2023年3月17日、香港株式市場の三大指数は早朝に上昇後に下落し、午後も引き続き調整局面を維持しました。終値時点で、ハンセン指数は0.13%上昇し25,868.54ポイント、ハンセン科技指数は0.08%下落し5,107.64ポイント、国企指数は0.12%上昇し8,826.73ポイント、紅籌指数は0.08%下落し4,312.14ポイントとなりました。市場では大型テクノロジー株の動きが分かれ、アリババ-Wは0.45%上昇、テンセント控股は1.52%下落、京東集団-SWは0.54%上昇、小米集団-Wは0.45%上昇、网易-Sは0.05%下落、美団-Wは2.17%上昇、快手-Wは0.25%下落、ビリビリ-Wは0.99%上昇しました。中国資本の証券株が先導し、中信証券と広發証券はともに3%以上上昇。内房株も堅調で、旭輝控股集団は5%以上上昇、龍湖集団は4%以上上昇。スポーツ用品関連株も活発で、李寧は3%以上上昇。その他、映像、リテール、新エネルギー車、インターネット医療、国内銀行などのテーマも堅調に推移しました。光通信関連は調整し、長飛光ファイバーケーブルは12%以上下落。半導体株は軟調で、兆易创新は6%以上下落、澜起科技は5%以上下落。バッテリー、電力設備、商業宇宙、石炭などのテーマは日中低迷しました。蚂蚁集团の買収提案が承認され、耀才証券金融は約47%上昇。NVIDIAのGTCイベントが「トークン第一株」迅策を引き立て、日中で約36%上昇しました。**企業ニュース：業績の差異と買い戻しの活発化**航空業界では、中国南方航空股份（01055.HK）が2月の運航データを発表し、旅客輸送能力は前年同月比14.39%増、旅客総運送量は13.82%増、ただし座席利用率は86.31%で前年同期比0.44ポイント低下。貨物・郵便の輸送量は12.56%増と、全体的に好調な動きです。医薬品業界では、派格生物医薬B（02565.HK）が騰瑞製薬と中国本土での独占商業化契約を締結し、累計販売規模は100億元超、約1.4億港元の権益金も獲得。今後の成長期待が高まっています。復星医薬（02196.HK）のLBP - ShC4や石薬集団（01093）の高選択性PDE4B阻害剤（SYH2059吸入粉末剤）は中国で臨床試験の承認を得ており、医薬品研究開発に新たな推進力をもたらしています。エネルギー・建設分野では、中石化油服（01033.HK）が2025年の売上高約807.12億元、前年同期比0.5%減、純利益約6.59億元、前年比4.3%増と堅調に推移。青島港（06198.HK）は2025年の総売上高188.06億元、0.71%減ながら純利益は0.7%増、コンテナ取扱量は3420万標準箱で6.3%増と、堅実な業績を示しています。不動産業界は明暗が分かれ、旭輝控股集団（00884.HK）は年間純利益が約170億～190億港元と黒字化見込み、海外債務再編による収益が寄与。ただし、調整後のコア損失は75億～90億港元と、依然として課題も残っています。消費とテクノロジーは明暗が分かれ、現代牙科（03600.HK）は2025年の収益と純利益が大幅に増加、収入は36.75～37.75億港元で前年比約9.2%～12.2%、純利益は5.9億～6.1億港元で約45%～50%増と予測しています。贝壳- W（02423.HK）は2025年度の純収入が1.2%増加した一方、純利益は26.7%減少。零跑汽車（09863.HK）は好調で、2025年の収入は647.3億元、前年比101.3%増、毛利率は14.5%と年度最高を記録し、純利益は5.4億元に黒字転換。これは車両と部品の出荷増加によるものです。周生生（00116.HK）は2025年の持続的事業からの純利益が大きく増加すると予想され、聯合集団（00373.HK）は通期純利益が黒字化見込み。合富輝煌（00733.HK）は2025年に2.8億～3.3億港元の赤字、緑領控股（00061.HK）は純利益の減少を見込んでいます。株式市場の買い戻しは大きな話題となり、网易云音乐（09899.HK）は1499.5万港元を投じて10.2万株を買い戻し、心動公司（02400.HK）は783.91万港元で11万株、百勝中国（09987.HK）は772.89万港元で1.88万株を買い戻しました。