AI・分類評価新規が証券会社の競争戦略に与える影響は？**財聯社3月15日付（記者 王晨）** 2025年下半期の公募投資信託販売保有規模トップ100リストが正式に発表され、業界全体は堅調な成長を続けており、非貨幣市場基金の保有規模は11.6兆円を突破し、前半期比14.70％増となった。証券会社は依然として公募販売分野の中核を担っており、57社がトップ100リストに入り、非貨幣基金、株式・权益基金、株価指数基金などのカテゴリーでいずれも二桁の成長を達成している。アクティブ权益基金の保有規模はやや縮小したものの、債券及びその他の基金は42.35％の超高成長率でリードし、業界資源は引き続き权益類基金の販売に偏向している傾向がより明確になっている。具体的には、トップ100リスト内で証券会社の内部構造に微調整が見られ、トップ層の証券会社の壁は依然として高く、中小証券会社は出入りが見られる。各社の異なるタイプの基金の保有規模と成長率を見ると、一部の中小証券会社は权益基金の販売代理店として大きく成長している。同時に、証監会の分類評価新規の導き効果が十分に発揮され、年間の权益基金の保有規模増加トップ20証券会社が浮き彫りになった。**証券会社は多カテゴリーの基金保有規模を維持・拡大**市場全体のデータによると、2025年下半期の公募販売規模は著しく拡大し、構造も最適化されている。トップ100機関の非貨幣市場基金の合計保有規模は116兆9820億円で、上半期の101兆9930億円から14.70％増加した。权益基金の保有規模は59950億円で、前月比16.69％増。株価指数基金は24150億円に達し、24.11％の増加を示し、上半期の高成長傾向を引き継いでいる。証券会社は下半期の成長において顕著なパフォーマンスを見せており、多カテゴリーの規模増加率は銀行系を上回り、コア市場で絶対的な優位性を維持している。データによると、下半期の証券会社の非貨幣市場基金の保有規模は25928億円で、前期比24.34％増加し、トップ100の総規模に占める割合は20.44％から22.16％に上昇した。权益基金の保有規模は16291億円で、前期比15.69％増、比率は27.17％にやや後退した。株価指数基金は13150億円で、22.44％の増加を示し、市場占有率は54.45％と引き続き半分以上を占めている。特に注目すべきは、証券会社が債券及びその他の基金分野で飛躍的に成長し、下半期の保有規模は9637億円で、前期比42.35％増加し、市場占有率は13.37％から16.90％に上昇したことだ。これにより、証券会社の販売規模拡大の新たな推進力となっている。一方、主动权益基金の保有規模は6.01％の前期比減少となり、規模は3141億円に縮小し、全体の指数化配分の傾向は依然として顕著だ。銀行系と第三者系機関はそれぞれの特色を持つ。銀行系はチャネルの優位性を背景に、非貨幣基金と权益基金の保有規模は依然業界トップであり、それぞれ48730億円と24100億円に達しているが、成長率は穏やかで、前期比10.86％と12.25％の増加にとどまる。ただし、株価指数基金の分野では加速しており、規模は3578億円で34.16％の大幅増、シェアは1.11ポイント上昇している。第三者（保険含む）機関の非貨幣基金規模は42324億円で、13.82％の増加。主动权益基金は12137億円で、24.20％の増加を示し、主动权益の主力となっている。**トップ層の安定と中小証券の出入り**2025年下半期、証券会社の公募販売トップ100リストにおける席次は57社で変わらないが、内部構造には微調整が見られ、トップ層の証券会社の壁は依然高い一方、中小証券会社は出入りが見られる。具体的には、開源証券と渤海証券が初めてトップ100入りし、天風証券と国都証券はリストから外れた。トップ層の証券会社の優位性はさらに強固になり、中信証券、華泰証券、国泰海通は引き続き証券販売のトップ3に位置し、規模と成長率の両面で安定性を示している。