富裕層の投資家による投資が、プライベート・エクイティの資産を2029年までにほぼ12兆ドルに押し上げると、ロンドンを拠点とするプライベート・マーケットのデータと分析を提供するPreqinは予測しています。Unsplash個人によるプライベート・エクイティ投資は、今後6年以内に現在の資産規模のほぼ2倍となる約12兆ドルに成長すると、Preqinの調査は示しています。プライベート・エクイティの新たな資金調達額は今後数年間は控えめに推移すると予想されますが、ファミリーオフィス、ウェルスマネージャー、プライベートバンク、個人投資家による投資が2027年以降に本格化し、セクターに影響を与え始めるとPreqinは述べています。銀行、保険会社、公的年金基金、その他の大規模な機関投資家が、これまでに最も大きな投資家であり続けています。個人投資家は、これらのファンドが提供する二桁のリターンにもかかわらず、一般的に最低投資額が1000万ドル以上必要なため、ほとんど手を出していません。また、これらの標準的なファンドに投資する投資家は、少なくとも10年間は資金を回収できず、資本に対するリターンも得られないことが多いです。最近では、機関投資家がプライベート・エクイティの資産配分目標の上限に達しており、所有している資産は取締役会の許可範囲内にとどまっています。「彼らはさらに買い増しをしたり、売却したりするかもしれませんが、一般的に機関投資家の成長は…制限されるでしょう」と、Preqinのリサーチインサイト副社長のVictoria Chernykhは述べています。成長を続けるために、プライベート・エクイティ企業は、彼らのニーズに合わせた商品を提供することで、ウェルスマネジメントセクターをターゲットにし始めています。つまり、米国やヨーロッパなどで、投資額が1万ドルや2万5千ドルから始められ、より頻繁に売買できるさまざまなタイプのファンドを創設しています。例えば火曜日、7000億ドル規模の代替資産運用会社であるApollo Global Managementは、適格な認定投資家（純資産が自宅を除いて100万ドル以上、または年収が20万ドル超）のための新しい半流動性の「エバーグリーン」ファンド、Apollo S3 Private Markets FundとApollo S3 Private Markets Luxを提供すると発表しました。エバーグリーンまたはパーペチュアルファンドは、「40 Act」ファンドとも呼ばれ、最低投資額を低く抑え、一定数の投資家が四半期ごとに資金引き出しを行える仕組みです。Preqinが今年秋に発表したレポート「The Future of Alternatives 2029」では、この変化が2029年までに世界的にプライベート・エクイティの運用資産を約12兆ドルに押し上げると詳述しています。これは、昨年末の約5.8兆ドルからの大幅な増加です。プライベート・エクイティ業界がウェルスマネジメントセクター向けに商品を調整してきたことは、確かに成長の一因です。さらに、Blackstone、KKR、TPGなどの大手資産運用会社は、個人投資家にサービスを提供するプライベートバンクやファミリーオフィスにリーチし、教育するための流通ネットワークを拡大する資源を持っています、とChernykhは述べています。従来、リテール市場にサービスを提供してきた資産運用会社も、プライベート・マーケットへの進出を模索し始めています。2月には、パリを拠点とする資産運用会社のAmundiが、スイスのアルタナティブ資産運用会社Alpha Associatesを買収する計画を発表しました。米国では、Franklin TempletonやT. Rowe Priceもプライベート・マーケット戦略を追求しています、とPreqinは述べています。また、多くの個人投資家が、通常よりも少ないボラティリティで高いリターンをもたらすことができるため、プライベート・エクイティに参入したいと考えていることも事実です。さらに、このセクターは公開市場からの分散投資の手段としても魅力的です。投資家はまた、プライベート企業が実体経済のより大きな割合を占めるようになっていることも認識しています。特に、若く成長著しい企業が株式公開を避ける傾向が強まっています。「公開企業よりも私企業の方が多く、IPOの減速も続いていることから、今後数年間はプライベート・マーケットが公開市場に対してより早い成長を遂げ、地歩を固めていくでしょう」と、Preqinは今年上半期の市場状況に関する以前のレポートで述べています。もちろん、多くの投資家は、大型の流動性の高い公開市場に投資して優れたパフォーマンスを得ているため、わざわざプライベート・マーケットに目を向けていません。「変革の途中にあります。まず、[リテール投資家]にとってそこに資本を配分する価値があると納得させる必要があり、その後に実行に移すのです」とChernykhは言います。