より優れたフィンテック株：Upstart対Affirm

ここ数ヶ月、フィンテック株は過酷な状況に見舞われており、この分野のリーダーのいくつかは急落しています。特に、最も著名で知名度の高いフィンテック企業の二つ、アップスタート・ホールディングス（UPST 7.38%）とアファーム・ホールディングス（AFRM 6.73%）は、年初来で株価が約36%下落しています。

これらの下落は、ビジネスの成長不足に起因するものではありません。実際、最新の四半期において、AIを活用してローン申請を処理するアップスタートは、ローンの新規発行を86%増加させ、収益を64%増やし、3期連続の黒字を達成し、純利益は1860万ドルとなっています。BNPL（今すぐ購入、後払い）を専門とするアファームは、総取引額が36%増加し、収益は30%、純利益は61%増と、前年同期比で大きく伸びています。

両社の問題は、主に高い評価額に関係しています。両者ともに、株価収益率（PER）が約58倍と高水準で取引されており、これは昨年12月のPER168（アップスタート）と107（アファーム）から大きく下がっています。

画像出典：Getty Images。

また、両社とも信用リスクに関する懸念に直面しています。景気の停滞と地政学的緊張の不確実性により、デフォルトの増加や信用状況の悪化が2026年にかけて悪化するのではないかと投資家は懸念しています。両フィンテックは収益を得るために融資に依存しているため、ローンの減少やデフォルトの増加は、彼らの収益に打撃を与える可能性があります。

しかしながら、これらの株価の下落は、買いの好機となる可能性もあるため注目に値します。これら二つのフィンテックのうち、長期的に見てどちらがより良い選択肢でしょうか？

どちらの株により上昇余地があるか？

これらの株の運命は、近い将来改善し始めるはずです。両社とも銀行の認可申請を行っているからです。アファームは1月に産業用ローンの銀行認可を申請しており、これにより預金を受け入れ、自社のローンを提供できるようになります。これにより資金調達コストが下がり、収益性の向上が期待されます。

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NASDAQ: UPST

アップスタート

本日の変動

(-7.38%) $-2.06

現在の価格

$25.77

主要データポイント

時価総額

27億ドル

本日のレンジ

$25.77 - $28.21

52週レンジ

$25.60 - $87.30

出来高

196K

平均出来高

520万

粗利益率

97.62%

アップスタートはまた、全国規模のフルサービス銀行としての銀行認可も申請しています。これは大きな変化となる可能性があり、自社でローンを組み、利息収入を得ることができるようになるからです。

現在、アップスタートの収益の大部分は、AIを活用したローン処理技術を他の銀行に販売する手数料から得ています。これも続けますが、今後は自社のローンと利息収入も加わるため、収益源が多様化します。

過去には、連邦規制当局はフィンテックに銀行認可を与えることに消極的でしたが、トランプ政権下でその姿勢は変わりつつあり、これらの承認は今後も期待できそうです。

今年は経済や市場の状況から不安定な動きが続くかもしれませんが、認可が下りて金利が低下すれば、状況は改善に向かうはずです。

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NASDAQ: AFRM

アファーム

本日の変動

(-6.73%) $-3.20

現在の価格

$44.36

主要データポイント

時価総額

160億ドル

本日のレンジ

$43.83 - $49.57

52週レンジ

$30.90 - $100.00

出来高

700K

平均出来高

630万

粗利益率

76.58%

私の見解では、アップスタートは資産軽量のAIバンキングモデルにより、より上昇余地が大きいと考えます。大手銀行の中には自社のAIモデルを開発するところもありますが、アップスタートはブランド認知度と、より進んだAIデータ収集・モデルを持っているため、自社モデルを構築するよりも銀行にとって魅力的な選択肢となっています。さらに、自社の資産バンキングと融資を行うことで、競合他社よりも良い金利を提供できる可能性もあります。

私は、アップスタートを長期的な投資先として、スケーラビリティと市場の潜在性の広さから、より優れた選択肢と評価します。