クワシ・クワーテングは集中しており、「オレンジピル」されており、ビットコインマキシングを始める準備ができている

驚くべきこと：

驚くべきこと - 今日の金価格が8％上昇しているのはかなりのものです。

このラリーは6000ドルまで行く可能性があります。pic.twitter.com/55j5h5VHMF

— クワシ・クワルテン (@kwasi_stackbtc) 2026年1月29日

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トップティックは、2022年の英国の「ミニ予算」と関連騒動の背後にいる38日間の財務大臣、クワシ・クワルテンの才能かもしれません。

私たちは11月に、かつての議員が「全くのギャンブルだ」と呼んでいたビットコインへの転換について書きました。その際、「Stack Bitcoin Treasury」というものが彼を非常勤取締役に任命したと発表されました。以下は当時のMainFTの記事です：

2022年に財務大臣としての1か月間の任期以来、比較的控えめな姿勢を保っているクワルテンは、フィナンシャル・タイムズに対し、ロンドンで年末までに立ち上げ予定の暗号資産管理会社「Stack Bitcoin Treasury」の非常勤取締役になる予定だと語った。

当時、ブライスが指摘したように、クワルテンの就任発表は実際には2週間ほど前にほとんど注目されずに出ていました。2026年の2月現在、状況はどうなっているのでしょうか？

Stack BTCとして知られるこの団体は、10月6日に公式ウェブサイトを登録しました。振り返ると、そのタイミングはあまり良くなかったようです。

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もちろん、1BTC＝1BTCなので、大きな損失はありません。そして、その暗号資産の約45％の下落は、Aquisに上場しているハンバーガーチェーンのブランドを持つStackにとってはあまり重要ではないかもしれません。実際、ビットコインはほとんど持っていないようです。

木曜日にスクリーンショットされたStackのウェブサイト

Stackは二つの法人にまたがっています。最初はStackBitcoinTreasury Ltd、以前はStackBTC Ltdと呼ばれ、その前は…またStackBitcoinTreasury Ltdでした。アルファヴィルは11月に次のように述べています：

StackBitcoinTreasuryの所有者兼唯一の取締役は、先月提出されたCompanies Houseの登録書類によるとポール・ウィザーズです。彼はゴールドコインショップのCEOで、Reform UK党のリーダー、ナイジェル・ファラージをブランドアンバサダーに雇用していました。ウィザーズの最近の事業には、7月に設立されたHodlBitcoinTreasuryがあり、彼の常連ビジネスパートナーのダニー・ハウとともに設立されました。ハウはロチェスターのチキンショップの元共同所有者です。

二つ目の法人はStack BTC PLCで、以前はStackBitcoinTreasury PLC、さらに以前はKasei Digital Assets Plc、さらにその前はKasei Holdings PLCと呼ばれていました。

混乱している場合は、以下のような簡略化されたタイムラインで確認できます。

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このAquis上場のPLCに注目しましょう。クワルテン*とウィザーズは✨認証済み✨の取締役として記載されています…

. . . 他の二人の人間と、秘書役のアドバイザリー会社も並んでいます。

KaseiとStackの歴史は比較的活発です。グループの最初の会計報告書は、「2021年7月に設立されたデジタル資産とWeb 3.0投資会社であり、投資家にデジタル資産エコシステムへの広範なエクスポージャーを提供することを目的としている」と記述しています。最初の年には、タイミングよくTerra/Lunaから撤退し、FTXの崩壊による大きなトラブルを回避したと報告されています。

2021年10月時点での保有資産は以下の通りです：

2022年7月（暗号資産冬の最中）には、約150万ドルの暗号資産（無形資産の大部分）を保有し、約100万ドルの売却と約150万ドルの負の再評価を経ていました。その後1年経っても大きく変わりませんでしたが、2024年にはETF承認などの好材料によりビットコインが急騰し、資産は増加しました。

2024年、同社の無形資産は2023年の£1,434,003から90％増の£2,737,186に増加しました。これは、市場の回復に伴い、無形資産と固定資産投資の価値が上昇したためです。

この増加にもかかわらず、同社は規模拡大に苦戦していました。変動性の高い資産を保有しているだけでは十分な理由にならず、その結果、株価は純資産価値（NAV）を大きく下回るひどいパフォーマンスとなっていました。

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昨年1月、戦略的見直しを発表しました：

取締役会は、現状の構造に伴うコストがパフォーマンスに悪影響を及ぼしていることを認識しています。さらに、市場の流動性不足も、現行および将来の株主にとって大きな障害となっています。

そのため、取締役会は会社の将来について全面的な戦略見直しを行うことを決定しました。この見直しには、株主が負担するコスト削減策や、Aquis取引所での上場廃止や株主への現金還元も含まれる可能性があります。

