2026年に連邦準備制度理事会（FRB）は金利を引き下げるでしょうか？

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ジェローム・パウエル：司法省の調査が終了するまで連邦準備制度理事会の理事を辞めるつもりはない

QIリサーチのCEO兼チーフストラテジスト、ダニエル・ディマルティーノ・ブースは、「マネーを作る」番組で連邦準備制度理事会議長ジェローム・パウエルの連邦犯罪調査に関する発言について議論した。

水曜日の連邦準備制度は、イラン戦争が経済に与える影響と、それに伴う中央銀行の金融政策のアプローチについての不確実性が高まる中、金利を据え置いた。これにより、今年の利下げが行われるかどうかについて疑問が生じている。

連邦公開市場委員会（FOMC）は、基準となるフェデラルファンド金利を3.5%から3.75%の範囲で据え置くことに11対1で投票した。これは、昨年の9月、10月、12月に連続して25ベーシスポイントの引き下げを行った後、2回連続で金利を維持したことになる。

政策担当者は経済予測の概要（SEP）を発表し、今年残りの期間にわたる金利の中央値予測は25ベーシスポイントの引き下げ1回のみで、2027年にも同じ規模の引き下げが1回あると示した。

「私たちのSEPでは、FOMC参加者は、それぞれが最も可能性が高いと判断する経済シナリオの下で適切な連邦基金金利の経路について個別に評価を書き込みました」と連邦準備制度理事会議長のジェローム・パウエルは述べた。「中央値の参加者は、今年末の適切な連邦基金金利は3.4%、来年末は3.1%になると予測しており、12月時点と変わりません。」

連邦準備制度は金利を据え置き

連邦準備制度理事会議長のジェローム・パウエルは、今年の金利引き下げはインフレ抑制の進展やその他の経済データ次第であると述べた。（ブレンダン・スミアロウスキー/AFP via Getty Images）

「いつも通り、これらの個別予測は不確実性に左右されており、委員会の計画や決定ではありません」と付け加えた。

発表後の記者会見で、パウエルは、インフレ予測が高まる一方で失業率や経済成長の予測は変わらない中、なぜ引き下げを予測しているのかと質問された。

SEPでは、連邦準備制度の好みとされるインフレ指標である個人消費支出（PCE）指数が今年末に2.7%、これは中央銀行の2%目標を大きく上回ると示された。これは、12月の前回予測の2.4%から上昇した。

食品とエネルギーの変動を除いたコアPCEも今年末に2.7%に修正され、前回の2.5%から上昇した。

1月も高止まりした連邦のインフレ指標と消費者物価圧力の持続

「19人の参加者がおり、それぞれに19の理由、19の個別提出があります」とパウエルは述べた。「中央値は変わりませんでしたが、実際には引き下げ回数が少なくなる方向に動いた参加者が数人いて、2回から1回に減った人が4、5人います。」

「基本的に、私たちの予測はインフレに対して何らかの進展があるというものです。期待ほどの進展はありませんが、インフレに対しては進展があります」とパウエルは言った。「中頃には関税の通過とともに関税インフレが低下し始めるのを見ることになるはずです。それを期待しています。」

「そして、金利予測は経済のパフォーマンスに条件付けられているため、その進展が見られなければ金利の引き下げは見られません」と説明した。

イラン紛争の潜在的なインフレ影響を注視

市場は、今年の金利引き下げの期待を後退させ、以前は6月にも開始されると見られていた。

CME FedWatchツールは、今日の発表を受けて、6月の連邦準備制度会合後も金利が現状維持される確率を89.2%と示した。これは昨日の79.5%、1週間前の62.8%、先月の37.8%から上昇している。一方、6月に25ベーシスポイントの利上げの可能性も3.8%と示されており、これは1か月前のゼロから上昇している。

市場は、今年いっぱいは金利が変わらない可能性が高いと見ている。

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CME FedWatchツールは、連邦準備制度の12月会合後も金利が現状範囲にとどまる確率を51.3%と示している。これは1週間前の23.5%、先月の4.9%から上昇している。

12月の確率は、1回の25ベーシスポイントの引き下げの可能性が35.7%、それ以降の2回目の引き下げの可能性は9.5%に低下している（先月の32.5%から）。