界面新聞記者 | 冯丽君今年に入り、保険資金の株式投資活動が頻繁に行われている。界面新聞記者による公開情報の不完全な統計によると、2026年以降、保険会社は新たに8つの株式投資ファンドを設立し、泰康生命、長城生命、大家人寿など複数の保険会社が関与している。2025年11月から12月にかけて、少なくとも7つの新設株式投資ファンドの背後に保険資金の影が見え、これまでに比べて動きが明らかに加速している。「株式や債券の購入は『スーパーマーケットでの買い物』に例えられる。一方、私募株式投資は『農場での農作業』に例えられる。保険会社が私募株式投資を行うのは、『時間を空間と交換』することだ——資金の柔軟性を犠牲にして、将来的により高いリターンと安定した財務報告を得るためだ」と対外経済貿易大学保険学院の王国軍教授は界面新聞に語った。「低金利環境が続く限り、保険会社は生存と収益のためにこの分野への投資を拡大し続けるだろう。」### ****保険会社による株式投資ファンドの頻繁な設立****今年に入り、多くの保険会社が株式投資ファンドの設立に関与している。天津の兰沁株式投資合伙企業（有限合伙）は2026年2月初めに設立され、執行パートナーは高和明德（北京）企業管理サービス有限公司で、出資額は86.01億元に達し、主な事業範囲は私募ファンドを用いた株式投資、投資管理、資産管理などを含む。また、合伙人リストには泰康生命保険有限責任公司、長城生命保険股份有限公司、友邦生命保険有限公司、中宏生命保険有限公司、中意人寿保险有限公司、中美联泰大都会人寿保险有限公司、泰康养老保险股份有限公司の7社の保険会社が名を連ねている。さらに、中保投智星安（嘉興）株式投資合伙企業（有限合伙）と中保投義德（蘇州）株式投資合伙企業（有限合伙）は、それぞれ2月26日と3月5日に相次いで設立され、いずれも株式投資を事業範囲としている。天眼查によると、前者の合伙人は中保投資有限責任公司（以下：中保投資）と永安財険、後者は中保投資と中汇人寿で、出資比率はそれぞれ1.4156%、98.5844%だ。中保投資の公式サイトによると、「中国保険投資基金設立方案」に基づき、中保投資は中国保険投資基金の普通合伙人を務め、基金の設立、募集、管理を担当している。2015年12月に設立された。中保投資の株主は46社あり、そのうち保険会社が27社、保険資産管理会社が15社、社会資本が4社を占める。最近では、3月13日に中保投融新盈（嘉興）株式投資合伙企業（有限合伙）が設立され、合伙人はすべて中保投資とその子会社である。また、広東華安汇星株式投資合伙企業（有限合伙）、天津初冀株式投資基金合伙企業（有限合伙）、北京誠達数智株式投資基金合伙企業（有限合伙）、汇智長三角（上海）私募基金合伙企業（有限合伙）も年内に設立されており、背後には華安財険、大家人寿、中国人寿、中国人保などの保険機関が関与している。界面新聞記者の整理図によると、中国人寿が関与して設立した汇智長三角（上海）私募基金は、長三角地域の人工知能分野の技術革新や産業アップグレードの新たな機会に焦点を当て、成長段階の株式資産に投資する。主に人工知能、集積回路、バイオ医薬の三大先導産業の技術革新企業を対象とする。界面新聞記者は、保険会社による株式投資ファンドの設立は2025年末から明らかに加速していると指摘している。2025年11月と12月には、嘉興平济株式投資合伙企業（有限合伙）、中保投智松睿（嘉興）株式投資合伙企業（有限合伙）など7つの株式投資ファンドが設立され、その背後には平安キャピタル、太保資管、人保、中国人寿などの保険機関が関与している（平安キャピタルと太保資管は保険資産管理会社）。### ****リスクとチャンスの共存****保険会社が最近、株式投資ファンドの設立に積極的に関与しているのは、株式投資への熱意を反映しているとともに、政策の支援も背景にある。2025年、「保険資金の权益类資産規制比率調整に関する通知」などの政策文書が発表され、保険資金の株式投資参加を促すシグナルを放っている。「政府は、長期資金である保険資金を科技革新や実体経済支援に積極的に投入することを奨励し、多くの緑灯と優遇策を提供している。これが保険会社が私募株式投資に積極的になる一因だ」と王国軍は界面新聞に語った。「規制当局は長期資金の市場参入を継続的に促し、特に寿命保険の資金に対して权益类資産の比率を高めるよう指導している。これにより、資本市場の安定運営や実体経済の支援、科技革新の促進が期待される」と、惠誉（フィッチ）アジア太平洋地域の保険機関格付け上級ディレクターの王長泰は界面新聞に述べた。一方、金利の中枢が下落する背景の中、保険会社が私募株式投資に参加することで、投資収益の向上や資産構造の最適化が可能となる。