出典：証券时报网 著者：周乐米連邦準備制度理事会（Fed）は引き続き「静観」姿勢を維持している。北京時間3月19日午前2時、米連邦準備制度理事会はフェデラルファンド金利の誘導目標範囲を3.50%～3.75%のまま維持すると発表し、市場の予想通りとなった。政策声明では、中東の戦闘が米国経済に与える影響は不確定であると述べている。最新の利上げ予測図（ドットプロット）によると、米連邦準備制度の決定者たちは今年一度の利下げを予想し、2027年にもう一度利下げを行う見込みだが、具体的な時期は未定のままである。その後、パウエル議長は記者会見で「ハト派」的なシグナルを発した。彼は、米国のインフレは頑固であり、見通しの不確実性が高まっているため、インフレが進展しなければ利下げは行わないと述べた。また、米連邦準備理事会の一部当局者は今後の利下げ回数を減らすことに傾いているとも言及した。米連邦準備制度の「ハト派」的シグナルと中東情勢の緊迫化の影響で、米国株式市場の主要3指数は全面安となった。取引終了時点で、ダウ工業株平均は1.63%下落、S&P500指数は1.36%下落し、いずれも昨年11月以来の最安値を記録。ナスダック指数は1.46%下落した。大型ハイテク株も軒並み下落し、アマゾンは2%以上下落、アップル、グーグル、マイクロソフト、Meta、ブロードコム、テスラも1%以上の下落、NVIDIAは0.84%下落した。分析者は、エネルギー価格の持続的な高騰がインフレと成長の鈍化を引き起こす可能性があり、これは「危険な組み合わせ」と警告している。これにより、米連邦準備制度はその責務のバランスを取る上でより大きな課題に直面することになる。米連邦準備制度は声明で「利下げしない」と発表米東部時間3月18日、中東の緊張が高まり、原油価格が急騰した背景の中、米連邦公開市場委員会（FOMC）は最新の金利決定を発表し、フェデラルファンド金利の誘導目標範囲を3.50%～3.75%のまま維持した。これは市場の予想通りである。これは、昨年末に3回連続の利下げを行った後、2回連続の会合で利下げを停止したことになる。今回の停止決定は、FOMCの全委員の賛同を得られなかった。FOMCの声明によると、12名の投票委員のうち1人が反対票を投じた。反対したのは、米連邦準備理事会のスティーブン・ミラン（Stephen Miran）理事で、彼は引き続き25ベーシスポイントの利下げを支持している。米連邦準備制度は、連続6回のFOMC会合で反対票が出ており、内部の意見の分裂が深刻化していることを示している。実際、市場はすでに利下げ停止の決定を十分に織り込んでいた。会議前夜のシカゴ商品取引所（CME）のFedWatchツールによると、市場参加者は米連邦準備制度が利上げを停止する確率をほぼ99%と見込んでいた。今回の声明の最大の違いは、中東情勢に関する新たな記述が追加された点である。声明は、「3週間前に勃発したイランの戦争は、追加の不確実性をもたらした」と指摘している。紛争とホルムズ海峡への影響は、世界の石油市場を混乱させており、インフレが米連邦準備制度の2%目標を上回り続ける可能性があると述べている。声明は、「中東情勢の展開が経済に与える影響は依然として不確定である」とも記している。会後に公開されたドットプロットによると、米連邦準備制度の当局者は、今年一度の利下げを予想し、2027年にもう一度利下げを行う見込みだが、具体的な時期は未定である。19名のFOMCメンバーのうち、7人が今年の利下げを見送ると予測しており、これは昨年12月の予測より1人増加している。中央値は、2027年にさらに利下げが行われ、その後、フェデラルファンド金利は約3.1%の長期水準付近で安定すると示している。米連邦準備制度の当局者は、米国経済の見通しについての表現は大きく変わっていないが、2026年の経済成長とインフレ予測をやや引き上げている。最新の経済予測によると、米連邦準備制度の当局者は、今年の米国内総生産（GDP）が2.4%増加すると予測しており、これは昨年12月の予測（2.3%）を上回る。2027年の経済成長率は2.3%と見込まれ、従来の予測より0.3ポイント上方修正された。パウエルの「ハト派」シグナル利下げ停止は市場に十分に織り込まれているため、市場は今やパウエルの最新の発言に注目している。北京時間午前2時半に行われた記者会見で、彼は米国のインフレは頑固であり、見通しの不確実性が高まっていると警告した。中東情勢や関税の動きなど、多くの変数がインフレの鈍化を妨げている。パウエルは、インフレがさらに改善されるまでは利下げを検討しないと明言した。