中信証券は下半期の非貨幣基金規模が3144億円で、前期比31.16％増、权益基金は1632億円で14.85％増と、引き続き証券会社の首位を維持。華泰証券と国泰海通の非貨幣基金規模はそれぞれ2099億円と2043億円で、いずれも20％超の増加を示し、国泰海通の株価指数基金は56.94％の高成長を達成している。上位10社の非貨幣基金規模は900億円超であり、東方財富証券は995億円の非貨幣基金規模で第10位に入った。トップ層の証券会社間の競争も激しく、一部の証券会社の順位に小幅な変動が見られる一方、中小証券は差別化された成長を見せている。広發証券は順位を1つ上げて15位に入り、非貨幣基金規模は1736億円で24.27％増。銀河証券と国信証券はそれぞれ3位と4位に上昇し、前者は非貨幣基金規模が33.13％増と頭部証券の中で最も高い伸びを示した。東海証券や誠通証券などの中小証券も10位以内に入り、東興証券と西南証券もそれぞれ4位と3位に上昇している。これらの証券会社は、単一カテゴリーの高成長により順位を大きく伸ばしている。例えば、東海証券の权益基金は25％増、誠通証券の債券・その他基金は900％の驚異的な伸びを見せている。カテゴリー別のパフォーマンスを見ると、証券会社の販売構造の差異は依然として顕著だ。トップ層の証券会社は全カテゴリーで優位を保ち、中信証券、招商証券、広發証券などは非貨幣基金、权益基金、株価指数基金のいずれも正の成長を示している。一方、中小証券は特色化路線を歩み、中銀証券の株価指数基金の比率は80％超、山西証券の債券・その他基金の比率は64.77％に達している。**証券会社の販売戦略の多様化**非貨幣基金については、中信証券が3144億円の保有規模でトップを維持し、前期比31.16％増と頭部証券の中でも突出した成長を見せている。華泰証券と国泰海通もそれぞれ2099億円と2043億円で、20％超の増加を記録している。权益基金では、中信証券が1632億円でリードし、華泰証券（1432億円）、国泰海通（1207億円）が次位に続く。これら3社はすべて二桁の成長を達成し、国泰海通は23.42％の増加を示している。株価指数基金は、証券会社の伝統的な強みカテゴリーであり、トップ層の集中度がさらに高まっている。中信証券（1486億円）、華泰証券（1373億円）、国泰海通（1188億円）が上位を占め、国泰海通は56.94％の高成長率で最も伸びている。主动权益基金の構図はやや異なり、広發証券（324億円）、中信建投（256億円）、招商証券（238億円）、興業証券（237億円）、国信証券（211億円）、東方証券（211億円）が上位に位置している。規模の前期比増加においては、多くの証券会社が細分カテゴリーの爆発的成長により突出し、中小証券とトップ証券の差別化競争が進んでいる。非貨幣基金の成長率では、中金公司と光大証券がそれぞれ67.74％と55.67％でリードし、中信建投も52.47％の増加を示す。華安証券（49.37％）、誠通証券（43.24％）も非貨幣基金の成長が著しい。权益基金の販売増加率では、中金公司、国信証券、銀河証券、東海証券、華安証券が上位に位置し、株価指数基金の増加率は中金公司、国泰海通、東興証券、国金証券、国信証券、華源証券が30％超の伸びを示している。証券会社全体の主动权益基金の販売規模は6.01％の前期比減少を示すものの、個別には西南証券が600％の爆発的成長を遂げ、東莞証券と華安証券もそれぞれ325.00％と42.86％の増加で逆風を跳ね返し、主动权益の突出した代表となっている。債券及びその他の基金は最も急成長しているカテゴリーであり、誠通証券は900％の驚異的な増加を記録し、長城証券と中信建投もそれぞれ196.30％と151.80％の増加を達成、万聯証券は145.45％、光大証券は143.90％、華安証券は100％の増加を示し、証券会社の債券分野の展開を浮き彫りにしている。**权益増加が証券会社の競争の核心に**2025年8月27日に証監会が改訂・施行した「証券会社の分類評価規定」は、証券会社の公募販売事業の変革を促す重要な施策となった。