市場金利の中枢下落、従来の信用債の利回り縮小、都市投資債の「信仰」弱化といった業界の大背景の下、証券会社資産運用業界は深刻な投資戦略の変革を迎えている。最近、証券中国記者が複数の機関を調査したところ、純粋な債券投資とさよならし、全面的に「固定収益＋多戦略」へと転換することが業界の一致した選択肢となっている。これは製品や戦略の最適化だけでなく、投資研究体系、収益構造、リスク管理のシステム的な再構築でもある。財通資産管理は、現在絶対収益率の低下が全業界の共通の課題であり、単一資産に頼るだけでは投資者のニーズを満たせなくなっていると紹介している。国聯民生資産管理の関係責任者も、固定収益の基礎収益が低位に入り、現在の利息戦略と期間戦略の両方に制約があり、顕著な絶対収益を実現することが業界の普遍的な悩みだと述べている。国海資産管理の総経理、陳嘉斌も、従来の信用の浸透と単純に利息に依存する戦略の空間が大幅に縮小している主な理由は、信用リスクの価格設定がより合理的になり、質の高い信用資産が希少になっているためであり、単純なスプレッド収益だけでは長期的な製品の収益を支えきれないと指摘している。多重の圧力の下、収益源の再構築は業界にとって喫緊の課題となっている。従来の「固収＋」から「固収＋多戦略」体系へのアップグレードは、証券会社資産運用の基本的な進化方向の核心である。そして、過去の「固収＋株式」の単純な重ね合わせとは異なり、今回の戦略のイテレーションは、多様性、ツール化、全天候型の戦略展開をより重視している。財通資産管理は、業界内で比較的早く体系的な展開を完了した機関であり、2016年から「固収＋多戦略」事業の展開を開始し、従来の「固収＋」を、転換債、量的金融工学、デリバティブ、海外資産を含む完全な戦略ツールボックスへと進化させている。構造設計において、財通資産管理は従来の固収研究部、固収公募・私募投資部に加え、大固収セクターには国際事業部とイノベーション投資部も含まれている。この構造設計は、部門間の煩雑なコミュニケーションを減らし、「固収の土台、多元的な強化」の戦略体系を迅速に構築できるようにしている。さらに、投資研究の一体化を強化し、金利債の取引能力を向上させることで、研究と取引から収益を得ることを目指し、単一の利息依存から徐々に脱却している。光証資産管理もまた、固収の収益を単一の利息から多元的な収益へと転換させている。全体戦略は受動的な保有から能動的な取引と多元的な強化へとシフトし、基盤は堅実な固収による基本的な利息を提供し、上層では株式のタイミング、転換債の選定、量的ヘッジ、オプションなどを用いて限定的な強化を行い、波動を負債側が耐えられる範囲内に抑えることに重点を置いている。光証資産管理は、「固収＋」の核心能力は単純に株式、転換債、量的ツールを重ねることではなく、資産配分とリバランス能力、リスクドローダウンの管理能力、投資規律、多戦略の協働能力にあると考えている。「低金利時代において、アクティブ運用のハードルは下がったのではなく、むしろ大幅に高まっている」と国聯民生資産管理の関係責任者は述べている。同社は、綿密な期間管理、多資産の分散配置を通じて、ABSやREITsなどの代替戦略の機会を掘り起こし、収益源を再構築している。これらの方向性は「レースチェンジして楽に勝つ」ことではなく、研究能力とポートフォリオ管理能力の向上を求めるものである。国海資産管理、国金資産管理、華安資産管理なども同時に「固収＋多戦略」の実現を推進している。国金資産管理は、「横展開による資産拡大と縦展開によるツール深耕」の二輪戦略を採用し、収益源をREITs、商品、クロスボーダー資産などの分野に拡大し、取引戦略やデリバティブを用いたヘッジでポートフォリオのパフォーマンスを最適化している。陳嘉斌は、国海資産管理が静的な収益獲得に重点を置いていた初期から、「動的に収益を追求する」方向にシフトし、信用の土台の上に取引戦略を追加していると紹介している。同社は、転換債の比率を高め、その「攻めも守りもできる」特性を活かして収益の弾力性を高め、国債先物などのデリバティブも導入し、多資産配置を着実に進めている。華安資産管理も、「固収＋製品の優位性を堅持し、多元的資産戦略を構築する」ことを現時点の重点とし、投資対象の範囲を拡大し、バランスの取れた収益安定の製品体系を目指している。「低金利環境下において、市場全体の‘固収＋’製品と戦略の発展は日進月歩であり、資産運用機関の能力にも新たな要求を突きつけている。私の見解では、固収＋や多資産の核心能力は‘リスク予算管理下での多元的収益融合’にあり、これは本質的に、厳格なリスクコントロールの前提のもと、多戦略による収益増強を実現することにほかならない」と陳嘉斌は述べている。排版：王璐璐校正：杨立林
純粋な債券依存から脱却！証券会社の資産運用が一斉に「固定収益＋多戦略」へと転換