「現段階で特定の行動方針は確定していません」と付け加え、暗号資産の評価額も更新され、ドル換算で約500万ドル超と示されました。

数ヶ月後、同社は見直しが完了したと発表し、2025年9月末までに解散する方針を示しました。

さまざまな検討の結果、取締役会は、上場企業としてのコストが大きな負担であると結論付けました。これにはAquis証券取引所での上場維持費、アドバイザーや監査人の費用、投資家の資金管理に関わるAIFMD規制コストが含まれます。

会社の規模を考えると、これらのコストは投資活動から得られるリターンのかなりの割合を占めており、そのため、株主の利益のために会社を上場廃止し、清算するのが最善と判断しました。

その後、すぐに何かが動き出しました。数週間後、会社は次のように述べました：

最初の発表後、取締役会は複数の関係者から関心表明を受けており、これらの提案を最終的に検討し、全株主の利益に最も適した行動方針を決定するための見直しを進めています。

11月初旬には進展しているように見えましたが、20日には—FTがクワルテンの暗号資産への転換を報じた数週間後—Kaseiはクワルテンに任命状を送り、無給の非常勤取締役として迎えました。月に最低2日働くことが期待されていました。

同じ日に、同社は正式に方針転換し、新しい名前を採用し、「ビットコインを中心とした上場投資会社になることに焦点を当てた修正戦略」を発表しました。クワルテンやウィザーズを含む新投資家との合意に基づくものです。

2026年1月末までに株主に340万ドルを返還すると発表し、暗号資産の売却による資金調達と、新投資家からの10万ポンドのインセンティブを追加しました。新しい計画は、他のビットコイン管理会社と同じことをするものでした。

提案された戦略は、市場環境の変化に対応したものであり、取締役会は、ビットコインへの集中投資を行うことで、以前の活動よりも長期的に株主により大きなリターンをもたらす可能性があると考えています。AQSEグリースマーケットに上場することで、投資家はビットコインの長期成長に参加できる規制されたプラットフォームを提供します。

クワルテンは、再編された会社のエグゼクティブチェアとして就任し、最高投資責任者のジェイ・パテル（クワルテンと最初から関わっている）が最高経営責任者に就任しました。12月に発表された2023年7月までの会計報告書では、「このダイナミックな業界で新たな旅路を始めることに興奮している」と述べています。

そして先月、いくつかの株主総会の調整と資本再編の後、Stack BTCはKaseiの灰の中から誕生しました。

この立ち上げには20万ポンドの資金調達が支援され、その半分は前述のインセンティブに充てられ、残りは運転資金として「AQSE上場の継続と修正戦略の初期実行を支援するための短期運営資金」として保持されました。

今月初めには、さらに6,000ポンドを一人の投資家から調達し、その資金を増やしました。ビットコインの複数形が「ビットコイン」か「ビットコインズ」かについて議論されることもありますが、Stackは今のところ気にしなくて良さそうです。

私たちはStackのCEOパテルにメールで、グループが実際に積み立てを始める時期や、最近のビットコイン価格の急落について懸念があるかどうかを尋ねました。彼はメールで、「来週早々にも何らかのニュースが出る可能性がある」と答え、次のように付け加えました。

クワシは、本当に強力なチームを結成し、会社の計画を支える適切な体制を整えることに集中しています。過去数ヶ月にわたり、多くの努力が行われてきました。

市場からの関心は高く、クワシの関与だけでなく、このアプローチ自体が英国では比較的ユニークだからです。私たちの戦略を実行し始めると、すぐにそれが明らかになるでしょう。資本へのアクセスは問題なく、関心は今後も高まり続けると予想しています。チームや戦略についてより多くの情報が知られるにつれてです。

短期的なビットコイン価格の動きは、会社の長期的な信念を変えるものではありません。最近の下落は、むしろ魅力的な機会と見なされています。関わる人々—クワルテンを含む—は、ビットコインの長期的な可能性を強く信じており、慎重に、複数年の視点を持つことの重要性を理解しています。

この大きな取り組みを待つ間、読者の皆さんには、先週のクワルテンとアルファヴィルの元アラムナ Jemima Kellyとのやり取りを楽しんでいただきたいと思います。

@saylorに恥ずかしさは全く感じません。

彼の信念は強く、私もビットコインが未来だと信じています。

歴史は常に通貨が崩壊し、新しいバリアントに置き換わることを示しています。

今、私たちはそのサイクルの中にいます。

— クワシ・クワルテン (@kwasi_stackbtc) 2026年2月11日

何と言えばいいのか—私はどうやらオレンジピルを受けたようです。システムの仕組みを見てきたし、裏側も知っています。完全に欠陥だらけです。

そう思います。ビットコインは資本であり、私が実際に言ったことを分解すれば、「すべての通貨は失敗する」と「私たちはそのサイクルの中にいる」ことになります。

— クワシ・クワルテン (@kwasi_stackbtc) 2026年2月11日