S&P 500指数の2月内での分化が激化、防御と配当戦略が勝者に

ベネデクト・ヴォロス

世界の株式市場は2月に堅調なパフォーマンスを示した。S&P先進国BMI指数は当月1.6％上昇し、カバーする25の地域市場のうち20が上昇した。特に韓国とルクセンブルクはそれぞれ20％と17％の大幅上昇を記録した。S&P新興市場BMI指数はさらに好調で、2月に2.5％上昇。タイ市場は19％の上昇率で新興市場を牽引した。

米国株式市場にとっては、2月はより多くの挑戦に直面した。S&P500前50指数はやや弱含み、S&P500指数は0.87％のわずかな下落となった。セクター別のパフォーマンスは大きく分かれた。最も好調だった公益事業セクターは10％以上の上昇を見せた一方、非必需品消費セクターは5％下落した。

S&P500の各スタイルファクターは、1月と似た動きを示した。配当重視型や防御的戦略が引き続き優勢を保ち、大型株や成長株戦略は相対的に遅れをとった。高配当ファクター、クオリティ／バリュー／モメンタムの複合ファクター（QVM）、低ボラティリティファクターは、2月のS&P500内で最も良好なパフォーマンスを示した三大スタイルファクターである。

これら三つのファクターの好調は、2026年の市場において人工知能投資テーマへの熱狂的なムードがやや冷めてきたことに起因している。昨年はこのテーマが多くの大型リーディング株の史上最高値更新を牽引した。こうした背景の下、これらのリーディング株の比重を抑え、他の投資主線に焦点を当てるスタイルファクターの方がより有利となっている。

（著者はS&Pダウ・ジョーンズ指数会社の指数投資戦略ディレクター、赵中昊訳）