南方財経 記者胡慧茵報道 米伊衝突の影響は依然として続いている。3月2日（月）のアジア太平洋取引時間中、アジア太平洋株価指数の大半が下落した。 3月2日、MSCIアジア太平洋指数は1.65％下落した。全体として、軍需株は上昇し、航空株は下落、エネルギー株は上昇、暗号通貨は引き続き下落し、金の安全資産としての性質が顕著になっている。 この日、オーストラリアのS&P/ASX200指数はアジア太平洋株の中で唯一上昇し、わずかに0.03％上昇、9200.9ポイントで取引を終えた。 その他のアジア太平洋株はさまざまな程度で下落した。日本株市場では、日経225指数は終値で1.35％、793.03ポイント下落し、58057.24ポイントとなった。東南アジア株市場では、タイ株が最も下落し、SET指数は4.04％、1466.51ポイントに下落。シンガポールST指数は2.09％、4890.86ポイントに下落。インドネシア総合指数は2.66％、8016.83ポイントに下落。ベトナムホーチミン指数は1.56％、1851.09ポイントに下落。フィリピンマニラ指数は2.79％、6426.83ポイントに上昇。マレーシアFTSE総合指数は0.96％、1700.21ポイントに下落した。なお、韓国株式市場は祝日のため休場。 フランスのリヨン経営学院管理実践教授の李徽徽氏は、21世紀経済報道の記者に対し、「アジア太平洋市場は全面的に暴落し、表面的な誘因は米伊衝突の激化による『ストレス反応』の避難取引だが、その深層的な論理は、世界資本が緊急に『スタグフレーションリスク』の再評価を行っていることにある。中東情勢のいかなる動きも、世界のエネルギーの喉元であるホルムズ海峡を直接脅かす。資本市場の解釈では、これは単なる地政学的危機ではなく、インフレの再燃という致命的な隠れたリスクでもある」と述べた。 **日韓株は高い変動性を維持か** 2日、日経平均株価は一時1500ポイント超の大幅下落を見せたが、その後下げ幅は縮小し、1000ポイント以内に収まった。 李徽徽氏は、「これは主に、量的緩和ファンドのプログラム的売却と、前期の利益確定の集中による共振効果によるもので、市場は急激に下落した。以前から日株の全体的な評価は比較的高水準にあり、レバレッジ資金の取引も混雑していたため、外部の突発的な『ブラックスワン』事象が起きると、外国資金の撤退とポジション解消の圧力が急増し、踏みつけ的な下落を引き起こした。その後、下げ幅は縮小し、重要なサポートラインには国内の長期資金や『国策』的な安定資金が入り、市場の過度な恐怖が一時的な誤殺しの機会をもたらし、段階的に買い戻しが始まった」と分析した。 「日経平均の早朝の大きな下落は、日本の原油依存度の90％が中東からの輸入に頼っているため、米伊衝突が直接エネルギー安全保障に影響し、インフレ期待の高まりが企業収益を圧迫し、恐怖的な売りを誘発した」と、中国国際問題研究院アジア太平洋研究所の特聘研究員項昊宇氏は述べた。後の下げ幅は1000ポイント以内に縮小したのは、米国側が一定の緩和シグナルを出し、恐怖売りの後に資金がエネルギーや軍需などの防御的セクターに向かい始めたこと、さらに日本銀行の政策期待が安定していることが技術的な修復をもたらしたためだ。韓国株式市場は本日は祝日のため休場で、再開後に下落補填がある可能性もあるが、韓国経済は中東のエネルギー依存度が日本より低く、内需政策の支援も強いため、下落幅は比較的穏やかと見られる。 彼は、「日経平均は短期的には引き続き変動し続けるだろう。もし衝突がさらに激化しなければ、エネルギーセクターと避難資金が支えとなり、徐々に安定に向かうだろう。