最近、A株市場は政策期待が次第に明確になる中で、スタイルの切り替えの重要な局面を迎えています。全体的には株価指数は揺れながら整理される傾向にありますが、市場の下では価格上昇の論理とテクノロジー成長の二つの主線が交互に活発化しています。供給制約による業績の弾力性と産業のトレンドによる成長余地が、現在の資金配分の核心的な論理となっています。分析者は、業績の確実性と成長余地の間の博弈の中で、コア競争力を持つリーディング銘柄が引き続き市場の注目を集める見込みだと指摘しています。**供給制約が業績の弾力性を生む**3月に入り、市場は「価格上昇」と「テクノロジー」の二つの主線の間で博弈しており、価格上昇の論理は上流資源から化学工業や農業など中流分野へと加速しています。非鉄金属セクターは最近やや調整していますが、価格上昇の基盤は依然堅固です。タングステン鉱概念セクターは3月18日に強含みました。Windのデータによると、当日の終値時点で、万得タングステン鉱概念指数は1.50%上昇し、章源タングステンや中稀有色は2%以上の上昇を見せ、 中钨高新や翔鹭钨业なども追随しました。ニュース面では、上海有色網のデータによると、3月18日時点の黒タングステン精鉱（≥55%）の平均価格は依然として92万元/トンの高水準を維持し、年初と比べて倍増しています。供給側の硬直的な制約が価格の主要な支えとなっており、戦略的鉱物資源としてのタングステンの採掘総量は厳格に管理されており、下流の硬質合金需要は堅調を維持しています。短期的には需給ギャップの解消は難しい状況です。化学工業セクターの価格上昇の兆しは引き続き見られますが、セクター内での分化も顕著です。分散染料の概念セクターは活発で、Windのデータによると、3月18日終値時点で万得染料概念指数は1.46%上昇し、润禾材料は4%以上、锦鸡股份は3%以上の上昇を示しました。双乐股份や百合花、闰土股份なども追随しています。闰土股份は投資者調査において、還元物の価格は1月下旬から上昇し始め、現在の市場価格は約10万元/トンと述べています。これに伴い、同社の分散染料の黒色の価格は最近1トンあたり約1.4万元上昇し、現在の見積もりは約3万元/トンです。同様に、二酸化チタンやフッ素化学品などの細分分野でも値上げ通知が頻繁に出されています。二酸化チタンについては、値上げの波は続いており、龍佰グループは再び価格調整通知を出し、国内市場では500元/トン、国際市場では100ドル/トンの値上げを行いました。前回の値上げからわずか14日後のことです。龍佰グループの牽引により、山東東佳や惠云钛业など20社以上が迅速に追随し、二酸化チタン業界は今年に入り二度目の一斉値上げの波を迎えています。業界関係者は、より深い論理として、値上げの拡散は、総需要の穏やかな回復を背景に、供給側の制約が一部産業の収益性を決定する重要な変数となっていることを反映していると指摘します。供給縮小による価格弾力性は、関連上場企業の業績改善の確実な機会をもたらしています。**テクノロジー成長の調整と蓄積**価格上昇の論理の拡散に比べて、先行して盛り上がったテクノロジー成長の方向性は、最近調整と蓄積の段階に入っています。3月以降、半導体やストレージチップなどのセクターは調整局面に入り、科創50指数は一時圧力を受けました。しかし、セクター全体の揺れ動きの背後には、産業レベルでの積極的なシグナルが継続的に放出されており、中長期的な成長余地は縮小していません。ストレージチップは今回のテクノロジー相場の中で最も代表的な細分分野の一つであり、短期的な変動はあるものの、業界の需給構造は逆転しつつあります。佰维ストレージは最近、業績予告を発表し、2026年1月から2月までの親会社純利益は15億～18億元と予測し、前年比で9倍超の増加を見込んでいます。同社は公告で、「2026年にはストレージ業界は高景気サイクルに入り、AIの計算能力と国産化率の向上によりDRAM/NANDの価格は継続的に上昇する」と述べています。3月18日、業界の景気度の向上により、ストレージチップの概念は活発に動き、Windのデータによると、万得チップ概念指数は2.61%上昇し、国科微、復旦微電、兆易創新などの銘柄が市場の注目を集めました。半導体分野では、中芯国際は最近、業績見通しを発表し、2026年第1四半期の売上高は前期比横ばい、粗利益率は18%～20%の範囲としています。同社は、「2026年の売上高増加率は、比較対象となる同業他社の平均を上回る見込みであり、資本支出は2025年とほぼ同水準」と述べています。分析者は、産業の長期的な発展観点から、テクノロジー成長の主線の核心的論理は揺るいでいないと一般的に考えています。