市場金利の中枢下落、従来の信用債の利回り縮小、都市投資債の「信仰」弱化といった業界の大背景の下、証券会社資産運用業界は深刻な投資戦略の変革を迎えている。
最近、証券中国記者が複数の機関を調査したところ、純粋な債券投資とさよならし、全面的に「固定収益＋多戦略」へと転換することが業界の一致した選択肢となっている。これは製品や戦略の最適化だけでなく、投資研究体系、収益構造、リスク管理のシステム的な再構築でもある。
財通資産管理は、現在絶対収益率の低下が全業界の共通の課題であり、単一資産に頼るだけでは投資者のニーズを満たせなくなっていると紹介している。国聯民生資産管理の関係責任者も、固定収益の基礎収益が低位に入り、現在の利息戦略と期間戦略の両方に制約があり、顕著な絶対収益を実現することが業界の普遍的な悩みだと述べている。国海資産管理の総経理、陳嘉斌も、従来の信用の浸透と単純に利息に依存する戦略の空間が大幅に縮小している主な理由は、信用リスクの価格設定がより合理的になり、質の高い信用資産が希少になっているためであり、単純なスプレッド収益だけでは長期的な製品の収益を支えきれないと指摘している。
多重の圧力の下、収益源の再構築は業界にとって喫緊の課題となっている。従来の「固収＋」から「固収＋多戦略」体系へのアップグレードは、証券会社資産運用の基本的な進化方向の核心である。そして、過去の「固収＋株式」の単純な重ね合わせとは異なり、今回の戦略のイテレーションは、多様性、ツール化、全天候型の戦略展開をより重視している。
財通資産管理は、業界内で比較的早く体系的な展開を完了した機関であり、2016年から「固収＋多戦略」事業の展開を開始し、従来の「固収＋」を、転換債、量的金融工学、デリバティブ、海外資産を含む完全な戦略ツールボックスへと進化させている。構造設計において、財通資産管理は従来の固収研究部、固収公募・私募投資部に加え、大固収セクターには国際事業部とイノベーション投資部も含まれている。この構造設計は、部門間の煩雑なコミュニケーションを減らし、「固収の土台、多元的な強化」の戦略体系を迅速に構築できるようにしている。さらに、投資研究の一体化を強化し、金利債の取引能力を向上させることで、研究と取引から収益を得ることを目指し、単一の利息依存から徐々に脱却している。
光証資産管理もまた、固収の収益を単一の利息から多元的な収益へと転換させている。全体戦略は受動的な保有から能動的な取引と多元的な強化へとシフトし、基盤は堅実な固収による基本的な利息を提供し、上層では株式のタイミング、転換債の選定、量的ヘッジ、オプションなどを用いて限定的な強化を行い、波動を負債側が耐えられる範囲内に抑えることに重点を置いている。光証資産管理は、「固収＋」の核心能力は単純に株式、転換債、量的ツールを重ねることではなく、資産配分とリバランス能力、リスクドローダウンの管理能力、投資規律、多戦略の協働能力にあると考えている。
「低金利時代において、アクティブ運用のハードルは下がったのではなく、むしろ大幅に高まっている」と国聯民生資産管理の関係責任者は述べている。同社は、綿密な期間管理、多資産の分散配置を通じて、ABSやREITsなどの代替戦略の機会を掘り起こし、収益源を再構築している。これらの方向性は「レースチェンジして楽に勝つ」ことではなく、研究能力とポートフォリオ管理能力の向上を求めるものである。
国海資産管理、国金資産管理、華安資産管理なども同時に「固収＋多戦略」の実現を推進している。国金資産管理は、「横展開による資産拡大と縦展開によるツール深耕」の二輪戦略を採用し、収益源をREITs、商品、クロスボーダー資産などの分野に拡大し、取引戦略やデリバティブを用いたヘッジでポートフォリオのパフォーマンスを最適化している。陳嘉斌は、国海資産管理が静的な収益獲得に重点を置いていた初期から、「動的に収益を追求する」方向にシフトし、信用の土台の上に取引戦略を追加していると紹介している。同社は、転換債の比率を高め、その「攻めも守りもできる」特性を活かして収益の弾力性を高め、国債先物などのデリバティブも導入し、多資産配置を着実に進めている。華安資産管理も、「固収＋製品の優位性を堅持し、多元的資産戦略を構築する」ことを現時点の重点とし、投資対象の範囲を拡大し、バランスの取れた収益安定の製品体系を目指している。
「低金利環境下において、市場全体の‘固収＋’製品と戦略の発展は日進月歩であり、資産運用機関の能力にも新たな要求を突きつけている。私の見解では、固収＋や多資産の核心能力は‘リスク予算管理下での多元的収益融合’にあり、これは本質的に、厳格なリスクコントロールの前提のもと、多戦略による収益増強を実現することにほかならない」と陳嘉斌は述べている。
排版：王璐璐
校正：杨立林