一方、状況が悪化すれば、ホルムズ海峡の封鎖が続き、油価が高止まりし、世界的なインフレ期待を押し上げ、各国の中央銀行の利下げ遅延を招き、特に日本、韓国、東南アジアなどのエネルギー輸入依存度の高い経済は、引き続き調整圧力に直面する」と予測した。 「未来展望として、李徽徽氏は、『高い変動性は今後も日本韓国の株式市場の常態となる可能性が高い。両国とも典型的な『二頭在外』の輸出志向型経済であり、エネルギー輸入に高度に依存している。もし米伊衝突により国際エネルギー価格の中枢が長期的に上昇すれば、両国の貿易条件は急速に悪化し、輸入インフレ圧力が著しく高まる。短期的には、市場の投資主線は強制的に切り替わる可能性があり、半導体やハイテク成長株から、インフレ対策や高配当の防御的セクターへと移行するだろう』」と述べた。 **東南アジア株価指数の下落が目立つ** アジア太平洋の株式市場の中で、東南アジア株の下落幅が特に大きい。 渣打中国のウェルス・ソリューション部チーフ投資戦略家の王昕杰氏は、21世紀経済報道の記者に対し、「日本株と比べて、東南アジア市場は投資家の信頼変化に対してより敏感だ。中東情勢の影響による世界的な投資心理の低下は、この新興市場により顕著な調整圧力をもたらしている」と述べた。 李徽徽氏は、「今回の東南アジア市場の下落の深層的な原因は、その脆弱な国際収支構造とインフレ構造が外部ショックにより露呈したことにある。フィリピンは、CPIの構成中、食品と交通（エネルギー）比率が高いため、エネルギー価格の大幅上昇が同国のインフレを急速に押し上げることを懸念し、中央銀行はより積極的な引き締め政策を採用せざるを得なくなる。これにより、すでに弱い経済成長の動力が抑制される。タイとインドネシアも同様の論理に直面している。タイ経済は観光業の回復に大きく依存しているが、航空コストの上昇と地政学的リスクの高まりが国際的な観光客の意欲を直接抑制している。インドネシアは資源輸出の優位性を持ち、ある程度のヘッジ効果はあるものの、外部の避難情緒が強まる中、通貨資本の流出圧力は依然として顕著だ。シンガポールはアジアの金融ハブ兼資金集散地として、市場の大幅な調整は外資の撤退の全体的な見通しを反映している。外部流動性の引き締まりにより、これらの外資依存度の高い新興市場は最も打撃を受けやすい」と指摘した。 **今後のアジア太平洋株式市場の動向は？** 「短期的には、アジア太平洋株式市場は引き続き調整と変動の段階にある。米伊衝突の行方が最も重要な変数だ」と項昊宇氏は述べた。「双方がより多くの緩和シグナルを出し、原油価格が下落し、避難ムードが和らげば、市場は技術的な反発を迎えるだろう。エネルギー輸入依存度が低く、内需比率が高い市場は回復が早い。一方、衝突が長期化し、ホルムズ海峡の封鎖が続けば、原油価格の高止まりが世界的なインフレ期待を押し上げ、各国の中央銀行の利下げ遅延を招き、日本、韓国、東南アジアなどエネルギー輸入依存度の高い経済は、引き続き調整圧力に直面する」と予測した。 「中長期的には、アジア太平洋株式の格差は拡大するだろう。資源輸出国のオーストラリアなどは、商品価格の上昇により相対的に堅調に推移しやすい。一方、中東のエネルギーに依存し、外資比率の高い市場は調整期間がより長くなる可能性がある」とも述べた。 王昕杰氏も、「短期的には、中東情勢の不確実性が世界及びアジア太平洋株式の変動を抑えきれないだろう」としつつ、「しかし、将来的には、ドルの流入ペースが鈍化し、アジア太平洋市場の評価の割安感と相まって、市場のリスク許容度が回復すれば、この地域はより多くの越境資本の再配置を引き付ける可能性がある」と展望した。
