ルパン株式会社（BOM:500257）2026年第3四半期決算ハイライト：記録的成長と戦略的マイルストーン

GuruFocusニュース

2026年2月14日（土）午前2:01 GMT+9 4分読み

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**売上高：** INR7,168クローレ、前年比24％増。

**EBITDA：** INR2,210クローレ、前年比62％増、マージンは31.1％。

**EBITDAマージン：** 31.1％、前年から681ベーシスポイント上昇。

**米国売上：** USD350百万、前年比46％増。

**インド売上成長：** 5.6％、コア処方ビジネスは10.9％成長。

**粗利益率：** 73.5％、前年の69.4％から上昇。

**研究開発費：** INR535クローレ、売上の7.5％。

**純現金：** 2025年12月31日時点で INR2,879クローレ。

**従業員福利費：** INR1,143クローレ、前年比16.1％増。

**製造およびその他の費用：** INR1,937クローレ、前年比14.2％増。

**新興市場の成長：** 42％、ブラジル、メキシコ、フィリピンが牽引。

**先進国市場の成長：** 11％。

**実効税率（ETR）：** 通年で約21％から22％と予測。

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リリース日：2026年2月13日

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ポジティブなポイント

ルパン株式会社（BOM:500257）は、14四半期連続の前年比成長を達成し、インド、ヨーロッパ、ラテンアメリカ、その他新興市場を含む広範な地域で好調なパフォーマンスを示しました。

米国市場は、トルバプタンやジェネリックリスペルダルコンスタなどの新製品発売により、過去最高の売上を記録しました。

プネのバイオ医薬品工場の米FDA検査の成功と、米国市場向けの最初のバイオシミラーであるペグフィルグラスチムの承認は重要なマイルストーンでした。

ブラジルを中心に、 dapagliflozinの商業化成功により、ブラジルは前年比99％の成長を遂げ、新興市場は印象的な伸びを示しました。

ルパンの研究開発費は売上の7.5％を占め、複雑・専門的なプラットフォームに注力しており、50以上のアクティブな製品がパイプラインにあります。

ネガティブなポイント

決算発表中の技術的な問題により、コミュニケーションに支障が出て、プレゼンテーションの明確さに影響した可能性があります。

強い成長にもかかわらず、インド事業は地元の入札販売の低迷により、全体の売上成長に影響を与えました。

R&D費用増加とPLI収入の減少により、Q4のマージンは低下する見込みです。

ミラベグロンの和解には9000万ドルの支払いが伴い、収益性に影響を与える可能性がありますが、市場の確実性は確保されます。

米国におけるバイオシミラーの競争環境は依然として厳しく、新規参入や価格圧力が予想されます。

 






ストーリーは続く  

Q＆Aハイライト

Q：トルバプタンやミラベグロンの販売が落ち着いた後、ルパンの米国事業の今後の成長ドライバーは何ですか？ A：CEOのヴィニタ・グプタは、今後数年間で注射薬、呼吸器製品、バイオシミラーに焦点を当てた複数の新製品発売を計画していると強調しました。グルカゴン、リラグルチド、リスペルダルコンスタなどの承認を得ており、ペグフィルグラスチムを含むバイオシミラー市場に参入しています。バイオシミラーと機関向けビジネスが重要な成長ドライバーとなる見込みです。

Q：ペグフィルグラスチム、ラニビズマブ、アフリベルセプトなどのバイオシミラーの今後の貢献見込みについて教えてください。 A：グプタ氏は、これらのバイオシミラーは今後2〜3年で合計約1億ドルの貢献が見込めると確認しました。承認が順調に進めば、かなりの市場シェア獲得が期待されます。

Q：ルパンはAIをどのように活用していますか？ A：CFOのラメッシュ・スワミナタンは、販売・マーケティングから製造、品質、財務、人事、調達まで、さまざまな機能でAIを導入していると説明しました。データを一つのアーキテクチャに統合し、今後9〜12ヶ月でパイロットプロジェクトを展開する予定です。

Q：インドの新セマグルチド事業の戦略は何ですか？ A：マネージングディレクターのナイレシュ・グプタは、最初は約200人の医療代表を配置し、必要に応じて規模を拡大すると述べました。ルパンの心血管・代謝領域での地位を活かし、処方シェア獲得と深い患者支援プログラムを展開する方針です。

Q：ミラベグロンの和解はルパンの財務と市場シェアにどのように影響しますか？ A：スワミナタン氏は、1500万ドルの準備金は過去の費用に関連し、7500万ドルは今後の市場展開に関わると説明しました。この和解により確実性がもたらされ、ルパンは40％のジェネリック市場シェアを維持できる見込みで、戦略的に合理的と判断すれば拡大も可能です。

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