長期負債とマッチした久期を持ち、会計処理上も当期利益への影響を抑えられる。王長泰は、「継続的な低金利環境は、伝統的な固定収益資産の収益向上の余地を圧縮している。中国の一部の生命保険会社は、株式や私募株式資産への配分を増やし、資産収益構造を最適化し、長期負債とより良くマッチさせることを目指している」と分析した。「資金は潤沢で、保険市場は急速に発展しており、昨年の投資収益も良好だった。保険会社は大量の投資可能資金を蓄積しており、資産不足の背景の中で新たな道を模索している。私募株式投資は投資リターンを高める手段だ」と王国軍も同様の見解を示し、「生命保険会社の資金は長期であり、私募株式投資の長いサイクル（5〜10年）と非常に相性が良い」と述べた。しかし、保険会社による私募株式投資には一定のリスクも潜む。業界関係者は、株式ファンドの裏にある基礎資産は、固定収益商品よりも複雑で非標準化されており、投資機関のデューデリジェンス、判断、評価、投後管理の難易度を高めていると指摘する。また、私募株式や株式プロジェクトの流動性が低いため、資金流動性管理に新たな課題も生じている。「私募株式投資は、ロックイン期間が長く、資金の占用も長期にわたる。退出のルートやタイミングも不確定で、全体として流動性は低い。一方、二次市場の投資は流動性が高く、迅速なポートフォリオ調整や損切りが可能だ」と王長泰は語る。同時に、私募株式の評価更新頻度は低いため、短期的な帳簿の変動への影響は比較的小さい。工銀安盛生命党委書記兼董事長の王都富は、次のように述べている。「単一の成長型投資戦略だけでは、保険資金の複雑なニーズを満たせなくなってきている。保険資金の私募株式ファンドへの参加は、今後さらに進化・最適化されるだろう。例えば、私募株式の二次市場取引を活用して投資ポートフォリオを最適化し、資金の流動性を維持しながら割引投資の機会を得ることだ。」また、王都富は、「中国企業のグローバル化の加速と、保険機関のグローバル資産配分能力の向上に伴い、保険の私募越境投資は長期的に深化していく革新的な方向性だ」とも述べている。将来的には、「一級投資＋Sファンド（私募株式二次市場ファンド）＋越境配置＋ESG（環境・社会・ガバナンス）の統合戦略を駆使し、超過リターンの追求、リスク分散、流動性維持の最適なバランスを模索していく」ことになるだろう。
八家新基金が立ち上がり、保険会社はプライベートエクイティ投資への展開を加速させている
界面新聞記者 | 冯丽君
今年に入り、保険資金の株式投資活動が頻繁に行われている。
界面新聞記者による公開情報の不完全な統計によると、2026年以降、保険会社は新たに8つの株式投資ファンドを設立し、泰康生命、長城生命、大家人寿など複数の保険会社が関与している。2025年11月から12月にかけて、少なくとも7つの新設株式投資ファンドの背後に保険資金の影が見え、これまでに比べて動きが明らかに加速している。
「株式や債券の購入は『スーパーマーケットでの買い物』に例えられる。一方、私募株式投資は『農場での農作業』に例えられる。保険会社が私募株式投資を行うのは、『時間を空間と交換』することだ——資金の柔軟性を犠牲にして、将来的により高いリターンと安定した財務報告を得るためだ」と対外経済貿易大学保険学院の王国軍教授は界面新聞に語った。「低金利環境が続く限り、保険会社は生存と収益のためにこの分野への投資を拡大し続けるだろう。」
保険会社による株式投資ファンドの頻繁な設立
今年に入り、多くの保険会社が株式投資ファンドの設立に関与している。
天津の兰沁株式投資合伙企業（有限合伙）は2026年2月初めに設立され、執行パートナーは高和明德（北京）企業管理サービス有限公司で、出資額は86.01億元に達し、主な事業範囲は私募ファンドを用いた株式投資、投資管理、資産管理などを含む。
また、合伙人リストには泰康生命保険有限責任公司、長城生命保険股份有限公司、友邦生命保険有限公司、中宏生命保険有限公司、中意人寿保险有限公司、中美联泰大都会人寿保险有限公司、泰康养老保险股份有限公司の7社の保険会社が名を連ねている。
さらに、中保投智星安（嘉興）株式投資合伙企業（有限合伙）と中保投義德（蘇州）株式投資合伙企業（有限合伙）は、それぞれ2月26日と3月5日に相次いで設立され、いずれも株式投資を事業範囲としている。天眼查によると、前者の合伙人は中保投資有限責任公司（以下：中保投資）と永安財険、後者は中保投資と中汇人寿で、出資比率はそれぞれ1.4156%、98.5844%だ。
中保投資の公式サイトによると、「中国保険投資基金設立方案」に基づき、中保投資は中国保険投資基金の普通合伙人を務め、基金の設立、募集、管理を担当している。2015年12月に設立された。中保投資の株主は46社あり、そのうち保険会社が27社、保険資産管理会社が15社、社会資本が4社を占める。