Preqinの計算によると、その変革は2027年から本格的に資金調達を加速させ、世界的に約6600億ドルの資金が調達される見込みで、2023年の約6310億ドルから増加します。**「GPステークス」投資の増加予測**もう一つ、個人投資家がプライベート・エクイティに関与する方法は、運用するファンドではなく、プライベート・エクイティ企業の少数株式に投資することです、とPreqinは述べています。これらの企業は、プライベート・エクイティファンドのジェネラルパートナー（GP）として機能しているため、この戦略は「GPステークス投資」と呼ばれ、GPが買収する少数株式のファンドに投資したり、株式市場に上場している管理会社に投資したりすることで実践できます、とPreqinは述べています。現在、28のGPステークスのクローズドファンドが運用資産600億ドルを管理しており、その規模は、ベンチャーキャピタルに投資するファンドでは260万ドルから1億ドル、成長や買収戦略を行うプライベート・エクイティに投資するファンドでは1,000万ドルから130億ドルまでさまざまです、とChernykhが書いた別のレポートで述べています。Blue Owl、Blackstone、Goldman Sachs、Wafraは、これらの投資車両を作り出す主要な投資運用会社です、とレポートは述べています。これらの戦略に投資するメリットは、GPが受け取る年間管理料の一定割合に基づく現金配当を確実に受け取れることと、マネージャーの利益の一定割合を得られることです。さらに、GPステークスファンドの運用者が新たな資産を獲得すれば、投資家は利益を得ることもあります、とChernykhは述べています。資産の分散も重要な考慮事項ですが、リターンも同様に重要です。Preqinは、さまざまな戦略のリターンが低下すると予測しており、その中でも最大のものは「買収」と「成長」です。買収戦略のファンドは、既存の企業に投資し、しばしば負債を利用して改善を図ることを目的としています。一方、成長戦略のファンドは、レバレッジを使わずに利益を上げている成長中の企業に少数株式を持つことを目的としています。2023年から2029年にかけて、金利上昇などによりGPのコスト増加が、買収戦略の内部収益率（IRR）を13.9%から11.7%に、成長戦略のIRRを13.8%から15.7%に引き下げるとPreqinは予測しています。
裕福な投資家がプライベートエクイティセクターの資産を$12 兆ドルに押し上げる
富裕層の投資家による投資が、プライベート・エクイティの資産を2029年までにほぼ12兆ドルに押し上げると、ロンドンを拠点とするプライベート・マーケットのデータと分析を提供するPreqinは予測しています。
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個人によるプライベート・エクイティ投資は、今後6年以内に現在の資産規模のほぼ2倍となる約12兆ドルに成長すると、Preqinの調査は示しています。
プライベート・エクイティの新たな資金調達額は今後数年間は控えめに推移すると予想されますが、ファミリーオフィス、ウェルスマネージャー、プライベートバンク、個人投資家による投資が2027年以降に本格化し、セクターに影響を与え始めるとPreqinは述べています。
銀行、保険会社、公的年金基金、その他の大規模な機関投資家が、これまでに最も大きな投資家であり続けています。個人投資家は、これらのファンドが提供する二桁のリターンにもかかわらず、一般的に最低投資額が1000万ドル以上必要なため、ほとんど手を出していません。また、これらの標準的なファンドに投資する投資家は、少なくとも10年間は資金を回収できず、資本に対するリターンも得られないことが多いです。
最近では、機関投資家がプライベート・エクイティの資産配分目標の上限に達しており、所有している資産は取締役会の許可範囲内にとどまっています。
「彼らはさらに買い増しをしたり、売却したりするかもしれませんが、一般的に機関投資家の成長は…制限されるでしょう」と、Preqinのリサーチインサイト副社長のVictoria Chernykhは述べています。
成長を続けるために、プライベート・エクイティ企業は、彼らのニーズに合わせた商品を提供することで、ウェルスマネジメントセクターをターゲットにし始めています。つまり、米国やヨーロッパなどで、投資額が1万ドルや2万5千ドルから始められ、より頻繁に売買できるさまざまなタイプのファンドを創設しています。
例えば火曜日、7000億ドル規模の代替資産運用会社であるApollo Global Managementは、適格な認定投資家（純資産が自宅を除いて100万ドル以上、または年収が20万ドル超）のための新しい半流動性の「エバーグリーン」ファンド、Apollo S3 Private Markets FundとApollo S3 Private Markets Luxを提供すると発表しました。
