白酒株は震荡上升し、皇台酒业はストップ高、金徽酒、酒鬼酒、贵州茅台、舍得酒业、金种子酒も続伸している。現在の市場において、白酒セクターの核心ロジックは、セクターの評価額が過去10年の最低水準にあり、安全マージンが十分であり、中長期的な配置価値が際立っていることにある。同時に、贵州茅台が新たな代售政策を導入し、業界のチャネルエコシステムを再構築し、二会（全国人民代表大会・全国人民政治協商会議）が消費を喚起する強いシグナルを放つことで、白酒セクターの防御特性と底打ち反発の潜在力に資金の注目が集まっている。ニュース面では、今年の二会では内需拡大を26年の経済政策の最優先事項とし、高品質な消費財とサービス供給の拡大を強調し、下層市場の消費活性化を促進し、消費財の旧商品交換政策を継続・強化して白酒業界への政策支援をもたらしている。3月13日、贵州茅台は複数のコアな個性化非標準製品の代售政策を導入し、製品の所有権は茅台に帰属し、販売代理店は保証金を支払って代售に参加し、固定のサービス料を得る仕組みを整え、チャネルの販売促進能力を向上させ、オンラインとオフラインの連携を強化してToC（消費者向け）への転換基盤を固め、白酒チャネルエコシステムを再構築している。中信建投のリサーチレポートは、現在の白酒セクターの評価額は過去10年の最低水準にまで下落しており、中証白酒指数のPE-TTMは約17倍に過ぎず、過去10年で非常に低い水準にあると指摘している。春節の販売が安定し、チャネルの在庫が徐々に改善し、高配当が支えとなる中、安全マージンは十分であり、中長期的な配置価値が顕著で、評価修復の余地も大きいため、投資の重点とすべきとされている。**関連業界：**高級白酒：高級白酒ブランドは、深いブランドの護城河と市場価格決定権を持ち、業界の深刻な調整期において需要の弾力性が高い。茅台などのリーディング企業がチャネル改革を推進し、従来の在庫利ざやのロジックを打破し、チャネルの利益をサービス本位に回帰させることで、高級白酒のブランド価値は実際の消費ニーズにより近づき、関連のリーディング企業は業界の評価修復の恩恵を直接受ける。準高級白酒：準高級白酒は、正確な市場ポジショニングとコストパフォーマンスの優位性により、消費のアップグレードと下層市場の拡大の中で大きな成長潜力を持つ。業界の「反内巻き」政策が引き続き実施される中、企業の収益能力とROEは徐々に改善し、地域チャネルの優位性と製品の特色を持つ準高級酒類企業は、業績解放のタイミングを迎え、底打ち反発の恩恵を享受する見込みだ。白酒チャネルサービス：茅台の代售政策の導入により、白酒業界のチャネルエコシステムの再構築が促進され、チャネルの収益ロジックは価格差からサービス収益へと変化している。専門的な顧客獲得能力、販売促進運営能力、オフラインサービス能力を持つチャネルサービス業者は、業界のチャネルモデルの変革から恩恵を受け、新たな事業拡大と収益モデルのアップグレードの機会を迎えている。**産業チェーン企業：**贵州茅台：国内白酒業界の絶対的リーダーであり、3月13日にコアな個性化非標準製品の代售政策を導入し、業界のチャネル運営ロジックを再構築し、従来の在庫利ざやの収益モデルを打破し、ToCへの転換基盤をさらに強化し、ブランドと産業チェーンの主導権を高めている。現在の時価総額は1.77兆元に達し、長期的な配置価値がある。泸州老窖：国内の高級白酒の主要企業の一つであり、今週白酒セクターのリードをし、2025年前三半期の粗利益率は87.11%と高水準を維持している。深いブランドの土台と品質の優位性を持ち、底打ち反発局面での評価修復の弾力性も高く、業績も堅調だ。皇台酒业：本日取引中にストップ高となったリーディング銘柄で、地域白酒の代表企業として、柔軟な市場戦略と多角的な製品展開により、白酒セクターの底打ち反発局面で大きく恩恵を受けており、今回のセクター上昇の中で目立ったパフォーマンスを示し、強い連動性を持っている。
白酒株が揺れながら上昇し、皇台酒業はストップ高！茅台は流通チャネルのエコシステムを再構築し、政策の恩恵を解放、白酒セクターの評価額は過去10年の最低水準にまで下落している