最近では、3月13日に中保投融新盈（嘉興）株式投資合伙企業（有限合伙）が設立され、合伙人はすべて中保投資とその子会社である。
また、広東華安汇星株式投資合伙企業（有限合伙）、天津初冀株式投資基金合伙企業（有限合伙）、北京誠達数智株式投資基金合伙企業（有限合伙）、汇智長三角（上海）私募基金合伙企業（有限合伙）も年内に設立されており、背後には華安財険、大家人寿、中国人寿、中国人保などの保険機関が関与している。
界面新聞記者の整理図によると、
中国人寿が関与して設立した汇智長三角（上海）私募基金は、長三角地域の人工知能分野の技術革新や産業アップグレードの新たな機会に焦点を当て、成長段階の株式資産に投資する。主に人工知能、集積回路、バイオ医薬の三大先導産業の技術革新企業を対象とする。
界面新聞記者は、保険会社による株式投資ファンドの設立は2025年末から明らかに加速していると指摘している。2025年11月と12月には、嘉興平济株式投資合伙企業（有限合伙）、中保投智松睿（嘉興）株式投資合伙企業（有限合伙）など7つの株式投資ファンドが設立され、その背後には平安キャピタル、太保資管、人保、中国人寿などの保険機関が関与している（平安キャピタルと太保資管は保険資産管理会社）。
リスクとチャンスの共存
保険会社が最近、株式投資ファンドの設立に積極的に関与しているのは、株式投資への熱意を反映しているとともに、政策の支援も背景にある。
2025年、「保険資金の权益类資産規制比率調整に関する通知」などの政策文書が発表され、保険資金の株式投資参加を促すシグナルを放っている。
「政府は、長期資金である保険資金を科技革新や実体経済支援に積極的に投入することを奨励し、多くの緑灯と優遇策を提供している。これが保険会社が私募株式投資に積極的になる一因だ」と王国軍は界面新聞に語った。
「規制当局は長期資金の市場参入を継続的に促し、特に寿命保険の資金に対して权益类資産の比率を高めるよう指導している。これにより、資本市場の安定運営や実体経済の支援、科技革新の促進が期待される」と、惠誉（フィッチ）アジア太平洋地域の保険機関格付け上級ディレクターの王長泰は界面新聞に述べた。
一方、金利の中枢が下落する背景の中、保険会社が私募株式投資に参加することで、投資収益の向上や資産構造の最適化が可能となる。長期負債とマッチした久期を持ち、会計処理上も当期利益への影響を抑えられる。
王長泰は、「継続的な低金利環境は、伝統的な固定収益資産の収益向上の余地を圧縮している。中国の一部の生命保険会社は、株式や私募株式資産への配分を増やし、資産収益構造を最適化し、長期負債とより良くマッチさせることを目指している」と分析した。
「資金は潤沢で、保険市場は急速に発展しており、昨年の投資収益も良好だった。保険会社は大量の投資可能資金を蓄積しており、資産不足の背景の中で新たな道を模索している。私募株式投資は投資リターンを高める手段だ」と王国軍も同様の見解を示し、「生命保険会社の資金は長期であり、私募株式投資の長いサイクル（5〜10年）と非常に相性が良い」と述べた。
しかし、保険会社による私募株式投資には一定のリスクも潜む。
業界関係者は、株式ファンドの裏にある基礎資産は、固定収益商品よりも複雑で非標準化されており、投資機関のデューデリジェンス、判断、評価、投後管理の難易度を高めていると指摘する。また、私募株式や株式プロジェクトの流動性が低いため、資金流動性管理に新たな課題も生じている。
「私募株式投資は、ロックイン期間が長く、資金の占用も長期にわたる。退出のルートやタイミングも不確定で、全体として流動性は低い。一方、二次市場の投資は流動性が高く、迅速なポートフォリオ調整や損切りが可能だ」と王長泰は語る。同時に、私募株式の評価更新頻度は低いため、短期的な帳簿の変動への影響は比較的小さい。
工銀安盛生命党委書記兼董事長の王都富は、次のように述べている。「単一の成長型投資戦略だけでは、保険資金の複雑なニーズを満たせなくなってきている。保険資金の私募株式ファンドへの参加は、今後さらに進化・最適化されるだろう。例えば、私募株式の二次市場取引を活用して投資ポートフォリオを最適化し、資金の流動性を維持しながら割引投資の機会を得ることだ。」
また、王都富は、「中国企業のグローバル化の加速と、保険機関のグローバル資産配分能力の向上に伴い、保険の私募越境投資は長期的に深化していく革新的な方向性だ」とも述べている。将来的には、「一級投資＋Sファンド（私募株式二次市場ファンド）＋越境配置＋ESG（環境・社会・ガバナンス）の統合戦略を駆使し、超過リターンの追求、リスク分散、流動性維持の最適なバランスを模索していく」ことになるだろう。