S&P、ハイスター・イェールの高いレバレッジ率により格付け見通しを引き下げ

Investing.com - 標準普爾グローバルは本日、Hyster-Yale Inc.（NYSE:HY）の格付け見通しを「安定」から「ネガティブ」に引き下げ、同時に信用格付けを「B」に据え置きました。同格付け機関は、今後少なくとも1〜2四半期にわたり、同社のレバレッジ比率が5倍の下限を維持し続けると指摘し、需要の不確実性の高まりや関税を含むコスト圧力に直面していると述べています。

Hyster-Yaleの標準普爾グローバルによる格付け後のEBITDAマージンは、2024年の8.4%から2025年の2.2%に縮小し、2025年12月31日時点でレバレッジ比率は1.6倍から8.1倍に上昇しました。この悪化は、フォークリフトの販売大幅減少、関税コストの緩和遅れ、借入金の増加によるものです。2025年の同社の売上高は12.5%減の37億ドルとなり、フォークリフト市場の低迷、顧客の低価格志向へのシフト、グローバル競合他社の積極的な価格戦略が原因です。

標準普爾グローバルは、2026年の市場運営状況が改善し、調整後EBITDAマージンは3.6%に達し、年末のレバレッジ比率は4.3倍に低下すると予測しています。この予測は、市場の穏やかな回復、コスト削減計画、運営改善策により、2025年の8300万ドルから1億4400万ドルへと調整後EBITDAが増加すると仮定したものです。Hyster-Yaleは、2025年第3四半期の受注が前期比約15%増加し、第4四半期は42%増加したと報告しています。

この格付け機関は、2026年の信用指標の改善は後半に集中すると見込んでいます。コスト削減計画や運営改善策には、製造拠点の最適化、自動化、内部機能の合理化を目的とした組織再編が含まれます。資本支出のコミットメントには、モジュール化や技術製品の拡大投資、新たなERPシステムを含むITインフラのアップグレード、製造拠点の最適化が含まれます。

標準普爾グローバルは、運営上の課題に直面しながらも、2025年にはHyster-Yaleが正のフリーキャッシュフローを維持したと評価しています。これは、一部には販売減少による在庫の圧縮による運転資金の流入が寄与しています。同格付け機関は、2026年もフリーキャッシュフローは正の状態を維持すると予測していますが、EBITDAは高水準ながらも前年同期比でわずかに増加し、運転資金のキャッシュ源としての役割が弱まることや、資本支出が依然として高水準にあることが影響しています。

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