一方、委員会内部では「次の一歩として利上げもあり得るかどうか」について議論が始まっているが、これは多くの当局者の基本的な想定ではない。彼は冒頭で、米国経済は拡大しており、インフレは依然やや高い状態にあると述べた。消費者支出は堅調だが、住宅市場の活動は鈍いと指摘した。現在の政策スタンスは適切であり、「我々の目標達成に役立つ」と述べた。また、米国の労働市場の需要は明らかに冷え込んでいるが、失業率は昨夏以来大きく変動していないとし、過去の利下げ措置は労働市場の安定に寄与しているとした。質疑応答の中で、パウエルは労働市場には下振れリスクがあるとしつつも、多くの雇用指標は一定の安定性を示していると述べた。彼は特に、中東情勢の展開による影響は不透明であり、当局はリスクを注視していると強調した。経済への影響の範囲や持続時間を判断するにはまだ早すぎるとも述べた。米国のインフレについては、エネルギー価格の上昇により、最近のインフレ期待は高まっているとし、一部の石油ショックはコアインフレに反映されるとした。質疑応答の中で、パウエルは、インフレが2%の目標を大きく上回っていることに懸念を示した。短期的なインフレ期待の上昇についても言及し、全員がインフレ期待を非常に注視しているとした。また、利率予測のドットプロットはあらかじめ決まったルートではなく、今後の会合ごとに決定されると述べた。一部の当局者は、今後の利下げ回数を減らすことに傾いている。質疑応答の中で、パウエルは、関税の進展が遅いため、インフレ予測に影響を与えているとし、より多くの時間が必要になる可能性を示した。長期的な高油価は消費を抑制し、「エネルギー価格の上昇が何をもたらすかは我々にはわからない」と述べた。彼は、石油ショックは米国のエネルギー生産によって相殺できると考えており、石油会社がこの上昇が続くと判断すれば、生産量を増やすだろうとも述べた。パウエルは、現在の政策スタンスはちょうど良いと考えており、引き締めと緩和の狭間にあるとした。政策金利は中立域の高端にあり、やや引き締め的な水準だとも述べた。また、もし自分の任期終了時に後任者が未確定であれば、「臨時議長」として続投し、後任者の正式承認まで務めると語った。
米連邦準備制度理事会が利下げを行わないと発表！パウエル議長が「ハト派」ではなく「タカ派」のシグナルを示す
出典：証券时报网 著者：周乐
米連邦準備制度理事会（Fed）は引き続き「静観」姿勢を維持している。
北京時間3月19日午前2時、米連邦準備制度理事会はフェデラルファンド金利の誘導目標範囲を3.50%～3.75%のまま維持すると発表し、市場の予想通りとなった。政策声明では、中東の戦闘が米国経済に与える影響は不確定であると述べている。最新の利上げ予測図（ドットプロット）によると、米連邦準備制度の決定者たちは今年一度の利下げを予想し、2027年にもう一度利下げを行う見込みだが、具体的な時期は未定のままである。
その後、パウエル議長は記者会見で「ハト派」的なシグナルを発した。彼は、米国のインフレは頑固であり、見通しの不確実性が高まっているため、インフレが進展しなければ利下げは行わないと述べた。また、米連邦準備理事会の一部当局者は今後の利下げ回数を減らすことに傾いているとも言及した。
米連邦準備制度の「ハト派」的シグナルと中東情勢の緊迫化の影響で、米国株式市場の主要3指数は全面安となった。取引終了時点で、ダウ工業株平均は1.63%下落、S&P500指数は1.36%下落し、いずれも昨年11月以来の最安値を記録。ナスダック指数は1.46%下落した。大型ハイテク株も軒並み下落し、アマゾンは2%以上下落、アップル、グーグル、マイクロソフト、Meta、ブロードコム、テスラも1%以上の下落、NVIDIAは0.84%下落した。分析者は、エネルギー価格の持続的な高騰がインフレと成長の鈍化を引き起こす可能性があり、これは「危険な組み合わせ」と警告している。これにより、米連邦準備制度はその責務のバランスを取る上でより大きな課題に直面することになる。
米連邦準備制度は声明で「利下げしない」と発表
米東部時間3月18日、中東の緊張が高まり、原油価格が急騰した背景の中、米連邦公開市場委員会（FOMC）は最新の金利決定を発表し、フェデラルファンド金利の誘導目標範囲を3.50%～3.75%のまま維持した。これは市場の予想通りである。
これは、昨年末に3回連続の利下げを行った後、2回連続の会合で利下げを停止したことになる。
