中金：米連邦準備制度理事会は「スタグフレーション類似」の利下げ余地が限られている

オデイリー星球日報報道：中金公司のリサーチレポートによると、米連邦準備制度理事会（FRB）は3月の会合で金利を据え置き、市場の予想通りとなった。ドットチャートと経済予測は、インフレ期待の上方修正と利下げ余地の縮小を示し、全体的な政策の方向性は慎重なものとなっている。パウエル議長は、原油価格のショックに伴う不確実性が高く、経済は依然として堅調であると考えている一方で、我々は実際の状況はより複雑であると見ている。関税や移民政策は供給に制約をもたらし、原油価格のショックと相まって、米国経済は「スタグフレーション類似」の段階に入っている。また、私募クレジットのリスクが顕在化し、金融条件は自然に引き締まる可能性がある。このような背景の中、FRBは短期的にはインフレの粘着性により動きが制約され、据え置きが続く可能性が高い。一方、中期的には需要の弱まりや金融リスクの高まりにより、政策は受動的に利下げへと転じる圧力に直面するだろう。私たちは、FRBは上半期は金利を据え置き、利下げの再開は下半期まで遅れると予測している。ただし、もし利下げが経済や金融環境の悪化に対する受動的な対応であれば、市場のリスク許容度を高めることは難しいだろう。(金十)