新規則は权益類基金の販売保有規模の増加を特別指標として設定し、前年の増加トップ10には1点、トップ20には0.5点を加点する。この政策は、証券会社が「新規発行重視、保有軽視」の業界痛点から脱却し、顧客資産の長期的増価と自社の発展を深く結びつけることを促進している。2025年の权益基金の増加データは、証券会社が分類評価で得点を獲得するための重要な根拠となる。2025年の权益基金の年間増加規模を見ると、業界のマタイ効果が顕著であり、トップ証券会社が圧倒的な優位を占めている。上位10社の増加額は600億円超で、中信証券が1696億円でトップに立ち、国泰海通と華泰証券がそれぞれ1637億円と1496億円で続く。これら3社は「第一梯隊」として权益基金の増加を牽引し、間違いなく分類評価の1点加点を獲得する。招商証券、中信建投、広發証券もそれぞれ900億円超の増加を記録し、同じく1点の加点対象となる。11位から20位の証券会社は「第二梯隊」を構成し、東方証券、中金財富、申万宏源などが259億円から464億円の増加を示し、0.5点の加点を得る。これら20社は、トップ層の証券会社、中型証券、特色証券を含み、一部の中型証券は精密な運営と顧客サービスにより权益規模を着実に拡大している。増加の背後にある論理は、2025年の資本市場の好調と投資者の权益資産への配置需要の継続的な高まりに加え、証券会社の投研サービスや顧客伴走への投資拡大により、基金商品選定や資産配分提案、長期的な投資教育サービスを通じて、顧客資産の保持率を高めている点にある。新規則の導き効果は、証券会社の事業展開にも表れており、2025年は权益類基金の販売に対するリソース配分を増やし、評価制度や人員配置、商品推進において权益基金への偏重を強めている。多くの証券会社が权益基金の保有規模の評価重視を進めている。
57社の証券会社が公募販売トップ100に入り、成長率が大幅にリードし、分類評価の指揮棒が効果を発揮
AI・分類評価新規が証券会社の競争戦略に与える影響は？
財聯社3月15日付（記者 王晨） 2025年下半期の公募投資信託販売保有規模トップ100リストが正式に発表され、業界全体は堅調な成長を続けており、非貨幣市場基金の保有規模は11.6兆円を突破し、前半期比14.70％増となった。
証券会社は依然として公募販売分野の中核を担っており、57社がトップ100リストに入り、非貨幣基金、株式・权益基金、株価指数基金などのカテゴリーでいずれも二桁の成長を達成している。アクティブ权益基金の保有規模はやや縮小したものの、債券及びその他の基金は42.35％の超高成長率でリードし、業界資源は引き続き权益類基金の販売に偏向している傾向がより明確になっている。
具体的には、トップ100リスト内で証券会社の内部構造に微調整が見られ、トップ層の証券会社の壁は依然として高く、中小証券会社は出入りが見られる。各社の異なるタイプの基金の保有規模と成長率を見ると、一部の中小証券会社は权益基金の販売代理店として大きく成長している。
同時に、証監会の分類評価新規の導き効果が十分に発揮され、年間の权益基金の保有規模増加トップ20証券会社が浮き彫りになった。
証券会社は多カテゴリーの基金保有規模を維持・拡大
市場全体のデータによると、2025年下半期の公募販売規模は著しく拡大し、構造も最適化されている。トップ100機関の非貨幣市場基金の合計保有規模は116兆9820億円で、上半期の101兆9930億円から14.70％増加した。权益基金の保有規模は59950億円で、前月比16.69％増。株価指数基金は24150億円に達し、24.11％の増加を示し、上半期の高成長傾向を引き継いでいる。
証券会社は下半期の成長において顕著なパフォーマンスを見せており、多カテゴリーの規模増加率は銀行系を上回り、コア市場で絶対的な優位性を維持している。
