出品|中访网
审核|李晓燕
2023年3月13日，“零售之王”招商银行（600036.SH）发布公告，拟于2026年4月15日全额赎回2017年发行的275亿元境内优先股“招银优1”，该事项已获国家金融监督管理总局无异议批复。作为国内股份制银行的标杆，招行此次大手笔赎回优先股，叠加2025年业绩快报释放的稳健信号，以及互联网贷款合作矩阵的完善，全方位展现出该行主动优化资本结构、坚守零售基本盘、深耕数字普惠的战略定力与经营韧性。在银行业盈利承压、资本管理精细化的大背景下，招行的一系列动作既立足当下增本增效，又着眼长期价值提升，为行业高质量发展提供了鲜活样本。
此次招行拟赎回的“招银优1”，发行于2017年12月，发行规模2.75亿股，募集资金275亿元，票面股息率4.81%。在当前市场利率下行、银行融资成本持续走低的环境下，这一股息率已显著偏高，成为刚性财务负担。根据测算，全额赎回后，招行每年可减少13.23亿元优先股股息支出，直接增厚净利润，显著提升普通股股东回报空间。
从资本管理角度看，此次赎回是招行主动优化资本结构、提升资本使用效率的关键举措。优先股作为其他一级资本工具，在补充资本的同时也带来持续的分红压力。当前招行资本实力雄厚、经营现金流充裕，赎回高成本优先股无需依赖外部融资，不会对正常信贷投放与业务运营造成影响，更传递出管理层对自身资本充足水平与未来经营前景的充足信心。
相较于市场上部分银行被动应对资本约束，招行主动赎回高息优先股，契合当前银行业“赎旧换新、降本增效”的主流趋势，既减轻了长期财务负担，又优化了资本回报指标，为ROE修复与估值提升奠定基础。这一操作不仅是财务层面的优化，更是招行坚持以股东价值为核心、践行精细化管理的直接体现。
今年1月23日，招行发布2025年度业绩快报，在宏观经济复苏缓慢、金融市场波动加剧的行业背景下，交出了一份稳中有进、质效兼顾的成绩单。全年实现营业收入3375.32亿元，同比微增0.01%；归母净利润1501.81亿元，同比增长1.21%，成功实现营收、净利“双增”，终结了此前营收连续下滑的态势，经营拐点逐步显现。
从收入结构看，利息净收入成为核心支撑。2025年招行利息净收入2155.93亿元，同比增长2.04%，彰显出“零售之王”的核心优势：依托庞大的零售客户基础与低成本揽储能力，叠加严格的成本管控与高效的生息资产运营，在行业净息差普遍收窄的压力下，仍保持利息收入稳健增长。而非利息净收入同比下降3.38%，主要受2025年债券市场波动、A股资金“虹吸效应”影响，导致债券与基金投资收益减少，属于行业共性问题，并非招行个体经营短板。
资产质量与规模扩张方面，招行表现依旧亮眼。截至2025年末，不良贷款率0.94%，较上年末下降0.01个百分点，连续多年保持在1%以下的优质水平；拨备覆盖率391.79%，虽较上年末有所下调，但仍远高于监管要求与行业平均水平，风险抵补能力极为扎实。同时，全行总资产突破13万亿元大关，达13.07万亿元，同比增长7.56%，规模扩张稳健有序，为后续业务增长提供了充足空间。
客观来看，2025年招行营收仅微增0.01%，非利息收入短期承压，拨备覆盖率适度下调以平滑利润，这些是经营中的阶段性挑战。但从积极层面解读，这正是招行主动调节经营节奏、应对外部环境变化的理性选择。随着2026年债券市场有望回暖，非利息收入具备修复空间，叠加优先股赎回带来的利润增厚，招行营收增长有望摆脱“微增”困境，重回稳健上行通道。
在零售金融数字化转型的浪潮中，招行持续完善互联网贷款业务布局，官网显示其互联网贷款合作机构已达17家，涵盖头部互联网平台、持牌消费金融公司、科技服务机构等优质主体，形成合规有序、多元协同的数字普惠金融生态。