エバーグリーンまたはパーペチュアルファンドは、「40 Act」ファンドとも呼ばれ、最低投資額を低く抑え、一定数の投資家が四半期ごとに資金引き出しを行える仕組みです。
Preqinが今年秋に発表したレポート「The Future of Alternatives 2029」では、この変化が2029年までに世界的にプライベート・エクイティの運用資産を約12兆ドルに押し上げると詳述しています。これは、昨年末の約5.8兆ドルからの大幅な増加です。
プライベート・エクイティ業界がウェルスマネジメントセクター向けに商品を調整してきたことは、確かに成長の一因です。さらに、Blackstone、KKR、TPGなどの大手資産運用会社は、個人投資家にサービスを提供するプライベートバンクやファミリーオフィスにリーチし、教育するための流通ネットワークを拡大する資源を持っています、とChernykhは述べています。
従来、リテール市場にサービスを提供してきた資産運用会社も、プライベート・マーケットへの進出を模索し始めています。2月には、パリを拠点とする資産運用会社のAmundiが、スイスのアルタナティブ資産運用会社Alpha Associatesを買収する計画を発表しました。米国では、Franklin TempletonやT. Rowe Priceもプライベート・マーケット戦略を追求しています、とPreqinは述べています。
また、多くの個人投資家が、通常よりも少ないボラティリティで高いリターンをもたらすことができるため、プライベート・エクイティに参入したいと考えていることも事実です。さらに、このセクターは公開市場からの分散投資の手段としても魅力的です。投資家はまた、プライベート企業が実体経済のより大きな割合を占めるようになっていることも認識しています。特に、若く成長著しい企業が株式公開を避ける傾向が強まっています。
「公開企業よりも私企業の方が多く、IPOの減速も続いていることから、今後数年間はプライベート・マーケットが公開市場に対してより早い成長を遂げ、地歩を固めていくでしょう」と、Preqinは今年上半期の市場状況に関する以前のレポートで述べています。
もちろん、多くの投資家は、大型の流動性の高い公開市場に投資して優れたパフォーマンスを得ているため、わざわざプライベート・マーケットに目を向けていません。「変革の途中にあります。まず、[リテール投資家]にとってそこに資本を配分する価値があると納得させる必要があり、その後に実行に移すのです」とChernykhは言います。
Preqinの計算によると、その変革は2027年から本格的に資金調達を加速させ、世界的に約6600億ドルの資金が調達される見込みで、2023年の約6310億ドルから増加します。
「GPステークス」投資の増加予測
もう一つ、個人投資家がプライベート・エクイティに関与する方法は、運用するファンドではなく、プライベート・エクイティ企業の少数株式に投資することです、とPreqinは述べています。
これらの企業は、プライベート・エクイティファンドのジェネラルパートナー（GP）として機能しているため、この戦略は「GPステークス投資」と呼ばれ、GPが買収する少数株式のファンドに投資したり、株式市場に上場している管理会社に投資したりすることで実践できます、とPreqinは述べています。
現在、28のGPステークスのクローズドファンドが運用資産600億ドルを管理しており、その規模は、ベンチャーキャピタルに投資するファンドでは260万ドルから1億ドル、成長や買収戦略を行うプライベート・エクイティに投資するファンドでは1,000万ドルから130億ドルまでさまざまです、とChernykhが書いた別のレポートで述べています。
Blue Owl、Blackstone、Goldman Sachs、Wafraは、これらの投資車両を作り出す主要な投資運用会社です、とレポートは述べています。
これらの戦略に投資するメリットは、GPが受け取る年間管理料の一定割合に基づく現金配当を確実に受け取れることと、マネージャーの利益の一定割合を得られることです。さらに、GPステークスファンドの運用者が新たな資産を獲得すれば、投資家は利益を得ることもあります、とChernykhは述べています。
資産の分散も重要な考慮事項ですが、リターンも同様に重要です。
Preqinは、さまざまな戦略のリターンが低下すると予測しており、その中でも最大のものは「買収」と「成長」です。買収戦略のファンドは、既存の企業に投資し、しばしば負債を利用して改善を図ることを目的としています。一方、成長戦略のファンドは、レバレッジを使わずに利益を上げている成長中の企業に少数株式を持つことを目的としています。
2023年から2029年にかけて、金利上昇などによりGPのコスト増加が、買収戦略の内部収益率（IRR）を13.9%から11.7%に、成長戦略のIRRを13.8%から15.7%に引き下げるとPreqinは予測しています。