データによると、下半期の証券会社の非貨幣市場基金の保有規模は25928億円で、前期比24.34％増加し、トップ100の総規模に占める割合は20.44％から22.16％に上昇した。权益基金の保有規模は16291億円で、前期比15.69％増、比率は27.17％にやや後退した。株価指数基金は13150億円で、22.44％の増加を示し、市場占有率は54.45％と引き続き半分以上を占めている。
特に注目すべきは、証券会社が債券及びその他の基金分野で飛躍的に成長し、下半期の保有規模は9637億円で、前期比42.35％増加し、市場占有率は13.37％から16.90％に上昇したことだ。これにより、証券会社の販売規模拡大の新たな推進力となっている。一方、主动权益基金の保有規模は6.01％の前期比減少となり、規模は3141億円に縮小し、全体の指数化配分の傾向は依然として顕著だ。
銀行系と第三者系機関はそれぞれの特色を持つ。銀行系はチャネルの優位性を背景に、非貨幣基金と权益基金の保有規模は依然業界トップであり、それぞれ48730億円と24100億円に達しているが、成長率は穏やかで、前期比10.86％と12.25％の増加にとどまる。ただし、株価指数基金の分野では加速しており、規模は3578億円で34.16％の大幅増、シェアは1.11ポイント上昇している。第三者（保険含む）機関の非貨幣基金規模は42324億円で、13.82％の増加。主动权益基金は12137億円で、24.20％の増加を示し、主动权益の主力となっている。
トップ層の安定と中小証券の出入り
2025年下半期、証券会社の公募販売トップ100リストにおける席次は57社で変わらないが、内部構造には微調整が見られ、トップ層の証券会社の壁は依然高い一方、中小証券会社は出入りが見られる。具体的には、開源証券と渤海証券が初めてトップ100入りし、天風証券と国都証券はリストから外れた。
トップ層の証券会社の優位性はさらに強固になり、中信証券、華泰証券、国泰海通は引き続き証券販売のトップ3に位置し、規模と成長率の両面で安定性を示している。
中信証券は下半期の非貨幣基金規模が3144億円で、前期比31.16％増、权益基金は1632億円で14.85％増と、引き続き証券会社の首位を維持。華泰証券と国泰海通の非貨幣基金規模はそれぞれ2099億円と2043億円で、いずれも20％超の増加を示し、国泰海通の株価指数基金は56.94％の高成長を達成している。上位10社の非貨幣基金規模は900億円超であり、東方財富証券は995億円の非貨幣基金規模で第10位に入った。
トップ層の証券会社間の競争も激しく、一部の証券会社の順位に小幅な変動が見られる一方、中小証券は差別化された成長を見せている。
広發証券は順位を1つ上げて15位に入り、非貨幣基金規模は1736億円で24.27％増。銀河証券と国信証券はそれぞれ3位と4位に上昇し、前者は非貨幣基金規模が33.13％増と頭部証券の中で最も高い伸びを示した。東海証券や誠通証券などの中小証券も10位以内に入り、東興証券と西南証券もそれぞれ4位と3位に上昇している。これらの証券会社は、単一カテゴリーの高成長により順位を大きく伸ばしている。例えば、東海証券の权益基金は25％増、誠通証券の債券・その他基金は900％の驚異的な伸びを見せている。
カテゴリー別のパフォーマンスを見ると、証券会社の販売構造の差異は依然として顕著だ。トップ層の証券会社は全カテゴリーで優位を保ち、中信証券、招商証券、広發証券などは非貨幣基金、权益基金、株価指数基金のいずれも正の成長を示している。一方、中小証券は特色化路線を歩み、中銀証券の株価指数基金の比率は80％超、山西証券の債券・その他基金の比率は64.77％に達している。
証券会社の販売戦略の多様化
非貨幣基金については、中信証券が3144億円の保有規模でトップを維持し、前期比31.16％増と頭部証券の中でも突出した成長を見せている。華泰証券と国泰海通もそれぞれ2099億円と2043億円で、20％超の増加を記録している。
