毎経記者｜陳榮浩 毎経編集｜黄博文 3月17日、招商蛇口の2025年度業績説明会および投資者交流会が深圳の新しいオフィスで開催され、新任の董事長朱文凯が出席し、董事兼総経理聂黎明、副総経理伍斌、副総経理呂斌、財務総監兼董事会秘書余志良などが参加した。披露によると、2025年、招商蛇口は売上高1547.28億元を達成し、前年比13.53％減少した。純利益は10.24億元で、前年比74.65％減少。非経常項目を除く純利益は1.69億元で、前年比93.10％減少。販売面では、2025年、招商蛇口は契約販売額1960.09億元、契約販売面積716.12万平方メートルを実現し、業界全体の上位五位内を維持している。朱文凯は業績説明会で重要なシグナルを発した。彼は、「2026年も当社はコア都市の配置戦略を堅持し、『良い住宅』の製品アップグレードに注力し、盲目的な規模拡大を避け、質の高い持続可能な成長と回収を追求する」と述べた。伝統的な住宅開発業者の単一路線から脱却戦略発展のセクションで、朱文凯はまず過去の不動産業界の発展を総括した。彼は、「十四五」期間中に不動産業界が再編され、四つの根本的な変化が起きたと述べた。一つは、市場の供給と需要の大きな変化で、供給過剰となったこと。二つは、取引の格局の変化で、以前は新築住宅が主流だったが、現在は中古住宅が主流となったこと。三つは、経営モデルの変化で、開発業者が以前の「高レバレッジ・高回転」から、「販売に基づく投資と生産」にシフトしたこと。四つは、不動産市場の運営主体が変わったこと。業界は調整期に入り、招商蛇口の対応戦略は何か？周期を超える競争力はどこにあるのか？これらの質問が投資家の関心を集めた。朱文凯は、「招商蛇口はすでに伝統的な住宅開発業者の単一路線から脱却している。会社のコア競争優位は、第一に百年招商局の背景と支援、第二に明確で堅実な戦略と実行力、第三に堅実な財務管理、第四に全链条の総合開発能力にある」と述べた。これら四つのコア優位性が招商蛇口の発展障壁を築き、業界の変動に耐え、長期的に安定した成長を実現するための重要な支えとなっている。朱文凯によると、2021年以降、招商蛇口は「三つの変革」を提唱し、その後も戦略の切り替えと転換を続けており、市場状況に応じて戦術も動的に調整・最適化している。業績説明会の場で、招商蛇口の経営陣は過去一年の下落の主な原因についても回答し、業界が徐々に安定しつつあるため、急激な下落はなく、市場は底打ちと修復段階に入り、今後は利益の下振れ圧力も緩和されると述べた。聂黎明は、「2025年、招商蛇口の売上高は前年比242億元減少し、合弁・提携企業の投資収益も約23億元減少した。年内には減損損失が40億元超に達した」と述べた。「これらの数字の変動は、業界の下振れ背景の中で、企業の収益能力が一般的に影響を受けていることを反映している。」固定投資の強度を事前に設定せず、2025年に土地取得は43区画現在の不動産市場の底打ちと修復の状況を踏まえ、招商蛇口は2026年の経営方針を明確に伝えた。会社はコア都市と製品力のアップグレードに集中し、規模拡大の衝動を徹底的に排除し、「質と回収」を招商蛇口の販売成長の核心基準とする。不動産政策の効果について、聂黎明は、「コア都市では次々と購入制限や貸付制限の政策が最適化されており、短期的に市場の信頼感を大きく高めている。例えば、『上海2・25不動産新政』は、コアエリアの物件訪問数や契約数の増加を直接促した」と述べた。また、現在も不動産業界は底打ちと修復の段階にあり、企業は慎重かつ楽観的である必要があるとし、短期的な政策の信頼回復と中長期的な市場の安定には時間がかかるとした。この一連の政策は二つの明確なシグナルを放っている。一つは、国家が都市ごとに施策を行い、精密な調整を行うことで、価格安定と市場安定に対する決意を固めていること。もう一つは、不動産の高品質な発展の新モデルが底層から加速して実現されており、経済の安定と業界リスクの防止に制度的な支えを提供している。もう一つの注目点は、業界トップ企業として、招商蛇口の土地投資と資金調達の実態、現状、今後の見通しについての具体的な戦略と判断だ。招商蛇口の経営陣はまず、過去一年の土地市場を振り返り、2025年の国内土地市場は全体として高値の後に低迷し、明らかに冷え込みの傾向を示したと分析した。2026年も引き続き低位で推移し、一部で局所的に活況を呈する見込みだとも述べた。管理層はまた、「招商蛇口は『六好』投資審査体系を厳格に実行し、一線都市と強二線都市のコアエリアに資源を集中させる」とした。2025年、同社の「コア10都市」への投資比率は約90％に達し、一線都市の投資比率は約63％だった。公開資料によると、2025年、招商蛇口は合計43区画の土地を取得し、総容積建築面積は約440万平方メートル、総地価は約938億元、支払地価は約543億元だった。「『十五五』期間中の目標は非常に明確だ。一つは既存の負担を消化し、利益計算書を徐々に修復させること。もう一つは、既定の戦略に従って会社の転換とアップグレードを推進し、収益性を高め、投資者に持続可能な投資リターンを実現させることだ」と招商蛇口の管理層は述べた。
招商蛇口朱文凯：招商蛇口はもはや単なる開発業者ではなく、2026年も引き続きコア都市配置戦略を堅持していきます