**機関の見解：分裂の中に機会を見出す**華泰証券は、ハンセン指数の評価と収益予想の安定には時間がかかる可能性があり、実務的な感情指標も買い増しのサインを出していないと指摘。最近の地政学的緊張の高まりはリスク資産全体に圧力をかけているものの、競争の過熱感のピーク、消費の回復、大手企業のモデル適用の積極的な進展が重要なきっかけとなる。3月中旬から4月初旬は検証期間となるため、「割安だから買い」だけでは指数の持続的な上昇を促せないとしています。構造的には、2026年以降、香港株のテクノロジー株は資本支出拡大の恩恵を受けるコア株やハードウェア関連が好調な一方、大規模なAI投資を必要とするインターネットプラットフォームは相対的に圧迫されています。中金公司は、短期的には香港株のテクノロジー株のPERは平均値の下方1標準偏差付近にあり、RSIも売り過ぎ水準に達している可能性があり、一定の魅力を持つと指摘。投資家にとっては、現在の評価と市場心理が段階的な積み立ての好機を提供しているとしています。今後、香港株が他市場を上回る可能性は、米連邦準備制度の緩和期待の高まり、香港株の特色ある構造の再注目、南向き資金の流入にあります。調整局面では、一部の香港上場企業が「下落すれば買い増す」行動を示し、2026年以降、香港株の買い戻しは200億港元超に達しています。中信建投証券は、地政学的緊張による世界金融市場の短期調整を指摘し、現状の売り圧力は十分とみられるとし、今後の情勢次第では国内経済や政策、流動性を軸とした中長期のトレンドに回帰すると予測。AIの算力拡大や資本支出の加速により景気循環と確実性の両面から投資対象を選定すべきとしています。興業証券は、政策の恩恵とAI産業の変革が香港株の価値再評価を促進し、現在の評価は歴史的に低い水準にあり、南向き資金の流入も追い風となっていると長期的な投資価値を強調しています。
香港株式市場の終値：恒指は0.13％上昇、科指は0.08％小幅下落、ハイテク・ネット企業株は動きが分かれる、証券株と内房不動産株は上昇、光通信・半導体チップ株は下落
2023年3月17日、香港株式市場の三大指数は早朝に上昇後に下落し、午後も引き続き調整局面を維持しました。終値時点で、ハンセン指数は0.13%上昇し25,868.54ポイント、ハンセン科技指数は0.08%下落し5,107.64ポイント、国企指数は0.12%上昇し8,826.73ポイント、紅籌指数は0.08%下落し4,312.14ポイントとなりました。
市場では大型テクノロジー株の動きが分かれ、アリババ-Wは0.45%上昇、テンセント控股は1.52%下落、京東集団-SWは0.54%上昇、小米集団-Wは0.45%上昇、网易-Sは0.05%下落、美団-Wは2.17%上昇、快手-Wは0.25%下落、ビリビリ-Wは0.99%上昇しました。中国資本の証券株が先導し、中信証券と広發証券はともに3%以上上昇。内房株も堅調で、旭輝控股集団は5%以上上昇、龍湖集団は4%以上上昇。スポーツ用品関連株も活発で、李寧は3%以上上昇。その他、映像、リテール、新エネルギー車、インターネット医療、国内銀行などのテーマも堅調に推移しました。光通信関連は調整し、長飛光ファイバーケーブルは12%以上下落。半導体株は軟調で、兆易创新は6%以上下落、澜起科技は5%以上下落。バッテリー、電力設備、商業宇宙、石炭などのテーマは日中低迷しました。蚂蚁集团の買収提案が承認され、耀才証券金融は約47%上昇。NVIDIAのGTCイベントが「トークン第一株」迅策を引き立て、日中で約36%上昇しました。
企業ニュース：業績の差異と買い戻しの活発化
航空業界では、中国南方航空股份（01055.HK）が2月の運航データを発表し、旅客輸送能力は前年同月比14.39%増、旅客総運送量は13.82%増、ただし座席利用率は86.31%で前年同期比0.44ポイント低下。貨物・郵便の輸送量は12.56%増と、全体的に好調な動きです。
医薬品業界では、派格生物医薬B（02565.HK）が騰瑞製薬と中国本土での独占商業化契約を締結し、累計販売規模は100億元超、約1.4億港元の権益金も獲得。今後の成長期待が高まっています。