权益基金では、中信証券が1632億円でリードし、華泰証券（1432億円）、国泰海通（1207億円）が次位に続く。これら3社はすべて二桁の成長を達成し、国泰海通は23.42％の増加を示している。
株価指数基金は、証券会社の伝統的な強みカテゴリーであり、トップ層の集中度がさらに高まっている。中信証券（1486億円）、華泰証券（1373億円）、国泰海通（1188億円）が上位を占め、国泰海通は56.94％の高成長率で最も伸びている。
主动权益基金の構図はやや異なり、広發証券（324億円）、中信建投（256億円）、招商証券（238億円）、興業証券（237億円）、国信証券（211億円）、東方証券（211億円）が上位に位置している。
規模の前期比増加においては、多くの証券会社が細分カテゴリーの爆発的成長により突出し、中小証券とトップ証券の差別化競争が進んでいる。
非貨幣基金の成長率では、中金公司と光大証券がそれぞれ67.74％と55.67％でリードし、中信建投も52.47％の増加を示す。華安証券（49.37％）、誠通証券（43.24％）も非貨幣基金の成長が著しい。
权益基金の販売増加率では、中金公司、国信証券、銀河証券、東海証券、華安証券が上位に位置し、株価指数基金の増加率は中金公司、国泰海通、東興証券、国金証券、国信証券、華源証券が30％超の伸びを示している。
証券会社全体の主动权益基金の販売規模は6.01％の前期比減少を示すものの、個別には西南証券が600％の爆発的成長を遂げ、東莞証券と華安証券もそれぞれ325.00％と42.86％の増加で逆風を跳ね返し、主动权益の突出した代表となっている。
債券及びその他の基金は最も急成長しているカテゴリーであり、誠通証券は900％の驚異的な増加を記録し、長城証券と中信建投もそれぞれ196.30％と151.80％の増加を達成、万聯証券は145.45％、光大証券は143.90％、華安証券は100％の増加を示し、証券会社の債券分野の展開を浮き彫りにしている。
权益増加が証券会社の競争の核心に
2025年8月27日に証監会が改訂・施行した「証券会社の分類評価規定」は、証券会社の公募販売事業の変革を促す重要な施策となった。新規則は权益類基金の販売保有規模の増加を特別指標として設定し、前年の増加トップ10には1点、トップ20には0.5点を加点する。この政策は、証券会社が「新規発行重視、保有軽視」の業界痛点から脱却し、顧客資産の長期的増価と自社の発展を深く結びつけることを促進している。2025年の权益基金の増加データは、証券会社が分類評価で得点を獲得するための重要な根拠となる。
2025年の权益基金の年間増加規模を見ると、業界のマタイ効果が顕著であり、トップ証券会社が圧倒的な優位を占めている。上位10社の増加額は600億円超で、中信証券が1696億円でトップに立ち、国泰海通と華泰証券がそれぞれ1637億円と1496億円で続く。これら3社は「第一梯隊」として权益基金の増加を牽引し、間違いなく分類評価の1点加点を獲得する。招商証券、中信建投、広發証券もそれぞれ900億円超の増加を記録し、同じく1点の加点対象となる。
11位から20位の証券会社は「第二梯隊」を構成し、東方証券、中金財富、申万宏源などが259億円から464億円の増加を示し、0.5点の加点を得る。これら20社は、トップ層の証券会社、中型証券、特色証券を含み、一部の中型証券は精密な運営と顧客サービスにより权益規模を着実に拡大している。
増加の背後にある論理は、2025年の資本市場の好調と投資者の权益資産への配置需要の継続的な高まりに加え、証券会社の投研サービスや顧客伴走への投資拡大により、基金商品選定や資産配分提案、長期的な投資教育サービスを通じて、顧客資産の保持率を高めている点にある。
新規則の導き効果は、証券会社の事業展開にも表れており、2025年は权益類基金の販売に対するリソース配分を増やし、評価制度や人員配置、商品推進において权益基金への偏重を強めている。多くの証券会社が权益基金の保有規模の評価重視を進めている。