新たな生産力の育成には、テクノロジー革新のリードが不可欠であり、AI技術の進化や半導体産業チェーンの発展は、この方向性に広大な成長空間をもたらしています。年度報告や第1四半期報告の業績が徐々に実現する中、コア競争力を持つテクノロジーリーダーは市場の再評価を受ける見込みです。**「成長＋周期」の二重戦略に注目**揺れる相場とスタイルの切り替えに直面し、証券会社のアナリストは、リスクは限定的であり、構造的な格局の中では主線に沿った配置が重要だと一般的に見ています。証券会社の金株投資に関して、Windのデータによると、3月18日までに342銘柄が証券会社の3月金株リストに含まれています。紫金鉱業、中際旭創、中国巨石が最も推奨される銘柄であり、万華化学、杰瑞股份、海光信息なども続いています。業種の分布では、電子、基礎化学工業、有色金属、機械、電力設備、新エネルギーなどの分野が投資機関の注目を集めています。中国銀河証券の戦略首席アナリスト、楊超は、「市場の取引スタイルは『政策のホットスポットのローテーションとスタイルの迅速な切り替え』の分散的特徴を示し、全体としては上昇を伴う変動の傾向にあり、取引の論理は単なる政策期待やテーマの炒作から、業績の実現へと移行している」と述べています。開源証券の戦略首席アナリスト、韋冀星は、「短期的な変動により市場の信頼を揺るがすべきではなく、テクノロジーセクターの相対的な収益優位性とともに、『AI+』の方向性は現段階でも支援を受け続ける見込みだ」と助言しています。具体的な資産配分の方向性については、中金公司の国内戦略の首席アナリスト、李求索は、「成長＋周期」の二重戦略を推奨しています。一方、AI技術の継続的な進化に注目し、クラウドコンピューティング基盤、光通信、蓄電、半導体などのハードウェア分野や、スマートドライビング、ロボット、コンシューマエレクトロニクスなどの応用分野に注目すべきです。もう一方では、景気循環の早期段階にあるものの、産能サイクルや海外展開の需要を考慮し、有色金属、化学工業、電力網設備、建設機械などのセクターも重点的に注目されるべきです。さらに、長江証券の戦略首席アナリスト、戴清は、エネルギー革命と供給制約下の新旧エネルギーの発展機会に注目し、リチウム電池の新エネルギー、金属、化学工業などの方向性を推奨しています。
構造的な相場の中で先機を掴む、値上げとテクノロジーが戦略のキーワードとなる可能性
最近、A株市場は政策期待が次第に明確になる中で、スタイルの切り替えの重要な局面を迎えています。全体的には株価指数は揺れながら整理される傾向にありますが、市場の下では価格上昇の論理とテクノロジー成長の二つの主線が交互に活発化しています。供給制約による業績の弾力性と産業のトレンドによる成長余地が、現在の資金配分の核心的な論理となっています。分析者は、業績の確実性と成長余地の間の博弈の中で、コア競争力を持つリーディング銘柄が引き続き市場の注目を集める見込みだと指摘しています。
供給制約が業績の弾力性を生む
3月に入り、市場は「価格上昇」と「テクノロジー」の二つの主線の間で博弈しており、価格上昇の論理は上流資源から化学工業や農業など中流分野へと加速しています。
非鉄金属セクターは最近やや調整していますが、価格上昇の基盤は依然堅固です。タングステン鉱概念セクターは3月18日に強含みました。Windのデータによると、当日の終値時点で、万得タングステン鉱概念指数は1.50%上昇し、章源タングステンや中稀有色は2%以上の上昇を見せ、 中钨高新や翔鹭钨业なども追随しました。ニュース面では、上海有色網のデータによると、3月18日時点の黒タングステン精鉱（≥55%）の平均価格は依然として92万元/トンの高水準を維持し、年初と比べて倍増しています。供給側の硬直的な制約が価格の主要な支えとなっており、戦略的鉱物資源としてのタングステンの採掘総量は厳格に管理されており、下流の硬質合金需要は堅調を維持しています。短期的には需給ギャップの解消は難しい状況です。
化学工業セクターの価格上昇の兆しは引き続き見られますが、セクター内での分化も顕著です。分散染料の概念セクターは活発で、Windのデータによると、3月18日終値時点で万得染料概念指数は1.46%上昇し、润禾材料は4%以上、锦鸡股份は3%以上の上昇を示しました。双乐股份や百合花、闰土股份なども追随しています。闰土股份は投資者調査において、還元物の価格は1月下旬から上昇し始め、現在の市場価格は約10万元/トンと述べています。これに伴い、同社の分散染料の黒色の価格は最近1トンあたり約1.4万元上昇し、現在の見積もりは約3万元/トンです。同様に、二酸化チタンやフッ素化学品などの細分分野でも値上げ通知が頻繁に出されています。二酸化チタンについては、値上げの波は続いており、龍佰グループは再び価格調整通知を出し、国内市場では500元/トン、国際市場では100ドル/トンの値上げを行いました。前回の値上げからわずか14日後のことです。龍佰グループの牽引により、山東東佳や惠云钛业など20社以上が迅速に追随し、二酸化チタン業界は今年に入り二度目の一斉値上げの波を迎えています。
