機関：水電経営は堅調が見込まれ、小水力発電の来水弾性が顕著

新华社の報道によると、3月18日に水利部から得た情報によれば、水利部を含む7つの部門は最近、「小水力発電のグリーン転換と高品質な発展を促進するための指導意見」を共同で発表しました。水利部の関係者は、意見は現在および今後一定期間の小水力発電のグリーン転換と高品質な発展の取り組みを配置し、2035年までに発電所のスマート化、集約化、標準化を基本的に実現し、経済社会の全面的なグリーン転換に適合した小水力発電の高品質な発展パターンを形成することを明確に示していると述べました。

華源証券は、水力発電の運営は堅実であり、小水力発電の水量弾力性が顕著になり、希少なビジネスモデルの下で成長性と確実性に注目していると考えています。2026年の電力価格交渉を展望すると、一方では地元の消費に適した水電の送電価格は他の電源と比較して依然として価格優位性を持ち、もう一方では、水電は過去にその電力量の価値のみを反映しており、調整電源の価値は未だに価格付けされていません。水電の市場参入が短期的には電力価格に与える影響は制御可能と予測されます。投資の観点からは、水電のビジネスモデルの独自性、その資源の希少性、収益性の安定性を引き続き強調しています。

方正証券は、水電の収益の弾力性とコスト改善が高配当の希少価値を際立たせていると考えています。2025年には中国の水電発電量は安定して回復し、特に2025年9月から10月の単月同比増加率はほぼ30％に達し、わずかな改善を示しています。将来を展望すると、既存の発電設備の減価償却が順次到来し、財務費用が減少することで、水電企業の収益能力はさらに向上する見込みです。同時に、資産不足の背景の中で、主要な水電企業は高い割合の持続可能な配当政策を採用しており、その防御的性質が際立ち、投資価値も浮き彫りになっています。