルギー移行への遅れがさらに愚かに見えると指摘します。これは、政府、企業、金融機関が最悪の事態に備えるべきだというもう一つの警告です。今週のチャート------------アームチェア将軍たちの好みのトロープは、将来の戦争は油ではなく水を巡るものになるだろうというものです。しかし、中東ではまだその状況ではありません。それでも、イランやバーレーンの水処理施設への爆撃は、地域の水資源の脆弱さを痛感させるものです。淡水化プラントは地域の居住可能範囲を拡大していますが、ガルフ諸国は特に脆弱です。今週のポッドキャスト------------信じがたいことに、ドナルド・トランプの「解放の日」関税が世界の貿易システムに混乱をもたらしてからほぼ1年が経ちました。今週の「ザ・ビッグビュー」では、IMDビジネススクールのサイモン・エヴェネットに、過去12か月の驚きについて振り返ってもらいました。彼は、経済が予想以上に resilient だった理由と、米国大統領の最大の貿易ショックはまだ来ていないと説明しました。また、「ビューズルーム」では、エイミー・ドネランとジョナサン・ギルフォードが、イランによるエネルギー逼迫の経済的・政治的影響について、ジョン・シンドリューとガブリエル・ルービンと議論しました。結論：エネルギーショックは避けられない。最後の一言------------時折、ブレイキングビューズのコラムニストたちは思考実験を行います。最近の例は、「もしOpenAIが失敗したらどうなるか？」です。1100億ドルを調達し、年間250億ドルの収益を生み出している人工知能スタートアップの崩壊を議論するのは馬鹿げているように思えるかもしれません。しかし、CEOのサム・アルトマンは急速に資金を燃やし、1兆ドル以上の財務コミットメントをしています。カレン・クウォクは、多くのスタートアップが失敗することを指摘し、なぜOpenAIやAnthropicのような大規模な企業も例外であるべきではないのかと問いかけます。毎週土曜日に「ブレイキングビューズ・ウィークリー」を受け取りたいですか？こちらから登録してください。ピーター・タル・ラーセンをブルースカイやLinkedInでフォローしてください。詳しい情報や無料トライアルはこちらから。
ブレイキングビューズの1週間：最悪に備える
ロンドン、3月15日（ロイター・ブレイキングビューズ） - お帰りなさい！今週は航路と商品チャートの研究に費やしました。ただし、イランの出来事により完全に気を取られたわけではありません。ブレイキングビューズのチームは、人工知能の会計や民間信用の動揺など、多くのトピックも掘り下げました。興味のあることを教えてください。もしこのニュースレターがあなたに転送された場合は、こちらから毎週末に受け取る登録をしてください。
オープニングライン
「PolymarketやKalshiのようなサイトは、理論上、未来の真実を明らかにできる。しかし、すでにそれを知っている者たちによって妨害されるリスクもある。」
ロイターのイランブリーフィングニュースレターは、イラン戦争の最新動向と分析をお届けします。こちらから登録してください。
詳細はこちら：インサイダー取引の恐怖が予測市場に与える悪影響。
今週のブレイキングビューズから学んだ五つのこと
アンソロピックの「運転資本」収益計算は思ったより複雑です。（AI会計に注意。）
米国の大手銀行は、JPMorganが縮小する中、第四四半期に民間信用企業への融資を8％増加させました。（ジェイミー・ダイモンは言動一致。）
アジア株の市場価値は過去一年で40％増加し、12兆ドルを超えました。（やや過熱気味。）
メキシコは2024年にGDPのわずか18％の税収を集め、エルサルバドルより少ないです。（改善の余地あり。）
香港からロンドンへの片道航空券は通常料金の3倍以上です。（シートベルトを締めてください。）
ストレーツ・シューティング
イランへの攻撃が始まってから2週間、終わる時期は依然として不明です。ドナルド・トランプ大統領は米国が「完全に体制を破壊している」と主張していますが、株式、債券、商品市場の投資家は迅速な解決を織り込んでいます。しかし、テヘランの新指導者が抵抗を示す中、長期化する可能性も真剣に考える時です。
