金価格の急騰により、「一口价」という会社のおかげで昨年の利益は倍増した

3月17日、前夜に発表された予想超過の利益予告に刺激され、周生生（00116.HK）の株価は大幅に9％近く高く始まり、一時11％超の急騰を見せた。午後の取引終了時点で、周生生の終値は13.96香港ドルとなり、8％超の上昇を記録した。

3月16日、周生生は2025年度の好調な利益予想を発表した。公告によると、2025年度（2024年12月31日終了）の継続事業からの株主に帰属する純利益は16億香港ドルから17億香港ドルの範囲と予測されている。公告によれば、2024年度同期のこの数字は7.72億香港ドルであり、今回の予想は倍以上の増益となり、市場予想を上回った。

周生生は公告で、昨年の大幅な利益増加の主な要因として三つを挙げている。一つは中国市場での販売状況の改善、特に2025年下半期に顕著であること。二つ目は金価格の上昇と高比率の定価黄金飾品販売による毛利率の向上。三つ目は小売ネットワークの継続的な最適化による運営コストの削減である。

第一财经は、近年、金と宝飾品市場の消費構造が絶えず進化しており、定価（価格設定型）黄金が高い毛利と差別化の強みを活かし、主要な宝飾企業の収益の柱となっていると指摘している。前述の周生生の公告でも、「定価黄金飾品の販売比率が高く、毛利率の向上を促している」と述べている。

東方証券のリサーチレポートによると、金価格の継続的な高騰により、国内の金製品の消費量は明らかに抑制されている一方、投資性の高い金条や金貨の消費量は前年比で急増し、絶対量でも黄金飾品を大きく上回っている。しかし、ブランド運営の高度化と商品差別化の恩恵を受け、関連企業の定価商品販売比率は継続的に上昇しており、一方で総合的な収益性の向上に寄与し、また一部では金価格の変動による周期的な影響を緩和している。

業界関係者は記者に対し、黄金宝飾企業にとって金価格は透明で公開されており、単に重量に基づく商品では利益は主に基礎金価格と少量の工賃から成り、利益は薄いと指摘している。一口価格の黄金の核心的価値は、従来の重量単価商品における利益の壁を突破し、高額な工芸費やブランドプレミアムを含む利益構成にある。

老舗黄金（06181.HK）を例にとると、すべての製品が一口価格の古式黄金であり、業績も他の黄金小売業者より優れている。最近、同社は利益予告を発表し、2025年度の売上高は約270億～280億元（人民元）と予測されており、2024年比で約217％～229％増加。税引き後の売上高は約310億～320億元で、2024年比で約216％～227％増となる見込みだ。

市場で黄金の注目度が高まる中、各大手は「原料販売」から「工芸・文化販売」へとシフトしようとしている。一方、高毛利の定価黄金商品は、ブランドがより柔軟なチャネル戦略やマーケティング投資を展開し、市場競争力を高める支えともなっている。

しかし、一口価格黄金はブランドにとって高い利益をもたらす一方、消費者側では問題も浮上している。消費者保護データによると、プラットフォームは2025年までに7,000件以上の黄金宝飾品に関する苦情を受けており、そのうち黄金類の苦情が80％を占め、「一口価格」黄金に関する苦情は62％に達している。これらの製品は、重量の隠蔽や返品・交換の困難さなどの問題で争議を引き起こすことが多い。専門家は、購入時に積極的に重量を確認し、情報を理解した上で選択すべきと警告している。侵害に遭った場合は監督当局に苦情を申し立てることも可能である。

（本文は第一财经からの転載）