業界関係者は、より深い論理として、値上げの拡散は、総需要の穏やかな回復を背景に、供給側の制約が一部産業の収益性を決定する重要な変数となっていることを反映していると指摘します。供給縮小による価格弾力性は、関連上場企業の業績改善の確実な機会をもたらしています。
テクノロジー成長の調整と蓄積
価格上昇の論理の拡散に比べて、先行して盛り上がったテクノロジー成長の方向性は、最近調整と蓄積の段階に入っています。3月以降、半導体やストレージチップなどのセクターは調整局面に入り、科創50指数は一時圧力を受けました。しかし、セクター全体の揺れ動きの背後には、産業レベルでの積極的なシグナルが継続的に放出されており、中長期的な成長余地は縮小していません。
ストレージチップは今回のテクノロジー相場の中で最も代表的な細分分野の一つであり、短期的な変動はあるものの、業界の需給構造は逆転しつつあります。佰维ストレージは最近、業績予告を発表し、2026年1月から2月までの親会社純利益は15億～18億元と予測し、前年比で9倍超の増加を見込んでいます。同社は公告で、「2026年にはストレージ業界は高景気サイクルに入り、AIの計算能力と国産化率の向上によりDRAM/NANDの価格は継続的に上昇する」と述べています。3月18日、業界の景気度の向上により、ストレージチップの概念は活発に動き、Windのデータによると、万得チップ概念指数は2.61%上昇し、国科微、復旦微電、兆易創新などの銘柄が市場の注目を集めました。
半導体分野では、中芯国際は最近、業績見通しを発表し、2026年第1四半期の売上高は前期比横ばい、粗利益率は18%～20%の範囲としています。同社は、「2026年の売上高増加率は、比較対象となる同業他社の平均を上回る見込みであり、資本支出は2025年とほぼ同水準」と述べています。
分析者は、産業の長期的な発展観点から、テクノロジー成長の主線の核心的論理は揺るいでいないと一般的に考えています。新たな生産力の育成には、テクノロジー革新のリードが不可欠であり、AI技術の進化や半導体産業チェーンの発展は、この方向性に広大な成長空間をもたらしています。年度報告や第1四半期報告の業績が徐々に実現する中、コア競争力を持つテクノロジーリーダーは市場の再評価を受ける見込みです。
「成長＋周期」の二重戦略に注目
揺れる相場とスタイルの切り替えに直面し、証券会社のアナリストは、リスクは限定的であり、構造的な格局の中では主線に沿った配置が重要だと一般的に見ています。
証券会社の金株投資に関して、Windのデータによると、3月18日までに342銘柄が証券会社の3月金株リストに含まれています。紫金鉱業、中際旭創、中国巨石が最も推奨される銘柄であり、万華化学、杰瑞股份、海光信息なども続いています。業種の分布では、電子、基礎化学工業、有色金属、機械、電力設備、新エネルギーなどの分野が投資機関の注目を集めています。
中国銀河証券の戦略首席アナリスト、楊超は、「市場の取引スタイルは『政策のホットスポットのローテーションとスタイルの迅速な切り替え』の分散的特徴を示し、全体としては上昇を伴う変動の傾向にあり、取引の論理は単なる政策期待やテーマの炒作から、業績の実現へと移行している」と述べています。開源証券の戦略首席アナリスト、韋冀星は、「短期的な変動により市場の信頼を揺るがすべきではなく、テクノロジーセクターの相対的な収益優位性とともに、『AI+』の方向性は現段階でも支援を受け続ける見込みだ」と助言しています。
具体的な資産配分の方向性については、中金公司の国内戦略の首席アナリスト、李求索は、「成長＋周期」の二重戦略を推奨しています。一方、AI技術の継続的な進化に注目し、クラウドコンピューティング基盤、光通信、蓄電、半導体などのハードウェア分野や、スマートドライビング、ロボット、コンシューマエレクトロニクスなどの応用分野に注目すべきです。もう一方では、景気循環の早期段階にあるものの、産能サイクルや海外展開の需要を考慮し、有色金属、化学工業、電力網設備、建設機械などのセクターも重点的に注目されるべきです。さらに、長江証券の戦略首席アナリスト、戴清は、エネルギー革命と供給制約下の新旧エネルギーの発展機会に注目し、リチウム電池の新エネルギー、金属、化学工業などの方向性を推奨しています。