米国とイスラエルによる継続的な空爆にもかかわらず、トランプはイランのロケット、ドローン、地雷がホルムズ海峡の船舶を脅かしている状況で勝利を宣言できません。この論理は投資家にとって、かつての「タコトレード」（トランプはいつも逃げる）を見直すきっかけとなっています。新たな呼び名は「テヘランが積極的に石油を絞り出す」かもしれません。
この対立がどれだけ続くかは予測できません。その間に、世界最大の経済国はエネルギー市場の圧力を緩和する良策を持ちません。ヤウェン・チェンは、戦略的石油備蓄から4億バレルを放出するのは約29日間の効果しかなく、その後は地下の貯蔵洞からの掘り出しに時間がかかると指摘します。米国のロシアに対する制裁緩和は、ブレント原油の価格にほとんど影響を与えず、1バレル約100ドルのまま推移しています。ピエール・ブリアンコンはこれを「慰めの賞品」と表現しています。
この衝撃は世界経済全体に波及しています。石油と液化天然ガスの供給制約は、プラスチックや工業用化学品の生産を混乱させ、輸送の妨害は肥料の重要成分である尿素やアンモニアの流れも止めています。これらの影響は航空業界などにも及びていますが、オリバー・タスリックは、その影響が不均一に分布していることを示しています。
エネルギー供給が逼迫すると、政府はすぐに圧力を感じます。インドは中東から天然ガスの80％を輸入しており、すでに産業や消費者への供給を制限しています。シャリタマ・ボースは、先進国がエネルギー関連税の緩和や消費者への補助、燃料価格の上限設定を議論していると説明します。多くの国が2022年のロシアのウクライナ侵攻後に行ったようにです。借金を抱える政府は新たな現金給付は困難です。しかし、ジョン・シンドリューは、何もしないこともインフレの増加や金利の上昇、国家債務者のコスト増につながると主張します。
一部の国はより耐性があります。チャン・カ・シンは、中国の慎重な備蓄と低インフレ率が良好なバッファーを提供していると述べます。一方、ヒューゴ・ディクソンはヨーロッパの不利な状況を列挙し、アントニー・カリーはオーストラリアのエネルギー移行への遅れがさらに愚かに見えると指摘します。これは、政府、企業、金融機関が最悪の事態に備えるべきだというもう一つの警告です。
今週のチャート
アームチェア将軍たちの好みのトロープは、将来の戦争は油ではなく水を巡るものになるだろうというものです。しかし、中東ではまだその状況ではありません。それでも、イランやバーレーンの水処理施設への爆撃は、地域の水資源の脆弱さを痛感させるものです。淡水化プラントは地域の居住可能範囲を拡大していますが、ガルフ諸国は特に脆弱です。
今週のポッドキャスト
信じがたいことに、ドナルド・トランプの「解放の日」関税が世界の貿易システムに混乱をもたらしてからほぼ1年が経ちました。今週の「ザ・ビッグビュー」では、IMDビジネススクールのサイモン・エヴェネットに、過去12か月の驚きについて振り返ってもらいました。彼は、経済が予想以上に resilient だった理由と、米国大統領の最大の貿易ショックはまだ来ていないと説明しました。
また、「ビューズルーム」では、エイミー・ドネランとジョナサン・ギルフォードが、イランによるエネルギー逼迫の経済的・政治的影響について、ジョン・シンドリューとガブリエル・ルービンと議論しました。結論：エネルギーショックは避けられない。
最後の一言
時折、ブレイキングビューズのコラムニストたちは思考実験を行います。最近の例は、「もしOpenAIが失敗したらどうなるか？」です。1100億ドルを調達し、年間250億ドルの収益を生み出している人工知能スタートアップの崩壊を議論するのは馬鹿げているように思えるかもしれません。しかし、CEOのサム・アルトマンは急速に資金を燃やし、1兆ドル以上の財務コミットメントをしています。カレン・クウォクは、多くのスタートアップが失敗することを指摘し、なぜOpenAIやAnthropicのような大規模な企業も例外であるべきではないのかと問いかけます。
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