今回の停止決定は、FOMCの全委員の賛同を得られなかった。FOMCの声明によると、12名の投票委員のうち1人が反対票を投じた。反対したのは、米連邦準備理事会のスティーブン・ミラン（Stephen Miran）理事で、彼は引き続き25ベーシスポイントの利下げを支持している。
米連邦準備制度は、連続6回のFOMC会合で反対票が出ており、内部の意見の分裂が深刻化していることを示している。
実際、市場はすでに利下げ停止の決定を十分に織り込んでいた。会議前夜のシカゴ商品取引所（CME）のFedWatchツールによると、市場参加者は米連邦準備制度が利上げを停止する確率をほぼ99%と見込んでいた。
今回の声明の最大の違いは、中東情勢に関する新たな記述が追加された点である。
声明は、「3週間前に勃発したイランの戦争は、追加の不確実性をもたらした」と指摘している。紛争とホルムズ海峡への影響は、世界の石油市場を混乱させており、インフレが米連邦準備制度の2%目標を上回り続ける可能性があると述べている。声明は、「中東情勢の展開が経済に与える影響は依然として不確定である」とも記している。
会後に公開されたドットプロットによると、米連邦準備制度の当局者は、今年一度の利下げを予想し、2027年にもう一度利下げを行う見込みだが、具体的な時期は未定である。
19名のFOMCメンバーのうち、7人が今年の利下げを見送ると予測しており、これは昨年12月の予測より1人増加している。中央値は、2027年にさらに利下げが行われ、その後、フェデラルファンド金利は約3.1%の長期水準付近で安定すると示している。
米連邦準備制度の当局者は、米国経済の見通しについての表現は大きく変わっていないが、2026年の経済成長とインフレ予測をやや引き上げている。
最新の経済予測によると、米連邦準備制度の当局者は、今年の米国内総生産（GDP）が2.4%増加すると予測しており、これは昨年12月の予測（2.3%）を上回る。2027年の経済成長率は2.3%と見込まれ、従来の予測より0.3ポイント上方修正された。
パウエルの「ハト派」シグナル
利下げ停止は市場に十分に織り込まれているため、市場は今やパウエルの最新の発言に注目している。
北京時間午前2時半に行われた記者会見で、彼は米国のインフレは頑固であり、見通しの不確実性が高まっていると警告した。中東情勢や関税の動きなど、多くの変数がインフレの鈍化を妨げている。
パウエルは、インフレがさらに改善されるまでは利下げを検討しないと明言した。一方、委員会内部では「次の一歩として利上げもあり得るかどうか」について議論が始まっているが、これは多くの当局者の基本的な想定ではない。
彼は冒頭で、米国経済は拡大しており、インフレは依然やや高い状態にあると述べた。消費者支出は堅調だが、住宅市場の活動は鈍いと指摘した。現在の政策スタンスは適切であり、「我々の目標達成に役立つ」と述べた。
また、米国の労働市場の需要は明らかに冷え込んでいるが、失業率は昨夏以来大きく変動していないとし、過去の利下げ措置は労働市場の安定に寄与しているとした。
質疑応答の中で、パウエルは労働市場には下振れリスクがあるとしつつも、多くの雇用指標は一定の安定性を示していると述べた。
彼は特に、中東情勢の展開による影響は不透明であり、当局はリスクを注視していると強調した。経済への影響の範囲や持続時間を判断するにはまだ早すぎるとも述べた。
米国のインフレについては、エネルギー価格の上昇により、最近のインフレ期待は高まっているとし、一部の石油ショックはコアインフレに反映されるとした。
質疑応答の中で、パウエルは、インフレが2%の目標を大きく上回っていることに懸念を示した。短期的なインフレ期待の上昇についても言及し、全員がインフレ期待を非常に注視しているとした。
また、利率予測のドットプロットはあらかじめ決まったルートではなく、今後の会合ごとに決定されると述べた。一部の当局者は、今後の利下げ回数を減らすことに傾いている。
質疑応答の中で、パウエルは、関税の進展が遅いため、インフレ予測に影響を与えているとし、より多くの時間が必要になる可能性を示した。長期的な高油価は消費を抑制し、「エネルギー価格の上昇が何をもたらすかは我々にはわからない」と述べた。
彼は、石油ショックは米国のエネルギー生産によって相殺できると考えており、石油会社がこの上昇が続くと判断すれば、生産量を増やすだろうとも述べた。
パウエルは、現在の政策スタンスはちょうど良いと考えており、引き締めと緩和の狭間にあるとした。政策金利は中立域の高端にあり、やや引き締め的な水準だとも述べた。
また、もし自分の任期終了時に後任者が未確定であれば、「臨時議長」として続投し、後任者の正式承認まで務めると語った。