毎経記者｜陳榮浩 毎経編集｜黄博文
3月17日、招商蛇口の2025年度業績説明会および投資者交流会が深圳の新しいオフィスで開催され、新任の董事長朱文凯が出席し、董事兼総経理聂黎明、副総経理伍斌、副総経理呂斌、財務総監兼董事会秘書余志良などが参加した。
披露によると、2025年、招商蛇口は売上高1547.28億元を達成し、前年比13.53％減少した。純利益は10.24億元で、前年比74.65％減少。非経常項目を除く純利益は1.69億元で、前年比93.10％減少。販売面では、2025年、招商蛇口は契約販売額1960.09億元、契約販売面積716.12万平方メートルを実現し、業界全体の上位五位内を維持している。
朱文凯は業績説明会で重要なシグナルを発した。彼は、「2026年も当社はコア都市の配置戦略を堅持し、『良い住宅』の製品アップグレードに注力し、盲目的な規模拡大を避け、質の高い持続可能な成長と回収を追求する」と述べた。
伝統的な住宅開発業者の単一路線から脱却
戦略発展のセクションで、朱文凯はまず過去の不動産業界の発展を総括した。
彼は、「十四五」期間中に不動産業界が再編され、四つの根本的な変化が起きたと述べた。一つは、市場の供給と需要の大きな変化で、供給過剰となったこと。二つは、取引の格局の変化で、以前は新築住宅が主流だったが、現在は中古住宅が主流となったこと。三つは、経営モデルの変化で、開発業者が以前の「高レバレッジ・高回転」から、「販売に基づく投資と生産」にシフトしたこと。四つは、不動産市場の運営主体が変わったこと。
業界は調整期に入り、招商蛇口の対応戦略は何か？周期を超える競争力はどこにあるのか？これらの質問が投資家の関心を集めた。
朱文凯は、「招商蛇口はすでに伝統的な住宅開発業者の単一路線から脱却している。会社のコア競争優位は、第一に百年招商局の背景と支援、第二に明確で堅実な戦略と実行力、第三に堅実な財務管理、第四に全链条の総合開発能力にある」と述べた。
これら四つのコア優位性が招商蛇口の発展障壁を築き、業界の変動に耐え、長期的に安定した成長を実現するための重要な支えとなっている。
朱文凯によると、2021年以降、招商蛇口は「三つの変革」を提唱し、その後も戦略の切り替えと転換を続けており、市場状況に応じて戦術も動的に調整・最適化している。
業績説明会の場で、招商蛇口の経営陣は過去一年の下落の主な原因についても回答し、業界が徐々に安定しつつあるため、急激な下落はなく、市場は底打ちと修復段階に入り、今後は利益の下振れ圧力も緩和されると述べた。
聂黎明は、「2025年、招商蛇口の売上高は前年比242億元減少し、合弁・提携企業の投資収益も約23億元減少した。年内には減損損失が40億元超に達した」と述べた。「これらの数字の変動は、業界の下振れ背景の中で、企業の収益能力が一般的に影響を受けていることを反映している。」
固定投資の強度を事前に設定せず、2025年に土地取得は43区画
現在の不動産市場の底打ちと修復の状況を踏まえ、招商蛇口は2026年の経営方針を明確に伝えた。会社はコア都市と製品力のアップグレードに集中し、規模拡大の衝動を徹底的に排除し、「質と回収」を招商蛇口の販売成長の核心基準とする。
不動産政策の効果について、聂黎明は、「コア都市では次々と購入制限や貸付制限の政策が最適化されており、短期的に市場の信頼感を大きく高めている。例えば、『上海2・25不動産新政』は、コアエリアの物件訪問数や契約数の増加を直接促した」と述べた。
また、現在も不動産業界は底打ちと修復の段階にあり、企業は慎重かつ楽観的である必要があるとし、短期的な政策の信頼回復と中長期的な市場の安定には時間がかかるとした。この一連の政策は二つの明確なシグナルを放っている。一つは、国家が都市ごとに施策を行い、精密な調整を行うことで、価格安定と市場安定に対する決意を固めていること。もう一つは、不動産の高品質な発展の新モデルが底層から加速して実現されており、経済の安定と業界リスクの防止に制度的な支えを提供している。
もう一つの注目点は、業界トップ企業として、招商蛇口の土地投資と資金調達の実態、現状、今後の見通しについての具体的な戦略と判断だ。
招商蛇口の経営陣はまず、過去一年の土地市場を振り返り、2025年の国内土地市場は全体として高値の後に低迷し、明らかに冷え込みの傾向を示したと分析した。2026年も引き続き低位で推移し、一部で局所的に活況を呈する見込みだとも述べた。管理層はまた、「招商蛇口は『六好』投資審査体系を厳格に実行し、一線都市と強二線都市のコアエリアに資源を集中させる」とした。2025年、同社の「コア10都市」への投資比率は約90％に達し、一線都市の投資比率は約63％だった。
公開資料によると、2025年、招商蛇口は合計43区画の土地を取得し、総容積建築面積は約440万平方メートル、総地価は約938億元、支払地価は約543億元だった。
「『十五五』期間中の目標は非常に明確だ。一つは既存の負担を消化し、利益計算書を徐々に修復させること。もう一つは、既定の戦略に従って会社の転換とアップグレードを推進し、収益性を高め、投資者に持続可能な投資リターンを実現させることだ」と招商蛇口の管理層は述べた。