白酒株は震荡上升し、皇台酒业はストップ高、金徽酒、酒鬼酒、贵州茅台、舍得酒业、金种子酒も続伸している。
現在の市場において、白酒セクターの核心ロジックは、セクターの評価額が過去10年の最低水準にあり、安全マージンが十分であり、中長期的な配置価値が際立っていることにある。同時に、贵州茅台が新たな代售政策を導入し、業界のチャネルエコシステムを再構築し、二会（全国人民代表大会・全国人民政治協商会議）が消費を喚起する強いシグナルを放つことで、白酒セクターの防御特性と底打ち反発の潜在力に資金の注目が集まっている。
ニュース面では、今年の二会では内需拡大を26年の経済政策の最優先事項とし、高品質な消費財とサービス供給の拡大を強調し、下層市場の消費活性化を促進し、消費財の旧商品交換政策を継続・強化して白酒業界への政策支援をもたらしている。
3月13日、贵州茅台は複数のコアな個性化非標準製品の代售政策を導入し、製品の所有権は茅台に帰属し、販売代理店は保証金を支払って代售に参加し、固定のサービス料を得る仕組みを整え、チャネルの販売促進能力を向上させ、オンラインとオフラインの連携を強化してToC（消費者向け）への転換基盤を固め、白酒チャネルエコシステムを再構築している。
中信建投のリサーチレポートは、現在の白酒セクターの評価額は過去10年の最低水準にまで下落しており、中証白酒指数のPE-TTMは約17倍に過ぎず、過去10年で非常に低い水準にあると指摘している。春節の販売が安定し、チャネルの在庫が徐々に改善し、高配当が支えとなる中、安全マージンは十分であり、中長期的な配置価値が顕著で、評価修復の余地も大きいため、投資の重点とすべきとされている。
関連業界：
高級白酒：高級白酒ブランドは、深いブランドの護城河と市場価格決定権を持ち、業界の深刻な調整期において需要の弾力性が高い。茅台などのリーディング企業がチャネル改革を推進し、従来の在庫利ざやのロジックを打破し、チャネルの利益をサービス本位に回帰させることで、高級白酒のブランド価値は実際の消費ニーズにより近づき、関連のリーディング企業は業界の評価修復の恩恵を直接受ける。
準高級白酒：準高級白酒は、正確な市場ポジショニングとコストパフォーマンスの優位性により、消費のアップグレードと下層市場の拡大の中で大きな成長潜力を持つ。業界の「反内巻き」政策が引き続き実施される中、企業の収益能力とROEは徐々に改善し、地域チャネルの優位性と製品の特色を持つ準高級酒類企業は、業績解放のタイミングを迎え、底打ち反発の恩恵を享受する見込みだ。
白酒チャネルサービス：茅台の代售政策の導入により、白酒業界のチャネルエコシステムの再構築が促進され、チャネルの収益ロジックは価格差からサービス収益へと変化している。専門的な顧客獲得能力、販売促進運営能力、オフラインサービス能力を持つチャネルサービス業者は、業界のチャネルモデルの変革から恩恵を受け、新たな事業拡大と収益モデルのアップグレードの機会を迎えている。
産業チェーン企業：
贵州茅台：国内白酒業界の絶対的リーダーであり、3月13日にコアな個性化非標準製品の代售政策を導入し、業界のチャネル運営ロジックを再構築し、従来の在庫利ざやの収益モデルを打破し、ToCへの転換基盤をさらに強化し、ブランドと産業チェーンの主導権を高めている。現在の時価総額は1.77兆元に達し、長期的な配置価値がある。
泸州老窖：国内の高級白酒の主要企業の一つであり、今週白酒セクターのリードをし、2025年前三半期の粗利益率は87.11%と高水準を維持している。深いブランドの土台と品質の優位性を持ち、底打ち反発局面での評価修復の弾力性も高く、業績も堅調だ。
皇台酒业：本日取引中にストップ高となったリーディング銘柄で、地域白酒の代表企業として、柔軟な市場戦略と多角的な製品展開により、白酒セクターの底打ち反発局面で大きく恩恵を受けており、今回のセクター上昇の中で目立ったパフォーマンスを示し、強い連動性を持っている。