米イラン衝突の激化により、アジア太平洋株式指数は全面的に下落し、タイのSET指数は4.04%急落した。
南方財経 記者胡慧茵報道
米伊衝突の影響は依然として続いている。3月2日（月）のアジア太平洋取引時間中、アジア太平洋株価指数の大半が下落した。
3月2日、MSCIアジア太平洋指数は1.65％下落した。全体として、軍需株は上昇し、航空株は下落、エネルギー株は上昇、暗号通貨は引き続き下落し、金の安全資産としての性質が顕著になっている。
この日、オーストラリアのS&P/ASX200指数はアジア太平洋株の中で唯一上昇し、わずかに0.03％上昇、9200.9ポイントで取引を終えた。
その他のアジア太平洋株はさまざまな程度で下落した。日本株市場では、日経225指数は終値で1.35％、793.03ポイント下落し、58057.24ポイントとなった。東南アジア株市場では、タイ株が最も下落し、SET指数は4.04％、1466.51ポイントに下落。シンガポールST指数は2.09％、4890.86ポイントに下落。インドネシア総合指数は2.66％、8016.83ポイントに下落。ベトナムホーチミン指数は1.56％、1851.09ポイントに下落。フィリピンマニラ指数は2.79％、6426.83ポイントに上昇。マレーシアFTSE総合指数は0.96％、1700.21ポイントに下落した。なお、韓国株式市場は祝日のため休場。
フランスのリヨン経営学院管理実践教授の李徽徽氏は、21世紀経済報道の記者に対し、「アジア太平洋市場は全面的に暴落し、表面的な誘因は米伊衝突の激化による『ストレス反応』の避難取引だが、その深層的な論理は、世界資本が緊急に『スタグフレーションリスク』の再評価を行っていることにある。中東情勢のいかなる動きも、世界のエネルギーの喉元であるホルムズ海峡を直接脅かす。資本市場の解釈では、これは単なる地政学的危機ではなく、インフレの再燃という致命的な隠れたリスクでもある」と述べた。
日韓株は高い変動性を維持か
2日、日経平均株価は一時1500ポイント超の大幅下落を見せたが、その後下げ幅は縮小し、1000ポイント以内に収まった。
李徽徽氏は、「これは主に、量的緩和ファンドのプログラム的売却と、前期の利益確定の集中による共振効果によるもので、市場は急激に下落した。以前から日株の全体的な評価は比較的高水準にあり、レバレッジ資金の取引も混雑していたため、外部の突発的な『ブラックスワン』事象が起きると、外国資金の撤退とポジション解消の圧力が急増し、踏みつけ的な下落を引き起こした。その後、下げ幅は縮小し、重要なサポートラインには国内の長期資金や『国策』的な安定資金が入り、市場の過度な恐怖が一時的な誤殺しの機会をもたらし、段階的に買い戻しが始まった」と分析した。
「日経平均の早朝の大きな下落は、日本の原油依存度の90％が中東からの輸入に頼っているため、米伊衝突が直接エネルギー安全保障に影響し、インフレ期待の高まりが企業収益を圧迫し、恐怖的な売りを誘発した」と、中国国際問題研究院アジア太平洋研究所の特聘研究員項昊宇氏は述べた。後の下げ幅は1000ポイント以内に縮小したのは、米国側が一定の緩和シグナルを出し、恐怖売りの後に資金がエネルギーや軍需などの防御的セクターに向かい始めたこと、さらに日本銀行の政策期待が安定していることが技術的な修復をもたらしたためだ。韓国株式市場は本日は祝日のため休場で、再開後に下落補填がある可能性もあるが、韓国経済は中東のエネルギー依存度が日本より低く、内需政策の支援も強いため、下落幅は比較的穏やかと見られる。
