【汇通财经APP讯——】イラン戦争の継続による原油価格の高騰、インフレ期待の上昇、雇用市場の軟化、トランプの関税政策の見通し不透明といった複数の圧力の中、米連邦準備制度理事会（FRB）は3月19日に2日間にわたる連邦公開市場委員会（FOMC）会議を終了し、フェデラルファンド金利を3.50％から3.75％の範囲で据え置くことを決定した。 同時に、今後のインフレと金利の見通しを引き上げ、決定部の緩和余地に対する見方がさらにタイトになったことを示している。ジェローム・パウエル（Jerome Powell）FRB議長は会見後の記者会見で、油価のショックだけが唯一の考慮事項ではなく、関税政策の進展遅れも重要な要因であると明言した。【FRB、インフレと金利の見通しを引き上げ、利下げ予想を大きく後退させる】FRBが発表した経済予測概要（SEP）と「ドットチャート」では、コアPCEインフレ期待が昨年12月の2.5％から2.7％に引き上げられた。ドットチャートでは、多くの役員が今年の複数回の利下げの可能性を排除し、年間の利下げ予想は戦前の複数回から1回に縮小、さらには一部役員は2027年に利上げを予測している。この調整は、イラン戦争による原油価格の急騰とインフレ期待の上昇を反映するとともに、トランプの関税政策の遅れに対する評価も含まれている。パウエルは記者会見で、「より高いインフレ予測は、関税問題において遅い進展を見ていることも反映している」と述べた。彼はまた、FRBがイラン戦争が物価と雇用に与える二重の使命への影響を総合的に評価していると付け加え、現環境は高い不確実性に満ちていると指摘した。【ウォッシュ次期議長も大きな抵抗に直面か】トランプが指名したFRB次期議長候補のケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）は、大幅な利下げを強く志向していることを明言している。これはトランプの長期的な要求に沿ったものだ。しかし、今回の会議のシグナルは、FRB内部では利下げに慎重またはハト派的な立場が支配的であることを示している。ウォッシュは議長としての投票権は12票中1票しかなく、多数派を説得して政策方針を支持させる必要がある。 ただし、現在の多くの役員は、インフレ期待の引き上げと金利の引き締めを通じて、緩和の閾値を事前に高めている。ノースカロライナ州共和党上院議員のトム・ティリス（Thom Tillis）は、ウォッシュの指名が上院銀行委員会で進むのを阻止すると公言しており、バオイラーFRB本部の改修に関する刑事調査が完全に終了するまで待つとしている。先週、連邦判事がFRBに対する召喚状を取り消す判決を下し、司法省は控訴すると表明した。 調査が続く限り、パウエルは議長の座に留まり、ウォッシュの後任就任は遅れ、短期的にはFRBの政策路線に大きな変化は見込めない。【原油価格、インフレ、関税の三重圧力で利下げ余地はほぼ消滅】イラン戦争によりホルムズ海峡が実質的に封鎖され、世界の石油供給は史上最大の中断に直面し、ブレント原油価格は1バレル100ドルを突破、インフレ期待も著しく高まった。FRBはエネルギーによるインフレ上昇リスクと経済成長の鈍化という二重の圧力に同時に対処しなければならない。パウエルは強調した。「経済への影響がどれほど大きいかは誰もわからない。大きくなる可能性もあれば、小さくなる可能性もあり、予想を遥かに超えることもある。」トランプの関税政策の遅れもインフレ圧力を強めている。最高裁判決で一部関税が違法とされたものの、政府は他の権限を引き合いに出して再実施に踏み切った。FRB内部では、関税による輸入インフレと油価の衝撃が相乗し、緩和余地をさらに圧縮していると見ている。【市場は短期的な利下げ期待を完全に放棄】シカゴ商品取引所（CME）のFRBウォッチツールによると、今回の会議で金利を据え置く確率は99％以上であり、年間の利下げ予想は戦前の複数回から1回に縮小され、実施時期も9月または10月に遅れている。市場のFRB緩和期待はほぼ消滅した。【総じて】イラン戦争によるエネルギーショック、インフレ期待の上昇、トランプの関税政策の継続的な影響により、今週の議事会ではFRBは慎重な立場を維持している。ウォッシュが早期に就任しても、委員会内のハト派の抵抗に直面し、大幅な利下げを迅速に推進するのは難しい。パウエルの任期は5月以降に延長されており、短期的にはFRBの政策路線に大きな変化は見込めない。投資家は、FRBのインフレと雇用の評価、中東情勢の最新動向、ウォッシュの指名承認手続きに注目すべきであり、これらの要素が今後の金融政策の方向性と世界の資産価格動向を直接左右する。短期的には、FRBが高金利を維持する可能性が非常に高く、ドルの相対的な強さが続く一方、株式や成長株はより大きな圧力に直面するだろう。（編集：王治強 HF013）
連邦準備制度が事前に緩和の高いハードルを設定したため、ウォラーの迅速な利下げ計画の実現は難しい恐れがある