作为零售业务龙头，招行始终坚持“自营+合作”的互联网贷款发展模式：一方面，以“闪电贷”为核心的自营产品，依托行内大数据与风控模型，为优质个人客户提供纯信用、线上化、高效率的融资服务；另一方面，通过与17家机构合规合作，拓宽普惠金融服务覆盖面，将银行的资金优势、风控优势与合作机构的场景优势、获客优势相结合，精准服务小微企业主、个人消费等普惠金融需求。
此次披露的17家合作机构，均为行业内资质优良、风控规范的主体，符合监管关于互联网贷款与助贷业务的各项要求，体现出招行合规先行、严控风险的经营理念。在行业加速规范互联网贷款业务的背景下，招行通过精选合作方、优化业务流程、强化风控闭环，既守住了风险底线，又提升了零售信贷的服务效率与覆盖面，进一步巩固“零售之王”的竞争壁垒。
整体而言，招行近期的优先股赎回、业绩表现与业务布局，勾勒出清晰的发展逻辑：以资本管理精细化降本增效，以零售业务核心化筑牢基本盘，以数字普惠常态化拓展增长空间。赎回275亿元高息优先股，每年节约超13亿元财务成本，直接提升盈利水平；2025年业绩展现出极强的经营韧性，资产质量优质、规模稳健扩张；17家互联网贷款合作机构，夯实数字零售与普惠金融的发展根基。
短期来看，非利息收入波动、净息差收窄等行业共性压力仍存，但招行凭借低成本负债优势、严格风控体系与强大的零售客户基础，具备较强的抗周期能力。长期来看，随着资本结构持续优化、金融市场回暖、数字业务放量，招行的盈利质量与增长动能将进一步提升。
作为中国银行业零售转型的标杆，招商银行始终以稳健经营、创新发展应对市场变化。此次赎回优先股优化资本结构，叠加零售业务与数字普惠的深度布局，既彰显了龙头银行的责任与担当，也为普通股股东与客户创造了更可持续的价值。
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毎年130億円節約！招商銀行が275億円の優先株を大規模に償還、利益に直接反映？
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2023年3月13日，“零售之王”招商银行（600036.SH）发布公告，拟于2026年4月15日全额赎回2017年发行的275亿元境内优先股“招银优1”，该事项已获国家金融监督管理总局无异议批复。作为国内股份制银行的标杆，招行此次大手笔赎回优先股，叠加2025年业绩快报释放的稳健信号，以及互联网贷款合作矩阵的完善，全方位展现出该行主动优化资本结构、坚守零售基本盘、深耕数字普惠的战略定力与经营韧性。在银行业盈利承压、资本管理精细化的大背景下，招行的一系列动作既立足当下增本增效，又着眼长期价值提升，为行业高质量发展提供了鲜活样本。
此次招行拟赎回的“招银优1”，发行于2017年12月，发行规模2.75亿股，募集资金275亿元，票面股息率4.81%。在当前市场利率下行、银行融资成本持续走低的环境下，这一股息率已显著偏高，成为刚性财务负担。根据测算，全额赎回后，招行每年可减少13.23亿元优先股股息支出，直接增厚净利润，显著提升普通股股东回报空间。
从资本管理角度看，此次赎回是招行主动优化资本结构、提升资本使用效率的关键举措。优先股作为其他一级资本工具，在补充资本的同时也带来持续的分红压力。当前招行资本实力雄厚、经营现金流充裕，赎回高成本优先股无需依赖外部融资，不会对正常信贷投放与业务运营造成影响，更传递出管理层对自身资本充足水平与未来经营前景的充足信心。
相较于市场上部分银行被动应对资本约束，招行主动赎回高息优先股，契合当前银行业“赎旧换新、降本增效”的主流趋势，既减轻了长期财务负担，又优化了资本回报指标，为ROE修复与估值提升奠定基础。这一操作不仅是财务层面的优化，更是招行坚持以股东价值为核心、践行精细化管理的直接体现。