彼は、「日経平均は短期的には引き続き変動し続けるだろう。もし衝突がさらに激化しなければ、エネルギーセクターと避難資金が支えとなり、徐々に安定に向かうだろう。一方、状況が悪化すれば、ホルムズ海峡の封鎖が続き、油価が高止まりし、世界的なインフレ期待を押し上げ、各国の中央銀行の利下げ遅延を招き、特に日本、韓国、東南アジアなどのエネルギー輸入依存度の高い経済は、引き続き調整圧力に直面する」と予測した。
「未来展望として、李徽徽氏は、『高い変動性は今後も日本韓国の株式市場の常態となる可能性が高い。両国とも典型的な『二頭在外』の輸出志向型経済であり、エネルギー輸入に高度に依存している。もし米伊衝突により国際エネルギー価格の中枢が長期的に上昇すれば、両国の貿易条件は急速に悪化し、輸入インフレ圧力が著しく高まる。短期的には、市場の投資主線は強制的に切り替わる可能性があり、半導体やハイテク成長株から、インフレ対策や高配当の防御的セクターへと移行するだろう』」と述べた。
東南アジア株価指数の下落が目立つ
アジア太平洋の株式市場の中で、東南アジア株の下落幅が特に大きい。
渣打中国のウェルス・ソリューション部チーフ投資戦略家の王昕杰氏は、21世紀経済報道の記者に対し、「日本株と比べて、東南アジア市場は投資家の信頼変化に対してより敏感だ。中東情勢の影響による世界的な投資心理の低下は、この新興市場により顕著な調整圧力をもたらしている」と述べた。
李徽徽氏は、「今回の東南アジア市場の下落の深層的な原因は、その脆弱な国際収支構造とインフレ構造が外部ショックにより露呈したことにある。フィリピンは、CPIの構成中、食品と交通（エネルギー）比率が高いため、エネルギー価格の大幅上昇が同国のインフレを急速に押し上げることを懸念し、中央銀行はより積極的な引き締め政策を採用せざるを得なくなる。これにより、すでに弱い経済成長の動力が抑制される。タイとインドネシアも同様の論理に直面している。タイ経済は観光業の回復に大きく依存しているが、航空コストの上昇と地政学的リスクの高まりが国際的な観光客の意欲を直接抑制している。インドネシアは資源輸出の優位性を持ち、ある程度のヘッジ効果はあるものの、外部の避難情緒が強まる中、通貨資本の流出圧力は依然として顕著だ。シンガポールはアジアの金融ハブ兼資金集散地として、市場の大幅な調整は外資の撤退の全体的な見通しを反映している。外部流動性の引き締まりにより、これらの外資依存度の高い新興市場は最も打撃を受けやすい」と指摘した。
今後のアジア太平洋株式市場の動向は？
「短期的には、アジア太平洋株式市場は引き続き調整と変動の段階にある。米伊衝突の行方が最も重要な変数だ」と項昊宇氏は述べた。「双方がより多くの緩和シグナルを出し、原油価格が下落し、避難ムードが和らげば、市場は技術的な反発を迎えるだろう。エネルギー輸入依存度が低く、内需比率が高い市場は回復が早い。一方、衝突が長期化し、ホルムズ海峡の封鎖が続けば、原油価格の高止まりが世界的なインフレ期待を押し上げ、各国の中央銀行の利下げ遅延を招き、日本、韓国、東南アジアなどエネルギー輸入依存度の高い経済は、引き続き調整圧力に直面する」と予測した。
「中長期的には、アジア太平洋株式の格差は拡大するだろう。資源輸出国のオーストラリアなどは、商品価格の上昇により相対的に堅調に推移しやすい。一方、中東のエネルギーに依存し、外資比率の高い市場は調整期間がより長くなる可能性がある」とも述べた。
王昕杰氏も、「短期的には、中東情勢の不確実性が世界及びアジア太平洋株式の変動を抑えきれないだろう」としつつ、「しかし、将来的には、ドルの流入ペースが鈍化し、アジア太平洋市場の評価の割安感と相まって、市場のリスク許容度が回復すれば、この地域はより多くの越境資本の再配置を引き付ける可能性がある」と展望した。