【汇通财经APP讯——】イラン戦争の継続による原油価格の高騰、インフレ期待の上昇、雇用市場の軟化、トランプの関税政策の見通し不透明といった複数の圧力の中、米連邦準備制度理事会（FRB）は3月19日に2日間にわたる連邦公開市場委員会（FOMC）会議を終了し、フェデラルファンド金利を3.50％から3.75％の範囲で据え置くことを決定した。 同時に、今後のインフレと金利の見通しを引き上げ、決定部の緩和余地に対する見方がさらにタイトになったことを示している。
ジェローム・パウエル（Jerome Powell）FRB議長は会見後の記者会見で、油価のショックだけが唯一の考慮事項ではなく、関税政策の進展遅れも重要な要因であると明言した。
【FRB、インフレと金利の見通しを引き上げ、利下げ予想を大きく後退させる】
FRBが発表した経済予測概要（SEP）と「ドットチャート」では、コアPCEインフレ期待が昨年12月の2.5％から2.7％に引き上げられた。ドットチャートでは、多くの役員が今年の複数回の利下げの可能性を排除し、年間の利下げ予想は戦前の複数回から1回に縮小、さらには一部役員は2027年に利上げを予測している。
この調整は、イラン戦争による原油価格の急騰とインフレ期待の上昇を反映するとともに、トランプの関税政策の遅れに対する評価も含まれている。
パウエルは記者会見で、「より高いインフレ予測は、関税問題において遅い進展を見ていることも反映している」と述べた。彼はまた、FRBがイラン戦争が物価と雇用に与える二重の使命への影響を総合的に評価していると付け加え、現環境は高い不確実性に満ちていると指摘した。
【ウォッシュ次期議長も大きな抵抗に直面か】
トランプが指名したFRB次期議長候補のケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）は、大幅な利下げを強く志向していることを明言している。これはトランプの長期的な要求に沿ったものだ。
しかし、今回の会議のシグナルは、FRB内部では利下げに慎重またはハト派的な立場が支配的であることを示している。ウォッシュは議長としての投票権は12票中1票しかなく、多数派を説得して政策方針を支持させる必要がある。 ただし、現在の多くの役員は、インフレ期待の引き上げと金利の引き締めを通じて、緩和の閾値を事前に高めている。
ノースカロライナ州共和党上院議員のトム・ティリス（Thom Tillis）は、ウォッシュの指名が上院銀行委員会で進むのを阻止すると公言しており、バオイラーFRB本部の改修に関する刑事調査が完全に終了するまで待つとしている。
先週、連邦判事がFRBに対する召喚状を取り消す判決を下し、司法省は控訴すると表明した。 調査が続く限り、パウエルは議長の座に留まり、ウォッシュの後任就任は遅れ、短期的にはFRBの政策路線に大きな変化は見込めない。
【原油価格、インフレ、関税の三重圧力で利下げ余地はほぼ消滅】
イラン戦争によりホルムズ海峡が実質的に封鎖され、世界の石油供給は史上最大の中断に直面し、ブレント原油価格は1バレル100ドルを突破、インフレ期待も著しく高まった。
FRBはエネルギーによるインフレ上昇リスクと経済成長の鈍化という二重の圧力に同時に対処しなければならない。パウエルは強調した。「経済への影響がどれほど大きいかは誰もわからない。大きくなる可能性もあれば、小さくなる可能性もあり、予想を遥かに超えることもある。」
トランプの関税政策の遅れもインフレ圧力を強めている。最高裁判決で一部関税が違法とされたものの、政府は他の権限を引き合いに出して再実施に踏み切った。
FRB内部では、関税による輸入インフレと油価の衝撃が相乗し、緩和余地をさらに圧縮していると見ている。
【市場は短期的な利下げ期待を完全に放棄】
シカゴ商品取引所（CME）のFRBウォッチツールによると、今回の会議で金利を据え置く確率は99％以上であり、年間の利下げ予想は戦前の複数回から1回に縮小され、実施時期も9月または10月に遅れている。市場のFRB緩和期待はほぼ消滅した。
【総じて】イラン戦争によるエネルギーショック、インフレ期待の上昇、トランプの関税政策の継続的な影響により、今週の議事会ではFRBは慎重な立場を維持している。ウォッシュが早期に就任しても、委員会内のハト派の抵抗に直面し、大幅な利下げを迅速に推進するのは難しい。パウエルの任期は5月以降に延長されており、短期的にはFRBの政策路線に大きな変化は見込めない。
投資家は、FRBのインフレと雇用の評価、中東情勢の最新動向、ウォッシュの指名承認手続きに注目すべきであり、これらの要素が今後の金融政策の方向性と世界の資産価格動向を直接左右する。短期的には、FRBが高金利を維持する可能性が非常に高く、ドルの相対的な強さが続く一方、株式や成長株はより大きな圧力に直面するだろう。
（編集：王治強 HF013）