復星医薬（02196.HK）のLBP - ShC4や石薬集団（01093）の高選択性PDE4B阻害剤（SYH2059吸入粉末剤）は中国で臨床試験の承認を得ており、医薬品研究開発に新たな推進力をもたらしています。
エネルギー・建設分野では、中石化油服（01033.HK）が2025年の売上高約807.12億元、前年同期比0.5%減、純利益約6.59億元、前年比4.3%増と堅調に推移。青島港（06198.HK）は2025年の総売上高188.06億元、0.71%減ながら純利益は0.7%増、コンテナ取扱量は3420万標準箱で6.3%増と、堅実な業績を示しています。
不動産業界は明暗が分かれ、旭輝控股集団（00884.HK）は年間純利益が約170億～190億港元と黒字化見込み、海外債務再編による収益が寄与。ただし、調整後のコア損失は75億～90億港元と、依然として課題も残っています。
消費とテクノロジーは明暗が分かれ、現代牙科（03600.HK）は2025年の収益と純利益が大幅に増加、収入は36.75～37.75億港元で前年比約9.2%～12.2%、純利益は5.9億～6.1億港元で約45%～50%増と予測しています。
贝壳- W（02423.HK）は2025年度の純収入が1.2%増加した一方、純利益は26.7%減少。零跑汽車（09863.HK）は好調で、2025年の収入は647.3億元、前年比101.3%増、毛利率は14.5%と年度最高を記録し、純利益は5.4億元に黒字転換。これは車両と部品の出荷増加によるものです。
周生生（00116.HK）は2025年の持続的事業からの純利益が大きく増加すると予想され、聯合集団（00373.HK）は通期純利益が黒字化見込み。合富輝煌（00733.HK）は2025年に2.8億～3.3億港元の赤字、緑領控股（00061.HK）は純利益の減少を見込んでいます。
株式市場の買い戻しは大きな話題となり、网易云音乐（09899.HK）は1499.5万港元を投じて10.2万株を買い戻し、心動公司（02400.HK）は783.91万港元で11万株、百勝中国（09987.HK）は772.89万港元で1.88万株を買い戻しました。
機関の見解：分裂の中に機会を見出す
華泰証券は、ハンセン指数の評価と収益予想の安定には時間がかかる可能性があり、実務的な感情指標も買い増しのサインを出していないと指摘。最近の地政学的緊張の高まりはリスク資産全体に圧力をかけているものの、競争の過熱感のピーク、消費の回復、大手企業のモデル適用の積極的な進展が重要なきっかけとなる。3月中旬から4月初旬は検証期間となるため、「割安だから買い」だけでは指数の持続的な上昇を促せないとしています。構造的には、2026年以降、香港株のテクノロジー株は資本支出拡大の恩恵を受けるコア株やハードウェア関連が好調な一方、大規模なAI投資を必要とするインターネットプラットフォームは相対的に圧迫されています。
中金公司は、短期的には香港株のテクノロジー株のPERは平均値の下方1標準偏差付近にあり、RSIも売り過ぎ水準に達している可能性があり、一定の魅力を持つと指摘。投資家にとっては、現在の評価と市場心理が段階的な積み立ての好機を提供しているとしています。今後、香港株が他市場を上回る可能性は、米連邦準備制度の緩和期待の高まり、香港株の特色ある構造の再注目、南向き資金の流入にあります。調整局面では、一部の香港上場企業が「下落すれば買い増す」行動を示し、2026年以降、香港株の買い戻しは200億港元超に達しています。
中信建投証券は、地政学的緊張による世界金融市場の短期調整を指摘し、現状の売り圧力は十分とみられるとし、今後の情勢次第では国内経済や政策、流動性を軸とした中長期のトレンドに回帰すると予測。AIの算力拡大や資本支出の加速により景気循環と確実性の両面から投資対象を選定すべきとしています。興業証券は、政策の恩恵とAI産業の変革が香港株の価値再評価を促進し、現在の評価は歴史的に低い水準にあり、南向き資金の流入も追い風となっていると長期的な投資価値を強調しています。