今年1月23日，招行发布2025年度业绩快报，在宏观经济复苏缓慢、金融市场波动加剧的行业背景下，交出了一份稳中有进、质效兼顾的成绩单。全年实现营业收入3375.32亿元，同比微增0.01%；归母净利润1501.81亿元，同比增长1.21%，成功实现营收、净利“双增”，终结了此前营收连续下滑的态势，经营拐点逐步显现。
从收入结构看，利息净收入成为核心支撑。2025年招行利息净收入2155.93亿元，同比增长2.04%，彰显出“零售之王”的核心优势：依托庞大的零售客户基础与低成本揽储能力，叠加严格的成本管控与高效的生息资产运营，在行业净息差普遍收窄的压力下，仍保持利息收入稳健增长。而非利息净收入同比下降3.38%，主要受2025年债券市场波动、A股资金“虹吸效应”影响，导致债券与基金投资收益减少，属于行业共性问题，并非招行个体经营短板。
资产质量与规模扩张方面，招行表现依旧亮眼。截至2025年末，不良贷款率0.94%，较上年末下降0.01个百分点，连续多年保持在1%以下的优质水平；拨备覆盖率391.79%，虽较上年末有所下调，但仍远高于监管要求与行业平均水平，风险抵补能力极为扎实。同时，全行总资产突破13万亿元大关，达13.07万亿元，同比增长7.56%，规模扩张稳健有序，为后续业务增长提供了充足空间。
客观来看，2025年招行营收仅微增0.01%，非利息收入短期承压，拨备覆盖率适度下调以平滑利润，这些是经营中的阶段性挑战。但从积极层面解读，这正是招行主动调节经营节奏、应对外部环境变化的理性选择。随着2026年债券市场有望回暖，非利息收入具备修复空间，叠加优先股赎回带来的利润增厚，招行营收增长有望摆脱“微增”困境，重回稳健上行通道。
在零售金融数字化转型的浪潮中，招行持续完善互联网贷款业务布局，官网显示其互联网贷款合作机构已达17家，涵盖头部互联网平台、持牌消费金融公司、科技服务机构等优质主体，形成合规有序、多元协同的数字普惠金融生态。
作为零售业务龙头，招行始终坚持“自营+合作”的互联网贷款发展模式：一方面，以“闪电贷”为核心的自营产品，依托行内大数据与风控模型，为优质个人客户提供纯信用、线上化、高效率的融资服务；另一方面，通过与17家机构合规合作，拓宽普惠金融服务覆盖面，将银行的资金优势、风控优势与合作机构的场景优势、获客优势相结合，精准服务小微企业主、个人消费等普惠金融需求。
此次披露的17家合作机构，均为行业内资质优良、风控规范的主体，符合监管关于互联网贷款与助贷业务的各项要求，体现出招行合规先行、严控风险的经营理念。在行业加速规范互联网贷款业务的背景下，招行通过精选合作方、优化业务流程、强化风控闭环，既守住了风险底线，又提升了零售信贷的服务效率与覆盖面，进一步巩固“零售之王”的竞争壁垒。
整体而言，招行近期的优先股赎回、业绩表现与业务布局，勾勒出清晰的发展逻辑：以资本管理精细化降本增效，以零售业务核心化筑牢基本盘，以数字普惠常态化拓展增长空间。赎回275亿元高息优先股，每年节约超13亿元财务成本，直接提升盈利水平；2025年业绩展现出极强的经营韧性，资产质量优质、规模稳健扩张；17家互联网贷款合作机构，夯实数字零售与普惠金融的发展根基。
短期来看，非利息收入波动、净息差收窄等行业共性压力仍存，但招行凭借低成本负债优势、严格风控体系与强大的零售客户基础，具备较强的抗周期能力。长期来看，随着资本结构持续优化、金融市场回暖、数字业务放量，招行的盈利质量与增长动能将进一步提升。
作为中国银行业零售转型的标杆，招商银行始终以稳健经营、创新发展应对市场变化。此次赎回优先股优化资本结构，叠加零售业务与数字普惠的深度布局，既彰显了龙头银行的责任与担当，也为普通股股东与客户创造了更可持续的价值。